A股2023年春節(jié)休市一周，在此期間，國(guó)際股市明顯上漲，美股道指及標(biāo)普500股指的漲幅在2%左右，納指大漲4.32%。僅交易兩天的港股恒指漲2.92%，恒生科技指數(shù)大漲5.35%。

外盤(pán)相關(guān)基本面方面，1月26日（周四）美國(guó)新公布的2022年四季度GDP好于預(yù)期，且同時(shí)公布的四季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)低于預(yù)期。這樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)組合對(duì)股市還是比較有利，對(duì)利率更敏感的科技型股票的有利程度相對(duì)更大，上周四美股尤其是科技股顯著上漲。

1月27日，美國(guó)公布的2022年12月個(gè)人消費(fèi)支出報(bào)告弱于預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)物價(jià)指數(shù)環(huán)比值略高于預(yù)期。整體看，1月27日公布的數(shù)據(jù)利好與利空有所抵消，算是中性，對(duì)市場(chǎng)影響不大，上周五美股慣性小漲。

匯市方面，春節(jié)假期美元微有下跌，離岸人民幣小幅升值。理論上，2月初的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成指引，但該因素實(shí)際上的影響已提前消化，絕大多數(shù)市場(chǎng)人士相信會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議后，如果會(huì)議結(jié)果并未出現(xiàn)意外，那么美元匯率也許就不會(huì)有太多異動(dòng)。這種情況下，短期可能有些超買(mǎi)的人民幣匯率也可能暫時(shí)保持平穩(wěn)。

外盤(pán)情況有利，國(guó)內(nèi)消息同樣也有利。春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)旅游、影院等消費(fèi)明顯超預(yù)期。另外，1月20日文旅部公告，自2月6日起試點(diǎn)恢復(fù)全國(guó)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)中國(guó)公民赴有關(guān)國(guó)家出境團(tuán)隊(duì)游業(yè)務(wù)。

在美元加息接近見(jiàn)頂、人民幣升值、中國(guó)防疫措施優(yōu)化等有利背景下，節(jié)前境外資金大幅凈流入，流入速度在歷史上較為罕見(jiàn)，暗示A股的投資機(jī)會(huì)在他們眼中已經(jīng)相當(dāng)明顯。不過(guò)，內(nèi)地機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)似乎“差點(diǎn)意思”，似乎其逢高拋售壓力有時(shí)也比較重。

就內(nèi)地機(jī)構(gòu)來(lái)看，雖然財(cái)務(wù)上年關(guān)節(jié)點(diǎn)在年末，并不在春節(jié)，但春節(jié)假期一般會(huì)使部分機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎。有些時(shí)候，資金容易將短期不確定性風(fēng)險(xiǎn)與中長(zhǎng)期相對(duì)明顯的機(jī)會(huì)混淆起來(lái)，不知不覺(jué)間會(huì)做出些逆勢(shì)操作。除了判斷失誤外，其資金來(lái)源與考核機(jī)制或許也會(huì)逼迫其做出不一定情愿的操作。

多空是相對(duì)的，多空本身會(huì)相互轉(zhuǎn)化。在長(zhǎng)假這一不確定因素消散后，內(nèi)地機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎度大概率會(huì)下降?？吹酱汗?jié)期間城鄉(xiāng)煙火氣旺盛后，節(jié)后便可能產(chǎn)生回補(bǔ)倉(cāng)位意愿，這樣節(jié)后A股就有可能產(chǎn)生上攻。

雖然空頭回補(bǔ)能推升股指上升一程，但若指望A股出現(xiàn)更多或更持久的上漲，那還得后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能夠證實(shí)經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了比較顯著的恢復(fù)。

就A股最近幾周動(dòng)能來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期自然是主要的因素，只是該預(yù)期暫時(shí)還沒(méi)有真正向好經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的支持，或者說(shuō)暫時(shí)還缺少實(shí)錘證據(jù)。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)僅靠樂(lè)觀預(yù)期往上走時(shí)，持倉(cāng)者往往容易搖擺，這樣股指也很容易出現(xiàn)反復(fù)。

春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的實(shí)錘消息優(yōu)于預(yù)期，這對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期比較有利，但所涉及行業(yè)還是有局限性。因此，投資者節(jié)后應(yīng)密切跟蹤各行各業(yè)的復(fù)工情況，不能僅限于消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，看看有沒(méi)有“更廣泛行業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)”的證據(jù)出現(xiàn)。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波及更廣泛行業(yè)，A股才有動(dòng)能走出較大的行情。

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