注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（2023年3月6日~12日，下同），A股市場(chǎng)共有3家公司被安排首發(fā)上會(huì)。其中2家公司過會(huì)，軒竹生物遭暫緩審議，上周IPO過會(huì)率為66.67%。 值得一提的是，滬深交易所首批主板注冊(cè)制企業(yè)將在本周一、二陸續(xù)上會(huì)，共有16家企業(yè)。主板擬上市企業(yè)審議會(huì)議的召開，意味著主板全面注冊(cè)制又向前推進(jìn)了一步。 與此同時(shí)，本周（3月13日~19日）A股市場(chǎng)有6家公司將迎來申購，其中，未來電器是低壓斷路器附件細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，值得投資者關(guān)注。 紅榜：2家公司過會(huì)空間大數(shù)據(jù)綜合服務(wù)商國地科技過會(huì) 上周，A股有3家公司上會(huì)，其中2家公司成功過會(huì)，分別是來自北證的瑞星股份和來自創(chuàng)業(yè)板的國地科技。 瑞星股份主要從事城市燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)中調(diào)壓設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括調(diào)壓器類產(chǎn)品、調(diào)壓裝置類產(chǎn)品和壓力容器類產(chǎn)品，具體包括燃?xì)庹{(diào)壓器、燃?xì)庹{(diào)壓箱(柜)、撬裝式燃?xì)鉁p壓裝置、壓力容器、LNG氣化供氣裝置、埋地式調(diào)壓箱等七大類。 從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來看，公司通過技術(shù)創(chuàng)新已獲得了燃?xì)庹{(diào)壓系統(tǒng)相關(guān)核心技術(shù)的73項(xiàng)專利授權(quán)，并通過市場(chǎng)推廣實(shí)現(xiàn)了技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化。同時(shí)，公司與華潤燃?xì)?、中國燃?xì)?、新奧燃?xì)獾瓤鐓^(qū)域性燃?xì)夤窘⒘碎L(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。近年來，公司不斷拓展自身客戶群體，先后成為武漢燃?xì)?、貴州燃?xì)狻⒅貞c燃?xì)?、深圳燃?xì)?、山西燃?xì)獾鹊胤叫匀細(xì)饧瘓F(tuán)的合格供應(yīng)商。 國地科技是一家致力于為各級(jí)自然資源主管部門及其他政府部門、企事業(yè)單位提供自然資源管理技術(shù)服務(wù)和智慧城市信息技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，其中自然資源管理技術(shù)服務(wù)以時(shí)空地理信息技術(shù)為支撐，涵蓋地理信息數(shù)據(jù)采集及處理、國土空間規(guī)劃編制及咨詢、土地整治及生態(tài)修復(fù)技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)；智慧城市信息技術(shù)服務(wù)是在自然資源管理技術(shù)服務(wù)的基礎(chǔ)上，將業(yè)務(wù)向智慧城市領(lǐng)域延伸，涵蓋智慧城市軟件開發(fā)、綜合解決方案等業(yè)務(wù)。 從技術(shù)優(yōu)勢(shì)來看，截至招股說明書（上會(huì)稿）簽署日，公司共獲得29項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利20項(xiàng)，獲得軟件著作權(quán)247項(xiàng)，具備較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。從業(yè)務(wù)范圍來看，截至招股說明書（上會(huì)稿）簽署日，公司先后在北京、廣西、湖南、浙江等地成立了42家分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍遍布全國20多個(gè)省級(jí)行政單位的眾多城市和地區(qū)。 黃榜：4家公司上榜軒竹生物遭暫緩審議 上周因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“一周IPO黃榜”的公司一共有4家，其中易科聲光、穗綠十字、恒信動(dòng)力選擇了主動(dòng)撤回IPO申報(bào)，軒竹生物則遭暫緩審議。 軒竹生物是四環(huán)醫(yī)藥旗下創(chuàng)新藥研發(fā)平臺(tái)，公司迄今為止沒有商業(yè)化產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)（2019年至2021年及2022年前三季度）營收為零且常年處于虧損狀態(tài)。 3月8日，上交所科創(chuàng)板上市委員會(huì)審議軒竹生物科創(chuàng)板IPO。審議結(jié)果顯示，公司首發(fā)申請(qǐng)?jiān)鈺壕弻徸h。上交所要求公司說明主要在研產(chǎn)品與國內(nèi)已上市產(chǎn)品和其他競(jìng)爭(zhēng)方在研產(chǎn)品相比在技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)；主要產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售峰值滲透率的主要考慮因素、測(cè)算方法，是否符合“市場(chǎng)空間大”的要求等。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司多項(xiàng)核心在研項(xiàng)目系受讓而來，一項(xiàng)接近上市階段的項(xiàng)目在受讓后一年，又高價(jià)轉(zhuǎn)至上市公司關(guān)聯(lián)方。另一方面，公司多個(gè)核心在研項(xiàng)目也面臨同類產(chǎn)品早已上市、仿制藥環(huán)伺的局面。 以軒竹生物自行披露的核心在研產(chǎn)品XZP-3287吡羅西尼為例，該產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)較為激烈。作為一款CDK4/6抑制劑，截至2022年10月，中國NMPA共批準(zhǔn)了3款CDK4/6抑制劑，分別為輝瑞的哌柏西利、禮來的阿貝西利和恒瑞的達(dá)爾西利，中國共有7款處于臨床III期及NDA階段的CDK4/6抑制劑（含瑞柏西利，于2023年獲批）。換言之，軒竹生物的XZP-3287吡羅西尼不具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，截至2022年底，國內(nèi)已有5家哌柏西利仿制藥獲批，哌柏西利在中國的化合物專利已到期，如上述仿制藥上市銷售將會(huì)加劇CDK4/6抑制劑的競(jìng)爭(zhēng)。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《四環(huán)醫(yī)藥旗下軒竹生物闖關(guān)科創(chuàng)板遭暫緩審議核心技術(shù)資產(chǎn)靠受讓，實(shí)控人中三位是外籍》） 16家首批主板注冊(cè)制企業(yè)上會(huì)華緯科技能否過會(huì)？ 主板注冊(cè)制按下加速鍵，本周首批16家主板注冊(cè)制企業(yè)將迎來上會(huì)。 首批主板注冊(cè)制上會(huì)企業(yè)中，翔騰新材主要從事光電顯示薄膜器件產(chǎn)業(yè)，公司客戶涉及SDP、京東方等知名企業(yè)，產(chǎn)品最終應(yīng)用于LG、小米等知名品牌商。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，翔騰新材近三年多以來營收和凈利潤保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，但公司的毛利率卻并未獲得同步提升。 2018年~2020年及2021年前三季度，翔騰新材主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.03%、16.82%、19.74%和15.17%。可以看出，翔騰新材毛利率存在波動(dòng)，且2021年前9個(gè)月公司主營業(yè)務(wù)毛利率相比上年全年下降了4.57個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，翔騰新材招股書（申報(bào)稿）中解釋，這主要受產(chǎn)品規(guī)格、價(jià)格、原材料成本等多種因素的影響。 而從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)銷售的偏光片毛利率分別為13.92%、13.94%、11.96%和8.63%，2021年1~9月自產(chǎn)銷售的偏光片毛利率較上年度下降3.33個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，翔騰新材招股書（申報(bào)稿）中分析稱，主要原因是公司為擴(kuò)大銷售規(guī)模、保障銷量持續(xù)增長(zhǎng)，承接了部分毛利率較低的訂單，2021年1~9月，自產(chǎn)的偏光片銷量比2020年全年大幅增長(zhǎng)167.50%。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《獲涌金系入股薄膜器件生產(chǎn)商翔騰新材擬沖刺IPO上市》） 華緯科技主要從事彈簧的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括懸架彈簧、制動(dòng)彈簧、閥類及異形彈簧、穩(wěn)定桿等，主要應(yīng)用于汽車行業(yè)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2019年~2021年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.20%、29.39%和21.83%。對(duì)于2021年主營業(yè)務(wù)毛利率大幅下降7.56個(gè)百分點(diǎn)，華緯科技在招股材料中解釋稱，2021年以來，公司主要原材料彈簧鋼材價(jià)格上漲，直接材料成本增加，使得2021年度毛利率下降幅度較大。 根據(jù)工信部原材料工業(yè)司分析，2021年以來，受鐵礦石、焦煤等原燃料價(jià)格大幅上漲影響，2021年上半年鋼材價(jià)格一路走高，5月中旬國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到174.81點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。不過，2021年四季度以來，受需求減少等影響，鋼材價(jià)格大幅下滑。2021年全年平均指數(shù)為142.03點(diǎn)，同比上漲36.46點(diǎn)。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《原材料價(jià)格上漲擠壓毛利率彈簧生產(chǎn)商華緯科技沖刺深市主板》） 江鹽集團(tuán)擁有巖鹽資源儲(chǔ)量達(dá)6.40億噸，現(xiàn)有制鹽年產(chǎn)能265萬噸，主要產(chǎn)品包括食鹽、工業(yè)鹽、元明粉等鹽產(chǎn)品，以及純堿、小蘇打等鹽化工產(chǎn)品，擁有“井岡”、“百仙”、“清江古?！钡绕放?。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從江鹽集團(tuán)的產(chǎn)品售價(jià)來看，報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)價(jià)格下滑趨勢(shì)，特別是食用鹽。以食用鹽為例，2019年的平均售價(jià)為1047.3元/噸，2020年跌至883.4元/噸。到了2021年上半年，這一價(jià)格僅有685.2元/噸。 根據(jù)江鹽集團(tuán)的解釋，單價(jià)下降主要受到江西省市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，公司增加了促銷的力度，致使小包裝鹽產(chǎn)品銷售單價(jià)出現(xiàn)明顯下降。另外，2020年受疫情影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，雖然銷量有所增長(zhǎng)，但銷售單價(jià)大幅下降。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《江鹽集團(tuán)IPO獲受理主要產(chǎn)品面臨價(jià)格下滑問題》） 上周2家企業(yè)IPO獲受理海康威視子公司在列 上周有2家企業(yè)IPO被受理，包括是來自北證的無錫晶海，以及來自創(chuàng)業(yè)板的?？禉C(jī)器。 ?？禉C(jī)器是安防龍頭?？低暎⊿Z002415，股價(jià)37.81元，市值3541億元）的子公司，公司是機(jī)器視覺和移動(dòng)機(jī)器人的產(chǎn)品和解決方案提供商，業(yè)務(wù)聚焦在工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧物流和智能制造行業(yè)。這已經(jīng)不是?？低暤谝淮畏植鹱庸旧鲜校饲捌煜伦鲋悄芗揖臃?wù)商的螢石網(wǎng)絡(luò)（SH688475，股價(jià)34.71元，市值195.24億元）已成功于2022年底上市。 截至3月12日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部871家公司中，處于已受理的為2家，已問詢的有73家，上市委審議的有26家，提交注冊(cè)的有33家，注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有540家，中止及財(cái)報(bào)更新的有9家，終止的有188家。 截至3月12日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于已受理的有7家，已問詢的有132家，上市委會(huì)議審議的有98家，提交注冊(cè)的有57家，注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有450家，中止審查的有11家，終止審查的有309家。 而截至3月12日，根據(jù)北交所官網(wǎng)顯示，北交所已受理的有1家、已問詢的有45家，上市委審議的有4家，提交注冊(cè)的有9家，有193家公司已注冊(cè)，中止審查的有14家，終止審查的有105公司。 本周6家企業(yè)申購低壓斷路器附件細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)價(jià)值幾何？ 上周，有8家公司上市，C茂萊（SH688502，股價(jià)197.55元，市值104.31億元）在上市首日收盤漲幅為175.39%，盤中最高觸及210元/股，中一簽最高或可賺7萬元。不過，綠通科技（SZ301322，股價(jià)143.02元，市值100.02億元）上市首日收盤漲幅僅為1.37%，上市首日盤中一度破發(fā)。 本周有6只新股申購，分別為未來電器、蘇能股份、海通發(fā)展、聯(lián)合水務(wù)、東和新材和安達(dá)科技。 未來電器值得投資者關(guān)注。公司是一家專業(yè)從事低壓斷路器附件的研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)，目前已成為低壓斷路器附件細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。 從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，近年來，未來電器經(jīng)營業(yè)績(jī)整體呈上升趨勢(shì)。2019年~2021年，未來電器營業(yè)收入分別為3.51億元、4.61億元和4.59億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.31%；凈利潤分別為6097.24萬元、9702.44萬元和8241.79萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.26%。 從公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力來看，招股書（申報(bào)稿）顯示，根據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會(huì)通用低壓電器分會(huì)《關(guān)于蘇州未來電器股份有限公司在行業(yè)影響力的復(fù)函》，2017年~2021年，未來電器塑殼斷路器附件產(chǎn)品總產(chǎn)量、總銷量在全國同類企業(yè)中排名第一。根據(jù)未來電器統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和塑殼斷路器使用比例的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年，未來電器塑殼斷路器附件銷量為362萬件，市場(chǎng)占有率高達(dá)61.57%。 3月13日即將進(jìn)行申購的安達(dá)科技，屬于電池行業(yè)，是一家磷酸鐵鋰正極材料及其前驅(qū)體的生產(chǎn)制造企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)收入包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰及其他。公司是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，磷酸鐵鋰出貨量國內(nèi)前六。公司主要客戶為比亞迪、中創(chuàng)新航及寧德時(shí)代，公司銷售收入與上述客戶的收入變動(dòng)具有相關(guān)性。 安達(dá)科技的營業(yè)收入從2019年的1.54億元增長(zhǎng)至2022年的65.58億元，近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為249.21%；凈利潤從2019年的-2.24億元增長(zhǎng)至2022年的8.11億元。 安達(dá)科技發(fā)行價(jià)為13元，中一簽需繳款1300元。根據(jù)新股雷達(dá)獨(dú)家數(shù)據(jù)，該股動(dòng)態(tài)市盈率為9.8倍，較可比公司的平均估值低34.32%，估值優(yōu)勢(shì)較為明顯。新股雷達(dá)研究員認(rèn)為，安達(dá)科技具有一定估值優(yōu)勢(shì)，公司業(yè)務(wù)前景較好，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，加之所在板塊打新情緒好，所以首日破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分區(qū)為中性偏強(qiáng)區(qū)。 港股IPO：達(dá)美樂中國重啟港股IPO 上周港股IPO備受市場(chǎng)關(guān)注的是達(dá)勢(shì)股份通過港交所上市聆訊，并披露更新后的招股書，這意味著達(dá)勢(shì)股份重啟港股IPO。 達(dá)勢(shì)股份是全球最大的比薩公司——達(dá)美樂披薩在中國的運(yùn)營主體，公司與必勝客和尊寶比薩組成了中國比薩市場(chǎng)的“三劍客”，公司原計(jì)劃于2022年12月23日在港交所主板掛牌上市，最多募資5.675億港元，但在上市前夕公司表示鑒于現(xiàn)行市況，延遲了上市計(jì)劃。 招股書披露，截至最后實(shí)際可行日期，公司于大陸的17個(gè)城市直營604家門店。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年~2022年，公司收入分別為11.04億元、16.11億元及20.21億元；同期分別虧損2.74億元、虧損4.71億元及虧損2.23億元。 想要了解更多新股是否值得申購，歡迎關(guān)注每經(jīng)投研院新股雷達(dá)團(tuán)隊(duì)研發(fā)的【新股雷達(dá)】量化工具，從行業(yè)、估值、業(yè)績(jī)、發(fā)行價(jià)和市場(chǎng)情緒五大維度，對(duì)即將上市的新股進(jìn)行全方位綜合透視，并按照破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)劃定分區(qū)，助力投資者理性打新。掃描下方二維碼了解詳情～