新年伊始，汽車類上市公司在資本市場(chǎng)中一改2022年底的低迷，“漲”勢(shì)喜人。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，1月，79家汽車類上市公司（涵蓋21家跨國整車企業(yè)、29家國內(nèi)整車企業(yè)、19家國內(nèi)零部件公司、10家國內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)）中，除停牌企業(yè)外，有71家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了市值“飄紅”，占比接近九成。 具體來看，21家國際車企市值全線飄紅。其中，美國新勢(shì)力LucidMotors（LCID，股價(jià)12.07美元，市值200.6億美元）市值漲幅最大，為71.23%；特斯拉（TSLA，股價(jià)188.27美元，市值5957.0億美元）則以40.62%的市值環(huán)比增長(zhǎng)成績(jī)位列該板塊漲幅榜第二位。 國內(nèi)方面，無論是整車企業(yè)、零部件企業(yè)，還是經(jīng)銷商集團(tuán)，多數(shù)企業(yè)都一改2022年度回調(diào)的狀態(tài)，“漲”字當(dāng)頭。 Wind數(shù)據(jù)顯示，1月，在記者統(tǒng)計(jì)的58家國內(nèi)汽車類上市公司中，有8只個(gè)股股價(jià)漲幅超20%，有21只個(gè)股跌幅超10%，未到20%。58家國內(nèi)汽車類上市公司市值合計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)約5669.24億元，與長(zhǎng)城汽車（SH601633，股價(jià)32.46元，市值2762.52億元）、上汽集團(tuán)（SH600104，股價(jià)14.96元，市值1726.82億元）和廣汽集團(tuán)（SH601238，股價(jià)11.93元，市值1230.14億元）的市值之和大致相當(dāng)。 國際車企全線“飄紅”美國新勢(shì)力領(lǐng)漲 1月，21家國際車企贏得“開門紅”，全部實(shí)現(xiàn)了市值的環(huán)比增長(zhǎng)。21家國際車企市值合計(jì)環(huán)比增加2741.1以美元，比豐田汽車（TM，股價(jià)146.62美元，市值2000.5億美元）的市值還多。 美股方面，據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)報(bào)道，美股2023年開局良好。由年初至1月的最后一個(gè)交易日，道指累計(jì)上漲2.83%；標(biāo)普500指數(shù)累漲6.18%，為自2019年以來的年度最佳開局表現(xiàn)。納指累漲10.68%，為去年7月份以來的最大月度漲幅，同時(shí)也創(chuàng)下了自2001年以來的最佳1月表現(xiàn)。 相關(guān)分析稱，1月美股表現(xiàn)穩(wěn)健主要受美國通脹數(shù)據(jù)回落及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩等因素提振，顯示市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，并預(yù)示著美股或已走出“低谷”，未來幾個(gè)月可能迎來持續(xù)上漲。AXSInvestments首席執(zhí)行官GregBassuk表示，主要的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素都開始指向積極的方向，這將在未來幾個(gè)月支撐美國股市上漲。 在此背景下，美股汽車股整體走強(qiáng)，特斯拉市值環(huán)比漲40.62%，通用汽車（GM，股價(jià)41.5美元，市值578.7億美元）市值環(huán)比漲超16%，福特汽車（F，股價(jià)14.32美元，市值575.7億美元）市值環(huán)比漲超16%。 制表：每經(jīng)記者孫磊 大盤之外，超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也拉動(dòng)了個(gè)股股價(jià)的提升。以通用汽車為例，其2022年全年凈收入達(dá)到1567億美元（折合人民幣約10584.6億元）；凈利潤(rùn)達(dá)99億美元（折合人民幣約668.7億元）；調(diào)整后息稅前利潤(rùn)達(dá)到145億美元（折合人民幣約979.4億元），創(chuàng)歷史新高。 值得一提的是，LucidMotors市值漲幅最大，為71.23%。據(jù)國外媒體報(bào)道，有傳聞稱，沙特阿拉伯的主權(quán)財(cái)富基金沙特公共投資基金（PIF）可能會(huì)尋求收購Lucid集團(tuán)的剩余股份。這一傳聞導(dǎo)致LucidMotors股價(jià)在一日就上漲43%，創(chuàng)下該股有史以來最大單日漲幅。 歐洲市場(chǎng)方面，同樣以月度漲跌幅來看，歐股表現(xiàn)不俗。其中，法國CAC40指數(shù)累計(jì)上漲6.92%，德國DAX指數(shù)累計(jì)上漲6.67%，作為歐股基準(zhǔn)股指的歐洲斯托克600指數(shù)累計(jì)上漲4.38%，英國富時(shí)100指數(shù)累計(jì)上漲2.88%。 制表：每經(jīng)記者孫磊 在整車企業(yè)方面，大眾集團(tuán)（VOW3.DE，股價(jià)144.77美元，市值839.4億美元）、奔馳（MBG.DE，股價(jià)784.1美元，市值838.8億美元）、寶馬集團(tuán)（BMW.DE，股價(jià)106.20美元，市值698.1億美元）、保時(shí)捷（P911.DE，股價(jià)128.59美元，市值1171.4億美元）等均有10%以上的市值環(huán)比增長(zhǎng)。 A、H股齊頭并進(jìn)超九成國內(nèi)車企市值增長(zhǎng) 1月，國內(nèi)整車企業(yè)股價(jià)一改前一個(gè)月回調(diào)的狀態(tài)。在記者統(tǒng)計(jì)的32只國內(nèi)汽車上市公司個(gè)股中，除停牌企業(yè)外，有29只個(gè)股實(shí)現(xiàn)股價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)，這些國內(nèi)整車上市公司1月市值合計(jì)環(huán)比增加了2562.5億元。 從大盤來看，1月A股市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，三大股指中，上證指數(shù)1月上漲5.39%，創(chuàng)2010年以來最佳開局；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月線漲幅分別為8.94%和9.97%。 在大盤的良好勢(shì)頭下，比亞迪（SZ002594，股價(jià)302.62元，市值8548.57億元）、長(zhǎng)安汽車（SZ000625，股價(jià)14.47元，市值1389.05億元）、江淮汽車（SH600418，股價(jià)17.8元，市值382.2億元）、福田汽車（SH600166，股價(jià)3.55元，市值282.53億元）等均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。其中，江淮汽車1月市值環(huán)比增長(zhǎng)31.69%，位列國內(nèi)整車企業(yè)之首。 制表：每經(jīng)記者孫磊 有觀點(diǎn)認(rèn)為，江淮汽車股價(jià)的上漲與其和華為合作的傳聞?dòng)嘘P(guān)。據(jù)肥西發(fā)布官微消息，1月9日，在華為坂田基地總部，安徽省省委常委、合肥市市委書記虞愛華與華為常務(wù)董事余承東深入商談，共同推動(dòng)華為終端與江淮汽車、肥西縣合作項(xiàng)目進(jìn)展。 在此背景下，浙商證券發(fā)布了名為《江淮汽車：探索汽車工業(yè)新模式》的研報(bào)稱，江淮汽車具備自身主營(yíng)韌性和對(duì)外業(yè)務(wù)延展性，是稀缺的智能電車制造平臺(tái)，并對(duì)江淮汽車維持“買入”評(píng)級(jí)。 港股方面，今年1月，港股主要指數(shù)集體上漲。香港恒生指數(shù)累計(jì)上漲10.42%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲10.74%，恒生科技指數(shù)漲10.02%。大盤拉動(dòng)之下，理想汽車（HK2015，股價(jià)105.9港元，市值2103.34億港元）、蔚來汽車（HK9866，股價(jià)92.3港元，市值1508.42億港元）、吉利汽車（HK0175，股價(jià)12.84港元，市值1261.14億港元）等同樣有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。其中，理想汽車市值超越了蔚來，位列“蔚小理”（蔚來、小鵬汽車、理想汽車）之首。 制表：每經(jīng)記者孫磊 相比之下，零跑汽車成為1月國內(nèi)乘用車企中唯一一家出現(xiàn)股價(jià)下滑的企業(yè)，市值環(huán)比下滑11.10%。值得注意的是，零跑汽車（HK9863，股價(jià)28.5港元，市值319.39億港元）自從IPO后便開始走“下坡路”，其1月僅交付1139輛，環(huán)比和同比均大幅下降超80%。 信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，受補(bǔ)貼退坡、疫情沖擊和春節(jié)假期影響，1月汽車景氣觸底，但在消費(fèi)回暖、政策支持等共同作用下，預(yù)計(jì)車市景氣度有望顯著回暖。當(dāng)前投資者對(duì)汽車板塊預(yù)期普遍較悲觀，行業(yè)邊際改善及刺激政策醞釀?dòng)型麕?dòng)基本面及估值共振向上。此外，汽車板塊估值及機(jī)構(gòu)持倉均處于近三年較低水平，伴隨車市復(fù)蘇，看好汽車板塊迎來春季行情。 2022年業(yè)績(jī)預(yù)喜零部件企業(yè)普漲 相比整車企業(yè)類似，大部分汽車零部件板塊同樣市值“飄紅”。記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，1月，19家零部件企業(yè)中有17家實(shí)現(xiàn)市值環(huán)比增長(zhǎng)，總體市值合計(jì)環(huán)比增加2970.43億元。 值得注意的是，不少零部件企業(yè)在近來發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中不少企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)喜。對(duì)此，東高科技高級(jí)投資顧問揭沖表示，汽車零部件供應(yīng)商2022年業(yè)績(jī)預(yù)喜的主要原因，在于國內(nèi)外下游需求的快速釋放。 揭沖認(rèn)為，在一系列促消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀政策驅(qū)動(dòng)下，新能源汽車產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)，總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季重現(xiàn)”的態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)了行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)受益。 另一方面，除了國內(nèi)市場(chǎng)增量加持，全球新能源汽車同樣供需兩旺。加之傳統(tǒng)車企向新能源車轉(zhuǎn)型的力度很大，由于海外傳統(tǒng)汽車品牌在新能源汽車轉(zhuǎn)軌上普遍慢于中國企業(yè)，這給國內(nèi)汽車零配件供應(yīng)商也帶來了很大的機(jī)會(huì)。 具體到個(gè)股方面，科大訊飛（SZ002230，股價(jià)42.88元，市值1013.62億元）以23.61%的市值環(huán)比增長(zhǎng)領(lǐng)銜該板塊；三花智控則以20.45%的成績(jī)緊隨其后。其中，科大訊飛近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)認(rèn)為，隨著新能源車的逐步普及，其產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。 制表：每經(jīng)記者孫磊 此外，寧德時(shí)代（SZ300750，股價(jià)466.1元，市值11071億元）、贛鋒鋰業(yè)（SZ002460，股價(jià)79.56元，市值1568.87億元）、億緯鋰能（SZ300014，股價(jià)90.2元，市值1800.83億元）等與鋰電相關(guān)的企業(yè)同樣實(shí)現(xiàn)了1月市值的環(huán)比增長(zhǎng)，但鵬輝能源（SZ300438，股價(jià)74.5元，市值332.5億元）和孚能科技（SH688567，股價(jià)25.98元，市值308.44億元）卻出現(xiàn)了市值的環(huán)比下滑。其中，孚能科技跌幅為板塊最大。 制表：每經(jīng)記者孫磊 孚能科技披露的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)較上年增加0.33億~1.63億元，虧損7.9億~9.2億元；扣非后凈利潤(rùn)較上年增加2.73億~3.93億元，虧損8.7億~9.9億元。對(duì)于全年虧損，孚能科技方面解釋稱，主要原因是原材料價(jià)格增長(zhǎng)幅度較大帶來產(chǎn)品成本上漲，且部分主要客戶所協(xié)商確定的價(jià)格未達(dá)預(yù)期及客戶提貨節(jié)奏放緩，壓占毛利空間。 東方證券分析認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，隨著電動(dòng)車型的增加與優(yōu)化、購置與用車成本持續(xù)下降，燃油車、加油站只會(huì)成為“過去式”。目前全球新能源車滲透率僅10%，歐美現(xiàn)狀類似于中國2014年和2015年的起步階段，全球到2030年空間廣闊，礦石資源、電池材料長(zhǎng)期緊缺，產(chǎn)業(yè)鏈仍是“星辰大海”。 經(jīng)銷商終端“遇冷”但資本市場(chǎng)“熱情未減” 汽車經(jīng)銷商集團(tuán)方面，國內(nèi)10家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中有9家實(shí)現(xiàn)股價(jià)上揚(yáng)。記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，1月，10家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)總體市值合計(jì)環(huán)比增加136.44億元。 中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示，2023年1月，中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為61.8%，同比上升3.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車流通行業(yè)處在不景氣區(qū)間。 中國汽車流通協(xié)會(huì)稱，今年1月，有元旦、春節(jié)兩個(gè)假期，有效工作日較短，加上去年12月燃油車購置稅減半及新能源汽車國補(bǔ)政策到期，市場(chǎng)透支效應(yīng)在今年1月份顯現(xiàn)。今年2月，春節(jié)后人員返城工作，消費(fèi)者購車熱情有所降溫。節(jié)后客流出現(xiàn)小幅下降，但1月累計(jì)的訂單會(huì)陸續(xù)交付，預(yù)計(jì)2月汽車銷量好于1月。 值得注意的是，資本市場(chǎng)依靠靈敏的嗅覺已先行一步。對(duì)于經(jīng)銷商板塊的漲勢(shì)，有分析認(rèn)為，上游原材料價(jià)格開始向下回歸，同時(shí)隨著防疫政策的優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)常，供需失衡格局將逐步得到改善，中下游企業(yè)的盈利將實(shí)現(xiàn)修復(fù)。此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)提振以及內(nèi)需回暖，將率先體現(xiàn)在汽車經(jīng)銷商的業(yè)績(jī)端。 據(jù)了解，在最近一輪的整體觸底反彈行情中，經(jīng)銷商板塊的反彈力度明顯強(qiáng)于港股整車板塊。據(jù)富途統(tǒng)計(jì)，2022年10月底以來港股汽車板塊漲幅最高為32%，汽車經(jīng)銷商板塊累計(jì)漲幅達(dá)61%，其中永達(dá)汽車（HK03669，股價(jià)6.98港元，市值134.3億港元）漲幅高達(dá)80%、美東汽車（HK1268，股價(jià)20.15港元，市值270.36億港元）漲約76%、中升控股（HK0881，股價(jià)45.6港元，市值1099.51億港元）的漲幅接近60%。資金情緒顯著回暖，市場(chǎng)定價(jià)已反映出經(jīng)銷商板塊基本面下行周期已結(jié)束的預(yù)期。 制表：每經(jīng)記者孫磊 具體的個(gè)股方面，國機(jī)汽車（SH600335，股價(jià)9.36元，市值140.6億元）、美東汽車表現(xiàn)優(yōu)異，其1月市值環(huán)比分別增長(zhǎng)22.04%和23.23%，位居板塊前列。其中，美東汽車在1月還收獲了配股融資約9億元。 制表：每經(jīng)記者孫磊 對(duì)此，中信證券點(diǎn)評(píng)稱，融資后美東汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備會(huì)更加充足，有助于把握2023年的并購機(jī)會(huì)。此外，公司正式進(jìn)軍獨(dú)立EV品牌售后業(yè)務(wù)，有望通過高經(jīng)營(yíng)效率吸引更多合作機(jī)會(huì)。公司已證明自己優(yōu)越的經(jīng)營(yíng)效率，持續(xù)創(chuàng)造投資價(jià)值。當(dāng)前估值具有很強(qiáng)吸引力，是全年最好的配置窗口期，重申“買入”評(píng)級(jí)。 對(duì)于接下來板塊的走勢(shì)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)銷商作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈“神經(jīng)末梢”環(huán)節(jié)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期往往會(huì)更加敏感，存在隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)鏈供需再平衡，率先帶動(dòng)銷量回暖和盈利修復(fù)的邏輯。由于受疫情及氣候等諸多外部不利因素影響，經(jīng)銷商行業(yè)在去年經(jīng)歷了宏觀層面的“戴維斯雙殺”，板塊回撤幅度較大，吸引力逐步顯現(xiàn)。 封面圖來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞劉國梅攝（資料圖）