每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

4月14日，天風(fēng)證券發(fā)布提示性公告，旗下天風(fēng)證券天澤六個(gè)月定期開(kāi)放債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，即將于 2023年5月12日終止。

而早在今年2月24日，太平洋證券發(fā)布公告，太平洋證券六個(gè)月滾動(dòng)持有債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)布可能觸發(fā)合同終止情形的提示性公告，或?qū)⒊蔀榈谝恢槐磺灞P(pán)的參公改造大集合產(chǎn)品。

有券商資管人士向記者表示："未來(lái)這種被清算的公募化改造大集合產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越多，產(chǎn)品清盤(pán)潮已漸行漸近。"

兩只參公大集合產(chǎn)品或?qū)⑶灞P(pán)

4月14日，天風(fēng)證券發(fā)布提示性公告，旗下天風(fēng)證券天澤六個(gè)月定期開(kāi)放債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，即將于2023年5月12日終止。 而這并不是第一只面臨清盤(pán)的參公改造的大集合產(chǎn)品。

稍早些，太平洋證券于2月24日發(fā)布公告，太平洋證券六個(gè)月滾動(dòng)持有債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)布可能觸發(fā)合同終止情形的提示性公告，自2023年4月27日起，該集合計(jì)劃將進(jìn)入清算程序。截至4月17日，太平洋已發(fā)布了三次提示公告。

不到兩個(gè)月，已有兩家券商參公大集合產(chǎn)品先后發(fā)布即將清算的公告。在不少券商資管人士看來(lái)，這已拉開(kāi)了參公改造產(chǎn)品清盤(pán)的序幕，后面會(huì)有越來(lái)越多的產(chǎn)品難以避免被清盤(pán)。

清盤(pán)兩大原因：無(wú)公募牌照和資產(chǎn)規(guī)模太小

對(duì)于產(chǎn)品清算的原因，太平洋證券給出了相應(yīng)地解釋?zhuān)捎谔窖笞C券六個(gè)月滾動(dòng)持有債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃期限屆滿(mǎn)且未變更為公募基金，觸發(fā)《資產(chǎn)管理合同》規(guī)定的終止情形，《資產(chǎn)管理合同》應(yīng)當(dāng)終止，并無(wú)需召開(kāi)集合計(jì)劃份額持有人大會(huì)，導(dǎo)致產(chǎn)品進(jìn)入清算程序。

另外，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券六個(gè)月滾動(dòng)持有債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額在2022年四季度末的規(guī)模為18.25億份，去年四季度期間凈贖回約5億份。

成立于2020年5月14日的天風(fēng)證券天澤六個(gè)月定期開(kāi)放債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，前身為天風(fēng)證券天澤5號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。根據(jù)當(dāng)時(shí)變更時(shí)資產(chǎn)管理合同的相關(guān)規(guī)定，如資產(chǎn)管理合同生效之日起3年后，不符合法律法規(guī)或證監(jiān)會(huì)的要求而須終止本集合計(jì)劃的，無(wú)須召開(kāi)集合份額持有人大會(huì)"。

據(jù)相關(guān)人士表示："此次，天風(fēng)證券天澤六個(gè)月定開(kāi)債被清算主要有兩個(gè)原因：公募牌照的缺失和該產(chǎn)品的規(guī)模太小"。wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年底，該集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額（A、C份額）合計(jì)為4765.9215萬(wàn)份，資產(chǎn)凈值合計(jì)為5140.1766萬(wàn)元，已是瀕臨公募基金清盤(pán)5000萬(wàn)元的清盤(pán)線標(biāo)準(zhǔn)。

始于2019年三季度的券商資管大集合參公改造并沒(méi)有完成，對(duì)于絕大多數(shù)券商而言，只是完成了第一步，而正式變更為公募基金產(chǎn)品，還需要相應(yīng)的公募基金牌照。少數(shù)券商或券商資管由于擁有公募牌照則是一步到位，直接完成了公募化改造。

其實(shí)，在上述兩只產(chǎn)品發(fā)布提示公告之前，已有中信證券、廣發(fā)資管、光證資管、中金公司等多家公司共計(jì)10多只參公改造的大集合產(chǎn)品面臨同樣的問(wèn)題。不過(guò)，其都選擇了延期的方案。中信證券于2022年8月19日就曾發(fā)布公告，中信證券六個(gè)月滾動(dòng)持有債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃存續(xù)期限由"自本資產(chǎn)管理合同變更生效日起存續(xù)期不得超過(guò)3年" 延長(zhǎng)為"自本資產(chǎn)管理合同變更生效日起存續(xù)期至2023年12月31日"。

費(fèi)力改造的產(chǎn)品，為何現(xiàn)在上述兩只產(chǎn)品沒(méi)有選擇同樣延期呢？

"現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)公募牌照的發(fā)放也是比較審慎的，需要等待的時(shí)間已比較久。目前，還有很多大型券商都還沒(méi)有拿到公募牌照，相比較，這方面中小券商的壓力更大，短期拿到公募牌照的可能性更小。但是需要注意的是，有些中型券商也有些產(chǎn)品做得還是可以的。"滬上某券商資管人士向記者表示。

前述中型券商資管人士則是告訴記者："參公大集合產(chǎn)品的改造延期，也是需要審批的，監(jiān)管層也是采取一事一議的原則。公司本身的投研能力，產(chǎn)品改造后三年來(lái)的運(yùn)作情況等，都是產(chǎn)品能否通過(guò)審核的關(guān)鍵。"

與此同時(shí)，在該券商資管人士看來(lái)，產(chǎn)品規(guī)模很小，其實(shí)清算了也是好事，規(guī)模太小也是消耗資源。如果券商資管規(guī)模比較小，而且產(chǎn)品規(guī)模也比較小，后期產(chǎn)品清盤(pán)的可能性是比較大的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年底，共有約50只參公大集合產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值低于1億元，其中，東海證券海鑫尊利集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、東海證券海盈3個(gè)月持有集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)凈值分別為104.40萬(wàn)元、197.42萬(wàn)元，東海證券海盈6個(gè)月持有集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)凈值也只有939.45萬(wàn)元。

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