每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

連續(xù)調(diào)整數(shù)周后，每經(jīng)品牌100指數(shù)終于迎來酣暢淋漓的反攻，在“中字頭”大漲帶動下，每經(jīng)品牌100指數(shù)上周漲3.07%，跑贏滬深三大指數(shù)，同時實現(xiàn)周線“陽包陰”。

日前，國務(wù)院國資委以視頻形式召開會議，對國有企業(yè)對標(biāo)世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進(jìn)行動員部署。央國企估值有望進(jìn)一步提升。

楊靖制圖

每經(jīng)100指數(shù)3月開門紅

上周，“中字頭”與TMT齊頭并進(jìn)驅(qū)動A股上行，指數(shù)表現(xiàn)大強(qiáng)小弱，主要指數(shù)除創(chuàng)業(yè)板指外全部上漲，其中上證指數(shù)、上證50分別上漲1.87%、1.72%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.27%。每經(jīng)品牌100指數(shù)則大漲3.07%，以960.31點報收，表現(xiàn)搶眼，實現(xiàn)3月“開門紅”。

從基本面看，地產(chǎn)邊際復(fù)蘇、開復(fù)工節(jié)奏加速、PMI大幅回升均反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭較好。從政策面看，監(jiān)管層鼓勵發(fā)展中國特色估值體系，二者共同對“中字頭”為代表的低估值板塊產(chǎn)生提振；中共中央、國務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，頂層設(shè)計驅(qū)動產(chǎn)業(yè)相關(guān)度較高的TMT板塊延續(xù)熱度。

雖然每經(jīng)品牌100指數(shù)上周大漲，但是從估值來看，成分股平均市盈率仍只有9.8倍，整體估值處于低位狀態(tài)。從板塊來看，央國企整體大漲，有20只個股漲幅超過5%。

不過，需要關(guān)注的是，央國企“價值實現(xiàn)與價值創(chuàng)造不匹配”的問題依然突出，國資委也明確要求央企實現(xiàn)“價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)兼顧”。2023年作為全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，央國企改革、估值重塑工作有望進(jìn)一步推進(jìn)。

招商證券分析指出，特色估值體系需要契合“中國式現(xiàn)代化”特征，需要反映以國有資本投資公司為代表的國企改革成果，從國家全局的角度推動央國企價值重塑。部分上市央企在國企改革中穩(wěn)步提升內(nèi)在價值、分紅率保持穩(wěn)定，但估值仍偏低甚至處于10年來低位，有望在價值重塑中首先獲益；同時，不少上市央企正通過股權(quán)激勵促進(jìn)市值管理，近一年被調(diào)研較多的企業(yè)也反映其重視資本市場反饋、積極傳遞市場價值，價值實現(xiàn)能力較好。

央國企迎來三方面機(jī)遇

國企改革3年行動成效顯著，然而根據(jù)2月27日國企改革3年行動經(jīng)驗成果交流會議，目前國企改革進(jìn)展存在不平衡、部分企業(yè)資產(chǎn)收益率不高、創(chuàng)新能力不足的問題。

國泰君安分析指出，2023年作為關(guān)鍵之年，新一輪深化國企改革行動正在研究謀劃中，央國企具備三方面優(yōu)勢與機(jī)遇。

首先，政策要求重視國有企業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略的核心功能作用發(fā)揮，推動高水平科技自立自強(qiáng)。新能源、新材料、高端裝備等新興產(chǎn)業(yè)需形成支柱體系，人工智能、量子信息、腦科學(xué)、生物育種等未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)將加速攻關(guān)。與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，新興產(chǎn)業(yè)鏈并非簡單的投入產(chǎn)出關(guān)系，其節(jié)點更加靈活，更強(qiáng)調(diào)平臺化的協(xié)同發(fā)展。央國企在產(chǎn)業(yè)資源方面具備顯著優(yōu)勢，能夠在產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮“頭雁”領(lǐng)飛作用，是改革的排頭兵、創(chuàng)新的引領(lǐng)者，更有望成為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈中的“鏈長”企業(yè)。

其次，近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》指出，建設(shè)數(shù)字中國是數(shù)字時代推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重要引擎，是構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢的有力支撐。《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)構(gòu)筑自立自強(qiáng)的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系，筑牢可信可控的數(shù)字安全屏障。

央國企主要分布于關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，在建設(shè)數(shù)字化中國的背景下，數(shù)據(jù)安全性重要性凸顯，信創(chuàng)和數(shù)據(jù)安全是保障國家安全的核心環(huán)節(jié)，央國企作為黨和國家最可信賴的依靠力量，有望在信創(chuàng)軟件、算力基礎(chǔ)設(shè)施布局、配套設(shè)備、數(shù)據(jù)流通、IDC等領(lǐng)域受益。

最后，央企考核指標(biāo)日益科學(xué)精準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)化整合加速可期。目前，央國企在A股5100家上市公司中占比26.4%，新興產(chǎn)業(yè)央國企占比相對較低，電子行業(yè)央國企占比11.3%，生物醫(yī)藥行業(yè)央國企占比14.4%，計算機(jī)行業(yè)央國企占比16.7%。隨著國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，未來將有更多央企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向資本市場匯聚。

“中字頭”備受資金關(guān)注

近期，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中的央國企公司備受市場資金關(guān)注，就上周表現(xiàn)來看，中國通信服務(wù)、中國交建、中國聯(lián)通以及中國電信周漲幅均超過15%，中國電建、中國中鐵、中國鐵建以及中國中車周漲幅也超10%，領(lǐng)漲每經(jīng)品牌100指數(shù)，表現(xiàn)強(qiáng)勢。

目前，市場表現(xiàn)最佳的為通信運(yùn)營商板塊，近期運(yùn)營商云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)變化較多，包括天翼云股權(quán)結(jié)構(gòu)變化；數(shù)據(jù)要素背景下，算力交易平臺成立；算力調(diào)度平臺成立等。運(yùn)營商AI、數(shù)據(jù)要素等的產(chǎn)品能力創(chuàng)新是B端政企業(yè)務(wù)成長的核心驅(qū)動之一。

3月3日，國務(wù)院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進(jìn)行動員部署。運(yùn)營商的央企考核指引有邊際變化，重研發(fā)、重現(xiàn)金流和產(chǎn)出效率，弱化利潤表、弱化絕對資本投入，運(yùn)營商是數(shù)字經(jīng)濟(jì)to B滲透的龍頭。

中國通信服務(wù)（HK00552，股價3.56港元，市值246.6億港元）是中國最大的通信支撐服務(wù)集團(tuán)。公司的服務(wù)相對全面，可以根據(jù)客戶的要求提供一站式的服務(wù)和各種專門的定制化服務(wù)。公司與電信運(yùn)營商、政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶有著穩(wěn)定的關(guān)系，并在不斷擴(kuò)大客戶群。

中國聯(lián)通（SH600050，股價6.07元，市值1931億元）產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，其中在運(yùn)營商大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)上占有優(yōu)勢，通過把握5G應(yīng)用發(fā)展機(jī)遇，積極同騰訊等公司深化合作，有望推動公司B端業(yè)務(wù)快速成長。

該公司聚焦重點應(yīng)用領(lǐng)域，傾力打造“聯(lián)接+感知+計算+智能”的算網(wǎng)一體化服務(wù)，構(gòu)建云網(wǎng)一體、多云協(xié)同的差異化優(yōu)勢，“聯(lián)通云”等明星產(chǎn)品增長迅猛，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已成為中國聯(lián)通營收增長的“第一引擎”。憑借網(wǎng)絡(luò)資源及技術(shù)優(yōu)勢和5G垂直行業(yè)應(yīng)用上的經(jīng)驗，結(jié)合公司產(chǎn)品儲備、客戶和渠道上的深厚積淀，中國聯(lián)通有望在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及5G行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域保持增長。

同樣，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線之下，以天翼云為代表，中國電信（SH601728，股價6.38元，市值5838億元）有望推進(jìn)“國家云”建設(shè)，從傳統(tǒng)的“管道運(yùn)營商”轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)的賦能者，依托下沉式“國家云”護(hù)航數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。公司云計算業(yè)務(wù)持續(xù)實現(xiàn)高增長，營收占比繼續(xù)顯著提升，有望拉動估值修復(fù)。