每經(jīng)記者 王巖    每經(jīng)編輯 孫磊

在發(fā)布財(cái)報(bào)兩天后，我國(guó)“激光雷達(dá)第一股”禾賽科技就被美國(guó)專注于證券集體訴訟的律所The Rosen Law Firm盯上了。

3月18日，該律所發(fā)出了一個(gè)針對(duì)禾賽科技3月16日發(fā)布的2022年第四季度和2022年全年的財(cái)報(bào)集體訴訟調(diào)查須知，該須知旨在鼓勵(lì)禾賽的投資者通過(guò)the Rosen Law Firm發(fā)起集體訴訟，原因是財(cái)報(bào)中有重大誤導(dǎo)性商業(yè)信息，從而導(dǎo)致投資者損失。

3月16日，禾賽科技對(duì)外公布了IPO之后的第一份財(cái)報(bào)。該財(cái)報(bào)包含了截至2022年12月31日的第四季度及2022全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

財(cái)報(bào)顯示，禾賽科技2022年第四季度營(yíng)收為4.1億元，同比增長(zhǎng)56.6%；2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12億元，同比增長(zhǎng)66.9%。不過(guò)，禾賽科技2022年凈虧損也達(dá)到3億元，同比擴(kuò)大23%，這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下該公司2019年以來(lái)凈虧損額新高。此外，禾賽科技2022年毛利率為39.2%，而2021年為53.0%。

禾賽科技對(duì)此解釋道，毛利率下降主要是由于在早期加速階段，低利潤(rùn)的ADAS激光雷達(dá)產(chǎn)品的出貨量增加，內(nèi)部工廠產(chǎn)能利用率降低。

在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，禾賽科技股價(jià)下跌至13.6美元/股，創(chuàng)歷史新低，已大幅低于發(fā)行價(jià)（19美元/股），離最高時(shí)的30.36美元/股的股價(jià)下跌近50%。截至美東時(shí)間3月21日收盤(pán)，禾賽科技股價(jià)報(bào)12.82美元/股。

行業(yè)加速“內(nèi)卷” 激光雷達(dá)企業(yè)毛利率承壓

值得注意的是，盡管禾賽科技2022年凈虧損額增加，但其全年交付量卻大幅增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年禾賽科技全年交付量為8.05臺(tái)，同比增長(zhǎng)467.5%。其中，ADAS激光雷達(dá)出貨量是6.19萬(wàn)臺(tái)。禾賽科技表示，這個(gè)數(shù)據(jù)是8家激光雷達(dá)國(guó)際同行上市公司的出貨量之和。

據(jù)了解，無(wú)人駕駛企業(yè)和新能源車企是禾賽科技的主要客戶。禾賽科技的自動(dòng)駕駛技術(shù)公司客戶包括：AutoX、Aurora、Zoox、TuSimple、NVIDIA、Nuro、百度、小馬智行和文遠(yuǎn)知行等；車企客戶主要包括理想、高合、長(zhǎng)安、上汽、集度和路特斯等。

圖片來(lái)源：禾賽科技官網(wǎng)

不過(guò)，ADAS激光雷達(dá)交付量的迅速增長(zhǎng)并未提升禾賽科技的毛利率。數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度禾賽科技的產(chǎn)品毛利率下滑至30%，同比下降42.75%。

“從短期來(lái)看，去年L4級(jí)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的持續(xù)疲軟和新能源補(bǔ)貼退坡及價(jià)格戰(zhàn)的影響仍然是不利因素。從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前在激光雷達(dá)賽道布局是對(duì)的。”全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

去年L4級(jí)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)持續(xù)疲軟，自動(dòng)駕駛企業(yè)或倒閉、或裁員，或市值暴跌使得自動(dòng)駕駛企業(yè)對(duì)激光雷達(dá)上車的需求大規(guī)模減少。而無(wú)人駕駛商業(yè)化落地進(jìn)展緩慢對(duì)激光雷達(dá)企業(yè)的業(yè)績(jī)支撐也帶來(lái)不小壓力。

在新能源車企方面，同樣受到新能源補(bǔ)貼退坡及價(jià)格戰(zhàn)的影響，車企的成本壓力還在繼續(xù)加大。這意味著，在銷量、盈利、智能化滲透率等多個(gè)指標(biāo)考量下，如何降本增效也成為主機(jī)廠的難題。中信證券研報(bào)也稱，由于短期主機(jī)廠降本壓力、定點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，激光雷達(dá)企業(yè)毛利普遍承壓。

有分析認(rèn)為，隨著禾賽科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)從自動(dòng)駕駛向前裝量產(chǎn)轉(zhuǎn)變，毛利率下降似乎是必然現(xiàn)象。向低階ADAS輔助駕駛“放量”是當(dāng)前激光雷達(dá)行業(yè)的共同選擇。

禾賽科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO李一帆說(shuō)：“任何一個(gè)公司當(dāng)它從一個(gè)小量高價(jià)，進(jìn)入一個(gè)大量低價(jià)市場(chǎng)的時(shí)候，天然會(huì)帶來(lái)毛利率的下降。如果拿禾賽的毛利率跟其他做前裝量產(chǎn)市場(chǎng)的友商毛利率來(lái)對(duì)比，你會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的毛利率實(shí)際上是較高的。”

激光雷達(dá)出貨量仍未進(jìn)入大規(guī)模爆發(fā)期

目前，禾賽科技仍在激光雷達(dá)市場(chǎng)開(kāi)拓客戶資源。該公司在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上透露，2022年該公司拿下10家主流OEM廠商的ADAS激光雷達(dá)前裝量產(chǎn)定點(diǎn)，而在2023年1月，該公司又簽約第11個(gè)OEM客戶。

當(dāng)前，集度、愛(ài)馳、新石器無(wú)人車、路特斯，以及長(zhǎng)安等主流OEM廠商都與禾賽科技取得了合作。李一帆表示：“贏得這些OEM客戶也代表了我們的激光雷達(dá)解決方案在未來(lái)蘊(yùn)含著巨大的潛在訂單需求。”

據(jù)了解，現(xiàn)在激光雷達(dá)行業(yè)仍處于早期階段，出貨量未進(jìn)入大規(guī)模爆發(fā)期，但已經(jīng)顯示出階梯式陣列。根據(jù)國(guó)金證券研究所整理的數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)乘用車前裝標(biāo)配搭載激光雷達(dá)14萬(wàn)顆，從激光雷達(dá)品牌方來(lái)看，排名前三的分別是Innovusion（4.7萬(wàn)顆）、禾賽科技（4.7萬(wàn)顆）和Livox（3.2萬(wàn)顆）。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，加強(qiáng)與頭部車企的合作對(duì)于增加激光雷達(dá)企業(yè)的出貨量有更大幫助。當(dāng)前各大新能源車企由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，紛紛加快了激光雷達(dá)“量產(chǎn)上車”的節(jié)奏。而市面上具備量產(chǎn)能力和已經(jīng)開(kāi)啟交付的激光雷達(dá)公司數(shù)量逐步增加，如Mobileye、博世、法雷奧、還有禾賽科技當(dāng)前的勁敵速騰聚創(chuàng)。車企的供應(yīng)商可選擇項(xiàng)更多，激光雷達(dá)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也就更加白熱化，而提升激光雷達(dá)的上車規(guī)模將成為激光雷達(dá)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

圖片來(lái)源：禾賽科技官網(wǎng)

曹鶴表示：“由于近年我國(guó)對(duì)于自動(dòng)駕駛及相關(guān)領(lǐng)域的扶持，帶動(dòng)了激光雷達(dá)賽道的發(fā)展。目前的整體狀況是‘國(guó)外冷、國(guó)內(nèi)熱’，預(yù)估今年下半年資本市場(chǎng)中，激光雷達(dá)、自動(dòng)駕駛板塊會(huì)迎來(lái)利好消息。行情的利好會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)及行業(yè)的發(fā)展，但自動(dòng)駕駛能否迎來(lái)大規(guī)模商業(yè)化仍然存疑，可能仍需要4～5年的發(fā)展期。”

封面圖片來(lái)源：禾賽科技官網(wǎng)