每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

全面注冊(cè)制來(lái)臨，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價(jià)值，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。

上周（4月10日至4月16日，下同），A股市場(chǎng)總共有7家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中6家過(guò)會(huì)，裕鳶航空1家被否。上周IPO周過(guò)會(huì)率也因此下降至85.71%。

6家過(guò)會(huì)企業(yè)中，矽電股份是中國(guó)大陸規(guī)模最大的探針臺(tái)設(shè)備制造企業(yè)，華為旗下的深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）是其股東之一。在被境外企業(yè)壟斷的探針臺(tái)設(shè)備領(lǐng)域，矽電股份擁有較好的進(jìn)口替代空間，值得投資者關(guān)注。

本周（4月17日至4月23日，下同），A股市場(chǎng)將有6家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。記者注意到，國(guó)科天成在報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，且其對(duì)供應(yīng)商諾維北斗的預(yù)付款金額方面疑似存在數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象。

A股市場(chǎng)本周還將迎來(lái)3家公司申購(gòu)，其中，三博腦科是中國(guó)最大的集醫(yī)療、教學(xué)與科研為一體的民營(yíng)神經(jīng)?？漆t(yī)療集團(tuán)，雖然其在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在波動(dòng)性，但仍值得投資者關(guān)注。

在港股市場(chǎng)，過(guò)去的一周，來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的巨星傳奇和豬八戒兩家公司遞交了上市申請(qǐng)，其中豬八戒在2020年至2022年期間累計(jì)虧損超8億元。

紅榜：上周“7過(guò)6”，探針臺(tái)設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)矽電股份值得關(guān)注

上周，A股有7家公司迎來(lái)上會(huì)，包括來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的大漢軟件、衡泰技術(shù)等6家公司，以及來(lái)自北交所的天罡股份1家公司。其中裕鳶航空上會(huì)被否，其余6家公司成功過(guò)會(huì)。

來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的矽電股份，主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且專注于半導(dǎo)體探針測(cè)試領(lǐng)域。探針測(cè)試技術(shù)主要應(yīng)用于半導(dǎo)體制造晶圓檢測(cè)環(huán)節(jié)，也應(yīng)用于設(shè)計(jì)驗(yàn)證和成品測(cè)試環(huán)節(jié)，是檢測(cè)芯片性能與缺陷，保證芯片測(cè)試準(zhǔn)確性，提高芯片測(cè)試效率的關(guān)鍵技術(shù)。

從技術(shù)水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面來(lái)看，矽電股份的探針測(cè)試核心技術(shù)打破了海外廠商壟斷，公司也是中國(guó)大陸首家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的12英寸晶圓探針臺(tái)設(shè)備廠商，產(chǎn)品應(yīng)用于境內(nèi)領(lǐng)先的封測(cè)廠商和12英寸芯片產(chǎn)線。與此同時(shí)，矽電股份搭載自主研發(fā)光電測(cè)試模塊的晶粒探針臺(tái)，性能參數(shù)已達(dá)到國(guó)際同類設(shè)備水平，產(chǎn)品已應(yīng)用于境內(nèi)多家領(lǐng)先的光電芯片制造廠商，滿足新一代顯示技術(shù)Mini/Micro LED芯片測(cè)試環(huán)節(jié)設(shè)備需求。此外，基于在探針測(cè)試技術(shù)領(lǐng)域的積累和半導(dǎo)體專用設(shè)備行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，矽電股份還研發(fā)并量產(chǎn)了分選機(jī)、曝光機(jī)和AOI檢測(cè)設(shè)備等其他半導(dǎo)體專用設(shè)備。

根據(jù)SEMI和CSA Research統(tǒng)計(jì)，2019年矽電股份占中國(guó)大陸探針臺(tái)設(shè)備市場(chǎng)13%的市場(chǎng)份額，排名第四，為中國(guó)大陸設(shè)備廠商第一名。矽電股份表示，公司已成為中國(guó)大陸規(guī)模最大的探針臺(tái)設(shè)備制造企業(yè)。

值得一提的是，華為旗下的深圳哈勃科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）還持有矽電股份4%的股份，三安光電（SH600703，股價(jià)21.34元，市值1065億元）和兆馳股份（SZ002429，股價(jià)4.83元，市值218.65億元）的關(guān)聯(lián)方也入股了矽電股份。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2020年至2022年各年度，矽電股份的營(yíng)業(yè)收入分別為1.88億元、3.99億元和4.42億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2316.91萬(wàn)元、9393.05萬(wàn)元和1.03億元。

目前，探針臺(tái)設(shè)備呈現(xiàn)高度壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。從全球市場(chǎng)上看，東京精密、東京電子兩家公司占據(jù)全球約七成的市場(chǎng)份額。從中國(guó)大陸市場(chǎng)來(lái)看，2019年?yáng)|京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技4家境外企業(yè)占據(jù)了74%的市場(chǎng)份額，進(jìn)口替代空間巨大。

綠榜：被質(zhì)疑存在客戶重大依賴等問(wèn)題，裕鳶航空上會(huì)被否

在上周7家上會(huì)企業(yè)中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的裕鳶航空是唯一一家被否的企業(yè)。招股書顯示，裕鳶航空主要從事航空零部件加工制造業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括軍民用飛機(jī)零部件、軍民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件，公司同時(shí)還從事燃?xì)廨啓C(jī)零部件的加工制造業(yè)務(wù)。

根據(jù)深交所上市委會(huì)議結(jié)果，裕鳶航空被質(zhì)疑的問(wèn)題主要包括三個(gè)方面，一個(gè)是成長(zhǎng)性問(wèn)題，即公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位；二是客戶重大依賴問(wèn)題，裕鳶航空被要求說(shuō)明對(duì)中航工業(yè)旗下A01單位是否存在重大依賴及其合理性；三是研發(fā)能力問(wèn)題，裕鳶航空被要求說(shuō)明公司研發(fā)費(fèi)用率和研發(fā)人員占比偏低的原因和合理性，公司是否具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力，以及公司科研件收入占比逐年下降的原因，是否具有成長(zhǎng)空間。

黃榜：以受托加工模式進(jìn)入第一大客戶生產(chǎn)體系，索迪龍主動(dòng)撤回IPO

上周，總共有2家公司入列“黃榜”，即主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目的索迪龍和蘭寶傳感。

上述2家公司中，來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的索迪龍主要從事工業(yè)傳感器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括光電傳感器、接近傳感器、安全傳感器及狀態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等。

招股書顯示，2020年至2022年各年度，索迪龍的營(yíng)業(yè)收入分別為1.36億元、2.32億元和2.17億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為3169.19萬(wàn)元、5386.24萬(wàn)元和5219.33萬(wàn)元。

在上述業(yè)績(jī)別后，索迪龍以貼牌模式和受托加工模式進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歐姆龍集團(tuán)的全球生產(chǎn)體系。具體來(lái)說(shuō)，歐姆龍為報(bào)告期內(nèi)索迪龍的第一大客戶。2020年至2022年各年度，索迪龍對(duì)歐姆龍的銷售收入占公司整體營(yíng)收的比例分別為38.26%、36.75%和29.23%。在此前對(duì)交易所問(wèn)詢函的回復(fù)中，索迪龍?zhí)钩?，公司與歐姆龍之間的受托加工業(yè)務(wù)模式非行業(yè)慣例。

與此同時(shí)，杭州?？抵腔郛a(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱?？抵腔弁顿Y）于2021年5月入股索迪龍，持股比例為3%。?？低暎⊿Z002415，股價(jià)44.56元，市值4173億元）擔(dān)任?？抵腔弁顿Y的有限合伙人并持有其60%份額。而在2021年和2022年，?？低暦謩e成為索迪龍的第三大和第二大客戶，索迪龍對(duì)其的銷售收入占公司整體營(yíng)收的比例分別為7.67%和11.57%。

此外，記者還注意到，2022年7月15日由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)舉行的2022年第三批首發(fā)申請(qǐng)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查抽簽名單中，索迪龍位列其中。

本周6家公司迎來(lái)上會(huì)，國(guó)科天成報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出

本周，A股市場(chǎng)有6家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)，分別為元豐電控、福爾達(dá)、常友科技、華一股份、博科測(cè)試和國(guó)科天成，6家公司全部來(lái)自創(chuàng)業(yè)板。

上述6家公司中，元豐電控主要從事汽車、摩托車等機(jī)動(dòng)車輛主動(dòng)安全系統(tǒng)的研發(fā)、

生產(chǎn)及銷售。記者注意到，元豐電控在招股書中披露，公司與武漢元豐汽車零部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱元豐零部件）因歷史原因各自在公司名稱中使用了“元豐”字號(hào)，并分別取得了在核定使用的商品類別中“元豐”相關(guān)商標(biāo)的使用權(quán)，雙方已針對(duì)“元豐”字號(hào)及商標(biāo)的相關(guān)權(quán)利義務(wù)事宜進(jìn)行了約定并簽署了協(xié)議。元豐電控與元豐零部件雖未曾在獨(dú)立使用“元豐”字號(hào)、商標(biāo)的過(guò)程中產(chǎn)生任何爭(zhēng)議、糾紛或潛在糾紛，但仍存在一方不當(dāng)使用而對(duì)對(duì)方商譽(yù)或品牌形象造成損害的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)，元豐電控向漢拿科銳動(dòng)電子（蘇州）有限公司（以下簡(jiǎn)稱漢拿科銳動(dòng)）采購(gòu)ECU總成及組件的金額占各期采購(gòu)材料總額的比例分別為43.54%、38.36%以及37.30%。元豐電控表示，如果公司與漢拿科銳動(dòng)合作事項(xiàng)發(fā)生不利變化，在短期內(nèi)可能會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本上升而影響盈利能力。

常友科技主要從事高分子復(fù)合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品應(yīng)用下游主要包括風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、環(huán)保設(shè)施等領(lǐng)域。招股書顯示，2020年至2022年各年度，常友科技通過(guò)第三方回款的金額占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為12.20%、19.57%和21.25%。常友科技解釋稱，上述情況主要是客戶遠(yuǎn)景能源所屬集團(tuán)指定相關(guān)公司對(duì)外付款，遠(yuǎn)景能源依據(jù)集團(tuán)內(nèi)部公司資金充裕情形，向公司支付款項(xiàng)，具有合理性。

博科測(cè)試主要從事伺服液壓測(cè)試設(shè)備和汽車測(cè)試試驗(yàn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售、系統(tǒng)集成等。招股書顯示，自原公司實(shí)控人之一仝占民去世及股份繼承后，李景列、張延伸、仝雷于2023年3月2日簽署了新的《一致行動(dòng)協(xié)議》，TONG LI（仝莉）、TONG YAN（仝焱）則出具了承諾函，承諾其本人及本人控制的企業(yè)不會(huì)以任何方式直接或間接、單獨(dú)或聯(lián)合謀求博科測(cè)試的實(shí)際控制人地位。但若未來(lái)上述三人無(wú)法繼續(xù)保持一致行動(dòng)或出現(xiàn)其他不可控的因素，可能也會(huì)影響博科測(cè)試控制權(quán)的穩(wěn)定性，進(jìn)而可能對(duì)博科測(cè)試未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

國(guó)科天成主要從事紅外熱成像等光電領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，下游客戶以軍工配套企業(yè)、民用整機(jī)或系統(tǒng)制造商為主。招股書顯示，2020年至2022年，國(guó)科天成的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別凈流出9507.21萬(wàn)元、1.19億元和2.03億元。

記者還注意到，北京泰德動(dòng)力科技有限公司成立于2019年10月24日，在2020年便成為國(guó)科天成第二大供應(yīng)商。國(guó)科天成通過(guò)其進(jìn)口制冷型鏡頭，當(dāng)年對(duì)其采購(gòu)金額為1729.03萬(wàn)元。此外，國(guó)科天成招股書還顯示，其在2020年末對(duì)陜西諾維北斗信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱諾維北斗）存在884.96萬(wàn)元的預(yù)付金額。但據(jù)諾維北斗年報(bào)披露，其在2020年末并沒(méi)有預(yù)收款項(xiàng)。

3家公司本周迎來(lái)申購(gòu)，民營(yíng)神經(jīng)專科醫(yī)療集團(tuán)價(jià)值幾何？

上周，新股市場(chǎng)頗為熱鬧，有11家公司迎來(lái)首發(fā)上市，包括4月10日滬深主板市場(chǎng)首批10家注冊(cè)制新股上市。上述11家公司中，來(lái)自深證主板市場(chǎng)的中電港（SZ001287，股價(jià)30.88元，市值234.66億元）錄得了上市首日最高漲幅，收漲221.55%。

與此同時(shí)，上周還有知原藥業(yè)、亞聯(lián)機(jī)械、宏石激光3家公司IPO被受理。其中，宏石激光是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的激光切割設(shè)備供應(yīng)商，美的集團(tuán)（SZ000333，股價(jià)53.94元，市值3774億元）旗下的廣東美的智能科技產(chǎn)業(yè)投資基金管理中心（有限合伙）持有其7%的股份。

而在本周，A股市場(chǎng)有華原股份（BJ838837）、晶合集成（SH688249）、三博腦科（SZ301293）3家公司將迎來(lái)申購(gòu)。

擬上市創(chuàng)業(yè)板的三博腦科是以神經(jīng)?？茷樘厣尼t(yī)療服務(wù)集團(tuán)，成立于2003年，由國(guó)內(nèi)知名神經(jīng)醫(yī)學(xué)專家欒國(guó)明、于春江、石祥恩及資深醫(yī)院管理專家張陽(yáng)等人創(chuàng)立。

具體來(lái)看，三博腦科目前運(yùn)營(yíng)醫(yī)院6家，在建醫(yī)院2家，開(kāi)放床位約1500余張，年門診量近50萬(wàn)人次，住院患者超4萬(wàn)人次，年手術(shù)量超過(guò)1萬(wàn)臺(tái)，其中神經(jīng)外科手術(shù)超5000臺(tái)，主要病種包括顱腦腫瘤、腦血管疾病、功能神經(jīng)外科疾病、癲癇、脊髓疾病、小兒顱腦疾病等。按照三博腦科說(shuō)法，其已成為中國(guó)最大的集醫(yī)療、教學(xué)與科研為一體的民營(yíng)神經(jīng)?？漆t(yī)療集團(tuán)。

上述8家醫(yī)院中，旗艦院區(qū)北京三博腦科醫(yī)院是以神經(jīng)外科為特色的三級(jí)醫(yī)保定點(diǎn)?？漆t(yī)院，是首都醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院。昆明三博腦科醫(yī)院于2014年成立，為云南省首家三級(jí)神經(jīng)?？漆t(yī)院，目前也是云南省抗癲癇協(xié)會(huì)專家會(huì)診中心。

值得一提的是，三博腦科的實(shí)控人也都是業(yè)內(nèi)“大拿”。其中，實(shí)控人之一張陽(yáng)目前擔(dān)任中國(guó)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)醫(yī)院協(xié)會(huì)民營(yíng)醫(yī)院管理分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、北京市非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)終身名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)；欒國(guó)明是中國(guó)抗癲癇協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)醫(yī)師協(xié)會(huì)神經(jīng)調(diào)控專業(yè)委員會(huì)主任委員、國(guó)際神經(jīng)修復(fù)學(xué)會(huì)第一屆理事會(huì)理事、世界神經(jīng)調(diào)控學(xué)會(huì)中國(guó)分會(huì)主席；于春江是中國(guó)抗癌協(xié)會(huì)神經(jīng)腫瘤專業(yè)委員會(huì)第一屆、第二屆副主任委員；石祥恩則擔(dān)任《中華神經(jīng)外科雜志》常務(wù)編輯委員。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2019年至2022年前三季度三年一期，三博腦科的營(yíng)業(yè)收入分別為10.19億元、9.87億元、11.37億元和8.30億元，其扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為7309.24萬(wàn)元、6771.28萬(wàn)元、7435.96萬(wàn)元和5651.76萬(wàn)元，業(yè)績(jī)存在一定波動(dòng)。三博腦科解釋稱，這主要是受新院區(qū)籌建費(fèi)用、疫情反彈等因素影響。

上周港股市場(chǎng)3家公司遞交上市申請(qǐng)，豬八戒3年虧損超8億元

上周，港股主板市場(chǎng)總共迎來(lái)3家公司遞交上市申請(qǐng)，除了來(lái)自中國(guó)香港的怡俊集團(tuán)外，另有來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的兩家公司巨星傳奇和豬八戒。

記者注意到，巨星傳奇成立于2017年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為新零售、IP創(chuàng)造及運(yùn)營(yíng)，主要圍繞周杰倫IP來(lái)打造產(chǎn)品。

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2019年至2022年各年度，巨星傳奇分別實(shí)現(xiàn)收入8658.5萬(wàn)元、4.57億元、3.65億元、3.44億元；歸母凈利潤(rùn)分別2355.9萬(wàn)元、7806.4萬(wàn)元、4364.9萬(wàn)元、6038.9萬(wàn)元。分業(yè)務(wù)來(lái)看，IP創(chuàng)造及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為6.7%、20.1%、17.5%、30.2%，新零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比分別為93.3%、79.9%、82.5%、69.8%。

巨星傳奇的新零售業(yè)務(wù)主要是銷售魔胴咖啡。據(jù)招股書介紹，魔胴咖啡是一種體重管理飲料，專為魔胴低碳水化合物飲食計(jì)劃設(shè)計(jì)。

來(lái)自重慶的豬八戒成立于2006年，是一家綜合型數(shù)字化企業(yè)服務(wù)平臺(tái)，旗下?lián)碛衅髽I(yè)服務(wù)平臺(tái)、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)招股書，2020年至2022年各年度，豬八戒網(wǎng)的成交額（GMV）分別為54.82億元、84.05億元和113.89億元，客單價(jià)也從2020年的2.11萬(wàn)元上升至2022年的4.43萬(wàn)元。

從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2020年至2022年各年度，豬八戒的營(yíng)收分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元，不過(guò)同期卻分別凈虧損2.68億元、3.66億元和2.28億元。

4月17日即將進(jìn)行申購(gòu)的華原股份，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為車用濾清器和工業(yè)過(guò)濾設(shè)備的研發(fā)、制造與銷售。華原股份最近三年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.18億元、5.14億元、5.05億元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為11.46%；同時(shí)期凈利潤(rùn)分別為2016萬(wàn)元、4274萬(wàn)元、3844萬(wàn)元，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為48.97%。

華原股份發(fā)行價(jià)為3.93元/股，中一簽需繳款393元。新股雷達(dá)獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示，該股動(dòng)態(tài)市盈率為15.22倍，要比可比公司的估值高。新股雷達(dá)研究員認(rèn)為，華原股份沒(méi)有估值優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)有所下滑，所在板塊打新情緒較差，其上市首日破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分區(qū)為中性偏弱區(qū)。

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