上周漲2.27%，每經(jīng)品牌100指數(shù)2023年1月累計上漲7.75%！作為A股反彈先鋒，在1月僅剩7個交易日的情況下，該指數(shù)月線“三連陽”幾乎已成定局。 有機構(gòu)指出，春季是政策布局和基本面拐點共振的時間窗口，穩(wěn)增長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型都處于布局期。市場總體沒有明顯的下行風(fēng)險，2023年有景氣拐點預(yù)期的方向，或在春季行情期間存有集中搶跑的樂觀預(yù)期。 楊靖制圖 每經(jīng)100指數(shù)保持穩(wěn)定 上周，從市場環(huán)境來看，2022年12月企業(yè)中長期貸款同比多增，表明市場主體信心加快恢復(fù)，但受理財贖回、地方債發(fā)行錯位等影響，社融數(shù)據(jù)延續(xù)低迷。2022年物價平穩(wěn)可控，隨著疫情好轉(zhuǎn)，以及消費逐步回暖，預(yù)計后續(xù)CPI將溫和上漲。由于內(nèi)需不振，以及海外經(jīng)濟衰退拖累外需，中國進口和出口同比增速連續(xù)3個月下降。不過，2022年全年進出口總值首次突破40萬億元人民幣關(guān)口，凸顯中國外貿(mào)的強韌性。此外，央行和銀保監(jiān)會表示信貸投放要適度超前發(fā)力，并明確提出要改善優(yōu)質(zhì)房企的資產(chǎn)負債表。 海外方面，美國CPI連續(xù)3個月同比漲幅回落，考慮到美國通脹水平仍大幅超過2%的目標(biāo)值，美聯(lián)儲仍將維持高利率，隨著通脹壓力減緩，美聯(lián)儲加息周期或在2023年下半年結(jié)束。 受此影響下，上周初指數(shù)延續(xù)上行，隨后小幅回調(diào)，上周五再度震蕩拉升，最終三大指數(shù)均收漲。從周K線來看，上證指數(shù)上漲1.19%，深證成指上漲2.06%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%，科創(chuàng)50下跌1.69%，而每經(jīng)品牌100指數(shù)則保持穩(wěn)定，周漲2.27%，以988.98點報收。 從個股走勢來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中大消費和平臺經(jīng)濟繼續(xù)走強，其中高鑫零售和阿里巴巴漲幅均超過10%，洋河股份、山西汾酒等白酒漲幅則在5%左右，伊利股份、農(nóng)夫山泉以及金龍魚也有不錯的表現(xiàn)。 有券商指出，2023年春節(jié)前兩市量能有所回落，符合預(yù)期，不過北向資金連續(xù)強勢凈流入，提振市場信心，預(yù)計市場將在春節(jié)前最后一周平穩(wěn)運行。 估值方面，每經(jīng)品牌100指數(shù)中概股和白酒板塊估值回升較快，不過平均市盈率水平仍低于10倍，整體估值優(yōu)勢明顯。 消費復(fù)蘇帶來估值修復(fù) 2022年11月以來，疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，2023年1月8日起，對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”。線下消費場景復(fù)蘇預(yù)期之下食品飲料行業(yè)顯著回暖，自2022年11月下旬以來食品飲料行業(yè)累計上漲約22%，而同期全部A股僅上漲約4%。 值得關(guān)注的是，2015年以來，盡管多次經(jīng)歷了不同的經(jīng)濟周期階段輪動，但食品飲料行業(yè)始終保持較為穩(wěn)定的每年10%以上的業(yè)績增速，行業(yè)獲得了較高的穩(wěn)定性溢價。2015年1月9日至2023年1月6日，食品飲料行業(yè)整體維持持續(xù)上漲趨勢，股價區(qū)間漲幅高達189%。2022年中央經(jīng)濟工作會議指出，要著力擴大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，經(jīng)濟預(yù)期復(fù)蘇、消費場景恢復(fù)之下，2023年行業(yè)業(yè)績有望加速回升。 分行業(yè)來看，東亞前海證券指出，房地產(chǎn)行業(yè)首套房貸利率下限可下調(diào)政策出臺，有望帶動地產(chǎn)行業(yè)整體向好趨勢，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)良性發(fā)展。白酒板塊近期表現(xiàn)良好，疊加2023年春節(jié)假期臨近，行業(yè)信心重塑?？傮w來看，產(chǎn)品體系完善、品牌力強、渠道體系良性發(fā)展的高端和次高端白酒，以及部分區(qū)域龍頭白酒有望率先受益。 調(diào)味品方面，近期多地餐飲消費呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，2023年元旦節(jié)假日期間多地餐廳出現(xiàn)等位現(xiàn)象，隨著春節(jié)假日來臨，消費場景有望爆發(fā)。餐飲產(chǎn)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，將帶動調(diào)味品行業(yè)需求回暖，疊加調(diào)味品行業(yè)成本壓力趨緩，調(diào)味品行業(yè)企業(yè)業(yè)績有望迎來較大改善。 關(guān)于乳制品，國融證券表示，目前疫后居民生活基本恢復(fù)，節(jié)奏比此前預(yù)期更快。消費者對健康的重視程度在疫情后增加，乳制品消費回復(fù)節(jié)奏較快，春節(jié)期間液態(tài)奶、奶酪棒等送禮需求也將增加。 食飲巨頭具有先發(fā)優(yōu)勢 在每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中，食品飲料各領(lǐng)域的龍頭公司基本包含在內(nèi)，白酒有茅臺、五糧液以及汾酒，啤酒有華潤啤酒，調(diào)味品有金龍魚，乳業(yè)則有伊利與蒙牛，在食品飲料反彈初期，高品牌價值的公司最能吸引機構(gòu)資金的關(guān)注。 資料顯示，金龍魚品牌矩陣齊全，連續(xù)11年蟬聯(lián)食用油品牌榜榜首，大米、面粉品牌排行榜上位列第二。金龍魚背靠益海嘉里，擁有原料采購優(yōu)勢，且作為優(yōu)質(zhì)龍頭，能夠集中大規(guī)模采購以及集約化生產(chǎn)，享有規(guī)模效應(yīng)，亦有更強的成本控制和盈利能力。同時，公司持續(xù)推進渠道下沉，積極拓展多種渠道，產(chǎn)品在新興電商渠道亦強勢領(lǐng)跑。 目前，金龍魚借助現(xiàn)有優(yōu)勢（大豆、白糖等原料采購優(yōu)勢、百萬終端網(wǎng)點服務(wù)及覆蓋能力、品牌塑造能力），進軍毛利更高的調(diào)味品行業(yè)，布局中央廚房項目，有望再造一次“廚房革命”。 作為全球乳業(yè)五強的伊利股份，公司核心競爭力優(yōu)勢突出。產(chǎn)品上，公司產(chǎn)品矩陣完善，并持續(xù)創(chuàng)新升級。從具體品類來說，公司在常溫白奶與常溫酸奶上齊發(fā)力，持續(xù)打造超級大單品；同時積極布局低溫鮮奶與酸奶，積極培育奶粉及奶制品業(yè)務(wù)第二增長曲線；在冷飲業(yè)務(wù)上，公司率先發(fā)力占據(jù)了有利地位。品牌上，歷年來伊利股份投入大量廣告費進行多樣化品牌宣傳，持續(xù)提升品牌知名度，同時國際化構(gòu)建品牌高地，品牌價值不斷提升。渠道上，渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋全面，深度分銷模式完善，線上線下渠道協(xié)同發(fā)力，同時渠道滲透能力強，具備持續(xù)提升空間。全產(chǎn)業(yè)鏈打造上，國內(nèi)奶源布局廣泛，為公司長期發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)；國際上持續(xù)集聚全球優(yōu)勢資源，打造乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式。 貴州茅臺則家喻戶曉，公司是中國白酒行業(yè)王者，品牌價值突出，長期提價潛力大，是優(yōu)秀的底倉配置品種。