每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 馬子卿    

3月15日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展1年期4810億元中期借貸便利（MLF）操作和7天期1040億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，利率分別為2.75%和2%，均同上期保持一致。

資料來(lái)源：央行網(wǎng)站

因今日有2000億元MLF到期，本月MLF操作實(shí)為加量平價(jià)續(xù)作，央行凈投放資金2810億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這也是央行連續(xù)第四月加量續(xù)作MLF。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示：“本月央行量增價(jià)平續(xù)作MLF，符合市場(chǎng)預(yù)期，主要是央行適度加大長(zhǎng)期限資金投放，繼續(xù)支持金融機(jī)構(gòu)加大小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)寬信用，增強(qiáng)內(nèi)需恢復(fù)動(dòng)力；近期同業(yè)存單利率有所上升，也增加MLF吸引力；MLF增量釋放積極穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，利好市場(chǎng)情緒。”

央行連續(xù)四月加量續(xù)作，3月“麻辣粉”凈投放2810億元

3月MLF到期量為2000億元，央行投放4810億元，凈投放資金2810億元。2月央MLF操作量為4990億元，凈投放1990億元；央行1月MLF操作量為7790億，實(shí)施了790億凈投放；去年12月開(kāi)展6500億元MLF，凈投放1500億。

截至目前，央行已經(jīng)連續(xù)四月加量續(xù)作MLF。與此同時(shí)，央行今日也將逆回購(gòu)操作提升至千億級(jí)別，由于今日逆回購(gòu)到期規(guī)模為40億元，央行投放1040億元，實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，考慮到3月信貸需求仍較為旺盛、地方債發(fā)行規(guī)模大增，同時(shí)同業(yè)存單到期規(guī)模較高，資金面緊平衡料延續(xù)，銀行中長(zhǎng)期負(fù)債仍承壓，MLF延續(xù)增量續(xù)作有助于維持中長(zhǎng)期流動(dòng)性，減緩銀行缺長(zhǎng)錢(qián)的壓力。同時(shí)，伴隨稅期到來(lái)，7天期回購(gòu)利率上行至2.08%附近，7天期逆回購(gòu)單日凈投放1000億元，有助于短期流動(dòng)性的平衡。

周茂華認(rèn)為，近期受實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，同業(yè)存單到期量大，繳稅等短期因素干擾，市場(chǎng)利率有所上升，資金面有所收斂，央行靈活操作加大逆回購(gòu)操作力度，滿足金融機(jī)構(gòu)資金需求，平穩(wěn)資金面，同時(shí)釋放央行繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕信息。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，3月MLF延續(xù)加量續(xù)作，源于年初兩個(gè)月信貸持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求增加，另一方面，這也有助于控制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)營(yíng)造有利的貨幣金融環(huán)境。

專家：短期降準(zhǔn)降息的概率下降

從MLF“價(jià)”上看，自去年8月央行開(kāi)展MLF操作將利率調(diào)降至2.75%，隨后連續(xù)多月維持了這一利率。本月MLF利率依舊“按兵不動(dòng)”。

王青認(rèn)為，3月MLF操作利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過(guò)程，當(dāng)前下調(diào)政策利率的必要性不高。

記者注意到，開(kāi)年以來(lái)信貸和社融超預(yù)期放量，人民幣貸款連續(xù)兩個(gè)月較去年同期大幅多增，M2增速連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)12.5%。

溫彬認(rèn)為，前期市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)降息的預(yù)期較高，但伴隨經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升、信貸和社融數(shù)據(jù)延續(xù)放量，以及后續(xù)資金面和銀行負(fù)債端壓力有所緩解，疊加央行在全國(guó)兩會(huì)期間的諸多表態(tài)，短期降準(zhǔn)降息的概率下降，迫切性不高。但在結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺框架和穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，后續(xù)通過(guò)降準(zhǔn)適時(shí)投放中長(zhǎng)期資金依然是可選項(xiàng)。

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周茂華指出，本月LPR利率繼續(xù)保持穩(wěn)定概率較大。一方面，MLF政策利率按兵不動(dòng)；另一方面，由于部分銀行息差壓力，加之實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸融資需求回暖，目前銀行調(diào)整“加點(diǎn)”意愿不夠強(qiáng)。央行后續(xù)有望通過(guò)降準(zhǔn)（或定向降準(zhǔn)）、結(jié)構(gòu)性工具等引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)用好存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，進(jìn)一步合力讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需加快恢復(fù)平衡。

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