每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

作為電線電纜的細(xì)分產(chǎn)品，電伴熱產(chǎn)品主要通過平鋪或纏繞在管道、罐體或附著物上，自發(fā)熱量以滿足其防凍、保溫等需求。電伴熱市場較為小眾，國內(nèi)專門從事電伴熱帶生產(chǎn)的企業(yè)較少，正在申報創(chuàng)業(yè)板IPO的蕪湖佳宏新材料股份有限公司（以下簡稱佳宏新材）就是其中之一。

佳宏新材的產(chǎn)品以替代進(jìn)口中高端產(chǎn)品為目標(biāo)，按照公司招股書（申報稿）所述，其產(chǎn)品在核心性能指標(biāo)上表現(xiàn)良好，顯著提升了國內(nèi)電伴熱產(chǎn)品的競爭力。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前佳宏新材共有6項核心技術(shù)，但只有3項形成了專利，未取得專利的核心技術(shù)能否得到有效保護(hù)仍待觀察。

此外，佳宏新材2022年1月曾被其他公司起訴侵害發(fā)明專利權(quán)，按照一審判決，目前佳宏新材已向原告方支付經(jīng)濟(jì)損失等款項并不再生產(chǎn)涉訴產(chǎn)品。但佳宏新材認(rèn)為，該知識產(chǎn)權(quán)糾紛案件，未對公司的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響。

核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比近90%

佳宏新材主要產(chǎn)品包括電伴熱產(chǎn)品（自控溫伴熱帶、恒功率伴熱帶）、溫控器、配件以及電伴熱系統(tǒng)工程。按照佳宏新材所述，研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新是公司核心競爭力的集中體現(xiàn)，“能夠深度綁定客戶需求，不斷提高產(chǎn)品和解決方案創(chuàng)新能力是影響公司獲取訂單及業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。”

佳宏新材逐步掌握了眾多與電伴熱產(chǎn)品及溫控器相關(guān)的核心技術(shù)，報告期（2019年~2021年及2022年上半年）內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比分別達(dá)到88.84%、87.14%、89.55%和89.22%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

然而記者注意到，佳宏新材擁有的6項核心技術(shù)中，只有3項形成專利，分別為產(chǎn)品測試環(huán)節(jié)的“冷熱循環(huán)與掛樣測試技術(shù)”、應(yīng)用領(lǐng)域環(huán)節(jié)的“智能屋頂融雪裝置設(shè)計技術(shù)”、溫控器設(shè)計環(huán)節(jié)的“溫控器智能設(shè)計技術(shù)”。至于材料設(shè)計環(huán)節(jié)的“全譜系熱敏性半導(dǎo)體PTC高分子材料設(shè)計技術(shù)”、材料制備環(huán)節(jié)的“高分子改性材料制備技術(shù)”、芯帶生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“自控溫伴熱芯帶加工成型技術(shù)”，則并未形成專利。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

尚未形成專利的3項核心技術(shù)對公司的重要性如何？在招股書(申報稿)“發(fā)行人的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征”一節(jié)，佳宏新材重點(diǎn)介紹了“全譜系熱敏性半導(dǎo)體PTC高分子材料設(shè)計技術(shù)”。半導(dǎo)體PTC材料為自控溫伴熱帶的核心材料，該核心技術(shù)所生產(chǎn)的自控溫伴熱帶在核心指標(biāo)方面總體上與國外知名品牌相近，部分指標(biāo)如最大功率密度已超越國外知名品牌。

但這一重要核心技術(shù)為何未能形成專利？佳宏新材為保護(hù)核心技術(shù)所采取的具體措施包括申請專利、建立知識產(chǎn)權(quán)管理制度、與主要研發(fā)人員約定保密義務(wù)和競業(yè)禁止義務(wù)。報告期內(nèi)，佳宏新材主要產(chǎn)品核心技術(shù)未發(fā)生被侵犯的情況。

截至招股書(申報稿)簽署之日，佳宏新材及子公司共擁有39項專利，其中3項為發(fā)明專利，34項為實用新型專利，2項為外觀設(shè)計專利。但是公司仍有一半核心技術(shù)未形成專利，是否會面臨技術(shù)保護(hù)力度不足的風(fēng)險，尚待進(jìn)一步觀察。

此外，佳宏新材2022年已產(chǎn)生了知識產(chǎn)權(quán)糾紛。2022年1月，丹佛斯有限公司起訴佳宏新材侵害其發(fā)明專利權(quán)，法院一審判決佳宏新材立即停止制造、銷售、許諾銷售侵犯原告案涉發(fā)明專利權(quán)的ET6AW、ET6A溫控器產(chǎn)品，并賠償經(jīng)濟(jì)損失及合理支出18萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

截至第一輪問詢回復(fù)日，佳宏新材已向原告方支付上述款項，該案件已了結(jié)，訴訟雙方不存在糾紛及潛在的糾紛情況；公司已不再生產(chǎn)涉訴產(chǎn)品，期末庫存余額中已無涉訴產(chǎn)品。佳宏新材稱，上述涉訴產(chǎn)品不涉及公司核心商標(biāo)、專利、技術(shù)，報告期各期涉訴產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比例為0.13%、1.98%、1.60%和0.52%，收入占比較小，因此該案件未對公司的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響。

電伴熱市場較為小眾但競爭激烈

報告期內(nèi)，佳宏新材的營業(yè)收入分別為2.01億元、2.1億元、3億元和1.27億元，凈利潤分別為4493.93萬元、4127.1萬元、5260.98萬元和1930.83萬元。其中，電伴熱產(chǎn)品收入占比超過七成，是公司最大收入來源。

佳宏新材招股書(申報稿)顯示，電伴熱產(chǎn)品為電線電纜的細(xì)分產(chǎn)品，細(xì)分市場較為小眾，公開渠道無法查詢到有關(guān)市場規(guī)模的具體數(shù)據(jù)和信息。不過從市場格局來看，歐美的盈凡公司、賽盟公司等國際知名電伴熱企業(yè)長期保持市場地位和規(guī)模優(yōu)勢，中國、韓國、印度等國的部分生產(chǎn)商向國外企業(yè)提供ODM/OEM貼牌產(chǎn)品，成功進(jìn)入歐美民商用領(lǐng)域市場，少數(shù)企業(yè)開始逐漸加快自主品牌產(chǎn)品的推廣和銷售。

佳宏新材就是以O(shè)DM/OEM為主，報告期內(nèi)，ODM/OEM模式收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為65.54%、69.44%、68.56%和69.12%，自有品牌收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為34.46%、30.56%、31.44%和30.88%。

圖片來源： 問詢函回復(fù)截圖

對于ODM/OEM收入占比較高的原因，佳宏新材表示，公司產(chǎn)品以外銷為主，主要銷往美國、俄羅斯、加拿大、英國等歐美市場，而歐美市場行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定，新興廠商品牌如果在起步階段就以通過自建銷售網(wǎng)絡(luò)的方式開拓自有品牌，花費(fèi)的成本很高，面對的風(fēng)險也較大，因此公司為當(dāng)?shù)仄放茝S商或國際工業(yè)及家居用品供應(yīng)商貼牌或代工，迅速進(jìn)入國際市場。

當(dāng)然，競爭威脅不僅僅來自國際知名廠商。國內(nèi)廠商多為中小民營企業(yè)，大部分企業(yè)主要經(jīng)營電線電纜附加生產(chǎn)電伴熱帶業(yè)務(wù)，專門從事電伴熱帶生產(chǎn)的企業(yè)較少。目前國內(nèi)廠商在低端市場競爭較為激烈，但已有企業(yè)打破了高端產(chǎn)品市場長期以來被國際知名品牌壟斷的局面，預(yù)計未來，國內(nèi)企業(yè)將憑借較強(qiáng)的綜合實力逐步擴(kuò)大國內(nèi)市場份額。

在本身市場較為小眾、歐美競爭格局穩(wěn)定、國產(chǎn)廠商競爭加劇的行業(yè)背景下，佳宏新材的電伴熱業(yè)務(wù)能否保持持續(xù)增長？招股書(申報稿)對此也提示了“公司面臨同行業(yè)競爭風(fēng)險”，如果公司在市場發(fā)展、營銷渠道、技術(shù)水平等方面出現(xiàn)不利因素，可能會在激烈的市場競爭中喪失優(yōu)勢，進(jìn)而無法保持市場份額，將存在影響公司經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險。 

毛利率持續(xù)下滑

報告期內(nèi)，佳宏新材的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為50.07%、49.25%、43.21%和40.99%，呈先穩(wěn)定后下降趨勢，主要受電伴熱行業(yè)市場價格波動、匯率波動、金屬絲等原材料價格變化及外部環(huán)境變動等因素的影響。

佳宏新材外銷收入占比超過70%，其中歐洲為最大的外銷市場，報告期內(nèi)來自歐洲的收入占境外收入比例分別為52.51%、62.90%、65.45%和61.11%。但記者注意到，2021年，佳宏新材對歐洲銷售的電伴熱產(chǎn)品，在單位成本上升的情況下，單位售價卻在下降，導(dǎo)致2021年毛利率下滑幅度較大。

佳宏新材的電伴熱產(chǎn)品主要為恒功率伴熱帶、自控溫伴熱帶兩大類。報告期內(nèi)，恒功率伴熱帶歐洲市場單位成本分別為2.18元/米、2.03元/米、2.34元/米和2.45元/米，單位售價分別為3.95元/米、3.49元/米、3.25元/米和3.25元/米，該產(chǎn)品毛利率分別為44.77%、41.91%、27.81%和24.69%。

至于自控溫伴熱帶，報告期內(nèi)歐洲市場單位成本分別為3.95元/米、3.99元/米、4.28元/米和4.23元/米，單位售價分別為7.38元/米、7.67元/米、6.23元/米和5.39元/米，該產(chǎn)品毛利率分別為46.55%、47.96%、31.28%和21.61%。

對此佳宏新材表示，在歐洲市場，在主要國家英國以及俄羅斯，市場進(jìn)入門檻較低，市場存在較多競爭對手。特別是門檻相對較低的民商用市場，規(guī)范化程度不足，多數(shù)中小企業(yè)以低價格、低質(zhì)量的產(chǎn)品參與市場競爭。因此，公司在歐洲市場產(chǎn)品定價權(quán)不如北美洲市場，產(chǎn)品毛利率相對較低。

2022年4月、5月后，匯率波動、原材料采購價格開始對公司產(chǎn)品毛利率帶來有利影響，而面對客戶結(jié)構(gòu)對毛利率的不利影響，佳宏新材主動尋求與客戶更加深入的合作，開發(fā)多種型號的產(chǎn)品，對主要客戶的銷售價格有所提高。2022年7月~9月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率為41.01%，2021年10月至2022年9月毛利率趨于穩(wěn)定，因此佳宏新材表示，公司的毛利率不存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險。

對于IPO相關(guān)事宜，1月6日、9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電佳宏新材并于1月6日發(fā)送了采訪郵件，但電話無人接聽，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-400056422