每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

根據(jù)發(fā)行安排，10只首批主板注冊制新股將于下周一起陸續(xù)開啟申購，其中下周一進(jìn)行申購的主板注冊制新股有2家，分別為中重科技、登康口腔。昨日（3月23日）晚間，兩家公司先后披露了此次IPO的發(fā)行價(jià)17.8元/股、20.68元/股，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為29.01倍、36.75倍。這也意味著，起始于2014年的23倍發(fā)行市盈率紅線終成歷史。

與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有所不同的是，此次主板注冊制改革，繼續(xù)允許個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)，所以個(gè)人投資者群體在市場化詢價(jià)中的表現(xiàn)也頗受市場關(guān)注。

值得注意的是，從中重科技、登康口腔披露的網(wǎng)下投資者詳細(xì)報(bào)價(jià)情況來看，個(gè)人投資者群體的報(bào)價(jià)均值都要低于公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、QFII等機(jī)構(gòu)群體。

首批主板注冊制IPO定價(jià)結(jié)果揭曉

備受關(guān)注的主板注冊制新股發(fā)行終于要來了，3月23日晚間，首個(gè)主板注冊制IPO定價(jià)結(jié)果發(fā)布。根據(jù)中重科技披露的公告顯示，此次IPO的發(fā)行價(jià)17.8元/股，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為29.01倍。

公告中指出，此次設(shè)置的發(fā)行市盈率低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。

圖片來源：中重科技公告截圖

根據(jù)中重科技公告顯示，截至2023年3月22日，主營業(yè)務(wù)與中重科技相近的上市公司的靜態(tài)市盈率（扣非后）均值為151倍。

在某業(yè)內(nèi)人士看來，中重科技選取的可比公司的靜態(tài)市盈率都較高，這樣的對比意義并不大。不過中重科技此次IPO定價(jià)究竟是否合理，還需要由市場來檢驗(yàn)。

3月23日晚些時(shí)候，同樣將于下周一進(jìn)行申購的另一只主板注冊制新股登康口腔，也發(fā)布了此次IPO的發(fā)行價(jià)。登康口腔披露的公告顯示，此次IPO的發(fā)行價(jià)為20.68元/股，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為36.75倍。此發(fā)行市盈率高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率18.18倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態(tài)市盈率51.61倍。

個(gè)人投資者報(bào)價(jià)總體偏低

剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，中重科技網(wǎng)下投資者詳細(xì)報(bào)價(jià)情況

此次主板注冊制改革，繼續(xù)允許個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)。相比之下，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都不容許個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)。

從中重科技昨晚披露的網(wǎng)下投資者詳細(xì)報(bào)價(jià)情況來看，網(wǎng)下全部投資者的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)為18.9元/股，公募基金、社?；稹B(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外投資者資金的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)為18.75元/股。而個(gè)人投資者的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)僅為16.42元/股，因而此次有不少個(gè)人投資者的報(bào)價(jià)由于低于發(fā)行價(jià)而未入圍。

剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，登康口腔網(wǎng)下投資者剩余報(bào)價(jià)信息

相似的一幕也在登康口腔上出現(xiàn)。從公司披露的網(wǎng)下投資者詳細(xì)報(bào)價(jià)情況來看，網(wǎng)下全部投資者的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)為24.8元/股，公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外投資者資金的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)為24.97元/股。而個(gè)人投資者的報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)僅為19元/股，低于20.68元/股的發(fā)行價(jià)。

對于此次個(gè)人投資者網(wǎng)下詢價(jià)的表現(xiàn)，資深投行人士王驥躍向每經(jīng)記者指出，“注冊制主板新股有個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)，是延續(xù)之前主板網(wǎng)下詢價(jià)的規(guī)則，這些個(gè)人投資者主要是來分享網(wǎng)下份額的，并不代表‘牛散’。很多人是之前IPO的股東，有底艙，參與網(wǎng)下認(rèn)購是打算獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益。從網(wǎng)下報(bào)價(jià)的情況來看，個(gè)人投資者的報(bào)價(jià)偏離主要機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)較遠(yuǎn)，顯得定價(jià)能力不夠?qū)I(yè)。”

不過，王驥躍也表示，“新股定價(jià)是否合理、報(bào)價(jià)是否專業(yè)，需要二級市場驗(yàn)證，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)也未必會得到市場接受，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都是專業(yè)投資者報(bào)價(jià)，破發(fā)也屢見不鮮。注冊制下，打新需謹(jǐn)慎。”

券商提示注冊制主板新股“打新要點(diǎn)”

在2019年、2020年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板同樣經(jīng)歷過一次發(fā)行制度向注冊制的切換。2019年6月27日~7月12日，首批25只科創(chuàng)板新股啟動發(fā)行。這25只新股中除了大盤股中國通號外，其余24只新股的發(fā)行市盈率區(qū)間為34.12~148.8倍，平均值高達(dá)52.5倍。

2020年8月最早的幾批注冊制創(chuàng)業(yè)板新股啟動發(fā)行。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年8月完成發(fā)行的23只創(chuàng)業(yè)板新股的發(fā)行市盈率區(qū)間為18.4~59.74倍；其中有多達(dá)19只新股的首發(fā)市盈率超過了23倍，有53只新股的首發(fā)市盈率超過了50倍。不過，這23只注冊制創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率平均值為35.6倍，較首批科創(chuàng)板新股低了不少。

有分析認(rèn)為，在23倍發(fā)行市盈率紅線完全放開之后，未來主板新股的發(fā)行市盈率超過23倍或?qū)⒊蔀槌B(tài)，而這也將增加主板新股上市后破發(fā)的概率。

圖片來源：同花順截圖

根據(jù)發(fā)行安排，首批10只主板注冊制新股將于下周一起陸續(xù)開啟申購，其中下周一進(jìn)行申購的主板注冊制新股有2家，下周二進(jìn)行申購的主板注冊制新股有4家，下周三進(jìn)行申購的主板注冊制新股有4家，發(fā)行節(jié)奏顯得較為密集。

記者注意到，最近幾天業(yè)內(nèi)的多家券商紛紛通過各種渠道向投資者發(fā)布注冊制在主板落地后打新規(guī)則發(fā)生的一系列變化，并提醒投資者要注意打新的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

例如，日前中信證券曾在官方微信公眾號上發(fā)文提示了首批主板注冊制新股“5大不得不知的打新要點(diǎn)”：1、新股定價(jià)規(guī)則有變，0破發(fā)或?qū)⒊蓺v史；2、網(wǎng)上申購，每一申購單位數(shù)量降為500股；3、新股上市連板效應(yīng)，將不復(fù)存在；4、有且只有一次有效申購機(jī)會；5、新股上市，股票簡稱新增特殊標(biāo)識。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111407486664