每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

1月11日，又有多家上市公司披露定增預(yù)案，包括高瀾股份、盛洋科技等公司，其中多數(shù)在預(yù)案發(fā)布后股價被拉升明顯。截至1月10日收盤，預(yù)案差價率在10%以上的就有5家（統(tǒng)計董事會預(yù)案進(jìn)度）。

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其中，不乏公募基金等機(jī)構(gòu)深度參與其中，但隨著股東解禁期的臨近，目前已出現(xiàn)前期股價做多后突現(xiàn)連續(xù)下跌的情況，亦對所謂定增“安全墊”造成壓縮，特別是在2022年公募基金參與的部分個股當(dāng)中，部分市值已在近期連續(xù)縮水。

定增市場持續(xù)回暖

進(jìn)入2023年，各行各業(yè)搶抓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇機(jī)遇，乘著政策的東風(fēng)著力改善著企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，上市公司披露定增預(yù)案近期也明顯增多。

新年伊始，A股上市公司披露定增預(yù)案的工作有點忙，Wind統(tǒng)計顯示，截至1月11日午間，2023年已有20家公司披露定增預(yù)案，而去年同期這一數(shù)據(jù)是0；即便對照前一個月來看，目前數(shù)量也已超過60%。

一個鮮明的現(xiàn)象在于，上市公司進(jìn)行定向增發(fā)融資的勁頭更足了，不少業(yè)內(nèi)人士評價稱，定增市場的政策性回暖漸在提升，機(jī)構(gòu)投資者也在順著政策參與其中。

1月11日，有上海投資界人士在同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信交流時提到，當(dāng)前政策上是鼓勵上市公司通過定增來改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的，“因此在這種環(huán)境下，推出定增預(yù)案就成為市場利多因素。”

1月11日截至發(fā)稿，高瀾股份股價漲超12%，盤中曾一度漲近15%，沖高至12元上方。按理說，這只股票所屬的電氣行業(yè)并非今日盤面的強(qiáng)勢板塊，但從股價表現(xiàn)來看卻傲視群雄，原因或與其定增預(yù)案的披露不無關(guān)系。

記者也注意到，除了高瀾股份預(yù)案披露后股價出現(xiàn)上揚外，本月已披露預(yù)案的眾多上市公司在股價上均有不同程度的利多反饋，海默科技、鑫鉑股份、新強(qiáng)聯(lián)等多只個股短期股價有所拉升。

事實上，從企業(yè)的實際需求出發(fā)，也與市場人士的觀點趨同。近期，不少上市公司在交易所互動平臺上回應(yīng)外界對其定增計劃關(guān)切時就提到，開展定增募資有助于支持公司項目建設(shè)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時公司控股股東的持股比例也將得到進(jìn)一步提升。

保持折價發(fā)行勢頭，公募基金參與熱情高

圍繞前述預(yù)案披露后個股股價被抬升這件事，業(yè)內(nèi)其實已有不同的聲音出現(xiàn)，最刺耳的莫過于對潛在市值管理的擔(dān)憂，但就眼前的數(shù)據(jù)來看，行情已證明獲配者成了贏家，不少公募基金深度參與其中。

記者注意到，就新年披露定增預(yù)案的上市公司發(fā)行定價情況看，絕大多數(shù)仍延續(xù)此前的折價發(fā)行勢頭，目前僅富春環(huán)保增發(fā)價格略高于定價日前20個交易日均價，對比為4.53元/股和4.5214元/股，其余全部折價率均在80%以上。

有公募界人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，根據(jù)目前的定增定價機(jī)制，為了保證定增的成功，都會采取盡可能擴(kuò)大定增收益的方式而為之，因此公募想要參與也得靠實力說話。1月11日，他在同記者微信交流時表示，公募基金持倉對于市值管理來說具有積極意義，“而且客觀上確實要強(qiáng)于私募，私募的資金實力比高峰時期有較大下滑，所以公募在競價中有優(yōu)勢。”

該人士表示，對于公募來說，參與定增的獲利途徑要比在二級市場交易更好，不單單只是有折扣這么簡單。前述投資界人士也表示，定增募集現(xiàn)金對上市公司來說是有一定靈活性的，且是支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展較靈活的手段，既滿足投資需要，還可以為股票流動性帶來支持。

Wind統(tǒng)計顯示，截至1月10日，2023年已有十余家公募基金公司相繼披露旗下基金投資非公開發(fā)行股票結(jié)果。1月11日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，旗下有十余只基金獲配中國國航定增配額，此前也有廣發(fā)、華商、華夏等多家基金公布旗下基金投資非公開發(fā)行股票的公告。

根據(jù)Wind行業(yè)分類，公募基金參與定增個股覆蓋了發(fā)電設(shè)備、餐飲旅游、食品、文化傳媒、航天軍工、化肥農(nóng)藥、建筑、家用電器、航空與物流等行業(yè)。

預(yù)案差價率普遍高企，警惕公司股價回撤風(fēng)險

一眾機(jī)構(gòu)參與熱度高漲，但如前所述，有關(guān)定增概念股的市值波動也備受外界關(guān)注，畢竟從目前已知的個別股票來看，有的在解禁前就已經(jīng)出現(xiàn)拋售跡象，而反觀股價在預(yù)案披露之后的增長空間，很多剛披露的個股股價較預(yù)案差價率已升至30%以上。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，20家已披露預(yù)案的上市公司當(dāng)中，已有8家公布增發(fā)價格，截至1月10日收盤價統(tǒng)計，預(yù)案差價率在10%以上的有5家，其中，海默科技、新強(qiáng)聯(lián)、高瀾股份在20%以上，高瀾股份已至30.07%。

1月10日，愛旭股份發(fā)布了2022年非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告，結(jié)果顯示，發(fā)行價格10.17元/股參鑒定于2022年5月5日前20個交易日均價的80%，彼時公司股價尚在10.49元/股附近，隨后公司股價連續(xù)拉升，到2022年11月探至51.22元/股。

隨后便陸續(xù)開啟下跌模式，到2023年1月10日收盤，股價報39.24元/股，單日跌3.28%；而隨著大股東的陸續(xù)減持和重大資產(chǎn)重組部分限售股的解禁消息相繼報出，愛旭股份股價在1月11日開盤后延續(xù)此前下跌態(tài)勢。根據(jù)定增獲配機(jī)構(gòu)的披露信息，中歐創(chuàng)新未來18個月、華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)均有配額。

事實上，類似情況并不鮮見，但隨著拋壓持續(xù)的疊加，定增參與的所謂“安全墊”進(jìn)一步被壓低，或也對定增參與者的賬面回報造成侵蝕。前述投資界人士表示，預(yù)案披露，并不應(yīng)該導(dǎo)致股價被拉升，畢竟定增會稀釋每股收益率，很多股價的上漲其實缺乏實質(zhì)性支撐，仍以短期資金行情為主。

他表示，當(dāng)上市公司自身的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r存在較大壓力或不確定性，股價的支撐因素就必然是短期交易，而這種短期交易的參與者如果不能實質(zhì)掌控股價波動，就可能被其他短期資金“反殺”，因此這樣相互作用后，資金的短期性特征就更加突出。

需指出的是，定增活躍的個股，其價格也必然存在波動的機(jī)會，或者行業(yè)板塊具有熱度、否則其他投資者參與定增的意愿也低。前述公募界人士表示，公募基金雖然存在一定風(fēng)險，但從理論上屬于可接受范圍內(nèi)，但不排除實際中因為股價波動而滑出可接受范圍下限。

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