上周五美國公布了強勁的1月非農就業(yè)數(shù)據，但美元僅顯著上漲了一天，本周以來明顯滯漲。本周美聯(lián)儲多名官員釋出強硬言論，但由于市場對美國經濟衰退的預期有增無減，故本周美元漲勢顯得無力。 非農數(shù)據強勁 上周五美國公布的1月新增非農就業(yè)數(shù)據為51.7萬，大超預期的18.5萬，也大超2022年12月的26萬（修正后）；1月平均時薪由2022年12月的年率增4.6%降至4.4%，但優(yōu)于預期的4.3%；1月失業(yè)率由2022年12月的3.5%降至3.4%，創(chuàng)出53年來最低水平，也顯著強于預期的3.6%。 很明顯，這組非農數(shù)據相當強勁。另外很值得一提的是，美國失業(yè)率降至3.40%這個數(shù)據比較扎實，因為這是建立在就業(yè)參與率上升的基礎上的。美國失業(yè)率統(tǒng)計公式中的分母是“愿意找工作的人數(shù)”，分子是這些人中“找不著工作的人數(shù)”，所以當分母增加情況下分子減少，含金量自然就比較高了。 美國非農就業(yè)數(shù)據雖然在表面上看明顯是遠遠優(yōu)于預期的，可實際情況卻有可能弱些，原因是最近美國非農數(shù)據的季節(jié)性調整方法出現(xiàn)變動，這難免就會使數(shù)據可參考度有所下降。 不過再怎么說，1月非農數(shù)據還是遠超預期的，所以市場在數(shù)據發(fā)布后重新審視美聯(lián)儲。在美國非農數(shù)據公布前，市場對美聯(lián)儲加息頂點的預測較保守，且不少人猜測年內美聯(lián)儲就有機會轉為加息。在強勁的非農數(shù)據公布后，市場僅僅是略微調高了對美聯(lián)儲本輪加息頂點的預期。 上周五美元指數(shù)因當天公布的1月非農就業(yè)數(shù)據而大漲了1.23%，當天美元表現(xiàn)還算不錯，只是進入本周以后，美元走勢似乎已將非農數(shù)據“淡忘”。 市場預期悲觀 非農就業(yè)數(shù)據即使打些折扣，仍不改其“強勁”性質，當前市場中仍有不少人懷疑美聯(lián)儲的加息行為會導致經濟衰退，而且這樣的市場預期可能已成為主流，這就限制了美元漲勢。若非本周美聯(lián)儲官員表態(tài)比較強硬，美元本周未必還能錄得上漲。 本周三紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，大多數(shù)委員預測利率峰值水平在5.00%~5.25%區(qū)間，他也認同該觀點。威廉姆斯另外表示，圍繞通脹前景仍存在諸多的不確定性，通脹可能因各種原因變得更加持久，不包括服務業(yè)的價格壓力持續(xù)存在。同日，美聯(lián)儲理事沃勒表示，遏制通脹的工作“尚未完成”，可能是一場“持久戰(zhàn)”，而這將導致利率高于市場預期。 雖然美聯(lián)儲官員表現(xiàn)強硬，但市場幾乎沒啥反應，當天美元僅是微漲，且到了亞歐時段再度回落。 在美國債市，市場態(tài)度得到了更好映射。本周三美國各期限國債收益率均小有下滑，且短期公債與長期公債收益率倒掛程度還略有抬高。也就是說，債市表現(xiàn)其實暗示市場對美國經濟陷入衰退的預期有增無減。 市場之所以對經濟前景悲觀，主要原因是市場相信美國民眾實際購買力已經受損，這不可能不影響依賴于消費的美國經濟。由美國薪資年率漲幅來看，顯然是弱于當前通脹率的，也就是說雖然美國民眾工資上漲，可實際購買力持續(xù)受損。 民眾或能短期內承受通脹，卻顯然無法應對曠日持久的通脹，時間長了高通脹肯定會釋放出對實體經濟的殺傷力。 另一導致市場看淡本周美聯(lián)儲官員們鷹派言論的因素是上周美聯(lián)儲加息后的新聞發(fā)布會，因為當時美聯(lián)儲主席明明釋出了鴿派言論。也就是說，市場懷疑：本周美聯(lián)儲官員講話只是為了給鮑威爾太過明顯的鴿派言論“打圓場”。