每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天，大盤全天震蕩分化，截至收盤，滬指漲0.49%，重回3300點(diǎn)上方；深成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.76%。滬深兩市成交額13246億，較上一交易日放量716億，再創(chuàng)年內(nèi)新高。

具體到板塊，人工智能板塊今天開始出現(xiàn)一些分化，部分個(gè)股盤中跳水，一些前期漲幅過(guò)大的牛股盤中跌幅比較大。

確實(shí)，昨天情緒過(guò)于亢奮，今天調(diào)整一下也很正常。

而在一片看好AIGC的聲潮中，Z哥注意到，首個(gè)唱空AIGC板塊的研報(bào)發(fā)出來(lái)了。

日前，華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)，當(dāng)中提及，AIGC和人工智能指數(shù)均創(chuàng)歷史新高；行業(yè)成交熱度看，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信均接近歷史峰值，其中計(jì)算機(jī)、通信均處2010年以來(lái)98%分位，傳媒處100%分位。

而從歷史上主題行情中，相對(duì)成交熱度短期觸頂后，相關(guān)板塊通常需要時(shí)間消化估值，半年內(nèi)可能無(wú)超額收益，典型如2022年4月~6月的新能源、2021年10月~2022年1月的元宇宙、2020年7月~2021年2月的茅指數(shù)。

華創(chuàng)證券還指出，對(duì)比歷史大的主題行情第一階段，AIGC目前賠率不高，接近拔估值尾聲。歷史上大的主題行情，通常經(jīng)歷“拔估值-回調(diào)-沖高”三個(gè)階段。假設(shè)當(dāng)前的人工智能行情能演繹成類似國(guó)產(chǎn)替代、雙碳的大主題行情，當(dāng)前仍處拔估值第一階段。參照歷史上大的主題行情，目前AIGC指數(shù)后續(xù)或存在0~15%的上漲空間，最大回撤點(diǎn)位對(duì)應(yīng)當(dāng)前指數(shù)跌幅可能在8%~30%左右。后續(xù)AIGC能否演繹成大的主題行情，仍需觀測(cè)基本面兌現(xiàn)情況。

不過(guò)，華創(chuàng)證券此前也持續(xù)跟蹤并且推薦過(guò)AIGC。

3月19日，華創(chuàng)發(fā)布研報(bào)指出，GPT 4和文心一言分別于3月15日、3月16日相繼發(fā)布，相較于GPT 3.5，GPT 4已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多模態(tài)圖像理解能力，文心一言亦能夠滿足文字轉(zhuǎn)圖片、音頻、視頻跨模態(tài)需求，標(biāo)志著AIGC已從文本生成能力到多模態(tài)能力全面提升。除此之外，GPT 4已經(jīng)在多領(lǐng)域展現(xiàn)出與人類相近專業(yè)水平。3月16日，微軟宣布GPT 4全面介入Office全家桶等應(yīng)用將搭載強(qiáng)大AI輔助辦公能力，此舉標(biāo)志著AI能力在C端實(shí)現(xiàn)落地。華創(chuàng)預(yù)計(jì)，AI賦能全行業(yè)未來(lái)可期。此外，還建議布局大模型、算力、AI應(yīng)用等板塊，建議關(guān)注寒天瑞森、海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微、科大訊飛、金山辦公等龍頭公司。

而在華創(chuàng)證券推薦之后，上述個(gè)股都有非常大的漲幅。

3月26日，華創(chuàng)再次發(fā)布觀點(diǎn)稱，AIGC已明顯成交過(guò)熱，并指出第一階段拔估值接近尾聲。

Z哥覺(jué)得，華創(chuàng)的觀點(diǎn)基于消息面、基本面，以及對(duì)歷史行情的對(duì)比，從而做出對(duì)市場(chǎng)的判斷。這樣的判斷，往往是非常理性和客觀的。

然而，對(duì)于一個(gè)市場(chǎng)高度關(guān)注的熱門板塊，市場(chǎng)的表現(xiàn)，資金的進(jìn)出，往往是非理性和不客觀的，理性和非理性、客觀和主觀的矛盾，最終只會(huì)有市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證。所以，到底這一波AIGC的行情是否真正接近尾聲，確實(shí)還很難下定論的。

另外，Z哥注意到，近期公募基金已經(jīng)開始從其他一些賽道上撤出，并調(diào)倉(cāng)到AIGC。而真正開始調(diào)倉(cāng)的基金，可能還只是極少數(shù)，而這只是一個(gè)開始。還有很多規(guī)模較大、長(zhǎng)期駐扎在新能源賽道的基金，想要撤離，卻一直撤不出來(lái)。從這個(gè)角度來(lái)看，Z哥覺(jué)得，對(duì)于AIGC板塊，暫時(shí)沒(méi)有必要從樂(lè)觀轉(zhuǎn)向觀望。短期有調(diào)整很正常，調(diào)整之后，反而為踏空資金的進(jìn)入創(chuàng)造了條件。

當(dāng)然，很多朋友可能患有“恐高癥”，對(duì)于漲幅過(guò)大的公司不敢去觸碰，那么也還是有其他機(jī)會(huì)可以去參與。

比如中字頭板塊，這也是今年的一個(gè)重要主題。每當(dāng)AIGC開始調(diào)整的時(shí)候，中字頭又會(huì)走強(qiáng)了。

今天，中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建漲停，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通，運(yùn)營(yíng)商三巨頭也強(qiáng)勁反彈，而中國(guó)石油也再次創(chuàng)出本輪行情的新高。對(duì)于中字頭板塊，把握好節(jié)奏，波段操作，今年還是大有可為的。

此外，還有一個(gè)方向要關(guān)注，就是科創(chuàng)50指數(shù)。

科創(chuàng)50指數(shù)于2021年末跌破年線，然后進(jìn)入一年多時(shí)間的調(diào)整。而在今年3月21日重新站上年線，并一直維持上升趨勢(shì)。從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，很可能已經(jīng)重返牛市行情?？苿?chuàng)50指數(shù)能夠重新走強(qiáng)，原因是成分股中，涌現(xiàn)出了寒武紀(jì)、芯原股份、海光信息、金山辦公等大牛股。

上述牛股主要是沾上了AIGC概念，其他半導(dǎo)體板塊的中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、中芯國(guó)際等，有可能成為今年科技股行情的第二梯隊(duì)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG21409100706