每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

1月25日，備受關(guān)注的特斯拉2022年財(cái)報(bào)正式發(fā)布。

2022年，特斯拉全年的營(yíng)收為814.62億美元，同比增長(zhǎng)51%；毛利潤(rùn)為208.53億美元，同比增長(zhǎng)53%。而在去年最后一個(gè)季度中，特斯拉實(shí)現(xiàn)了有史以來(lái)單季度最高營(yíng)業(yè)收入、最高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和最高凈利潤(rùn)。2022年第四季度，特斯拉的營(yíng)收為243.18億美元、同比增長(zhǎng)37%；毛利潤(rùn)為57.77億美元、同比增長(zhǎng)19%。其中，特斯拉汽車業(yè)務(wù)第四季度的營(yíng)收為213.07億美元、同比增長(zhǎng)33%；毛利潤(rùn)為55.22億美元、同比增長(zhǎng)13%。

馬斯克說(shuō)，如果今年是順利的一年，沒(méi)有一些大的供應(yīng)鏈中斷或其他問(wèn)題，今年有可能生產(chǎn)200萬(wàn)輛汽車。

1月26日，特斯拉股價(jià)暴漲10.97%。1月27日，沒(méi)有任何調(diào)整，特斯拉股價(jià)再漲11%。

而就在1月6日，特斯拉最低跌到101.81美元的低點(diǎn)，短短幾周時(shí)間，股價(jià)已經(jīng)回升到了177.9美元。

還是巴菲特的經(jīng)典名言，別人恐慌時(shí)，就應(yīng)該貪婪。道理很簡(jiǎn)單，但要做到卻很難。如果誰(shuí)能在低點(diǎn)抄底特斯拉，可能現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。

1月27日當(dāng)天，特斯拉的總市值增加了約567億美元，約合人民幣3800億人民幣。而這567億美元的市值，差不多相當(dāng)于中國(guó)新能源造車新勢(shì)力“蔚小理”的市值總和……

特斯拉的財(cái)報(bào)，特斯拉股價(jià)的暴漲，這些或許就是整個(gè)春節(jié)期間，資本市場(chǎng)最重磅的消息。新能源車行業(yè)在調(diào)整了整整一年之后，特斯拉如今的大漲讓大家再次對(duì)2023年的新能源車賽道，產(chǎn)生了無(wú)限遐想。在新的一年，新能源賽道能否重新回到前兩年的輝煌？

然而，在剛剛過(guò)去的春節(jié)長(zhǎng)假，疫情防控放開(kāi)之后的第一個(gè)春節(jié)長(zhǎng)假，報(bào)復(fù)性旅游旺季的來(lái)臨，讓很多老百姓選擇了自駕游的方式度過(guò)假期。車流量井噴，導(dǎo)致道路擁堵，也對(duì)新能源車，尤其是純電動(dòng)汽車帶來(lái)了形勢(shì)最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

可以毫不夸張地說(shuō)，隨著交通出行逐漸恢復(fù)正常，關(guān)于新能源車的終極競(jìng)技，可能現(xiàn)在才剛剛開(kāi)始。這個(gè)春節(jié)，Z哥也湊熱鬧，在海南島來(lái)了一場(chǎng)環(huán)島自駕游。而在自駕的過(guò)程中，親身體驗(yàn)到了這場(chǎng)關(guān)于新能源汽車的終極競(jìng)技。

競(jìng)技一：新能源汽車VS傳統(tǒng)燃油車

1月17日，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)發(fā)文表示，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1~12月汽車生產(chǎn)2748萬(wàn)臺(tái)、同比增長(zhǎng)3%。新能源汽車生產(chǎn)722萬(wàn)，增長(zhǎng)98%，滲透率26%。12月汽車生產(chǎn)249萬(wàn)臺(tái)同比降17%；新能源汽車生產(chǎn)81萬(wàn)臺(tái)，同比增56%，滲透率32.6%，這是很高的增長(zhǎng)。2022年1~12月，乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到2082萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.6%。2022年1~12月，新能源乘用車國(guó)內(nèi)零售567.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90%。

從數(shù)據(jù)不難看出，在2022年乘用車總體銷售增長(zhǎng)并不大，但新能源乘用車?yán)^續(xù)保持了高速增長(zhǎng)。新能源汽車在和傳統(tǒng)燃油車的競(jìng)技當(dāng)中，正在邁著大步往前沖，未來(lái)新能源車趕超燃油車，甚至是取代燃油車的趨勢(shì)，Z哥認(rèn)為是毋庸置疑的。

然而，在海南環(huán)島自駕游的過(guò)程中，Z哥通過(guò)親身觀察發(fā)現(xiàn)，駕駛新能源汽車進(jìn)行自駕游的，其實(shí)也并沒(méi)有想象中那么多。在這場(chǎng)競(jìng)技中，擺在大家面前最大的問(wèn)題，依然是對(duì)續(xù)航里程的焦慮，以及對(duì)充電、換電浪費(fèi)時(shí)間的擔(dān)憂。

盡管最近幾年，充電樁的普及程度越來(lái)越高，高速路服務(wù)區(qū)、加油站多數(shù)都配備了一定數(shù)量的充電樁。但Z哥觀察發(fā)現(xiàn)，如果是白天進(jìn)入加油站，排隊(duì)加油的車輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在充電樁充電的新能源車。

其實(shí)，原因也很簡(jiǎn)單，白天旅游時(shí)間是有限的，如果在加油站花40分鐘、一個(gè)小時(shí)來(lái)充電，那么對(duì)自駕游一天的行程，必然會(huì)耽誤很多時(shí)間。因此，很多新能源汽車車主會(huì)選擇到達(dá)目的地之后，在晚間去找充電樁充電。

于是，出現(xiàn)了一個(gè)有趣的畫(huà)面：春節(jié)期間，要到半夜了，還在街上游蕩的，除了放煙花的小孩，就是到處尋找充電樁的新能源車主。

未來(lái)，新能源汽車要想徹底取代傳統(tǒng)燃油車，擺在眼下一個(gè)很嚴(yán)峻的問(wèn)題，就是如何提高續(xù)航里程，以及進(jìn)一步普及充電樁，以及提高充電效率。只有讓里程焦慮徹底遠(yuǎn)離我們，新能源車才會(huì)真正取代傳統(tǒng)燃油車。

新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車，從消費(fèi)者角度來(lái)看，最明顯的一個(gè)優(yōu)勢(shì)，還是能耗成本的巨大優(yōu)勢(shì)，充電確實(shí)比加油便宜太多太多。而目前的絕大多數(shù)新能源汽車，如果只是平時(shí)在市區(qū)內(nèi)的工作通勤，那么純電續(xù)航里程是絕對(duì)夠用的，這也是純電動(dòng)汽車越來(lái)越被消費(fèi)者接受的重要原因。

但是，一旦遇到春節(jié)這種全民密集自駕出游，大概率發(fā)生既堵車、又堵心的情形時(shí)，新能源車劣勢(shì)就體現(xiàn)出來(lái)了。而這種劣勢(shì)，如果不能更好地解決掉，那么未來(lái)新能源車要想進(jìn)一步提升占比，必然是會(huì)受到較大阻礙的。

競(jìng)技二：特斯拉VS其他新能源汽車

實(shí)際上，可以毫不夸張地說(shuō)，當(dāng)前新能源車市場(chǎng)主要分為兩類，一類是特斯拉，一類是其他新能源車。

盡管日常生活中，特斯拉的負(fù)面新聞很多，各種爭(zhēng)議也很多，但從特斯拉在全球的銷量，還有盈利能力來(lái)說(shuō)，特斯拉在新能源車領(lǐng)域中，依然是獨(dú)一檔的存在。

原因很簡(jiǎn)單，10年前，特斯拉已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2013年Q1就實(shí)現(xiàn)盈利，并且進(jìn)軍歐洲和中國(guó)市場(chǎng)。通過(guò)10來(lái)年的發(fā)展，特斯拉在技術(shù)上全球領(lǐng)先。

不過(guò)，近幾年中國(guó)新能源汽車的異軍突起，也給特斯來(lái)的市場(chǎng)份額帶來(lái)了巨大的沖擊。不論是比亞迪，還是造車新勢(shì)力的蔚來(lái)、小鵬和理想，其發(fā)展勢(shì)頭都非常迅猛。

在春節(jié)海南島環(huán)島自駕過(guò)程中，Z哥觀察發(fā)現(xiàn)，路面行駛的新能源汽車中，掛著各省車牌的特斯拉和比亞迪，確實(shí)是數(shù)量最多的。而蔚來(lái)、小鵬和理想等造車新勢(shì)力的數(shù)量來(lái)看，敢于跑出來(lái)長(zhǎng)途自駕游的電動(dòng)車，數(shù)量最多的是理想，其次是蔚來(lái)等其他品牌。當(dāng)然，理想汽車之所以多，是因?yàn)樵龀淌交靹?dòng)模式的優(yōu)勢(shì)，使得該車車主幾乎沒(méi)有任何里程焦慮。但增程式混動(dòng)模式，也給純電汽車制造商帶來(lái)了一些口實(shí)。

此外，目前擺在中國(guó)新能源汽車品牌面前的問(wèn)題，還有車商如何實(shí)現(xiàn)盈利的問(wèn)題。要知道，特斯拉早就實(shí)現(xiàn)了盈利，而中國(guó)主要的品牌除了比亞迪外，“蔚小理”都還在虧損。

所以，國(guó)內(nèi)新能源汽車競(jìng)技的對(duì)象，不僅僅是特斯拉，還包括國(guó)內(nèi)廠商自己之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

2023年初，特斯拉的大幅降價(jià)，再次給新能源汽車市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。未來(lái)的新能源汽車市場(chǎng)，必然會(huì)面臨更加慘烈的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)車商，如何實(shí)現(xiàn)盈利，如何生存，充滿挑戰(zhàn)。一旦未來(lái)稅收優(yōu)惠政策出現(xiàn)新的調(diào)整，國(guó)產(chǎn)新能源汽車將如何去迎接新的挑戰(zhàn)？

再看“蔚小理”的港股走勢(shì)，其實(shí)和特斯拉強(qiáng)勁的反彈勢(shì)頭相比，也確實(shí)還存在較大的差距。港股市場(chǎng)上，比亞迪算是走勢(shì)較強(qiáng)的，而且還經(jīng)受住了巴菲特連續(xù)拋售的壓力。但如果2023年巴菲特繼續(xù)其拋售行為，這會(huì)不會(huì)對(duì)比亞迪帶來(lái)沖擊，也是一個(gè)重要的不確定性因素。

最后，聊一下知名公募基金經(jīng)理對(duì)2023年新能源汽車賽道的看法。

目前，公募基金中，規(guī)模最大的布局新能源賽道的產(chǎn)品分別是東方新能源汽車主題（規(guī)模160.84億元）、農(nóng)銀新能源主題（規(guī)模167.05億元），華夏能源革新（規(guī)模153.46億元）。

而這三只產(chǎn)品，2022年都遭遇了較大幅度的回撤。其中，華夏能源革新-27.62%，東方新能源汽車主題-31.69%，農(nóng)銀新能源主題-28.26%。

華夏能源革新的基金經(jīng)理鄭澤鴻在2022年四季報(bào)中表示：新能源行業(yè)經(jīng)歷了過(guò)去三年的上漲，估值處于相對(duì)高位，而從周期成長(zhǎng)的角度，很多環(huán)節(jié)將迎來(lái)產(chǎn)能投放，很多環(huán)節(jié)價(jià)格將由過(guò)去三年的上漲轉(zhuǎn)為下跌，這個(gè)對(duì)投資層面會(huì)帶來(lái)影響。站在目前的位置，長(zhǎng)期來(lái)看，新能源行業(yè)未來(lái)依然十分美好，無(wú)論從發(fā)電端的清潔能源發(fā)電占比提升，還是從用電端的智能電動(dòng)車的滲透率提升，都有著非常大的空間，因此，長(zhǎng)周期對(duì)新能源行業(yè)的投資收益率依然充滿信心。中短期來(lái)看，雖然以周期成長(zhǎng)的視角，很多環(huán)的價(jià)格下跌還在過(guò)程中，但也看到了新能源整體估值到了相對(duì)較低的位置，從價(jià)值角估值已經(jīng)有吸引力。

去年四季度，鄭澤鴻主要倉(cāng)位布局在新能源車中下游各個(gè)環(huán)節(jié)龍頭，主要減持了部分新能源上游公司，增配了下游整車環(huán)節(jié)。

東方新能源汽車主題的基金經(jīng)理李瑞在2022年四季報(bào)中表示，就汽車電動(dòng)化而言，去年底以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)新技術(shù)方向。就產(chǎn)業(yè)自身演變看，技術(shù)變革帶來(lái)的細(xì)分滲透率提升，4680、麒麟電池(CTP)、鈉電池、新型正極磷酸錳鐵鋰、一體壓鑄、碳納米管、中鎳高電壓、新型鋰鹽、復(fù)合集流體等，這些環(huán)節(jié)從0到1的變化，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的同時(shí)也帶來(lái)了相關(guān)上市公司盈利和估值的雙擊。就汽車智能化而言，爆發(fā)性較好的整車以及配套供應(yīng)鏈，比如激光雷達(dá)、光學(xué)器件、域控制器、SOC芯片、聲學(xué)、空氣懸掛、線控底盤(pán)、一體壓鑄等是關(guān)注的方向。

農(nóng)銀新能源主題的基金經(jīng)理邢軍亮表示，新能源板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，仍是景氣的方向。而從長(zhǎng)期來(lái)看，新能源板塊作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、彎道超車的重點(diǎn)方向，以及國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局沖突加劇背景下，維護(hù)能源安全“底線思維”的重中之重，仍將是未來(lái)數(shù)年市場(chǎng)最核心的配置方向之一。

Z哥看了上述三大新能源賽道公募基金的四季報(bào)之后，有一個(gè)感受是，大家依然長(zhǎng)期看好新能源行業(yè)，布局上依舊看重對(duì)上游鋰礦資源，以及鋰電池的較高持倉(cāng)。對(duì)于下游整車領(lǐng)域，只有華夏能源革新重倉(cāng)長(zhǎng)城汽車和長(zhǎng)安汽車，其他兩只產(chǎn)品都只重倉(cāng)了比亞迪。

此外，從倉(cāng)位來(lái)看，華夏能源革新的股票倉(cāng)位最低，只有74%，而另外兩只產(chǎn)品的股票倉(cāng)位較高。其中東方新能源汽車主題達(dá)到93%，農(nóng)銀新能源主題的股票倉(cāng)位為82%。由此可見(jiàn)，同樣是布局新能源賽道，不同基金經(jīng)理的態(tài)度分化還是比較明顯。

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