每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

瑞士蘇黎世時(shí)間3月15日（周三），該國(guó)百年大行瑞士信貸（下稱(chēng)瑞信）突然爆雷，股價(jià)一度重挫30%，且該行一年期信貸違約掉期（CDS）接近1000個(gè)基點(diǎn)，不僅創(chuàng)下2003年以來(lái)新高，還是該行20年平均水平的14倍以上。

截至當(dāng)日收盤(pán)，瑞信在蘇黎世交易所收跌24.24%，市值跌破70億瑞郎。在信心崩塌之后，瑞信已經(jīng)計(jì)劃從瑞士央行借入至多500億瑞郎的資金，并回購(gòu)約30億瑞郎的債務(wù)，以求提高流動(dòng)性并安撫投資者。瑞士央行當(dāng)日也表示，愿意向危機(jī)中的瑞信提供流動(dòng)性支持。

英國(guó)金融服務(wù)公司Hargreaves Lansdown貨幣和市場(chǎng)主管Susannah Streeter在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者郵件采訪時(shí)指出，瑞信從瑞士央行獲得緊急流動(dòng)性的聲明，凸顯出該行已經(jīng)變得十分脆弱不堪。她認(rèn)為，盡管至多500億瑞郎的緊急流動(dòng)性消除了人們對(duì)瑞信可能遭遇更大規(guī)模擠兌的擔(dān)憂，也打消了對(duì)全球其他受其業(yè)務(wù)影響的機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，但市場(chǎng)的緊張情緒仍在。

資深投行人士王驥躍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪則時(shí)指出，（相較于SVB）瑞信的問(wèn)題則要嚴(yán)重得多，該行的資產(chǎn)質(zhì)量差很多，而且瑞信的系統(tǒng)性銀行作用要重于SVB。”

瑞信獲約3700億元額外流動(dòng)性支持

瑞信3月17日（周四）在一份聲明中表示，這筆至多500億瑞郎（約540億美元/約3730億元）的額外流動(dòng)性將支持該行的核心業(yè)務(wù)和客戶。瑞信還就10種美元計(jì)價(jià)高級(jí)債券提出現(xiàn)金收購(gòu)要約，總代價(jià)不超過(guò)25億美元；還宣布另外一項(xiàng)現(xiàn)金要約，涉及4種歐元計(jì)價(jià)高級(jí)債券，總代價(jià)不超過(guò)5億歐元。

瑞信在一份聲明中表示，“隨著我們采取必要措施，圍繞客戶需求打造更簡(jiǎn)單、更專(zhuān)注的銀行，這筆額外的流動(dòng)性將支持瑞信的核心業(yè)務(wù)和客戶。”

瑞信成立于1856年，距今已經(jīng)有167年歷史，是全球最大的金融機(jī)構(gòu)之一。此外，瑞信還被歸類(lèi)為“全球系統(tǒng)重要銀行”，其他30多家銀行還包括摩根大通、美國(guó)銀行等等。

蘇黎世時(shí)間周三早些時(shí)候，瑞士央行與瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)FINMA在一份聯(lián)合聲明中表示，瑞信滿足了對(duì)整個(gè)金融體系重要銀行的“嚴(yán)格的資本和流動(dòng)性要求。如有必要，瑞士央行將向瑞信提供流動(dòng)性。”

瑞士政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也討論了穩(wěn)定瑞信局勢(shì)的選項(xiàng)，包括公開(kāi)表示支持、提供流動(dòng)性支持，以及更結(jié)構(gòu)性的補(bǔ)救措施——例如拆分瑞士子公司以及與更大的瑞士競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞銀集團(tuán)合并。

瑞信近年股價(jià)連續(xù)走低（圖片來(lái)源：彭博社）

英國(guó)金融服務(wù)公司Hargreaves Lansdown貨幣和市場(chǎng)主管Susannah Streeter在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者郵件采訪時(shí)指出，瑞信從瑞士央行獲得緊急流動(dòng)性的聲明，凸顯出該行已經(jīng)變得十分脆弱不堪，因?yàn)閮?chǔ)戶仍在不斷取款，市場(chǎng)對(duì)瑞信的信心也在逐漸喪失。

Susannah稱(chēng)，瑞信周三的暴跌也顯示出SVB破產(chǎn)在全球范圍正以閃電般的速度蔓延。但她對(duì)記者指出，至多500億瑞郎的緊急流動(dòng)性消除了人們對(duì)瑞信可能遭遇更大規(guī)模擠兌的擔(dān)憂，也打消了對(duì)全球其他受其業(yè)務(wù)影響的機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。

“不過(guò)，市場(chǎng)的緊張情緒仍在，這在周四亞洲早盤(pán)交易期間表現(xiàn)得尤其明顯。人們對(duì)全球銀行業(yè)的下一個(gè)爆雷點(diǎn)將在哪里發(fā)生的擔(dān)憂正在蔓延。更多的人轉(zhuǎn)向了被視為安全避風(fēng)港的資產(chǎn)?，F(xiàn)貨黃金在過(guò)去一周大幅上漲，目前徘徊在2月初以來(lái)的最高水平。”Susannah對(duì)每經(jīng)記者補(bǔ)充道。

對(duì)于瑞信而言，其股價(jià)周三的重挫令本已充滿挑戰(zhàn)的一周雪上加霜——當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，瑞信稱(chēng)該行在2021年和2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制方面發(fā)現(xiàn)了“重大缺陷（Material Weakness）”，審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道給予了否定意見(jiàn)。

投行人士：瑞信的問(wèn)題比SVB更嚴(yán)重

投資機(jī)構(gòu)表示，瑞信此次暴露出來(lái)的問(wèn)題提醒人們，（像SVB）歐洲銀行一樣擁有龐大的債券投資組合，其賬面價(jià)值也受到利率不斷上升的沖擊。

上周，美國(guó)SVB和Signature Bank先后破產(chǎn)被接管引發(fā)全球金融市場(chǎng)恐慌。不過(guò)瑞士當(dāng)局在聲明中表示，“美國(guó)某些銀行的問(wèn)題不會(huì)對(duì)瑞士金融市場(chǎng)構(gòu)成直接風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有跡象表明，由于美國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)目前的動(dòng)蕩，瑞士金融機(jī)構(gòu)將面臨直接的風(fēng)險(xiǎn)。”

不過(guò)蘇黎世周三交易時(shí)段，路透社就援引兩名監(jiān)管人士消息稱(chēng)，歐洲央行已經(jīng)聯(lián)系了各大銀行，詢(xún)問(wèn)它們對(duì)瑞信的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

CNN報(bào)道中稱(chēng)，盡管瑞信的問(wèn)題已經(jīng)存在多年，且人盡皆知，但考慮該行到期資產(chǎn)規(guī)模約為5300億瑞郎（約5730億美元），其潛在的麻煩要（比SVB大得多）。

凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Kenningham周三在一篇研報(bào)中寫(xiě)道：“（瑞信與全球經(jīng)濟(jì)）的聯(lián)系要緊密得多，該行在瑞士以外還有多家子公司，包括在美國(guó)。（因此）瑞信不僅僅是瑞士的問(wèn)題，也是全球的問(wèn)題。”

瑞信CDS周三逼近1000個(gè)基點(diǎn)（圖片來(lái)源：彭博社）

資深投行人士王驥躍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也指出，“瑞信和SVB的案例有相似之處，但也有不同之處。SVB本身沒(méi)做錯(cuò)啥，只是硬生生被加息‘帶崩’了，加上自己主動(dòng)再融資嚇住了儲(chǔ)戶造成擠兌。瑞信的問(wèn)題則要嚴(yán)重得多，該行的資產(chǎn)質(zhì)量差很多，而且瑞信的系統(tǒng)性銀行作用要重于SVB。”

Kenningham在上述研報(bào)中寫(xiě)道，瑞信的困境是（市場(chǎng)）“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)更大的擔(dān)憂”，遠(yuǎn)超過(guò)SVB等美國(guó)地區(qū)性銀行。他指出，瑞信的資產(chǎn)負(fù)債表比SVB大得多。“瑞信的問(wèn)題再次引發(fā)了這樣一個(gè)問(wèn)題：這是一場(chǎng)全球危機(jī)的開(kāi)始，還是另外一個(gè)‘特殊’的案例？瑞信被普遍視為歐洲大行中最薄弱的一環(huán)，但它并不是近年來(lái)唯一一家盈利能力差的歐洲銀行。”

王驥躍則認(rèn)為，SVB的問(wèn)題有導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能，否則美國(guó)政府也不至于這么快就出手。他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“SVB事件的多米諾效應(yīng)還在進(jìn)行當(dāng)中，現(xiàn)在還不能判斷是否已經(jīng)結(jié)束。而且金融機(jī)構(gòu)尤其是系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題，那么一定會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響。”

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