每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

北京時(shí)間4月2日深夜，OPEC+意外宣布每日減產(chǎn)逾160萬(wàn)桶，放棄了此前將保持穩(wěn)定原油供應(yīng)的保證，給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。

彭博社在報(bào)道中稱(chēng)，這對(duì)于全球的原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)顯著的產(chǎn)出下滑，盡管最近原油價(jià)格仍在波動(dòng)，但原油供應(yīng)在今年下半年看起來(lái)仍然很緊張。

4月3日（周一）亞洲交易時(shí)段，紐約原油期貨飆漲8%，汽油期貨也大幅上漲，加大了市場(chǎng)本已經(jīng)非常擔(dān)心的通脹壓力，因?yàn)檫@可能迫使一些主要央行在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高利率的決心。

美股周一石油股普漲，馬拉松石油漲近10%至一個(gè)月新高，巴菲特重倉(cāng)的西方石油漲超4%至七周高位，油服巨頭斯倫貝謝漲超6%至近四周高位，英國(guó)石油漲近5%，法國(guó)道達(dá)爾石油漲近7%。追蹤標(biāo)普能源板塊的行業(yè)和ETF XLE最高漲超5%，至近一個(gè)月最高。

OPEC+意外減產(chǎn)后，高盛隨即將2024年年底的原油價(jià)格預(yù)期上調(diào)至100美元/桶。此外，彭博社的報(bào)道中稱(chēng)，沙特此次牽頭OPEC+的意外減產(chǎn)，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇和美國(guó)的緊張關(guān)系。

80美元/桶→100美元/桶，美國(guó)通脹上漲1個(gè)百分點(diǎn)？

由于上月歐美銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)上月一度跌至15個(gè)月低點(diǎn)，但隨著風(fēng)險(xiǎn)的緩和，油價(jià)已經(jīng)有所回升——布油上周五收盤(pán)略低于80美元/桶，較上月低點(diǎn)已累計(jì)反彈14%。

然而，80美元/桶的價(jià)格顯然無(wú)法滿(mǎn)足OPEC+的胃口——去年10月，尼日利亞石油資源部長(zhǎng)Timipre Sylva就曾表示，OPEC+“希望油價(jià)維持在90美元/桶左右”。

Black Gold Investors LLC對(duì)沖基金經(jīng)理Gary Ross表示，“OPEC+顯然想要更高的原油價(jià)格，該組織正在積極主動(dòng)地走在前面，試圖將油價(jià)從低迷的宏觀情緒中拉起來(lái)。”  

花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，原油價(jià)格每上漲10美元/桶（從80美元/桶開(kāi)始），美國(guó)CPI就會(huì)上漲約0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是考慮到汽油價(jià)格上漲相同的百分比，并考慮到汽油在CPI中的權(quán)重（目前略高于3%），以及一些溢出效應(yīng)得出的結(jié)論。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，OPEC+此次減產(chǎn)正值美國(guó)夏季出行和度假高峰開(kāi)始之前，因此交通燃料價(jià)格的任何上漲都將受到美國(guó)政界人士的密切關(guān)注。

OPEC+的意外減產(chǎn)宣布后，包括高盛在內(nèi)的機(jī)構(gòu)已經(jīng)將原油價(jià)格預(yù)期大幅上調(diào)至100美元/桶（2024年12月），其中一些人預(yù)計(jì)全球原油的供需平衡將比預(yù)期更早出現(xiàn)赤字。這一觀點(diǎn)反映在布倫特原油現(xiàn)貨溢價(jià)的走強(qiáng)上——現(xiàn)貨溢價(jià)即指交貨相對(duì)于后期供應(yīng)的溢價(jià)上升，這是一個(gè)受到密切關(guān)注的供應(yīng)緊張信號(hào)。

按照杰弗瑞·楊的推算，從80美元/桶到高盛預(yù)測(cè)的100美元/桶，美國(guó)的通脹便將上升約1個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：英為財(cái)情

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德美東時(shí)間4月3日表示，油價(jià)上漲可能使美聯(lián)儲(chǔ)降通脹的任務(wù)更具挑戰(zhàn)性。他當(dāng)日在接受采訪時(shí)表示，“此次OPEC+減產(chǎn)出人意料，它是否會(huì)產(chǎn)生持久影響，我認(rèn)為尚無(wú)定論。”他還補(bǔ)充稱(chēng)，“油價(jià)起伏不定，很難準(zhǔn)確追蹤。其中一些可能會(huì)影響通脹，讓我們的工作變得更加困難。”

中信期貨則在最新研報(bào)中指出，原油價(jià)格與美國(guó)通脹呈現(xiàn)高度正相關(guān)性，油價(jià)預(yù)期一定程度影響美國(guó)通脹預(yù)期。若油價(jià)上行可能推升通脹，觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)壓制通脹的政策，從而使油價(jià)再度承壓。短期來(lái)看，此次減產(chǎn)事件有助于情緒修復(fù)加強(qiáng)下方支撐，可能使油價(jià)重心回歸前期震蕩區(qū)間。

不過(guò)杰弗瑞·楊認(rèn)為，這并不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的政策路徑，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)更關(guān)注的是‘核心’通脹。“不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在需要對(duì)所有類(lèi)型的通脹保持敏感，因?yàn)槠湓?021年通脹問(wèn)題上犯了非常嚴(yán)重的錯(cuò)誤。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持認(rèn)為，通脹預(yù)期是實(shí)際通脹的重要驅(qū)動(dòng)因素，而汽油價(jià)格則是這些預(yù)期的重要驅(qū)動(dòng)因素。因此，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)傾向于阻止汽油價(jià)格上漲對(duì)通脹的任何溢出效應(yīng)。”杰弗瑞·楊對(duì)每經(jīng)記者補(bǔ)充道。    

OPEC+意外減產(chǎn)或進(jìn)一步加劇沙特與美國(guó)間緊張關(guān)系

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，沙特聯(lián)合多個(gè)產(chǎn)油國(guó)自愿減少石油產(chǎn)量，這一不同尋常的舉措在歐佩克+正式會(huì)議之外宣布，表明參與減產(chǎn)的成員國(guó)面臨的緊迫性?！督鹑跁r(shí)報(bào)》援引消息人士稱(chēng)，拜登政府上周公開(kāi)排除了回補(bǔ)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的可能性，沙特方面對(duì)此感到惱火。

彭博社的報(bào)道中也稱(chēng)，OPEC+的意外減產(chǎn)可能將再次加劇美國(guó)與沙特之間的緊張關(guān)系。沙特是美國(guó)的地區(qū)合作伙伴，但該國(guó)與拜登政府的關(guān)系一直緊張。OPEC+減產(chǎn)的決定宣布后，白宮明確表示是減產(chǎn)是不明智的，也是不可取的。沙特方面則表示，減產(chǎn)是“旨在支持石油市場(chǎng)穩(wěn)定的預(yù)防措施”。

美國(guó)汽油價(jià)格已從后疫情的高點(diǎn)迅速回落（圖片來(lái)源：彭博社）

彭博社報(bào)道中稱(chēng)，沙特和美國(guó)之間的關(guān)系自去年以來(lái)一直很緊張，當(dāng)時(shí)白宮勸沙特增加石油產(chǎn)量的努力以失敗而告終。

2022年7月，拜登曾對(duì)中東地區(qū)進(jìn)行了一次非常有爭(zhēng)議的訪問(wèn)，但他并沒(méi)有就原油的生產(chǎn)問(wèn)題做出任何的承諾。同年10月，也就是美國(guó)中期選舉的幾周前，OPEC+還意外減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日。隨后，盡管拜登稱(chēng)沙特方面將承擔(dān)該減產(chǎn)的“后果”，但美國(guó)目前尚未對(duì)沙特實(shí)施任何措施。

對(duì)于沙特而言，該國(guó)正著手投入數(shù)萬(wàn)億美元，將其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槁糜涡徒?jīng)濟(jì)，以及全球的物流和商業(yè)中心。雖然大部分支出是由少數(shù)主權(quán)財(cái)富基金推動(dòng)的，這些基金可能不會(huì)直接受益于原油價(jià)格的上漲，但沙特政府官員表示，他們將利用盈余來(lái)幫助加速?lài)?guó)內(nèi)的投資。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)大宗商品策略主管Helima Croft表示，“我們認(rèn)為，OPEC+的意外減產(chǎn)再次表明，沙特領(lǐng)導(dǎo)層在制定石油生產(chǎn)決策時(shí)，對(duì)自身的經(jīng)濟(jì)利益有著明確的考慮。”

從下個(gè)月開(kāi)始，OPEC+減產(chǎn)的初步影響將是每天110萬(wàn)桶。從7月份開(kāi)始，由于俄羅斯目前的減產(chǎn)將延長(zhǎng)，屆時(shí)市場(chǎng)的原油日產(chǎn)量將比此前預(yù)期的減少約160萬(wàn)桶。俄羅斯最初是在3月份減產(chǎn)，以回應(yīng)西方因俄烏沖突而對(duì)其實(shí)施的制裁。

假設(shè)OPEC+堅(jiān)持目前的減產(chǎn)水平，那么實(shí)際的減產(chǎn)可能會(huì)小于周日宣布的約160萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量。大多數(shù)OPEC+成員國(guó)，如伊拉克哈哈薩克斯坦，由于面臨投資不足和生產(chǎn)終端的問(wèn)題，產(chǎn)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前的配額，因此可能不需要再進(jìn)一步減產(chǎn)。Helima Croft估計(jì)，此次OPEC+的實(shí)際減產(chǎn)將僅為70萬(wàn)桶/天。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)