每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

AIGC刮起的科技風終于吹至中概股，在恒生科技的強勢反彈下，每經(jīng)品牌100指數(shù)上周再度反彈，單周上漲2.20%，以929.33點報收，重新朝著千點邁進。

不少機構(gòu)指出，隨著美聯(lián)儲加息接近尾聲，A股和港股的市場情緒正在轉(zhuǎn)暖。

楊靖制圖

市場情緒重新升溫

上周，海外銀行業(yè)危機得到一定程度喘息，市場在人工智能、央企等熱點帶動下呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，滬深兩大股指全線上漲，其中滬指周漲0.46%，深成指周漲3.16%；連跌7周的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也實現(xiàn)反彈，周漲幅達到3.35%。每經(jīng)品牌100指數(shù)則在中概股和科技股的帶領(lǐng)下，反彈幅度達到2.20%，以929.33點報收。

從市場環(huán)境來看，1~2月財政支出力度加快，財政政策正在加力提效，有望帶動社會投資和居民消費恢復。3月美聯(lián)儲如期加息25個基點，而最新的點陣圖顯示，5月美聯(lián)儲或再加息25bps，然后維持該利率水平至年底，年內(nèi)并不會迎來降息窗口。不過，在外部局勢復雜嚴峻的情況下，中國穩(wěn)健貨幣政策堅持以我為主，外圍風險對我國影響整體有限。

資金面方面，受年初貸款高增、房地產(chǎn)銷售及投資降幅收窄、降準釋放市場流動性、經(jīng)濟回暖預期升溫等因素影響，LPR利率調(diào)降的迫切性下降。央行決定將于3月27號降準0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元，有助于資金面平穩(wěn)跨季，更好激發(fā)實體融資需求，資金面保持合理充裕。

東莞證券表示，從技術(shù)面來看，指數(shù)集體震蕩走強，市場賺錢效應良好，兩市成交額能再度突破萬億元，顯示出風險偏好持續(xù)改善。隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟基本面邊際改善，業(yè)績披露季節(jié)來臨，有望帶動市場情緒持續(xù)升溫，預計市場有望震蕩上行。

美國鷹派預期減弱

據(jù)了解，3月7日鮑威爾提到近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，或?qū)⒘罱K端利率高于預期，美聯(lián)儲則不排除重新加快加息步伐，釋放了較為“鷹派”的信號。美國長短期國債利差倒掛程度進一步加大，3月8日美國10年期國債利率-2年期國債利率差值為-107bp，倒掛程度刷新了1981年以來的紀錄，引發(fā)市場對于后期經(jīng)濟的擔憂。

3月10日美國硅谷銀行事件爆發(fā)，同樣加大了市場對于流動性沖擊的擔憂。CME數(shù)據(jù)顯示，上述事件后，市場對美聯(lián)儲繼續(xù)鷹派的預期有所減弱。

今年2月份美聯(lián)儲如期加息25bp，相比去年12月份加息的50bp，節(jié)奏再次放緩。截至3月13日，CME美聯(lián)儲觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲3月份加息25bp的概率達到96%，今年美聯(lián)儲大概率還有2次加息操作，加息幅度共計50bp，此后在今年11月、12月份美聯(lián)儲大概率可能會進行降息。

方正證券分析指出，當前市場對于美聯(lián)儲鷹派預期也有所減弱，美聯(lián)儲加息大概率已經(jīng)進入尾聲階段，港股恒生科技指數(shù)在經(jīng)歷此前一輪深度回調(diào)后，估值性價比開始凸顯。

此外，AIGC發(fā)展迅速也在提升整個大科技板塊的估值，恒生科技同樣從中受益。

天風證券分析指出，未來十年，人工智能行業(yè)從算力到應用或?qū)⒂瓉砣掳l(fā)展機會并帶來產(chǎn)業(yè)變化，以GPT-4為代表的相關(guān)技術(shù)或?qū)⒂行嵘换ンw驗和MR內(nèi)容形態(tài)，從而提升XR設(shè)備的應用場景并推動XR設(shè)備的普及化進程。

科技變革提升估值

上周，中概科技、中概互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)集體反彈，其中聯(lián)想集團和騰訊控股周漲幅均超過10%，小米集團、百度集團以及美團單周漲幅也都超過5%，表現(xiàn)搶眼。

值得關(guān)注的是，目前，我國正處于多個科技技術(shù)發(fā)展的變革節(jié)點（Web3/機器人/MR/AIGC）之上，科技行業(yè)多個技術(shù)已經(jīng)從0-1的概念期走向1-N的落地成熟期，而在此期間多種技術(shù)進步和落地或?qū)⒔豢棶a(chǎn)生“化學反應”，帶來新一輪的科技產(chǎn)業(yè)變革。

資料顯示，聯(lián)想集團建立獨立完整的雙產(chǎn)品線，具備橫跨公有云、私有云和混合云的交付能力，可為多種算力需求客戶提供算力產(chǎn)品，其中ThinkSystem服務全球客戶，問天系列則針對中國本土化需求進行改造，實現(xiàn)市場互補、研發(fā)聯(lián)動。問天積極培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)，與生態(tài)環(huán)境、數(shù)據(jù)庫等國內(nèi)廠商戰(zhàn)略合作，通過重新開發(fā)軟硬件接口、適配器件調(diào)優(yōu)性能等，增強技術(shù)實力，有望收獲數(shù)字中國和東數(shù)西算等國內(nèi)發(fā)展紅利。

此外，為應對AIGC引發(fā)的加速計算算力需求增長，聯(lián)想集團注重GPU服務器產(chǎn)品布局，一方面ThinkSystem和問天兩大系列的通用服務器上均可疊加AI芯片；另一方面加大研發(fā)投入，現(xiàn)已推出AI加速計算專用GPU服務器SR670-V2和SR675-V3，在AI、高性能計算、圖形處理等領(lǐng)域性能優(yōu)越。服務器行業(yè)技術(shù)門檻高，公司在先發(fā)優(yōu)勢基礎(chǔ)上堅持長期大力投入，有望發(fā)揮頭部聚集效，承接AIGC、數(shù)字中國、“東數(shù)西算”等行業(yè)增長機遇。

小米集團則持續(xù)卡位，在智能汽車等領(lǐng)域深度布局，該公司手機和汽車擁有眾多AI大模型落地場景，而大家電的核心是服務，公司海外業(yè)務營收占比高，可接入ChatGPT，將受益于AI能力提升帶來的場景打開、客戶拓展。公司作為終端消費品龍頭將享有最大的市場。

發(fā)布“文心一言”的百度顯示了公司在AI大模型領(lǐng)域的持續(xù)積累，產(chǎn)品體現(xiàn)了文心一言中文語境下的內(nèi)容生產(chǎn)能力。雖然短期而言，市場對公司后續(xù)AI的進展存在分歧。有分析認為，隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇，公司核心業(yè)務有望逐季度改善，并對當前公司估值形成支撐，后續(xù)AI模型的升級優(yōu)化亦將帶來估值彈性。