3月28日晚萊茵生物（002166，SZ）發(fā)布2022年業(yè)績報(bào)告，2022年公司營業(yè)收入14億元，同比增長32.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比增長50.92%。主營植物提取業(yè)務(wù)增長勢頭良好，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.29億元，同比增長30.95%，萊茵生物不負(fù)眾望，多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)再創(chuàng)歷史新高。

萊茵生物是國內(nèi)植提行業(yè)首家上市公司，全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)力雄厚。近年來堅(jiān)持推進(jìn)“大單品+N”發(fā)展策略，在大力發(fā)展原有天然甜味劑業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，積極打造新業(yè)務(wù)增長極。

多業(yè)務(wù)齊發(fā)力 業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長

天然甜味劑業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先，龍頭價(jià)值不斷凸顯。據(jù)業(yè)績報(bào)告顯示，萊茵生物2022年天然甜味劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元，同比增長40.36%，領(lǐng)先行業(yè)增速水平。在國外市場，萊茵生物與大客戶芬美意合作深度與廣度不斷提升，2022年芬美意采購額達(dá)8,954.53萬美元，同比增長48.62%，合同履行進(jìn)度累計(jì)達(dá)60.26%（按照3.45億美元保底合同金額計(jì)算），占公司銷售總額47.61%，由此可見，天然甜味劑依然是萊茵生物主要收入來源。受益于全球控糖消費(fèi)潮流和終端低糖、無糖產(chǎn)品市場的加速發(fā)展，天然甜味劑行業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)定的增速水平，萊茵生物也依托產(chǎn)能、技改、成本等優(yōu)勢打造代糖行業(yè)明星品種，保持天然甜味劑業(yè)務(wù)的市場領(lǐng)先優(yōu)勢。據(jù)了解，天然甜味劑是目前代糖眾多產(chǎn)品中唯一同時(shí)具備“天然植物來源”和“代糖”雙屬性的產(chǎn)品，未來可發(fā)展空間非常大，多券商預(yù)期萊茵生物天然甜味劑業(yè)務(wù)有望繼續(xù)維持40%-50%的較好增速水平，未來該業(yè)務(wù)將繼續(xù)為公司整個(gè)業(yè)績增速起到長期支撐作用。

茶葉提取業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，新建工廠提升產(chǎn)能實(shí)力。報(bào)告期內(nèi)，萊茵生物控股子公司華高生物全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比增長3.76%；其中茶葉提取業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元，利潤率與較上年同期基本持平。年報(bào)顯示，2022年萊茵生物在湖北利川新建了提取工廠，旨在進(jìn)一步提升華高生物在茶葉和虎杖提取領(lǐng)域的工藝技術(shù)，強(qiáng)化子公司產(chǎn)能和規(guī)模優(yōu)勢，新工廠也在2022年11月交付使用，正式開展投料生產(chǎn)。華高生物的投資并購是萊茵發(fā)展歷史上首次也是最大的一次同業(yè)并購項(xiàng)目，從21年和22年華高生物的業(yè)績表現(xiàn)來看，它為萊茵生物貢獻(xiàn)了不錯(cuò)的營收和凈利。從目前茶葉提取物的應(yīng)用來看，主要應(yīng)用方向在保健品、化妝品、日用品、食飲等領(lǐng)域。未來，全球替抗和動(dòng)物產(chǎn)品消費(fèi)升級的大背景下，茶多酚等作為抗菌、抗病毒活性的主要成分是飼料用抗生素的優(yōu)選替代品之一，有望進(jìn)一步打開華高生物茶葉提取物業(yè)務(wù)新的成長空間。

工業(yè)大麻工廠正式落地北美，產(chǎn)能將逐漸釋放。報(bào)告期內(nèi)，萊茵生物在美投資8000萬美元建設(shè)的工業(yè)大麻CBD提取工廠正式進(jìn)入了規(guī)?；慨a(chǎn)階段，年處理工業(yè)大麻原料能力達(dá)5,000噸，目前產(chǎn)能排名全美領(lǐng)先。根據(jù)年報(bào)顯示，萊茵生物去年也在加快推動(dòng)該工廠的員工技能培訓(xùn)、GMP認(rèn)證申請、銷售團(tuán)隊(duì)搭建、客戶拓展等，孫公司Hemprise參展了目前全球最大的天然健康博覽會(huì)-美國西部天然產(chǎn)品博覽會(huì)。但由于2022年海外工業(yè)大麻政策開放進(jìn)程及下游市場需求增長不達(dá)預(yù)期，以及市場供需出現(xiàn)階段性不平衡，產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，萊茵生物2022年客戶拓展不達(dá)預(yù)期，并計(jì)提了一定的存貨減值。

工業(yè)大麻題材火熱至今，但從公開信息了解到真正落地的提取工廠少之又少。萊茵生物作為國內(nèi)首個(gè)在海外成功建立專業(yè)工業(yè)大麻提供工廠的企業(yè)，盡管開局遇到了一定的困難，但對于“先行者”來說，機(jī)遇和挑戰(zhàn)往往是并存的。根據(jù)New Frontier Data機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，全球工業(yè)大麻市場將以34%的年復(fù)合增長率從2019年的46億美元增長至2025年的266億美元，如此廣闊的發(fā)展空間，僅僅因?yàn)槎唐诘某杀净蛟缙谑袌霾▌?dòng)而否認(rèn)投資的對錯(cuò)，也許尚且過早。萊茵生物也表示將堅(jiān)持看好工業(yè)大麻行業(yè)的回溫及未來發(fā)展，2023年將根據(jù)行業(yè)環(huán)境及市場競爭形勢，制定更適合當(dāng)下業(yè)務(wù)發(fā)展的策略與目標(biāo)，將客戶訂單簽訂、產(chǎn)能的穩(wěn)步釋放作為2023年重點(diǎn)工作方向。

提前布局合成生物技術(shù)，拓寬核心業(yè)務(wù)護(hù)城河。萊茵生物作為全球植物提取行業(yè)龍頭，已經(jīng)進(jìn)行了全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)覆蓋，且一直在天然甜味劑業(yè)務(wù)板塊保持著業(yè)績高增長。2022年，萊茵生物為了進(jìn)一步強(qiáng)化公司天然甜味業(yè)務(wù)在生產(chǎn)、品類、配方等方面的競爭實(shí)力，升級加固核心業(yè)務(wù)競爭壁壘對合成生物技術(shù)進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)布局。

據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)，萊茵生物前瞻布局，陸續(xù)開展一系列在合成生物技術(shù)和研發(fā)方面的合作。2022年11月，萊茵生物出資5000萬元設(shè)立合成生物技術(shù)相關(guān)的全資子公司，將主要圍繞天然甜味劑等公司核心產(chǎn)品領(lǐng)域開展相關(guān)的生物合成技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，負(fù)責(zé)新產(chǎn)品、新技術(shù)的成果轉(zhuǎn)化和投資。同時(shí)期，又以2880萬元購買江蘇施宇甜生物科技有限公司擁有的甜菊糖微生物酶轉(zhuǎn)化工藝技術(shù)等全部知識產(chǎn)權(quán)以及相關(guān)設(shè)備資產(chǎn)，同時(shí)萊茵生物擬投資約4000萬元新建一個(gè)發(fā)酵生產(chǎn)車間（第一期），助力上述資產(chǎn)更好地與公司現(xiàn)有分離、純化技術(shù)形成協(xié)同效應(yīng)；2022年12月，萊茵生物與江南大達(dá)成戰(zhàn)略合作，加快推動(dòng)羅漢果甜苷等天然甜味劑微生物合成技術(shù)的開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化落地。

這一系列頻繁且密集的布局動(dòng)作，使得公司主要核心產(chǎn)品在植物提取工藝路線的基礎(chǔ)上，新增合成生物的工藝技術(shù)路線，建立了天然提取和生物合成雙技術(shù)路線比翼齊飛的發(fā)展格局，進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品矩陣，有利于提升公司產(chǎn)品毛利率、降低植物原材料依賴、增強(qiáng)產(chǎn)品供應(yīng)穩(wěn)定性，持續(xù)夯實(shí)在核心產(chǎn)品的綜合競爭力，萊茵生物也表示，未來會(huì)將合成生物作為業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方向之一，并將以建成國內(nèi)領(lǐng)先天然甜味劑生物合成技術(shù)成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)作為新的戰(zhàn)略目標(biāo)。

未來行業(yè)景氣度持續(xù)上行 龍頭競爭優(yōu)勢將更明顯

植物提取物行業(yè)作為大健康產(chǎn)業(yè)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，目前還處于成長階段的新興行業(yè)。未來隨著人們對天然植物來源的產(chǎn)品的信任和依賴逐步增加，應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大，植物提取市場有望進(jìn)入持續(xù)高增長的發(fā)展階段。在行業(yè)景氣度持續(xù)向上的大背景下，擁有產(chǎn)能及技術(shù)等多重優(yōu)勢的萊茵生物有望充分受益于行業(yè)增長、龍頭優(yōu)勢、單品爆發(fā)等多重利好，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。對于2023年的規(guī)劃，萊茵生物表示：公司將以實(shí)現(xiàn)高增速水平為目標(biāo)，繼續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展，加大科技創(chuàng)新維度，卡位產(chǎn)業(yè)鏈高價(jià)值環(huán)節(jié)，持續(xù)擴(kuò)大公司核心競爭力與壁壘。另外，隨著全球地緣政治的變化，公司客戶對于供應(yīng)鏈多樣性的需求越來越突出，公司未來幾年將通過投資、合作和改造等方式加強(qiáng)完善全球供應(yīng)鏈體系建設(shè)，進(jìn)一步滿足客戶需求，增強(qiáng)客戶黏性。多家券商也認(rèn)為，萊茵生物受益于“大健康”“減糖”等消費(fèi)大趨勢，23年客戶新訂單等有望帶來新催化，工業(yè)大麻也將打開后續(xù)成長空間，繼續(xù)看好公司長期經(jīng)營發(fā)展。

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