每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 楊夏

全國醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司過得怎么樣？

4月10日晚間，哈藥股份（SH600664，股價3.14元，市值79.25億元）發(fā)布2022年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入138.09億元，同比增長7.86%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.64億元，同比增長25.14%，這是公司近六年交出的最好業(yè)績，但仍未完成年度業(yè)績考核目標。

創(chuàng)新藥企橫空出世、爭奇斗艷的幾年里，哈藥股份像大多數(shù)傳統(tǒng)大藥企一樣缺席。政策變動、競爭加劇、投資失利的陰霾之下，公司曾嘗試將希望寄托在生物制劑板塊、兒科用藥和抗腫瘤藥上，但保持高速增長勢頭的只有與銷售長板更貼合的保健品業(yè)務(wù)，且2022年研發(fā)費用僅為銷售費用的1/15。

面向2023年，哈藥股份一邊計劃“積極尋求和培育新的利潤增長點”，一邊給出了一個更低的業(yè)績增速預期。

Q4“沖業(yè)績”仍未達年度業(yè)績考核目標

自2020年因投資“踩雷”巨虧10億后，哈藥股份一直在恢復元氣中，但如果從去年前三季度的業(yè)績看，公司2022年業(yè)績上揚的可能渺茫。

具體來說，公司一季度凈利潤同比增長21.21%，二、三季度的凈利潤同比減少91.68%、76.19%，前三季度的凈利潤合計1.56億元，同比減少67.85%。對此，公司表示主營業(yè)務(wù)方面，主要受疫情發(fā)貨受限，工業(yè)板塊銷量下降，影響歸母凈利潤較同期下降；非經(jīng)營性損益主要因同期包含了下屬分公司處置閑置資產(chǎn)帶來收益以及失業(yè)保險穩(wěn)崗補貼返還，影響歸母凈利潤較同期下降。

過去幾年，公司第四季度凈利表現(xiàn)并不突出，且時而虧損拖累全年業(yè)績，但去年12月，疫情政策調(diào)整后，哈藥股份的布洛芬顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒等產(chǎn)品需求劇增，公司第四季度實現(xiàn)收入38.18億元，歸母凈利潤3.08億元，在公司業(yè)績中占比高達66.38%，反而成為全年業(yè)績的火車頭。

不過，靠第四季度“沖”出來的業(yè)績?nèi)晕赐瓿晒竟蓹?quán)激勵對象的期待。2021年哈藥股份發(fā)布股權(quán)激勵計劃時，設(shè)定的業(yè)績考核目標為2021至2023年營業(yè)收入分別不低于122億元、140億元、161億元，凈利潤分別不低于2億元、2.2億元、2.42億元。

在考核首年，哈藥股份達標的一大助力是計入當期損益的政府補助8164.44萬元，在當年歸母凈利潤中占比比重為22%；2022年該數(shù)值下滑至6639.61萬元，雖然公司凈利潤超額完成目標，但營業(yè)收入仍有不到2億元的差距。

記者注意到，2022年，哈藥股份共有7位高管辭職，其中僅總經(jīng)理徐海瑛因退休原因辭職，其余6人均因個人原因辭職，而且7位高管中多位獲授了上述股權(quán)激勵期權(quán)。

4月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電哈藥股份證券部并發(fā)送采訪郵件，對方表示2022年業(yè)績未達標不會影響公司2023年的股權(quán)激勵。從目前來看，公司各層管理人員相對穩(wěn)定。

公司目前正在實施進行人才盤點、輪崗、與培訓等人才培養(yǎng)和發(fā)展舉措，通過這些管理手段加速公司內(nèi)人才培養(yǎng)和梯隊建設(shè)，以應對未來不確定性所帶來的一些影響。

2023年預期收入、業(yè)績增速低于2022年

作為一家擁有70多年歷史的制藥企業(yè)，哈藥股份的醫(yī)藥制造與研發(fā)業(yè)務(wù)覆蓋化學原料藥、化學制劑、生物制劑、中藥、保健品等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品聚焦大健康類、抗感染類、慢病類、呼吸類、消化類五大治療領(lǐng)域，是典型的傳統(tǒng)藥企。

去年12月的市場需求巨變中，哈藥股份展示了傳統(tǒng)藥企的生產(chǎn)能力和調(diào)配能力，但階段性爆發(fā)需求注定無法持續(xù)。進入2023年，公司將保健品識別為重點增長引擎，按照行業(yè)分類，這部分業(yè)務(wù)對應的公司保健品行業(yè)收入有650.92%的超高增速，且毛利率同比增加23.15個百分點至67.61%，僅次于生物制劑行業(yè)毛利率。

圖片來源：公司年報

銷售費用隨著發(fā)展方向的確定持續(xù)推高。2022年，哈藥股份的銷售費用為17.54億元，同比增長32.14%，是公司全年業(yè)績的3.77倍，研發(fā)投入的15倍有余。

這進一步加深了市場對公司“輕研發(fā)”的印象。而從年報看，哈藥股份在研發(fā)短板上也在嘗試改變。去年11月，公司建立哈藥大健康研究院，與哈藥集團技術(shù)中心和哈藥（北京）生物科技有限公司形成多元化體系，分別側(cè)重OTC/保健品、仿制藥和創(chuàng)新藥等各相關(guān)領(lǐng)域，并且結(jié)合自身優(yōu)勢重新制定研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃，重點布局消化、呼吸、維礦、慢病等領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以快速開發(fā)健康品作為哈藥發(fā)展重要戰(zhàn)略之一，表示將“繼續(xù)推動高技術(shù)壁壘項目和創(chuàng)新藥管線研發(fā)......帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級”。對應地，公司2022年研發(fā)投入1.63億元，同比增長10.74%。

但不容忽視的是，研發(fā)投入在公司總收入和醫(yī)藥工業(yè)收入中占比仍很低，分別為1.18%和3.67%。2022年，公司有四個品種（注射用氨芐西林鈉、頭孢拉定膠囊、諾氟沙星片、鹽酸氟桂利嗪膠囊）通過國家仿制藥質(zhì)量與療效一致性評價，18個保健食品完成備案工作，其余申報和開展的研發(fā)項目也多為仿制藥一致性評價和保健食品，鮮有創(chuàng)新含量更高的產(chǎn)品動態(tài)露出。

哈藥股份對記者表示，高技術(shù)壁壘項目以及創(chuàng)新藥是一個長周期的研發(fā)項目，從布局到產(chǎn)品上市大約需要6到8年的時間。技術(shù)攻關(guān)階段，涉及到產(chǎn)品的核心技術(shù)、適應癥選擇、給藥方式、潛在安全性與療效評價等等。同時，新藥開發(fā)方向和技術(shù)至關(guān)重要，經(jīng)過技術(shù)、市場等綜合評估再確認具體項目方向，開展立項。

這意味著短期內(nèi)公司的創(chuàng)新藥“逆襲”很難實現(xiàn)。年報中，哈藥股份提出2023年的經(jīng)營目標為實現(xiàn)營業(yè)收入148.14億元，同比增長7.28%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.20億元，同比增長15.85%，兩項增速指標均低于2022年水平。

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