每經(jīng)記者 楊卉    每經(jīng)編輯 董興生    

兔年春節(jié)假期最后一天，芯片業(yè)開啟了一輪“地震”，源頭是比想象中還要艱難的業(yè)績。英特爾披露的數(shù)據(jù)顯示，2022財年，其實現(xiàn)收入631億美元，同比下降20%；凈利潤80億美元，同比下降60%。其中，2022年第四季度虧損6.61億美元，且預(yù)計虧損還將延續(xù)至今年第一季度。多位分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時分析認為，英特爾發(fā)力移動端太晚，加上早期生態(tài)管理策略過于封閉，新領(lǐng)域創(chuàng)新不足，其包括ARM架構(gòu)在內(nèi)的移動芯片架構(gòu)后發(fā)劣勢明顯，即便是在X86芯片架構(gòu)這個“自留地”，也遭受AMD壓制。

盡管目前處境較被動，英特爾仍被認為有翻盤機會。獨立國際策略研究員陳佳就指出，只要發(fā)力正確，英特爾一樣有機會做到X86架構(gòu)反噬移動架構(gòu)，關(guān)鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營造的舒適區(qū)，同時在蘋果這個移動芯片設(shè)計龍頭已經(jīng)開始蠶食X86架構(gòu)和服務(wù)器市場的初期，匹配足夠強力的反制策略。否則，以目前的市場墜落速度，靠芯片設(shè)計工藝吃老本將很快被競爭對手超越。

PC芯片庫存積壓

“艱難的環(huán)境因芯片庫存過剩而雪上加霜，公司（2022年）第四季度業(yè)績和（今年）一季度業(yè)績指引都低于期望。”英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）在業(yè)績發(fā)布后的電話會議中如是稱。

北京時間1月27日，英特爾發(fā)布了2022年第四季度及全年財報。2022財年第四季度，英特爾實現(xiàn)營收140億美元，與上年同期相比下降32%；凈虧損6.61億美元，上年同期凈利潤為46.23億美元。

更為嚴重的是，比起當(dāng)前業(yè)績，眼前撥不開的迷霧更讓市場擔(dān)憂。英特爾在此次財報中給出的2023年第一季度業(yè)績指引為營收105億美元至115億美元，遠低于此前市場預(yù)期的140億美元，第一季度也將難逃虧損。

受此消息影響，1月27日美股盤前，英特爾跌近10%，截至收盤下跌6.41%，市值蒸發(fā)了約80億美元（約合人民幣543億元）。1月28日一早，“英特爾爆雷”等詞條出現(xiàn)在部分媒體報道及社交平臺中。對此，1月28日下午，深度科技研究院院長張孝榮通過微信告訴記者，“拋售”是由業(yè)績欠佳引發(fā)，預(yù)計不會持久。

對芯片業(yè)來說，雖然行業(yè)對寒意早有感觸，英特爾的業(yè)績還是讓大家打了個寒顫。

陳佳直言，即使科技股估值經(jīng)歷過嚴冬，英特爾面臨的挑戰(zhàn)也是極為突出的，結(jié)合未來整個PC市場的低成長預(yù)期，預(yù)計這一輪英特爾的估值損失在100億美元左右。

究其原因，財報和英特爾管理層給出的理由有兩個：個人電腦（PC）芯片銷售下滑、服務(wù)器硬件市場競爭激烈。

果然，PC市場紅利消退一事還得被拿出來鞭笞。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，英特爾包含PC芯片業(yè)務(wù)在內(nèi)的客戶計算集團2022財年第四季度凈營收為66.25億美元，同比下降36%。基辛格還在電話會議上透露，短期內(nèi)由于PC終端廠商去庫存，2022年英特爾的出貨量低于市場需求10%。由于市場需求惡化超預(yù)期，預(yù)計2023年P(guān)C出貨量可能為2.7億臺。

不只是英特爾，過去的一年，整個PC行業(yè)都在與積壓的庫存作斗爭。

研究機構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度PC出貨量下降28.5%，這是自Gartner上世紀90年代開始追蹤該市場以來的最嚴重回落。在張孝榮看來，PC市場雖然仍舊低迷，但預(yù)計下半年后會有改善，明年或?qū)②呄蛘＃⑻貭柕臉I(yè)績也有望隨之改善。

不過，通信業(yè)知名觀察人士項立剛在接受記者微信采訪時指出，需求萎縮的影響下，英特爾想較快改變當(dāng)前格局還是有一定難度，預(yù)計一段時間內(nèi)仍會處在一個相對困難的階段。

制程+擴建仍“燒錢”

行業(yè)進入寒冬，勒緊腰帶過日子的企業(yè)只會越來越多。

去年10月，社交平臺上開始流傳出“英特爾裁員”的消息，具體的裁員情況被管理層在此次電話會議上證實。根據(jù)基辛格的說法，英特爾正在做出艱難的決定，以調(diào)整組織規(guī)模，并通過合理化產(chǎn)品路線圖和投資進一步加強其業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)重點，裁員的規(guī)模約在萬人左右。這也意味著英特爾正式加入“硅谷裁員潮”。

除了裁員，基辛格還透露，未來公司將停止對網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)換產(chǎn)品線的投資，專注服務(wù)現(xiàn)有客戶和現(xiàn)存產(chǎn)品。事實上，自2021年下半年開始，英特爾已經(jīng)陸續(xù)關(guān)閉了包括傲騰內(nèi)存業(yè)務(wù)在內(nèi)的多個業(yè)務(wù)。基辛格稱，關(guān)停退出7家企業(yè)已為英特爾削減了超過15億美元的支出。

上述措施還只是節(jié)流的一部分。英特爾希望在2025年前節(jié)省出80億至100億美元的成本。基辛格表示，2022年初，英特爾經(jīng)歷了20多年來最糟糕的供應(yīng)緊張環(huán)境，這使得企業(yè)不得不在第二季度進行調(diào)整，即創(chuàng)建一個內(nèi)部代工系統(tǒng)，該項目將成為英特爾“百億省錢計劃”的關(guān)鍵因素。

多項措施下，根據(jù)基辛格透露，2022年英特爾直接抵消了130億美元的預(yù)期支出。

不過，將財報數(shù)據(jù)拆解開來，英特爾的資金其實是“該省省，該花花”，投入時并不含糊。具體來看，2022年，英特爾資本支出總額為248億美元，較上年增長33%，占英特爾2022年總收入的39%。

被“花在刀刃上的錢”主要有幾部分：擴建工廠和推進制程。不過，近日有消息稱，英特爾的芯片建廠計劃或?qū)⑹艹杀鹃_支影響。對此，基辛格在電話會議上回應(yīng)稱，英特爾不會減少長期戰(zhàn)略投資，也不會減少業(yè)務(wù)需求相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的能力資本投入。

至于制程進展，《每日經(jīng)濟新聞》記者從英特爾方面獲悉，英特爾仍將致力于實現(xiàn)長期戰(zhàn)略路線，包括在四年內(nèi)完成五個制程節(jié)點。Intel 4已做好制造準備，預(yù)計將于2023年下半年開始進行Meteor Lake產(chǎn)能提升。在Intel 20A和Intel 18A上，英特爾的首批內(nèi)部測試芯片以及一家主要潛在代工客戶的芯片已經(jīng)與正在制造的產(chǎn)品一起流片，有望在2025年前重新奪回晶體管性能和電源性能的領(lǐng)先地位。

需要注意的是，在張孝榮等多位業(yè)內(nèi)人士看來，英特爾開發(fā)的芯片代工新業(yè)務(wù)仍然在投入期，還沒有產(chǎn)生向上的業(yè)績拉動作用，短期內(nèi)不會對臺積電等龍頭造成沖擊。英特爾如果要提升芯片制造水平，很可能會加大力度引進臺積電的人才和技術(shù)，同時加大力度游說美國政府來推出更多有利于自身發(fā)展的芯片政策。

陳佳更是直言，當(dāng)前科技行業(yè)的困難遠超預(yù)期，加上歐美市場需求繼續(xù)深度下滑、美國主導(dǎo)的芯片對華制裁戰(zhàn)略還在發(fā)酵等因素，除了少部分新能源汽車類芯片之外，全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈今年的增長勢頭整體還將繼續(xù)放緩，英特爾的芯片戰(zhàn)略至少還需要幾年才有可能看到初步結(jié)果，且未必是正面。

PC架構(gòu)芯片如何突圍？

燒錢的產(chǎn)品無疑需要更多轉(zhuǎn)型和上升的項目作支撐，未來一段時間，英特爾還需加快掘金的速度。除了芯片這個關(guān)注重點外，盡管無法挽回整體業(yè)績，此次財報中也有一些業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，如基辛格重返英特爾后重點發(fā)展的代工業(yè)務(wù)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，英特爾代工服務(wù)（IFS）實現(xiàn)營收3.19億美元，同比增長30%；其可編程解決方案事業(yè)部（PSG）收入同比增長42%、Mobileye第四季度營收5.65億美元，同比增長59%，包括SuperVision在內(nèi)的2022年的設(shè)計項目，預(yù)計將在未來產(chǎn)生約6400萬個系統(tǒng)，實現(xiàn)約67億美元收入。

再回到英特爾的老本行芯片業(yè)務(wù)，當(dāng)前的“主要矛盾”是其在財報中提到的另一個問題：市場競爭。盡管對手不算多，激烈程度卻也并不遜于熱門賽道。

基辛格在上述電話會議上接受了分析師提問并表示，公司的數(shù)據(jù)中心市場在被AMD蠶食，英特爾產(chǎn)品的份額不斷下降。“我們步履蹣跚，失去了市場份額，失去了發(fā)展勢頭。我們認為今年會穩(wěn)定下來。”基辛格稱。

在陳佳看來，英特爾發(fā)力移動端太晚，相比ARM架構(gòu)，其X86架構(gòu)劣勢明顯。加上早期英特爾生態(tài)管理策略過于封閉，在高通等新近崛起的高能效芯片架構(gòu)與應(yīng)用場景布局之下，缺乏針對性應(yīng)對策略。“盡管英特爾近期也多次發(fā)力ARM架構(gòu)在內(nèi)的移動芯片架構(gòu)，但芯片行業(yè)的后發(fā)劣勢非常明顯，高通等機構(gòu)通過專利壁壘已經(jīng)把握了主動權(quán)，無論是研發(fā)超車還是構(gòu)建生態(tài)都困難重重。”陳佳稱。

談及戰(zhàn)略模式制約，項立剛也認為，英特爾的一大問題是長期固守基本體系，新領(lǐng)域突破不夠。“英特爾目前還是主要依靠PC和傳統(tǒng)服務(wù)器，在新領(lǐng)域，如人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等方面乏善可陳，缺少創(chuàng)新力。”項立剛稱。

此外，即便是在X86芯片架構(gòu)這個“自留地”，英特爾近年來受到的制約也不小。“PC市場上，曾經(jīng)Windows一統(tǒng)天下的格局被macOS、ChromeOS等系統(tǒng)打破，英特爾早年打造的wintel生態(tài)優(yōu)勢已經(jīng)見底，除了少部分電競剛需外，絕大部分應(yīng)用場景中，英特爾都面臨著挑戰(zhàn)，產(chǎn)品線和性價比優(yōu)勢不明顯。”

陳佳指出，從英特爾當(dāng)前的戰(zhàn)略來看，未來或?qū)⒁幻娓M長期技術(shù)投資，一面對核心業(yè)務(wù)板塊進行整合收縮。“但這還涉及兩個關(guān)鍵點”，一是在蘋果依托其產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)和市場優(yōu)勢，通過M1、M2系列芯片反噬PC市場的大環(huán)境下，英特爾是否需要堅守X86架構(gòu)，以及如何將長期的先發(fā)優(yōu)勢體現(xiàn)在產(chǎn)品端，包括與老對手AMD合作競爭，在消費電子領(lǐng)域共御強敵。

其二則是在基帶芯片與移動架構(gòu)芯片領(lǐng)域，如何與高通等一眾ARM架構(gòu)的全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈龍頭處理好競爭合作的關(guān)系。再進一步說就是，是否需要對接移動芯片制程工藝。

“如今N納米工藝的命名規(guī)則本身就源自Intel芯片制造標準，并參照了摩爾定律。但摩爾定律早已失效，Intel目前的X86架構(gòu)制程工藝與AMR架構(gòu)的制程工藝是完全不同的標準。”陳佳表示，移動端總體的3納米、5納米等制程工藝更多是芯片設(shè)計代際的標記方法，并非真實的制程工藝數(shù)值。

“這其實給英特爾在制程工藝上狙擊臺積電等中游生產(chǎn)商，以及蘋果、三星等頭部設(shè)計企業(yè)提供了一種契機。”陳佳稱，既然蘋果能實現(xiàn)X86架構(gòu)與ARM架構(gòu)的互聯(lián)互通，英特爾只要發(fā)力正確一樣有機會做到X86架構(gòu)反噬移動架構(gòu)。關(guān)鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營造的舒適區(qū)，同時在蘋果已經(jīng)開始蠶食X86架構(gòu)和服務(wù)器市場的初期，匹配足夠強力的反制策略。

“否則，以英特爾當(dāng)下的市場墜落速度，靠目前芯片設(shè)計工藝吃老本將很快被蘋果等競爭對手超越。”

封面圖片來源：視覺中國圖