美國(guó)東部時(shí)間2月25日上午8時(shí)（北京時(shí)間2月25日21時(shí)），伯克希爾·哈撒韋公布2022年年度報(bào)告和去年四季度業(yè)績(jī)，并一同在官網(wǎng)公開(kāi)一年一度的沃倫·巴菲特股東信。本次股東信，是92歲巴菲特的第45封股東信。 巴菲特說(shuō)：“我已經(jīng)投資80年了，比我們國(guó)家壽命的三分之一還長(zhǎng)?！薄拔疫€沒(méi)有看到長(zhǎng)期做空美國(guó)的時(shí)候。我非常懷疑這封信的讀者在未來(lái)會(huì)有不同的體驗(yàn)?！辈讼枌⑹冀K持有大量現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債，并持有大量業(yè)務(wù)。截至2022年底，該公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備接近1300億美元。 巴菲特還透露，伯克希爾未來(lái)的首席執(zhí)行官將用他們自己的錢購(gòu)買公司的股票，這將是他們凈資產(chǎn)的很大一部分。巴菲特可能的繼任者、伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿貝爾（GregAbel）去年在伯克希爾的股票上花費(fèi)了逾6800萬(wàn)美元。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111336064986 去年虧損1587億元 現(xiàn)金足以買下一個(gè)中國(guó)平安 依照慣例，2023年的股東信開(kāi)始還是伯克希爾的業(yè)績(jī)與美股風(fēng)向標(biāo)：標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的對(duì)比。2022年伯克希爾每股市值的增幅大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)22.1個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，1965-2022年，伯克希爾每股市值的復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.8%，明顯超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)的9.5%，而1964-2022年伯克希爾的市值增長(zhǎng)率是令人吃驚的3787464%，也就是37874倍多，而標(biāo)普500指數(shù)為24708%，即超過(guò)247倍。 財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾·哈撒韋公司2022年第四季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為67.1億美元，上年同期為72.85億美元，同比下降7.9%；歸屬于伯克希爾·哈撒韋股東的凈利潤(rùn)為181.64億美元，市場(chǎng)預(yù)期盈利79.61億美元，上年同期盈利396.46億美元。 此外，2022年全年，伯克希爾·哈撒韋運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為307.93億美元，2021年為274.55億美元。不過(guò)，公司歸屬于伯克希爾·哈撒韋股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，2022年全年為-228.19億美元（約合人民幣1587億元），上年為897.95億美元。 此外，伯克希爾·哈撒韋在2022年第四季度回購(gòu)了近26億美元股票，全年回購(gòu)約79億美元股票。公司還持有大量現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債，伯克希爾·哈撒韋2022年末現(xiàn)金儲(chǔ)備為1286億美元（約8946億元人民幣）。 按照2月24日（周五）A股收盤的市值來(lái)計(jì)算，伯克希爾·哈撒韋持有的現(xiàn)金足以買下一個(gè)中國(guó)平安（市值8811億元）。 盡管全年和四季度凈利潤(rùn)均大幅下滑，但伯克希爾·哈撒韋在年報(bào)中還是表示“公司在2022年業(yè)績(jī)不錯(cuò)（agoodyear）?！? 除了GAAP規(guī)則下創(chuàng)下近308億美元營(yíng)收的紀(jì)錄新高外，公司稱去年的第二個(gè)積極進(jìn)展是收購(gòu)了JoeBrandon擔(dān)任董事長(zhǎng)的財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司AlleghanyCorporation。巴菲特和芒格此前曾與JoeBrandon共事，后者對(duì)伯克希爾·哈撒韋公司和保險(xiǎn)行業(yè)都很了解。 在持有資產(chǎn)方面，財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，大約75%的總公允價(jià)值集中在五家公司，分別是美國(guó)運(yùn)通公司224億美元，蘋果公司1190億美元，美國(guó)銀行342億美元，可口可樂(lè)公司254億美元以及雪佛龍公司300億美元。 巴菲特大贊芒格：沒(méi)有什么比 擁有一個(gè)偉大的合作伙伴更好 巴菲特表示，查理·芒格和我的想法很相似。但我需要一頁(yè)紙來(lái)解釋的內(nèi)容，他用一句話總結(jié)。他總是能夠推理更清晰，表述也更巧妙，直抒胸臆。 以下是他的一些想法，其中許多來(lái)自最近的博客： 世界上到處都是愚蠢的賭徒，他們的表現(xiàn)不如耐心的投資者。 如果你看世界的方式不同，那就像是通過(guò)扭曲的鏡頭來(lái)判斷事物。 我只想知道我會(huì)死在哪里，所以我永遠(yuǎn)不會(huì)去那里。還有一個(gè)相關(guān)的想法：盡早寫下你想要的訃告——然后據(jù)此行事。 如果你不在乎你是否理性，你就不會(huì)努力。那么你將保持非理性并得到糟糕的結(jié)果。 耐心是可以學(xué)習(xí)的。注意力持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，能夠長(zhǎng)時(shí)間專注于一件事是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。 你可以從死人身上學(xué)到很多東西，學(xué)習(xí)你欽佩和厭惡的死者。 如果你能游到適合航海的地方，就不要在正在下沉的船上拋錨。 一個(gè)偉大的公司在你不在之后繼續(xù)工作；一家平庸的公司不會(huì)那樣做。 沃倫和我并不關(guān)注市場(chǎng)泡沫。我們尋找好的長(zhǎng)期投資，并頑固地長(zhǎng)期持有它們。 BenGraham說(shuō)：“日復(fù)一日，股市是一臺(tái)投票機(jī)；從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它是一臺(tái)稱重機(jī)?！比绻悴粩嗟刂圃旄袃r(jià)值的東西，那么一些聰明的人就會(huì)注意到它并開(kāi)始購(gòu)買。 投資沒(méi)有100%確定的事情。因此，杠桿的使用是危險(xiǎn)的。一串奇妙的數(shù)字乘以零將永遠(yuǎn)等于零。不要指望一夜暴富。 如果你想成為一個(gè)偉大的投資者，你必須不斷學(xué)習(xí)。當(dāng)世界變了，你必須改變。 巴菲特表示，最后，我要補(bǔ)充查理的兩句話，這句話幾十年來(lái)一直是他決定的關(guān)鍵：“沃倫，多想想。你很聰明，我是對(duì)的?！? 我會(huì)在查理的名單上添加一條我自己的規(guī)則：找一個(gè)非常聰明的高級(jí)合作伙伴——最好比你年長(zhǎng)一點(diǎn)——然后非常仔細(xì)地聽(tīng)他說(shuō)什么。 巴菲特：隨著時(shí)間的推移， 只需要幾個(gè)贏家就能創(chuàng)造奇跡 此次股東信中，巴菲特談到1995年斥資13億美元收購(gòu)美國(guó)運(yùn)通的交易，目前這筆投資的價(jià)值已增至220億美元，約占伯克希爾·哈撒韋公司凈資產(chǎn)的5%，每年還能為公司帶來(lái)3億美元以上的股息收入，而且這兩項(xiàng)數(shù)字還極有可能繼續(xù)增加。 巴菲特稱，如果他在1990年代犯下相同規(guī)模的投資錯(cuò)誤——比如說(shuō)購(gòu)買了13億美元的30年期長(zhǎng)期國(guó)債，那么現(xiàn)在這筆投資的價(jià)值不會(huì)增長(zhǎng)，到2022年只會(huì)簡(jiǎn)單維持在13億美元。這項(xiàng)令人失望的投資，現(xiàn)在只占伯克希爾凈資產(chǎn)的0.3%，并將為我們每年固定提供8000萬(wàn)美元左右的年收入。 巴菲特稱，這給投資者的教訓(xùn)是：“繁花絢爛盛開(kāi)，蓬蒿默然枯萎。隨著時(shí)間的推移，只需要幾個(gè)贏家就能創(chuàng)造奇跡。而且，是的，盡早開(kāi)始并活到90多歲也是很有幫助的。” 巴菲特： 會(huì)像對(duì)待自己的錢那樣對(duì)待股東的錢 在股東信中，巴菲特稱，有許多伯克希爾的百萬(wàn)富豪，還有一些億萬(wàn)富豪，從未研究過(guò)伯克希爾的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 巴菲特表示：“他們只知道，查理（芒格）和我，以及我們的家人和好友，繼續(xù)在伯克希爾·哈撒韋有大量投資，他們相信：我們會(huì)像對(duì)待我們自己的錢一樣，對(duì)待他們的錢。這也是我們可以做出的承諾。” 巴菲特表示：查理和我把你在伯克希爾的存款分配給兩種相關(guān)的所有權(quán)形式。首先，我們投資于我們控制的企業(yè)，通常是100%的收購(gòu)。伯克希爾對(duì)這些子公司進(jìn)行資本配置，并挑選出負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)決策的首席執(zhí)行官。 在管理大型企業(yè)時(shí)，信任和規(guī)則都是必不可少的。伯克希爾對(duì)前者的強(qiáng)調(diào)達(dá)到了一種不同尋常的——有些人會(huì)說(shuō)是極端的程度。失望在所難免。我們理解商業(yè)錯(cuò)誤；我們對(duì)個(gè)人不端行為的容忍度為零。 芒格：相比特斯拉更看好比亞迪， AI有很多瘋狂炒作 值得注意的是，美東時(shí)間2月15日周三，巴菲特的老搭檔、伯克希爾·哈撒韋公司的副董事長(zhǎng)查理·芒格在他曾任董事長(zhǎng)、現(xiàn)任董事的公司——DailyJournal的年度股東大會(huì)上表示，“很容易”解釋為什么相比特斯拉他更看好比亞迪。 芒格說(shuō)，特斯拉在中國(guó)降價(jià)，而比亞迪漲價(jià)?！氨葋喌显谥袊?guó)遙遙領(lǐng)先于特斯拉，這簡(jiǎn)直是可笑的”。 自去年8月披露首次減持以來(lái)，巴菲特的伯克希爾已經(jīng)多次減持比亞迪港股，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)150億港元，其中今年內(nèi)就有兩次，分別是在1月27日出售155萬(wàn)股、2月3日出售424萬(wàn)股，分別套現(xiàn)3.5億港元和10.9億港元，持股比例從首次披露減持前的20.49%降至11.87%。 芒格同時(shí)提到ChatGPT引發(fā)的熱門話題AI，稱AI無(wú)法治愈癌癥。他認(rèn)為，AI“非常重要”，但其中有很多“瘋狂的炒作”和“無(wú)稽之談”。 芒格還提到伯克希爾去年押注的芯片股臺(tái)積電，稱臺(tái)積電是“世上最強(qiáng)大的半導(dǎo)體公司”。 芒格講話前一天公布的遞交監(jiān)管方13F文件顯示，伯克希爾去年三季度剛建倉(cāng)臺(tái)積電6000萬(wàn)股，四季度就大幅減持了三季度86%的持股，持倉(cāng)僅剩830萬(wàn)股。臺(tái)積電從三季度伯克希爾的第十大重倉(cāng)股變?yōu)榈?2位的持倉(cāng)。 編輯|何小桃易啟江 校對(duì)|劉小英 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合澎湃新聞、新浪財(cái)經(jīng)、華爾街見(jiàn)聞、每經(jīng)APP