每經(jīng)記者 王琳    

每經(jīng)評論員 王琳

2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施行，作為A股市場的里程碑事件，備受各方關注。

整體來說，全面注冊制的落地，將為A股帶來新的市場生態(tài)，在這一新生態(tài)的形成過程中，除各市場主體之外，地方政府在其中的角色也需有新的思考。

首先，地方政府助力上市公司“保殼”的現(xiàn)象應逐步退出A股市場。在地方政府經(jīng)濟工作中，轄區(qū)上市公司數(shù)量和規(guī)模大小，以及資產(chǎn)證券化率的高低，往往成為衡量經(jīng)濟發(fā)展水平高低的指標之一。此前，地方政府通過財政補貼、減免稅費等手段，幫助“戴帽”企業(yè)“保殼”成功的案例屢見不鮮，一定程度上導致A股市場上市公司退市數(shù)量處于極低水平。

而在全面注冊制下，新股發(fā)行將相對更為簡便且可預期，發(fā)行效率將更高。這一“新常態(tài)”也將直接大幅降低新股的稀缺性，相對應的，“殼資源”在市場的價值也將大大降低。

事實上，暢通資本市場的“新陳代謝”，本就是全面注冊制改革的題中之義。讓一些不適宜繼續(xù)上市的企業(yè)退出市場，引導資源進入真正有需求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，不僅有利于A股市場全面注冊制的實行，也將惠及A股市場的良性和可持續(xù)發(fā)展。

2020年和2022年，交易所兩次修改股票上市規(guī)則，在股票退市方面也新增了部分內(nèi)容，退市機制更為嚴格和完善，觸及退市“紅線”的企業(yè)近年來越來越多。這也是監(jiān)管層全力“護航”全面注冊制的良苦用心。

因此，在這樣的背景下，“殼公司”越發(fā)沒有生存的土壤環(huán)境，地方政府再借助各種復雜操作來助力上市企業(yè)“保殼”，是逆大勢而動，沒有必要。

對于地方政府來說，大可將經(jīng)濟工作重點放在改善營商環(huán)境，幫扶困難企業(yè)和兜底民生底線上，將“輸血”功能轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;造血”，有了好的發(fā)展土壤，自然會有好的公司生長出來。

其次，全面注冊制下，地方政府在扶持和引導企業(yè)上市事項上也需注意“尺度”和“力度”。從過往情況來看，除了現(xiàn)金獎勵、信貸支持等舉措外，還有地方政府存在更深度的介入，比如從業(yè)務方面予以協(xié)調(diào)支持。地方政府在扶持企業(yè)上市方面用力過猛，可能帶來一些扭曲現(xiàn)象，比如讓未做好上市準備的企業(yè)進入IPO市場，一些處于成長期的企業(yè)過度關注上市融資，也將失焦于公司治理和發(fā)展。

最后，全面注冊制下，包括投資者在內(nèi)的資本市場各方也將更為成熟，那些真正經(jīng)受了市場考驗的公司將獲得更多認可。這意味著，企業(yè)與其執(zhí)著于“上市迷夢”，還不如專注于提升自身的“真本事”“硬實力”，如此方可行穩(wěn)致遠，也將遲早獲得投資者的認可，以及資本市場的“獎賞”。