每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 黃博文    

近日，包括中金公司、華泰證券、中信建投、東方證券等一眾頭部券商紛紛公告表示，獲得證監(jiān)會出具的關(guān)于“公司自營參與碳排放權(quán)交易的無異議函”。公告內(nèi)容也大同小異，表示公司參與碳交易將“以服務(wù)實體經(jīng)濟，降低全社會減排成本，推進經(jīng)濟向綠色低碳轉(zhuǎn)型升級為目標(biāo)，合規(guī)、審慎開展業(yè)務(wù)，并將相關(guān)業(yè)務(wù)納入公司全面風(fēng)險管理體系。”

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在全國碳市場建立一年多后，此次券商獲得證監(jiān)會首肯參與碳交易的事件，被業(yè)內(nèi)認為是碳市場擴容的積極信號。那么，券商自營的參與，將對全國碳市場產(chǎn)生哪些影響？券商將有哪些交易形式？繼券商之后是否還會有更多金融機構(gòu)參與碳交易？帶著這些問題，每日經(jīng)濟新聞（以下簡稱NBD）專訪了ESG權(quán)威專家、中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任藍虹。

藍虹認為，券商參與碳交易，加速了碳排放權(quán)交易的流通性，并能促進碳排放權(quán)價值的市場實現(xiàn)。而我國若要在全球碳交易市場的聯(lián)動中占據(jù)主動態(tài)勢，就必須有金融機構(gòu)的參與和支持。如果按照《京都議定書》框架下的碳交易市場和歐盟目前碳交易市場的發(fā)展路徑，未來我國幾乎所有的金融機構(gòu)都將介入碳交易市場，碳金融將成為我國金融發(fā)展新藍海。

券商參與交易 提高碳排放市場流通性

NBD：近期，包括中金公司、華泰證券、中信建投等若干券商扎堆獲批參與碳交易，請問這透露出了什么信號？券商參與碳交易對資本市場產(chǎn)生什么影響？

藍虹：券商參與碳交易，加速了碳排放權(quán)交易的流通性，并能促進碳排放權(quán)價值的市場實現(xiàn)。在資本市場，碳排放權(quán)的價值貨幣化被確認，必然能推動資本市場基于碳排放權(quán)價值的一系列資本操作和運作的發(fā)展。例如，以碳排放權(quán)收益為基礎(chǔ)的碳債券等衍生品的發(fā)展，以及資本市場對其購買意愿的加強。

NBD：我們注意到這批券商都獲得了證監(jiān)會下發(fā)的《無異議函》，券商離真正參與交易是否還要其他監(jiān)管部門批準(zhǔn)？

藍虹：券商獲得證監(jiān)會下發(fā)的《無異議函》，代表證監(jiān)會同意這些券商開展碳交易自營業(yè)務(wù)，是一種業(yè)務(wù)審批，因為證監(jiān)會是券商的業(yè)務(wù)主管部門。但券商入場碳交易市場，不僅需要獲得證監(jiān)會的業(yè)務(wù)審批，還需要獲得碳交易市場主管部門，也就是國家生態(tài)環(huán)境部的同意。

我國碳交易市場分為強制性碳交易市場和自愿性碳交易市場，強制性碳交易市場又分為地方試點碳交易市場和全國統(tǒng)一的碳交易市場。自愿性碳交易市場，券商是早就允許進入的。地方試點的碳交易市場，券商也被試點的地方政府批準(zhǔn)允許進入。但是，我國在2021年建立的全國統(tǒng)一的碳交易市場，因為涉及范圍和區(qū)域很大，對國民經(jīng)濟產(chǎn)生影響也很大，所以，整體仍在逐步摸索完善之中。

按照目前國家生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的相關(guān)法規(guī)政策，全國統(tǒng)一的碳交易市場暫不允許機構(gòu)和個人參與碳交易，只允許控排企業(yè)間交易。而且，進入的控排企業(yè)只有電力行業(yè)，導(dǎo)致當(dāng)前交易主體較少，交易率較低。盡管監(jiān)管部門提出要在2022年新增八大行業(yè)，但由于發(fā)現(xiàn)了一些數(shù)據(jù)造假事件，所以碳市場暫時沒有擴容。隨后，碳交易市場的主管部門花了很大的精力完善碳交易市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對原有碳核算指南進行修訂，加強了對第三方核查機構(gòu)的整頓。

NBD：全國統(tǒng)一碳交易市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越來越完善，未來是否會有更多金融機構(gòu)也進入碳市場？

藍虹：我認為，下一步會有更多的行業(yè)進入全國統(tǒng)一碳交易市場。也就是說，全國碳交易市場擴容是必然的趨勢。擴容后，碳交易的需求就更大，金融機構(gòu)加入的重要作用就將更為顯著。另外，2026年歐盟碳關(guān)稅就要正式開征，巴黎協(xié)定6.4也要正式啟動，這意味著全球碳交易市場的聯(lián)動將會開始，我國要在全球碳交易市場聯(lián)動中占據(jù)主動態(tài)勢，必須有金融機構(gòu)的參與和支持。因為，沒有碳交易二級市場的創(chuàng)建和加持，全國碳交易市場很難克服信息不對稱、潛在交易風(fēng)險、期限錯配和地域錯配等問題。

此外，碳交易市場主管部門從法規(guī)政策上允許和規(guī)范金融機構(gòu)參與碳交易也是必然趨勢，只是金融機構(gòu)參與具有國家戰(zhàn)略資源性質(zhì)的全國碳排放權(quán)交易，需要以規(guī)范和完善的碳交易市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為前提。生態(tài)環(huán)境部對碳核算指南的修訂，對核查機構(gòu)的整頓，就是在為金融機構(gòu)加入碳交易市場創(chuàng)造條件，打好基礎(chǔ)。

不論是歐盟碳關(guān)稅還是巴黎協(xié)定6.4，這些國際事件都在急催我國加速推進全國統(tǒng)一的碳交易市場的發(fā)展。國際碳交易之戰(zhàn)的核心就是定價權(quán)的爭奪，而金融的主體功能之一就是資源的價格發(fā)現(xiàn)，如果按照《京都議定書》框架下的碳交易市場和歐盟目前碳交易市場的發(fā)展路徑，未來，我國幾乎所有的金融機構(gòu)都將介入碳交易市場，碳金融將成為我國金融發(fā)展新藍海。特別是巴黎協(xié)定6.4啟動，意味著碳資產(chǎn)交易在未來有望替代石油成為全球最大的大宗商品交易，成為國家間經(jīng)濟競爭的主要戰(zhàn)場之一。

簡化碳核算方法 可加強數(shù)據(jù)透明度

NBD：從具體操作層面來看，券商如何進行碳交易，將會有哪些交易形式？

藍虹：證監(jiān)會目前審核的是券商自營參與碳排放權(quán)交易的資格。券商參與碳交易市場后，可以創(chuàng)新開發(fā)各種碳金融衍生產(chǎn)品，例如碳配額回購、碳排放權(quán)掉期等。

NBD：碳交易的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)真實準(zhǔn)確。請問該如何保證企業(yè)提供的碳排放數(shù)據(jù)，防止假數(shù)據(jù)流入市場？

藍虹：的確，碳交易基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性是碳排放權(quán)價值保障的基礎(chǔ)。因為碳交易是真金白銀的貨幣交易，數(shù)據(jù)核算核證如果不準(zhǔn)確，就無法實現(xiàn)真實的碳市場定價。碳數(shù)據(jù)造假對碳交易市場的破壞是巨大的。碳數(shù)據(jù)造假現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要原因是核算方法不夠完善、對核查機構(gòu)監(jiān)管的制度規(guī)范不足、造假后的懲罰還不夠嚴(yán)格等。

要保證企業(yè)提供的碳排放數(shù)據(jù)的真實可靠，首先要完善碳核算方法。碳排放數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確可靠有賴于碳排放數(shù)據(jù)的測量、報告與核查機制。測量即統(tǒng)計并核算溫室氣體排放數(shù)據(jù)；報告即對數(shù)據(jù)進行報告；核查即通過第三方核查機構(gòu)對溫室氣體排放數(shù)據(jù)的收集和報告工作進行核查，以把控數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。

目前核算方法的不夠完善，導(dǎo)致測量統(tǒng)計環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)有些不太準(zhǔn)確。我國目前采用基于核算的方法計算碳排放量。核算法是將排放源的活動數(shù)據(jù)（如化石能源消耗量、購入電量等）與排放因子的乘積作為排放項目的碳排放量估算值。為了統(tǒng)一核算方法，杜絕數(shù)據(jù)造假，生態(tài)環(huán)境部修訂了《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報告指南發(fā)電設(shè)施》，以保證數(shù)據(jù)可核算、可核查、可追溯，將需要復(fù)雜換算得出的數(shù)據(jù)替換為直接計量數(shù)據(jù)，在保證準(zhǔn)確的前提下盡可能簡化核算方法，壓縮核算技術(shù)參數(shù)鏈條，降低企業(yè)核算難度。越復(fù)雜的核算方法，越容易在模糊中造假，通過簡化核算方法，加強了數(shù)據(jù)監(jiān)測核查透明度，降低了監(jiān)督核查成本。

其次，對核查機構(gòu)的監(jiān)管也非常重要。如果對第三方核查機構(gòu)監(jiān)管不夠完善，就有可能導(dǎo)致第三方核查機構(gòu)與企業(yè)合謀編制假數(shù)據(jù)，或者為了節(jié)省核查成本潦草核查。為了遏制這些現(xiàn)象，加強對第三方核查機構(gòu)的監(jiān)管，生態(tài)環(huán)境部制定了《企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南 發(fā)電設(shè)施》，統(tǒng)一了核查尺度，加強了對第三方核查機構(gòu)的監(jiān)管。

第三，對數(shù)據(jù)造假企業(yè)進行懲罰的力度，是遏制數(shù)據(jù)造假的一個重要手段。目前我國對數(shù)據(jù)造假的企業(yè)雖然有行政處罰，但處罰力度還不夠強。因為目前規(guī)范我國碳交易市場的仍然是部門法規(guī)，而不是人大立法，導(dǎo)致賦予的懲罰權(quán)限較為有限。盡快頒布規(guī)范碳交易市場的人大立法，才能加強對碳交易市場違法行為的處罰力度。

逐步擴充交易行業(yè) 推動更多金融機構(gòu)參與

NBD：您前面提到，金融機構(gòu)的參與將提供更豐富的金融衍生品。當(dāng)前，我國碳市場活躍度還較低，碳交易產(chǎn)品數(shù)量較為單一，市場機制發(fā)揮也不明顯，在您看來主要原因是什么？

藍虹：我國目前碳交易市場的活躍度還較低，交易率僅有2%，無法很好地發(fā)揮碳交易市場建設(shè)在碳減排中的作用。因為碳交易市場最重要的作用就是，通過交易，優(yōu)化配置碳環(huán)境容量，降低碳減排成本。而要提高交易率，提升流通性，金融機構(gòu)的參與非常重要。

目前我國碳市場活躍度低的原因，在我看來主要有兩個方面。

一是參與碳交易市場的行業(yè)太少，僅有一個電力行業(yè)。碳交易的基礎(chǔ)是企業(yè)的碳減排成本之間的差異，是碳環(huán)境容量從高減排成本企業(yè)流向低成本企業(yè)。如果八大行業(yè)都加入，那么碳環(huán)境容量就會從一個高減排成本行業(yè)流向低減排成本行業(yè)，市場自動會幫助選擇形成最低成本的減排路徑。所以，從更好地獲得碳交易市場收益角度看，越多行業(yè)的加入，企業(yè)間碳減排成本差異就越明顯，碳交易市場對碳環(huán)境容量資源優(yōu)化配置的作用就越大，為國家減少的碳減排成本就越多。但是，越多行業(yè)的加入，也意味著監(jiān)管測量等的交易費用越高。所以，需要平衡成本和收益，在夯實碳交易市場監(jiān)管等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基礎(chǔ)上，將更多的減排行業(yè)納入碳交易市場。

二是沒有金融機構(gòu)介入，就無法通過金融工具和衍生工具的運用，最大化地體現(xiàn)碳市場的供給與需求，從而實現(xiàn)市場有效定價和資源的優(yōu)化配置。所以，需要盡快推動和規(guī)范更多的金融機構(gòu)參與到碳交易市場，開發(fā)和創(chuàng)新出更多的碳金融工具和衍生工具。

NBD：請問您對完善碳市場建設(shè)還有什么建議？

藍虹：我認為大體上可以從三方面進行考量。一是盡快出臺人大層面的碳交易碳金融法，完善和規(guī)范碳交易市場；二是在平衡監(jiān)管成本和交易收益的基礎(chǔ)上，將更多的行業(yè)納入碳交易市場；三是在夯實碳交易市場基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上，推動更多的金融機構(gòu)參與到碳交易市場，促進碳金融工具和衍生工具的創(chuàng)新。

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