每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 馬子卿    

日前，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知。同日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》。

3月30日，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院、招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司、中譯出版社聯(lián)合舉辦《構(gòu)建不動(dòng)產(chǎn)金融大循環(huán)：中國(guó)公募REITs的實(shí)踐與方向》新書發(fā)布會(huì)。第十三屆全國(guó)政協(xié)委員，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主席肖鋼在發(fā)布會(huì)上表示，“國(guó)家發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)在同一天發(fā)布了兩個(gè)通知，這標(biāo)志著我國(guó)公募REITs監(jiān)管實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化、常態(tài)化、清晰化的重要舉措。”

肖鋼在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)指出，“公募REITs底層資產(chǎn)的合規(guī)性、可轉(zhuǎn)讓性、規(guī)模、運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性、投資回報(bào)率等，都有很多要求。我國(guó)現(xiàn)在雖然有很多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和資產(chǎn)，但真正要符合公募REITs的要求，還要做很多培育工作。我認(rèn)為這是提高公募REITs市場(chǎng)質(zhì)量非常關(guān)鍵的一點(diǎn)。”

肖鋼認(rèn)為，“不僅要搞項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，對(duì)那些優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)，但還有很多方面不符合或不完全符合公募REITs要求的，更要培育。”他表示，要形成“募、投、管、退”的大循環(huán)。同時(shí)，還要確保信息披露真實(shí)和完整。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原副主席，中國(guó)投資有限責(zé)任公司原副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼首席投資官高西慶在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)指出，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，進(jìn)入“范式改變”的階段：從前是“自上而下”頂層設(shè)計(jì)；現(xiàn)在回歸市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本源，由市場(chǎng)本身的產(chǎn)品和能動(dòng)性，“自下而上”推動(dòng)市場(chǎng)化和法治化的進(jìn)一步發(fā)展。

高西慶指出，“當(dāng)前，在政策部門推動(dòng)下，推出的新產(chǎn)品將資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)以往不能結(jié)合的部分相結(jié)合，使得人們可以在更多的風(fēng)險(xiǎn)端投資。”高西慶認(rèn)為，“公募REITs產(chǎn)品的推出，必將推動(dòng)市場(chǎng)化的進(jìn)一步發(fā)展；更重要的是，也將推動(dòng)法治化的進(jìn)一步發(fā)展。”他建議，在修改法律的過(guò)程中，要有足夠的市場(chǎng)的調(diào)研、市場(chǎng)參與。

第十三屆全國(guó)政協(xié)委員，原中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席周延禮在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)指出，“2022年，保險(xiǎn)資金參與了所有公募REITs產(chǎn)品的戰(zhàn)略配售，投資規(guī)模目前已達(dá)100余億元，占總發(fā)行規(guī)模13%。保險(xiǎn)業(yè)在這方面起到了重大推動(dòng)作用。”

周延禮說(shuō)，保險(xiǎn)資金參與REITs有著巨大發(fā)展空間，一是REITs項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)，可以有效匹配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的需要。我國(guó)人身保險(xiǎn)負(fù)債的平均久期大約為14年，一般債權(quán)類資產(chǎn)難以滿足保險(xiǎn)資金長(zhǎng)久期的配置要求，也很少見到一些金融產(chǎn)品與保險(xiǎn)所需要的久期相配合。

二是強(qiáng)制的派息分紅，有利于穩(wěn)定收益來(lái)源。REITs最大的特點(diǎn)是“強(qiáng)制性的派息分紅”，有利于保險(xiǎn)資金增加派息分紅資金的流動(dòng)性。

三是基金發(fā)行公開透明，有利于拓寬資產(chǎn)配置空間。REITs的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，信息披露要求比較高，也受到社會(huì)公眾的監(jiān)督，能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供標(biāo)準(zhǔn)化的市場(chǎng)。

四是從境外REITs的風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)看，REITs和股票、債券等大類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，有利于保險(xiǎn)資金分散資金投資的風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)-VCG111332455580