每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實在。

近一周以來，A股市場基本處于休眠狀態(tài)。但從昨天的深V反攻之后，今天徹底蘇醒了。

今天，A股、港股市場持續(xù)走高，滬指大漲超30點，并以3315.16點創(chuàng)下了今年以來的行情新高。

所以，如果現(xiàn)在還繼續(xù)睡覺，一旦三月行情向上拓展空間，那么有可能就會錯過來之不易的機會。

大盤創(chuàng)新高，四大原因已找到

首先說一下，今天大盤強勁創(chuàng)新高的原因。

第一，經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯回暖。

國家統(tǒng)計局3月1日公布數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%、56.3%和56.4%，分別高于上月2.5、1.9和3.5個百分點，三大指數(shù)均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

第二，人民幣匯率顯著回升。

經(jīng)過2月的持續(xù)走弱之后，近日人民幣離岸價實現(xiàn)三連漲，短期緩解“破7”的壓力。

隨著人民幣匯率的回升，今日北向資金也大幅凈流入。截至收盤，滬股通凈流入42億元，深股通凈流入28億元，合計凈流入超70億。

第三，港股市場強勁反彈。

今天，恒生科技指數(shù)大漲超6%，騰訊、阿里巴巴、理想汽車、美團等主要港股全線大漲。

第四，數(shù)字經(jīng)濟這一重要主題獲得市場進一步認可，今天數(shù)碼視訊、浩瀚深度、當虹科技等迎來20CM漲停，浪潮信息在休息了兩周之后，今日再度沖擊漲停板，年內(nèi)股價也實現(xiàn)翻番。

前海開源FOF投資部基金經(jīng)理覃璇認為，大方向上看好2023年基于數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)等主線驅(qū)動下的計算機板塊行情，同時看好網(wǎng)絡(luò)安全、政務(wù)IT、企業(yè)服務(wù)、行業(yè)信息化、云計算等幾個細分方向。

華泰柏瑞滬港深云計算ETF基金經(jīng)理李茜則認為，近期，相關(guān)會議政策頻繁提及數(shù)字經(jīng)濟，在政策層面不斷加強對數(shù)字經(jīng)濟的戰(zhàn)略指導(dǎo)，其支持力度比肩雙碳政策。從中長期發(fā)展角度看，包括計算機、電子、通訊等行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機遇，對行業(yè)景氣度形成長期支撐。

傻眼了！運營商邏輯徹底生變，不再做他人嫁衣

當然，每個投資者對數(shù)字經(jīng)濟都有不同的理解，在Z哥看來，對于數(shù)字經(jīng)濟這個宏大的題材，最令市場振奮的還是三大運營商全線創(chuàng)新高。昨天的欄目中，Z哥也已經(jīng)旗幟鮮明地表明了觀點，中國電信、中國移動和中國聯(lián)通這三家公司是最能吸引我的個股。因為如果沒有三大運營商，那么不管是搞什么，都寸步難行。

今天，中國聯(lián)通漲停創(chuàng)新高，1.8萬億市值的中國移動大漲5%，創(chuàng)出A股上市以來的歷史新高。另外，5800多億市值的中國電信大漲8%，也創(chuàng)出A股上市以來的歷史新高。

實際上，在前期炒作ChatGPT題材的時候，三大運營商已經(jīng)開始有較好的表現(xiàn)。

當時，Z哥曾經(jīng)分享過招商基金著名基金經(jīng)理朱紅裕關(guān)于運營商的觀點。朱紅裕認為，有一些行業(yè)之前是屬于定價不正常的，但定價不正常也需要站在一個產(chǎn)業(yè)的生命周期去理解。

比方說運營商，這是一個發(fā)生了根本性變化的大行業(yè)，運營商在兩三年之前是非常糟糕的一個行業(yè)，持續(xù)不斷的資本開支，互相內(nèi)卷，壓低流量成本和流量價格，為很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做了嫁衣。

但在過去的兩三年，這種定位發(fā)生了徹底的改變，資本開支的效率越來越高，強度降低，資費定價不像以前那么內(nèi)卷，可以看到這些企業(yè)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力及分紅的能力得到了大幅提升。

所以，如果（把這個行業(yè)）放在產(chǎn)業(yè)生命周期里去理解，這個行業(yè)發(fā)生了非常大的根本性轉(zhuǎn)折。

現(xiàn)在看來，運營商的股價表現(xiàn)已經(jīng)徹底讓市場傻了眼?，F(xiàn)在的運營商行情，顯然已經(jīng)不能用幾個月前“中國特色估值體系”的邏輯來簡單判斷了。其背后，還有最新的催化劑，那就是數(shù)字經(jīng)濟。

因為，運營商既是算力基礎(chǔ)設(shè)施和骨干傳輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)者，又是下游云計算服務(wù)的提供商、“東數(shù)西算”的承載載體。電信運營商是我國數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)的核心力量，在“數(shù)字中國”規(guī)劃主線下，運營商業(yè)務(wù)空間廣闊，將受益于數(shù)字化浪潮。

中金公司指出，三大運營商擁有國資背景，在安全可信方面擁有優(yōu)勢；此外，運營商還擁有本地化服務(wù)的能力，且在網(wǎng)絡(luò)帶寬、IDC機房、銷售人員等方面有較大的復(fù)用，邊際成本較低。

此外，憑借云網(wǎng)融合、安全可信等綜合優(yōu)勢，運營商的云計算收入快速增長，行業(yè)競爭力和地位顯著提升。據(jù)中信證券估算，預(yù)計2022年移動云、天翼云、聯(lián)通云的收入將超過500億元、400億元、300億元，接近翻倍增長。

三大運營商增長動能強勁

前不久，中國聯(lián)通發(fā)布了公告，公司會計估計變更，基于審慎性原則，調(diào)整光纜類資產(chǎn)預(yù)計凈殘值率，將光纜類資產(chǎn)預(yù)計凈殘值率由3%調(diào)整為0%，更加準確恰當?shù)胤从彻竟潭ㄙY產(chǎn)狀況，降低未來資產(chǎn)處置風(fēng)險，助力可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。此次會計估計變更采用未來適用法處理，無需追溯調(diào)整，預(yù)計增加公司2022年度固定資產(chǎn)折舊額約人民幣23.5億元，影響2022年歸母凈利潤約7.7億元。

考慮本次會計估計變更影響后，中國聯(lián)通全年公司業(yè)績?nèi)匀粚崿F(xiàn)了穩(wěn)健快速的增長，公司初步測算，2022年歸母凈利潤同比增速仍實現(xiàn)近三年新高，將超過2020年的10.8%及2021年的14.2%。若按照2022年利潤增速下限14.2%來測算，剔除此次會計估計變更影響后，公司歸母凈利潤增速將超過26.4%。

浙商證券認為，運營商基于其信息基礎(chǔ)設(shè)施底座定位和央企身份，必然在國家網(wǎng)絡(luò)安全、自主可控等領(lǐng)域發(fā)揮重大作用，未來增長動能持續(xù)強勁。公司此前公告獲批將現(xiàn)用于2G/3G/4G系統(tǒng)的900MHz頻段頻率資源重耕用于5G系統(tǒng)，將有利于中國聯(lián)通以更少的投資快速推進農(nóng)村及邊遠地區(qū)的5G覆蓋，建網(wǎng)成本預(yù)計將較3.5Ghz、2.1Ghz等頻段明顯降低。在和電信5G共建共享的基礎(chǔ)上，900M頻段重耕將進一步提升現(xiàn)金流和凈利率水平。

中國移動方面，總經(jīng)理董昕日前透露，中國移動總連接數(shù)已超過28億，其中移動、家寬、政企客戶規(guī)模分別超9.7億戶、2.4億戶和2200萬家，5G套餐客戶超5.9億戶。收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，家庭、政企、新興市場收入占比接近40%，數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入占比超過25%。

董昕還透露，近年來，中國移動系統(tǒng)打造新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，加快建設(shè)5G、算力網(wǎng)絡(luò)、能力中臺，累計開通5G基站超128萬站，千兆寬帶覆蓋超2.5億戶，以“連接+算力+能力”為方向布局產(chǎn)品服務(wù)，客戶規(guī)模過億產(chǎn)品達13項，5G行業(yè)商用案例超1.8萬個。持續(xù)加大研發(fā)投入，廣泛成立聯(lián)合實驗室，成立全球首個5G聯(lián)合創(chuàng)新中心，設(shè)立28個區(qū)域?qū)嶒炇遥?G國際標準貢獻全球運營商領(lǐng)先。

中國電信方面，華通證券研究認為，在新一代數(shù)字科技支撐和引領(lǐng)下，以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素，以價值釋放為核心，公司把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來的戰(zhàn)略機遇，借助云網(wǎng)融合核心技術(shù)優(yōu)勢，全面實施“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，圍繞客戶數(shù)字生活需求，打造天翼云差異化競爭優(yōu)勢，推進垂直行業(yè)的數(shù)字化、智能化升級，助力社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。公司毛利率和ROE自2021年起已重回上升通道，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展效果已經(jīng)初顯，預(yù)計產(chǎn)業(yè)數(shù)字化板塊未來3年營收仍將保持雙位數(shù)的較高增速。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖