3月20日，多品牌鮮果集團(tuán)洪九果品（06689.HK）公布了在聯(lián)交所上市后的首份年度成績(jī)單。2022年，洪九果品持續(xù)專注于來自全球各個(gè)優(yōu)質(zhì)水果原產(chǎn)地的高質(zhì)量水果的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)，同時(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模提升迅速且高貨值的果品種類上不斷深化布局，取得了卓越的成效。集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入150.81億元，同比增長(zhǎng)46.7%；經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)14.55億元，同比增長(zhǎng)33.5%，延續(xù)了一貫的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

憑借高效供應(yīng)鏈和品牌化運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，洪九果品保持著業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，按照2022年銷售收入計(jì)算，洪九果品已經(jīng)成為中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的水果分銷商；同時(shí)，按2022年相應(yīng)品類銷售收入計(jì)算，集團(tuán)繼續(xù)保持了中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的東南亞水果分銷商、榴蓮分銷商以及領(lǐng)先的進(jìn)口火龍果分銷商的地位，也是第二大的進(jìn)口龍眼分銷商和市場(chǎng)領(lǐng)先的山竹、進(jìn)口車?yán)遄雍瓦M(jìn)口葡萄分銷商。

深化“端到端”供應(yīng)鏈布局，夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘

先進(jìn)數(shù)字化驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈為洪九果品構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2022年，洪九果品繼續(xù)強(qiáng)化“端到端”數(shù)字化供應(yīng)鏈建設(shè)，采購(gòu)端和銷售端的布局進(jìn)一步深入。

在銷售端，洪九果品不斷拓展覆蓋全國(guó)的銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，截至2022年底，集團(tuán)已在全國(guó)設(shè)立了23家銷售分公司及60個(gè)分揀中心，覆蓋了超過300個(gè)城市，觸達(dá)終端批發(fā)商、新興零售商、商超客戶及直銷等不同類型客戶。

在采購(gòu)端，持續(xù)推進(jìn)全球各地優(yōu)質(zhì)水果原產(chǎn)地的布局。截至2022年底，集團(tuán)位于泰國(guó)和越南的當(dāng)?shù)氐膯T工近400人，并在越南和泰國(guó)當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)了16個(gè)水果加工工廠。2022年，公司將核心產(chǎn)品榴蓮的采購(gòu)區(qū)域拓展至越南，與泰國(guó)榴蓮的成熟季節(jié)互補(bǔ)，保障了公司對(duì)榴蓮這一核心單品的供應(yīng)。此外，集團(tuán)進(jìn)口火龍果與龍眼的數(shù)量占中國(guó)海關(guān)向越南進(jìn)口火龍果與向泰國(guó)進(jìn)口龍眼的份額分別為17.1%和13.4%。

除進(jìn)口水果外，洪九果品還積極響應(yīng)了“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略，在重慶市奉節(jié)、貴州省息烽、四川省會(huì)理、成都市浦江等地區(qū)合作開發(fā)并銷售高質(zhì)量國(guó)產(chǎn)水果，助力鄉(xiāng)村建設(shè)的同時(shí)也為集團(tuán)司的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提供了穩(wěn)定貨源。

核心水果品類需求強(qiáng)勁，泰國(guó)進(jìn)口榴蓮份額持續(xù)提升

依據(jù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)偏好，洪九果品將榴蓮、火龍果、龍眼、葡萄、車?yán)遄蛹吧街窳鶄€(gè)水果品類視為集團(tuán)的核心產(chǎn)品品類，其在中國(guó)擁有較高的增速，根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，預(yù)計(jì)未來五年復(fù)合年增長(zhǎng)率超過10%。即使在疫情背景下，受國(guó)際物流及清關(guān)流程延長(zhǎng)等因素干擾，2022年集團(tuán)核心水果仍以14.4%的增速，實(shí)現(xiàn)67.62億元的銷售金額。

以榴蓮為例，根據(jù)中國(guó)海關(guān)資料，中國(guó)向泰國(guó)榴蓮進(jìn)口重量在2022年較2021年下降了4.6%。而洪九果品得益于其全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及自主訂艙、自主出口申報(bào)等模式，集團(tuán)榴蓮品類的銷售金額達(dá)39.65億元，同比增長(zhǎng)13.9%。根據(jù)灼識(shí)咨詢及中國(guó)海關(guān)公告的資料計(jì)算，集團(tuán)進(jìn)口榴蓮的數(shù)量占中國(guó)海關(guān)向泰國(guó)進(jìn)口榴蓮的份額達(dá)12.7%，較2021年上升了2.6個(gè)百分點(diǎn)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，六大核心水果品類將繼續(xù)受到消費(fèi)者歡迎，且隨著中國(guó)疫情防控政策的優(yōu)化，六大核心水果品類在中國(guó)的總進(jìn)口量將逐步恢復(fù)并持續(xù)增長(zhǎng)。因此，洪九果品仍然將核心水果品類視為戰(zhàn)略重點(diǎn)，并將持續(xù)投入資源進(jìn)行布局，預(yù)計(jì)未來核心品類仍然將貢獻(xiàn)公司主要的收入。

洪九果品其他水果品類主要包括柑橘、蘋果、獼猴桃及芒果等，也受益于集團(tuán)品牌口碑和供應(yīng)鏈能力，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。2022年，洪九果品其他水果品類的銷售金額83.19億元，較2021年上升了90.4%。

品牌化戰(zhàn)略成效顯著，毛利率穩(wěn)步提升

洪九果品奉行多品類、多品牌戰(zhàn)略，憑借品牌開發(fā)能力及優(yōu)質(zhì)果品的特性，集團(tuán)在榴蓮、山竹、龍眼、火龍果等14個(gè)主要水果品類中成功打造了18個(gè)水果品牌。2022年，洪九果品繼續(xù)堅(jiān)持品牌戰(zhàn)略，品牌水果產(chǎn)品的銷售額由去年的75.33億元增長(zhǎng)42.8%至107.54億元，品牌水果占總收入的71.3%。

洪九果品遵循“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)口感及優(yōu)質(zhì)品質(zhì)”的方針打造品牌水果產(chǎn)品。2022年，以廣受歡迎的“奉上好桃”為藍(lán)本，將“奉上好”這一品牌推廣至其他品類，如四川愛晚橙、廣東火山鳳梨、四川耙耙柑、廣西沃柑及新疆蜜瓜等系列單品。得益于此，2022年“奉上好”品牌的銷售額實(shí)現(xiàn)突破15億元，較2021年增長(zhǎng)了7倍，已經(jīng)成為洪九果品國(guó)產(chǎn)水果品類中銷售金額最大的品牌。此外，以“獼天大圣”為代表品牌的獼猴桃在2022年銷售收入增長(zhǎng)了70%，充分說明市場(chǎng)對(duì)洪九果品品牌水果的認(rèn)可以及品牌化戰(zhàn)略的正確性。

值得注意的是，洪九果品毛利率穩(wěn)步提升。公司毛利由2021年的16.13億元增加59.7%至2022年的25.76億元，毛利率達(dá)17.1%，其中品牌水果產(chǎn)品的毛利率由2021年的16.7%上升至2022年的18.3%。公司部分核心水果品類毛利率亦有較好表現(xiàn)。其中，榴蓮的毛利率由去年的20.7%上升至2022年的24.5%；火龍果的毛利率由去年的11.5%上升至2022年的14.1%；車?yán)遄拥拿视扇ツ甑?.4%上升至2022年的19.4%。優(yōu)質(zhì)的水果產(chǎn)品為公司不斷帶來溢價(jià)，盈利能力持續(xù)提升。

展望未來，洪九果品將進(jìn)一步完善水果供應(yīng)鏈建設(shè)，上游擴(kuò)大采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)并增加滲透率，將泰國(guó)、越南驗(yàn)證成功的本地化布局拓展至更多國(guó)家和地區(qū)，擴(kuò)大銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，在全國(guó)設(shè)立新的銷售分公司，以提升服務(wù)能力；緊跟水果零售市場(chǎng)的新變化；提升六大核心品類的收入及比例，并以現(xiàn)有核心品類為基礎(chǔ)，持續(xù)開發(fā)新品類；強(qiáng)化對(duì)物流及倉(cāng)儲(chǔ)的管理能力。

數(shù)字化系統(tǒng)升級(jí)及全球水果產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開發(fā)亦是未來發(fā)展的重點(diǎn)之一，公司將進(jìn)一步開發(fā)及升級(jí)洪九星橋系統(tǒng)，對(duì)國(guó)際物流環(huán)節(jié)中起運(yùn)港、目的港貨物進(jìn)行更精細(xì)化管控，并基于鐵運(yùn)管控需求對(duì)系統(tǒng)做出優(yōu)化，運(yùn)用產(chǎn)地端、物流端、銷地端全鏈路數(shù)據(jù)進(jìn)行深度分析，輔助商業(yè)決策；以及打造水果產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在種植前、種植中及種植后對(duì)果園進(jìn)行記錄和溯源，并與流通環(huán)節(jié)各公司進(jìn)行數(shù)字化接口互通，加速企業(yè)間信息傳遞效率，基于平臺(tái)沉淀的行業(yè)大數(shù)據(jù)，生成更加多元化的數(shù)據(jù)分析方案。

招商證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來看行業(yè)高檔進(jìn)口水果受消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)齊升，未來增長(zhǎng)潛力大。預(yù)計(jì)未來擁有鮮果供應(yīng)鏈“端到端”整合能力及自有品牌的公司將受益，行業(yè)格局將趨于集中。洪九果品以鮮果產(chǎn)業(yè)“端到端”供應(yīng)鏈能力為核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過牢牢把控原產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)果園、全面布局分級(jí)渠道，形成增長(zhǎng)飛輪、構(gòu)建深層壁壘，未來公司核心產(chǎn)品市場(chǎng)份額提升、品類及渠道拓展有望進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間。

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