2月14日，多利科技（001311.SZ）正式開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)達(dá)61.87元/股，發(fā)行市盈率22.99倍，低于行業(yè)平均市盈率的26.86倍；本次發(fā)行數(shù)量3533.3334萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金凈額約20.26687億元。2月15日，多利科技披露中簽結(jié)果，中簽率約為0.03%。

招股書(shū)顯示，隨著下游新能源汽車(chē)銷(xiāo)量和滲透率的不斷提高，公司對(duì)下游新能源汽車(chē)廠商的銷(xiāo)售收入也隨之增長(zhǎng)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.45億元。今年一季度，公司預(yù)計(jì)營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比進(jìn)一步增長(zhǎng)。

憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的售后服務(wù)，多利科技已獲得行業(yè)內(nèi)眾多知名企業(yè)的認(rèn)可，其目前是上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車(chē)、上汽大通、一汽大眾等傳統(tǒng)整車(chē)制造商以及特斯拉、理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、零跑汽車(chē)、華人運(yùn)通等新能源整車(chē)制造商的一級(jí)供應(yīng)商，同時(shí)公司也是新朋股份、上海同舟、上海安萊德、華域車(chē)身和上海匯眾等零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。

特斯拉等大客戶(hù) 推動(dòng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)健增長(zhǎng)

多利科技成立于2010年6月，招股書(shū)顯示，多利科技專(zhuān)注于汽車(chē)沖壓零部件及相關(guān)模具的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為汽車(chē)沖壓零部件和沖壓模具。其中汽車(chē)沖壓零部件主要為白車(chē)身沖壓件，汽車(chē)沖壓模具主要用于配套生產(chǎn)汽車(chē)沖壓零部件。

多利科技在招股書(shū)中指出：“公司在國(guó)內(nèi)汽車(chē)沖壓零部件及沖壓模具領(lǐng)域持續(xù)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力、自動(dòng)化生產(chǎn)能力、同步開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能力和整體配套方案設(shè)計(jì)及制造能力，能夠滿(mǎn)足整車(chē)制造商不同階段的開(kāi)發(fā)要求。”

在乘用車(chē)國(guó)產(chǎn)化時(shí)代，多利科技順利成為上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車(chē)、上汽大通、一汽大眾等整車(chē)制造商的合格供應(yīng)商。隨著我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量和滲透率快速提高。多利科技近年來(lái)對(duì)新能源客戶(hù)的收入大幅增長(zhǎng)，并與特斯拉、理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、零跑汽車(chē)、華人運(yùn)通等主要新能源汽車(chē)廠商建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.55億元，同比增長(zhǎng)21.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.45億元，同比增長(zhǎng)15.5%。主要原因系隨著下游新能源汽車(chē)銷(xiāo)量和滲透率的不斷提高，公司對(duì)新能源汽車(chē)客戶(hù)特斯拉、理想汽車(chē)等的銷(xiāo)售收入也隨之增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，特斯拉、理想等大客戶(hù)推動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年，多利科技對(duì)主要客戶(hù)特斯拉的銷(xiāo)售收入為15.85億元，較去年同期增長(zhǎng)56.15%，對(duì)主要客戶(hù)理想汽車(chē)的銷(xiāo)售收入為3.89億元，較去年同期增長(zhǎng)46.9%。

今年一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.52億元~9.42億元，同比增長(zhǎng)15.94%~28.14%，歸母凈利潤(rùn)1.13億元~1.24億元，同比增長(zhǎng)10.32%~21.93%。

由于汽車(chē)行業(yè)正處于向新能源汽車(chē)、輕量化汽車(chē)、智能化汽車(chē)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，多利科技所在的細(xì)分行業(yè)沖壓零部件行業(yè)，面對(duì)客戶(hù)對(duì)汽車(chē)沖壓產(chǎn)品提出越來(lái)越高的要求，有望發(fā)展到更高的水平。汽車(chē)零部件廠商將深度參與到整車(chē)廠商的汽車(chē)設(shè)計(jì)與制造中，增加彼此間的黏性。

據(jù)了解，本次上市，多利科技擬募資20.27億元，用于“多利科技汽車(chē)零部件自動(dòng)化工廠項(xiàng)目”“常州達(dá)亞汽車(chē)零部件有限公司汽車(chē)零部件生產(chǎn)項(xiàng)目”、“昆山達(dá)亞汽車(chē)零部件有限公司汽車(chē)電池托盤(pán)、沖壓件生產(chǎn)項(xiàng)目”“鹽城多利汽車(chē)零部件有限公司汽車(chē)零部件制造項(xiàng)目”“昆山達(dá)亞汽車(chē)零部件有限公司沖壓生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

控本優(yōu)勢(shì)突出，毛利位居可比均值之上

據(jù)了解，汽車(chē)整車(chē)在其產(chǎn)品生命周期中一般采取前高后低的定價(jià)策略，部分整車(chē)廠在進(jìn)行零部件采購(gòu)時(shí)，也會(huì)要求零部件企業(yè)逐年適當(dāng)下調(diào)供貨價(jià)格。此外，由于宏觀環(huán)境的波動(dòng)，整車(chē)廠商競(jìng)爭(zhēng)激烈，壓縮了車(chē)型的市場(chǎng)周期，擠壓供應(yīng)商的利潤(rùn)空間，成本控制能力成為零部件企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

因此，對(duì)上游零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)，有效控本增效是關(guān)鍵，對(duì)于零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要不斷地投入研發(fā)創(chuàng)新。

目前我國(guó)汽車(chē)零部件企業(yè)數(shù)量眾多，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心和中國(guó)汽車(chē)工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《“強(qiáng)國(guó)之基”—中國(guó)汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究》，國(guó)內(nèi)汽車(chē)零部件企業(yè)超過(guò)10萬(wàn)家。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)規(guī)模以上（年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2000萬(wàn)元以上）汽車(chē)零部件企業(yè)數(shù)量為1.47萬(wàn)家。

根據(jù)多利科技披露，自成立以來(lái)，公司通過(guò)多年以來(lái)持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入和生產(chǎn)實(shí)踐，積累了大量的技術(shù)工藝經(jīng)驗(yàn)，擁有較強(qiáng)的模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力，能夠有效控制產(chǎn)品成本并提高加工精度。

在模具開(kāi)發(fā)上，目前已形成從前期工藝流程設(shè)計(jì)分析、沖壓工藝模擬分析到后期的模具設(shè)計(jì)制造的完整技術(shù)工藝。此外，公司還具備較強(qiáng)的整車(chē)新車(chē)型前期同步開(kāi)發(fā)能力，以專(zhuān)業(yè)的工藝分析團(tuán)隊(duì)先后為上汽乘用車(chē)、理想汽車(chē)等整車(chē)制造商提供零部件定點(diǎn)前的分析支持以及同步工程支持。

此外，公司擁有機(jī)器人柔性自動(dòng)沖壓生產(chǎn)線、多工位級(jí)進(jìn)模自動(dòng)沖壓線、自動(dòng)開(kāi)卷落料沖壓生產(chǎn)線、機(jī)器人焊接生產(chǎn)線等先進(jìn)生產(chǎn)制造設(shè)備，并掌握先進(jìn)的沖壓、焊接技術(shù)，保證了公司汽車(chē)車(chē)身沖壓總成零部件產(chǎn)品質(zhì)量的一致性、穩(wěn)定性和生產(chǎn)效率。

在沖壓技術(shù)方面，公司解決了超高強(qiáng)度鋼材在冷沖壓過(guò)程中易回彈的問(wèn)題，提高了產(chǎn)品尺寸精度和合格率，降低了生產(chǎn)成本。在焊接技術(shù)方面，除傳統(tǒng)的鋼板連接外，公司在鋼-鋁連接、鋁板連接、鑄鋁件連接、擠壓鋁連接等輕量化材料連接方面均積累了豐富的技術(shù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可應(yīng)用于輕量化車(chē)型的生產(chǎn)。

多利科技表示：“憑借著有效的自主創(chuàng)新機(jī)制，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，發(fā)行人及其子公司共獲得133項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)，其中發(fā)明專(zhuān)利27項(xiàng)。”

2019年至2022年上半年，公司研發(fā)投入分別為3754.57萬(wàn)元、4500.46萬(wàn)元，9012.23萬(wàn)元，4845.62萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)收比重呈現(xiàn)逐漸上升趨勢(shì)。

憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，多利科技與同業(yè)相比，其毛利率水平在可比同行均值水準(zhǔn)之上。2019年~2022年上半年，可比公司毛利率平均值分別為19%、17.76%、14.99%、11.85%，公司毛利率分別為24.04%、18.47%、19.63%、18.59%。

占據(jù)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，發(fā)力重點(diǎn)集群

近水樓臺(tái)先得月。作為汽車(chē)整車(chē)廠商的供應(yīng)商，準(zhǔn)確把握區(qū)位布局十分關(guān)鍵。

多利科技指出，從區(qū)域布局來(lái)看，我國(guó)已逐步形成了六大汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群：以上海為代表的長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)集群，以重慶為代表的西南產(chǎn)業(yè)集群，以廣東為代表的珠三角產(chǎn)業(yè)集群，以長(zhǎng)春為代表的東北產(chǎn)業(yè)集群，以武漢為代表的中部產(chǎn)業(yè)集群，以及以北京、天津?yàn)榇淼沫h(huán)渤海產(chǎn)業(yè)集群。我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈集群的形成對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈體系化建設(shè)有著積極的作用。

長(zhǎng)三角汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群分布著上汽通用、上汽集團(tuán)、上汽大眾、南汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)等代表性整車(chē)廠商。伴隨著中國(guó)汽車(chē)工業(yè)的快速發(fā)展和整車(chē)制造商在全國(guó)生產(chǎn)基地的布局，多利科技目前在汽車(chē)消費(fèi)能力最強(qiáng)的長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)集群集中發(fā)力，同時(shí)兼顧以新能源和自主品牌為亮點(diǎn)的中部汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群。

據(jù)了解，多利科技逐步在上海安亭、江蘇昆山、安徽滁州、山東煙臺(tái)、浙江寧波、湖南長(zhǎng)沙、江蘇常州、上海臨港、江蘇鹽城、浙江杭州和安徽六安進(jìn)行配套布點(diǎn)。該良好的區(qū)域布局有利于及時(shí)獲得主機(jī)廠反饋并快速響應(yīng)需求，保證交付的及時(shí)性以及產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，有效提升客戶(hù)滿(mǎn)意度，進(jìn)一步增強(qiáng)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

多利科技配套布局分布跟隨整車(chē)廠商集群發(fā)展，另一方面更好滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)定供貨的需求。公司表示，在一旦取得訂單后，便需以有限的生產(chǎn)資源滿(mǎn)足客戶(hù)大批量穩(wěn)定供貨的需求。由于公司沖壓件產(chǎn)能有限，部分影響生產(chǎn)效率、自產(chǎn)不經(jīng)濟(jì)、加工工藝難度較低的小型非關(guān)鍵零部件產(chǎn)品，便選擇工藝技術(shù)達(dá)標(biāo)、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的供應(yīng)商直接采購(gòu)，快速響應(yīng)長(zhǎng)三角地區(qū)主機(jī)廠及時(shí)交貨的需求。文/高鑫