每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

佳沃食品（SZ300268）1月30日晚間的連續(xù)公告讓資本市場猝不及防，其股票也在31日開盤跌停，截至下午收盤跌幅達(dá)19.62%，總市值為32.84億元。

根據(jù)公告，佳沃食品預(yù)計(jì)2022年凈利潤虧損10億元-16億元，上年同期虧損2.89億元，同時預(yù)計(jì)2022年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。

佳沃食品算得上是國內(nèi)三文魚養(yǎng)殖企業(yè)“一哥”，其收購所得的智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下簡稱Australis公司）是全球前十大三文魚企業(yè)之一，但規(guī)模較大也存在著風(fēng)險(xiǎn)——從公告來看，Australis公司是形成佳沃食品此次業(yè)績大幅變動的主要原因。

佳沃食品稱，Australis公司存在負(fù)債率長期高企負(fù)重前行、5個養(yǎng)殖中心被行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為“超產(chǎn)”等問題，因此需要調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，受這些因素影響，其消耗性生物資產(chǎn)的公允價(jià)值因此下降，同時，佳沃食品還對應(yīng)計(jì)提了超10億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

三文魚公司預(yù)計(jì)商譽(yù)減值12億-18億元

2022年，全球三文魚市場長期處于供需緊平衡狀態(tài)，隨著海外市場疫情影響逐漸消退，以歐美、亞洲為主的三文魚消費(fèi)市場需求旺盛，推動三文魚價(jià)格進(jìn)一步上漲，佳沃食品產(chǎn)品銷售價(jià)格同比提升。

市場緊俏，但負(fù)面因素卻讓佳沃食品壓力重重。

首先是來自成本端的壓力。佳沃食品稱，受谷物、油脂等大宗原材料商品價(jià)格上漲影響，公司飼料采購價(jià)格持續(xù)上升，單位飼料成本達(dá)到歷史高位；全球通貨膨脹壓力持續(xù)傳導(dǎo)至公司各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，導(dǎo)致人工、運(yùn)維、服務(wù)等成本上漲；同時，疫情影響致使2022 年國內(nèi)港口消殺、滯港倉儲等費(fèi)用進(jìn)一步增加；美元借款浮動利率快速增長帶來了財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加（3個月期利率由2022年初的0.30%攀升至2022 年末的4.77%）。

商譽(yù)減值，將佳沃食品推向了虧損泥潭。

據(jù)佳沃食品公告，公司對因并購智利子公司Australis 公司股權(quán)形成的商譽(yù)進(jìn)行了減值測試，預(yù)計(jì)減值金額在12億元至18億元左右，對公司合并歸母凈利潤的影響約為上述減值金額的80.62%。

佳沃食品解釋稱，計(jì)提商譽(yù)減值，主要受折現(xiàn)率上升（主要因美元無風(fēng)險(xiǎn)利率從2022 年初的1.90%飆升至2022 年末的3.97%所致）、產(chǎn)銷量下調(diào)、飼料等成本上漲的影響。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，預(yù)計(jì)2022年大額虧損的同時，佳沃股份也預(yù)計(jì)，2022年底期末凈資產(chǎn)將為負(fù)值，為-3億元至-7.5億元。

導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)的主要原因是負(fù)債過重，如何“減負(fù)”？這也是投資者最為關(guān)心的問題。

對此，佳沃股份表示，除債轉(zhuǎn)股外，公司還將通過包括但不限于定增、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等多種資本手段，加速降低公司負(fù)債率與財(cái)務(wù)費(fèi)用，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)；另外，經(jīng)營層面將全力推動智利管理團(tuán)隊(duì)采取措施，實(shí)現(xiàn)降本增效，克服包括飼料成本上漲等宏觀產(chǎn)業(yè)環(huán)境的不利因素。

“所以今年，我們必須全力以赴，集中所有精力來解決這個事情，各種方式都要去努力嘗試。”該公司工作人員在電話中對記者表示。

將下調(diào)三文魚產(chǎn)量

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管三文魚價(jià)格上漲，但佳沃食品卻披露其年末消耗性生物資產(chǎn)的公允價(jià)值出現(xiàn)下降，據(jù)了解到，該項(xiàng)目受鮭魚魚群總重量變動以及估計(jì)售價(jià)變動的影響，雖然售價(jià)上漲，但魚群總重量出現(xiàn)下降，由此帶來了公允價(jià)值的下降。

對于鮭魚魚群總重量的變動，工作人員解釋稱，一方面，Australis公司5個養(yǎng)殖中心被智利漁業(yè)養(yǎng)殖監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為超產(chǎn)違規(guī)；另一方面，2022年公司承受疫情、現(xiàn)金流等壓力；因此，公司在運(yùn)營投入上有一定控制。

Australis公司是全球前十大三文魚企業(yè)之一，原是智利圣地亞哥證券交易所上市企業(yè)，佳沃食品在2019年通過收購該企業(yè)獲得了96張三文魚養(yǎng)殖牌照，其目前三文魚產(chǎn)能在10萬噸左右。

但根據(jù)佳沃食品發(fā)布的關(guān)于該子公司經(jīng)營情況及潛在風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告，Australis公司連續(xù)三年面臨巨大的經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)，其潛在風(fēng)險(xiǎn)包括負(fù)債率長期高企、現(xiàn)金流緊張等，同時，其5個養(yǎng)殖中心被認(rèn)定分別超產(chǎn)759噸、1491噸、3451噸、3300噸和3276噸。

據(jù)佳沃食品方面介紹，智利漁業(yè)養(yǎng)殖監(jiān)管機(jī)構(gòu)對養(yǎng)殖量的監(jiān)管規(guī)定有兩大類 ，一是投苗數(shù)量上限，二是捕撈收獲總重量上限。2020年及以前，對于第二類規(guī)定的監(jiān)管相對寬松，大部分養(yǎng)殖企業(yè)都有不同程度的超產(chǎn)情形。自2021年起，監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)對第二類規(guī)定的管控，智利絕大部分養(yǎng)殖企業(yè)都收到此類超產(chǎn) 違規(guī)通知。

調(diào)整后，公司是否能保持10萬噸三文魚產(chǎn)能？記者注意到，1月31日下午，佳沃食品發(fā)布了投資者交流公告，其中也提及，公司經(jīng)營壓力加劇，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，將適度下調(diào)產(chǎn)銷量。目前公司正在制定2023年詳細(xì)的經(jīng)營計(jì)劃。

實(shí)際上，佳沃股份多次介紹，三文魚養(yǎng)殖牌照是稀缺資源，全球兩大三文魚主要產(chǎn)區(qū)中，挪威從 1982年起限制牌照發(fā)放，目前已不再發(fā)放傳統(tǒng)養(yǎng)殖牌照，當(dāng)?shù)厝聂~養(yǎng)殖商僅能以拍賣方式獲取牌照，而智利則已停止接受新牌照的申請。

佳沃食品此前公告披露，2021年，挪威三文魚產(chǎn)量占全球產(chǎn)量45%，智利占 33%。養(yǎng)殖牌照發(fā)放的限制，一方面，凸顯了已發(fā)放養(yǎng)殖牌照價(jià)值，但另一方面，也意味著無論是挪威還是智利，對三文魚養(yǎng)殖規(guī)模的監(jiān)管均在趨嚴(yán)。

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