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偏愛能源、地產、銀行,明星基金經理丘棟榮四季度重倉了這些公司!

每日經濟新聞 2023-01-14 18:10:20

中庚基金丘棟榮管理的多只產品披露了2022年四季報,記者注意到,丘棟榮在過去的四季度進行了明顯調倉,能源股是其重倉的方向,其中神火股份不僅進入到四只基金的前十大重倉股,而且還是中庚價值靈動靈活配置混合、中庚小盤價值股票的第一大重倉股。

每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

今日,中庚基金丘棟榮管理的多只產品披露了2022年四季報,記者注意到,丘棟榮在過去的四季度進行了明顯調倉,能源股是其重倉的方向,其中神火股份不僅進入到四只基金的前十大重倉股,而且還是中庚價值靈動靈活配置混合、中庚小盤價值股票的第一大重倉股。

還有的基金的前十大重倉股換了一半,而在中庚價值領航混合、中庚價值品質一年持有期混合上,美團-W均退出了前十大,兗礦能源新進前十大。

另外,地產、銀行類個股在過去的四季度也是丘棟榮的主要重倉方向,地產股和銀行股在多只基金上都有出現(xiàn)。

偏愛能源、地產和銀行

根據(jù)中庚基金的公告,除了新近成立的產品,丘棟榮管理的其余四只基金均披露了2022年四季報,記者注意到,丘棟榮在過去的四季度進行了較大幅度的調倉。

先看中庚小盤價值股票,前十大重倉股換了一半,其中柳藥集團、廣信股份、常熟汽飾、廣匯能源、金地集團新進前十,常熟銀行、新華醫(yī)療、新點軟件、頂點軟件、云鋁股份退出前十大。

數(shù)據(jù)來源:wind

再看中庚價值靈動靈活配置混合,前十大也換了四只個股,退出前十的分別是新華醫(yī)療、川儀股份、永茂泰和云鋁股份,新進前十大的分別為廣匯能源、金地集團、中國神華和誠益通。

數(shù)據(jù)來源:wind

從這兩只基金還可以看出,丘棟榮都將神火股份買到了第一大重倉股,除了神火股份,中國神華、廣匯能源也都大舉重倉。

在另外兩只基金方面,中庚價值領航混合的前十大重倉股整體變化較小,其中最明顯的變化是美團-W退出了前十大,兗礦能源新進到前十大。

類似的還有中庚價值品質一年持有期混合,美團-W也退出了前十大,兗礦能源也新進到前十大。

從這兩只基金來看,前十大中還匯集了中國海洋石油、馳宏鋅鍺等能源類、有色資源類個股。整體來看,丘棟榮在過去的四季度對能源股的偏好非常明顯。

此外,在這幾只基金中,地產類、銀行類個股的重倉痕跡也很明顯,金地集團、保利發(fā)展、越秀地產、常熟銀行、蘇農銀行等都在多只基金上出現(xiàn)。

除大盤成長外,其他風格基本處于低估值區(qū)域

而在四季報中,丘棟榮也談到了對于能源類、地產類、銀行類個股的看法。

丘棟榮表示,以基本金屬為代表的資源類公司,配置的邏輯主要在于:

1、壓制因素緩解,需求彈性可預期。隨著疫情管控放開,以及地產政策加大力度,穩(wěn)定經濟重回正軌,占大頭的國內需求在2023年具有較確定的修復機會。基本金屬對應的需求從傳統(tǒng)到新興,廣泛且多樣的跨度有望帶來超預期的需求增長;

2、供給端剛性,亦導致價格彈性。碳中和背景下的現(xiàn)實經濟考量,資源類公司延續(xù)謹慎策略,資本開支意愿仍嚴重不足,產能天花板要比想象的嚴格,供給彈性不足依然是現(xiàn)實狀況,相對緊平衡將有利于存量資產價值。短期價格受到經濟弱現(xiàn)實和海外預期衰退交易的影響,出現(xiàn)了不那么常見的雙低特征,即價格顯著調整至低位,同時庫存水平也持續(xù)處于低位。

3、估值定價調整至歷史低位,對應預期回報率高。資源類公司自下而上來看,自身盈利底部較歷史更優(yōu),但相關公司估值調整至歷史低位。綜合看這些公司處于非常有利的位置,估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價對應的預期回報率高。

而在能源類公司方面,丘棟榮表示:"除了與基本金屬為代表的資源類公司的配置邏輯相似的部分外,能源類公司在港股市場僅以個位數(shù)PE交易,對應的分紅率更高,總體呈現(xiàn)出高質量、低風險、低估值、高分紅和高預期回報的特征,具有較高的配置價值。"

此外,丘棟榮表示,重倉地產的邏輯是:

1、供給端收縮是最為確定的一環(huán),供給收縮至中長期的底部中樞,地產風險充分釋放,地產投資理應有所回升;

2、從需求端看,房地產是恢復和擴大國內消費至關重要的一環(huán),房地產市場回歸正?;?,既有利于經濟穩(wěn)增長,也有利于滿足住房多樣化需求的實現(xiàn)。歷史已表明房地產的需求是長期存在的,房地產內生的需求和積極的政策引導下,需求回升是大概率的。

3、從房地產企業(yè)看,房地產政策在企業(yè)端進一步放松,尤其是股權融資的放開,優(yōu)質房地產企業(yè)有望強化資產負債表,在房地產市場低迷期間低成本投資擴張,對其未來市場占有率的提升和盈利能力的上行均有支撐。這些公司集中于可股權融資、高信用、低融資成本優(yōu)勢的龍頭公司,抗風險能力、潛在成長性和盈利質量都會更為優(yōu)異,并且當前的估值極低,有較好的回報潛力。相比而言,港股中龍頭房地產企業(yè),估值更為便宜,同時經營策略更穩(wěn)健,逆勢擴張,擁有持續(xù)的內生增長能力。

至于金融板塊中的銀行,丘棟榮認為:"估值基本處于歷史最低水平。一方面,在經濟回暖階段,信貸的真實需求回升,金融讓利的政策壓力緩解,價格與息差下行壓力減弱,銀行盈利有回升空間;另一方面,我們看好有獨特競爭優(yōu)勢、服務實 體經濟或觸達零售終端的區(qū)域性或全國性銀行,這類銀行的共同特征是業(yè)務簡單扎實穩(wěn)健,客戶多元結構好,基本面風險小,具有一定的成長性,并且估值較低且資產質量具有安全邊際。"

除了對行業(yè)板塊的觀點,記者注意到,丘棟榮也談到了對A股和港股的整體看法。他表示:"回到估值上,A股整體的估值水平在各類指標上均處于周期性的低點區(qū)域,一般在此估值水平上對應著系統(tǒng)性的機會,機會大于風險。而進一步從結構上看,當前僅有大盤成長一類的股票還處于中性以上的水平,其他類型的風格基本處于低估值區(qū)域,從大盤股到小盤股,從價值股到成長股,均有較好的布局機會。港股四季度V型反彈,但各個估值維度基本處于歷史20%分位以內,長期仍具有較高的吸引力,我們保持系統(tǒng)性機會的判斷,繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。"

封面圖片來源:攝圖網_501142560

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