每經記者 趙李南    每經編輯 楊夏    

近日，深圳中電港技術股份有限公司（以下簡稱中電港）遞交了招股材料，準備在深交所主板進行IPO。

中電港在電子元器件分銷行業(yè)中具有舉足輕重的地位，2020年和2021年位居境內電子元器件分銷商之首。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至2022年6月底，中電港的存貨約112億元，存貨周轉率連續(xù)下降，資產負債率高達90%。

顯然，存貨的消化和資本結構的穩(wěn)定是中電港目前經營中的重要問題。

中電港主業(yè)是電子元器件授權分銷，其上游主要包括紫光集團、AMD、高通和恩智浦等企業(yè)，下游主要包括小米和富士康等公司，具體的分銷產品包括存儲器、處理器、模擬器件、射頻和晶圓等。

數據來源：記者整理 楊靖制圖

近年公司存貨規(guī)模飆升

據中電港在其招股書中轉引國際電子商情網統(tǒng)計，2020年、2021年公司位居境內分銷商之首。

“公司授權的電子元器件涵蓋處理器、存儲器、射頻器件、模擬器件等各類產品，為公司向多領域下游客戶提供服務、進行供應鏈整合奠定了重要基礎。”中電港表示。

值得注意的是，近年來中電港的存貨規(guī)模飆升。2019年至2021年底，中電港的存貨賬面價值分別約為22億元、26億元、104億元。2022年6月底，公司的存貨賬面價值接近112億元，與2019年相比已增長429%。

“2021年末及2022年6月末存貨余額較高，主要系部分客戶業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，公司根據客戶需求儲備了較大金額的存貨。”中電港解釋。

由于存貨金額重大，會計師也將中電港的存貨跌價準備的計提列入了關鍵審計事項。

截至2022年6月底，中電港的存貨跌價準備余額約3億元。“整體而言，報告期內公司存貨周轉速度良好，各期庫齡一年以內的存貨均在90%以上，存貨跌價的風險較低，公司對存貨建立了嚴格的庫存管理機制，并對存貨計提充分的跌價準備。”中電港表示。

此外，《每日經濟新聞》記者發(fā)現，中電港存貨規(guī)模飆升也導致公司的存貨周轉率下降。2019年至2021年及2022年上半年，中電港的存貨周轉率分別為8.53次、10.02次、5.51次和4.37次。其中，2021年和2022年上半年，中電港的存貨周轉率低于行業(yè)平均水平。

“2021年及2022年1~6月存貨周轉率略低于行業(yè)平均水平，主要原因為2021年末及2022年6月末因部分大客戶業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，公司根據客戶需求儲備了較大金額的存貨。”中電港表示。

現金流量凈額長期為負

存貨大幅增長帶來了另外一個負面影響，就是中電港的經營活動產生的現金流量凈額長期為負。2019年至2021年和2022年上半年，中電港的經營活動產生的現金流量凈額分別約-10億元、-17億元、-47億元和-56億元。

經營活動持續(xù)的現金凈流出導致中電港一定程度上需要依靠融資來保障業(yè)務增長。與之對應的，上述期間中電港籌資活動產生的現金流量凈額分別約為13億元、21億元、55億元和60億元。

長期的大額籌資也導致中電港資產負債率較高。截至2022年6月底，中電港短期借款金額高達157.76億元，資產負債率近90%。

“報告期內公司業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L，業(yè)務快速擴張及上下游賬期差異使得公司流動資金占用較多，導致報告期內經營活動現金流量凈額持續(xù)為負，公司自有資金不能滿足公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大的需要，加之公司目前融資方式較為單一，大部分資金需求通過銀行借款解決，因此資產負債率相對較高。”中電港表示。

值得注意的是，除了存貨大規(guī)模增長外，應收賬款增長也是中電港現金壓力較大的另外一個重要原因。截至2022年6月末，中電港的應收賬款賬面價值約90億元。如將應收票據合并計算，截至2022年6月底，中電港的應收賬目約98億元。

中電港表示：“主要系電子元器件分銷企業(yè)上游一般對接原廠，下游一般對接終端電子產品制造商，上游原廠給予公司的賬期一般短于公司給予下游客戶的賬期，因此電子元器件分銷行業(yè)對分銷商的資金投入要求較高。”

“2022年6月末比例有所上升，主要原因系xiaomi h.k.limited等個別大客戶2022年1~6月交易規(guī)模增長較大，期末尚未到賬期的應收賬款余額較大。”中電港表示。

2023年3月13日，《每日經濟新聞》記者就中電港存貨跌價準備、收到其他與籌資活動有關的現金等內容向其發(fā)出采訪函，但截至發(fā)稿未獲得回應。