每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在經(jīng)歷了新老實控人股權(quán)之爭、雙頭董事會的混亂之治、定期報告接連難產(chǎn)等一系列風(fēng)波之后，彼時處于退市邊緣的*ST海倫（SZ300201，股價3.82元，市值39.76億元)，依靠新組建的董事會管治似乎正逐漸回歸正軌。但近日非獨立董事姜海雁的幾張棄權(quán)票和反對票讓公司又暴露出治理漏洞。

近日， *ST海倫非獨立董事姜海雁在董事會上對包含公司年報在內(nèi)的7項議案投出棄權(quán)票或反對票，并為此詳細(xì)羅列了8條理由。姜海雁表示，已向公司提出信息披露異議，但董事會未經(jīng)她事先簽字確認(rèn)便發(fā)布公告。不過，公司方面卻有不一樣的說法——*ST海倫2022年年報顯示，"報告期內(nèi)董事對公司有關(guān)事項未提出異議”且“董事對公司有關(guān)建議被采納”。

雙方孰是孰非目前雖尚未有定論。但董事會內(nèi)部的意見不合不免讓外界產(chǎn)生擔(dān)憂：這是否將引發(fā)新一輪內(nèi)斗？現(xiàn)任董事會是否具有足夠的治理能力帶領(lǐng)公司走出泥沼？

此外，*ST海倫此次事件還引發(fā)進(jìn)一步思考，即董事會是否只需要一種聲音？少數(shù)派董事該如何合理維護(hù)自身的合法權(quán)益？

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，董事如果發(fā)現(xiàn)的問題可以避免未來的法律風(fēng)險或者監(jiān)管風(fēng)險，乃至聲譽風(fēng)險，這是積極履職的表現(xiàn)。另外，提出異議也是董事維護(hù)自身權(quán)益、防止給自己帶來不必要風(fēng)險的一種重要手段。同時，他認(rèn)為自2015年萬科股權(quán)之爭以來，中國資本市場已進(jìn)入分散股權(quán)時代，股東之間需要協(xié)商妥協(xié)，這個過程可以更好地維護(hù)各方利益。

新董事會現(xiàn)意見不合

近日，非獨立董事姜海雁在*ST海倫第五屆董事會第十九次會議上，對《關(guān)于公司<2022年年度報告>全文及其摘要的議案》和《關(guān)于公司2022年度董事會工作報告的議案》等5條議案投出棄權(quán)票；同時對《關(guān)于公司2022年度總經(jīng)理工作報告的議案》《關(guān)于公司<2022年度內(nèi)部控制自我評價報告>的議案》2條議案投出反對票。

姜海雁認(rèn)為，她自當(dāng)選董事后與企業(yè)溝通不暢，獲取資料和信息不及時不充分，因此本人不認(rèn)可公司董事會未經(jīng)本人事先簽字確認(rèn)便發(fā)布任何公告，同時亦不承擔(dān)該等公告如有失實的責(zé)任。

相較于獨立董事，非獨立董事與董事會意見相左的現(xiàn)象并不多見。并且非獨立董事的異議往往能在一定程度上說明公司董事會內(nèi)部或存在利益糾葛和治理漏洞。

比如，姜海雁是于去年經(jīng)由前*ST海倫實控人中天澤推選的非獨立董事，毫無疑問是中天澤為挽救瀕臨退市的公司而不得不向其他控制權(quán)爭奪方所做的妥協(xié)與保全之策。這點從姜海雁提出的“建議公司及時安排中天澤集團(tuán)向股東大會提請的議案進(jìn)入股東大會議程”也可看出。

上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，上市公司應(yīng)將年報、董事會工作報告、內(nèi)部控制自我評價報告提交全體董事審議，并應(yīng)如實披露審議結(jié)果以及有異議董事的具體異議理由。如果上市公司在審議相關(guān)事項時“繞過”個別董事并對外“謊稱”所有董事均無異議的，在內(nèi)部治理以及信息披露方面，均已涉嫌違規(guī)。*ST海倫此前出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的“內(nèi)斗”，本次事件有可能是“內(nèi)斗”的延續(xù)。

但不管姜海雁背后代表哪一方利益，其作為非獨立董事應(yīng)有的權(quán)利和義務(wù)應(yīng)當(dāng)予以被維護(hù)和尊重。

證券法第82條明確規(guī)定，“發(fā)行人的董事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)對證券發(fā)行文件和定期報告簽署書面確認(rèn)意見”。

鄭志剛認(rèn)為，最后孰是孰非，還有賴于公司的回復(fù)和監(jiān)管的進(jìn)一步調(diào)查，但就董事對于信息的知情權(quán)來講，上市公司至少有考慮不周全的地方。

實際上，這已不是姜海雁第一次對董事會議案提出反對意見。在此前的*ST海倫第五屆董事會第十八次會議上，姜海雁就對《關(guān)于修訂并補充披露<2021年內(nèi)部控制自我評價報告>的議案》投出反對票，給出的理由是“公司公章證照被搶劫，公司正常治理結(jié)構(gòu)被破壞，生產(chǎn)經(jīng)營被非法控制，內(nèi)控失序”。同樣，她的意見并未被采納，決議以多數(shù)贊同通過。

大多被反對議案仍獲通過

在過去，A股上市公司往往股權(quán)較為集中，“一股獨大”的情況比較常見。這就導(dǎo)致董事會內(nèi)部難以形成權(quán)力制衡，因此鮮有董事在董事會決議中表達(dá)異議。從根本上來說，董事的意見和影響力要遠(yuǎn)大于獨立董事，因為前者不僅代表了自身或者背后的相關(guān)利益方的訴求，還能在一定程度上反映出公司董事會內(nèi)部是否和諧、成員是否具備良好的治理能力。

鄭志剛認(rèn)為，董事在履職過程中，如果發(fā)現(xiàn)的問題可以避免未來的法律風(fēng)險或者監(jiān)管風(fēng)險，乃至聲譽風(fēng)險，這種異議是他積極履職的表現(xiàn)。另外，提出異議也是董事維護(hù)自身權(quán)益、防止給自己帶來不必要風(fēng)險的一種重要手段。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計了今年以來董事會議案被非獨立董事投反對票或者棄權(quán)票的上市公司，一共15家（含*ST海倫），反對票的占比較高，一共12家，棄權(quán)的4家。其中*ST海倫既有反對，也有棄權(quán)。被反對的議案內(nèi)容五花八門，有高管變更、對外投資、對外擔(dān)保以及員工激勵計劃等。

王智斌解釋稱，棄權(quán)票與反對票蘊含的意義并不相同。棄權(quán)票通常意味著投票人未掌握作出判斷的具體依據(jù)，反對票則是在掌握相關(guān)信息基礎(chǔ)上作出的反對意見。

記者發(fā)現(xiàn)，這些被投反對票或者棄權(quán)票的議案，最終還是由多數(shù)董事的贊同而獲準(zhǔn)通過。

鄭志剛認(rèn)為，棄權(quán)票沒有明確證據(jù)，出發(fā)點更多是為引起資本市場的關(guān)注，以及引發(fā)監(jiān)管部門的問詢。

資本市場進(jìn)入到分散股權(quán)時代

如果說非獨立董事提出異議容易被外界解讀成有內(nèi)斗隱患或者治理混亂，那么反過來說，董事會內(nèi)部在決議時擁有統(tǒng)一對外口徑是否能說明公司沒有內(nèi)控風(fēng)險并且治理結(jié)構(gòu)透明、治理能力良好？

誠然，在大多情況下，統(tǒng)一的董事會決議可以對外透露出內(nèi)部穩(wěn)定的信號。但當(dāng)公司涉及到一些較為敏感、存在風(fēng)險隱患或者有損中小股東利益的議案時，董事的積極發(fā)聲不僅有利于公司規(guī)避風(fēng)險，也是正常履行內(nèi)部控制的職責(zé)所在。

以此前夢潔股份（SZ002397，股價4.2元，市值31.66億元）為例，在原實控人、時任董事長姜天武授意下，副董事長、董秘指使并實施了非經(jīng)營性資金占用，并未按規(guī)定予以披露。此外，董事李建偉、原持股5%上股東張愛純也對該事件知悉并參與其中。最終，所有相關(guān)人員均被湖南證監(jiān)局予以不同程度的處罰。如果彼時有一名或者多名董事秉公辦事，對違規(guī)議案提出質(zhì)疑和反對，并進(jìn)行公開披露，這樣不僅能使自身免于責(zé)罰，還能在最大程度上維護(hù)公司聲譽和形象，無形中也提高了投資者的信心。

在鄭志剛看來，從2015年的萬科股權(quán)之爭以來，中國資本市場進(jìn)入到分散股權(quán)時代，第一大股東一股獨大的局面在改變。“未來（在A股中）更多的是股權(quán)比例接近的中小股東，或者說幾個相對大的股東，共同成為一家公司的主要股東。所以，很多公司的制度建設(shè)需要這些股東彼此的協(xié)商妥協(xié)。”他還指出，這個格局的改變往往會帶來一些爭議，甚至是訴訟。過程是痛苦的，需要一段時期的陣痛。

鄭志剛表示，董事提出的異議可以更好地反映不同利益方的訴求，他們的利益會相應(yīng)得到更好的保護(hù)。即使過程中的確存在一些問題，但只要把問題公開化，大家共同來核實、協(xié)商，對于各方的權(quán)益保護(hù)將會產(chǎn)生一些積極變化。隨著類似*ST海倫這樣的糾紛越來越多，投資者的權(quán)益保護(hù)機制也會越來越完善，我國的資本市場發(fā)展也會越來越健康。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝