每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著公募基金2023年一季報(bào)披露的結(jié)束，基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)路線圖也被完整曝光。今年一季度，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速變化、結(jié)構(gòu)分化明顯。一方面，以龍頭新能源和醫(yī)藥為代表的創(chuàng)業(yè)板指前期出現(xiàn)調(diào)整；另一方面，在ChatGPT概念的引領(lǐng)下，人工智能技術(shù)出現(xiàn)突破性進(jìn)展，相關(guān)板塊也開啟“狂飆”模式，吸引著機(jī)構(gòu)和資金的流入，公募基金也不例外。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年一季度公募基金狂買三六零、?？低?、滬電股份、愷英網(wǎng)絡(luò)等AI概念股，加倉(cāng)數(shù)量與幅度都排在基金重倉(cāng)股前列，一些此前重倉(cāng)新能源賽道的基金也在大面積調(diào)倉(cāng)AI股。

與此同時(shí)，不少基金經(jīng)理在一季報(bào)中也表達(dá)了對(duì)人工智能板塊的看法，中間存在一定分歧。有人持續(xù)看好后市機(jī)會(huì)，有人則直言“太陽(yáng)底下沒有新鮮事，過(guò)度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退”。

藥明康德、山西汾酒、金山辦公新進(jìn)前十大重倉(cāng)股

Wind數(shù)據(jù)顯示，按持股總市值排名，今年一季度公募基金的前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、五糧液、瀘州老窖、騰訊控股、藥明康德、邁瑞醫(yī)療、山西汾酒、金山辦公和陽(yáng)光電源。

整體而言，以幾大白酒龍頭為代表的消費(fèi)板塊，以及以寧德時(shí)代為代表的新能源個(gè)股，依然是公募基金的“壓艙石”。

前十大重倉(cāng)股中，相比2022年末有3只新進(jìn)個(gè)股，分別為藥明康德、山西汾酒和金山辦公；而招商銀行、比亞迪和中國(guó)中免則掉出了前十大重倉(cāng)股的行列，從中也可以一窺一季度公募基金的調(diào)倉(cāng)思路。

增減倉(cāng)方面，前十大重倉(cāng)股中，一季度公募基金整體增持的有寧德時(shí)代、騰訊控股和金山辦公，分別增持了1116.84萬(wàn)股、2905.05萬(wàn)股和1738.39萬(wàn)股。其余重倉(cāng)個(gè)股整體而言都是減持的，尤其是對(duì)于白酒等消費(fèi)巨頭，減持趨勢(shì)較為明顯。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，雖然消費(fèi)和新能源在公募基金組合配置中的地位依然穩(wěn)固，但隨著一季度中特估、軟件、機(jī)械制造等進(jìn)攻熱點(diǎn)的不斷出現(xiàn)，尤其是AI行情的大爆發(fā)，基金經(jīng)理們向AI、TMT等板塊調(diào)整的趨勢(shì)還是非常明顯。

這一點(diǎn)，我們從重倉(cāng)股的增減持?jǐn)?shù)據(jù)可以看得更加清楚。

公募基金狂買AI概念股，“撤離”房地產(chǎn)和金融

首先來(lái)看一下今年一季度公募增持最多的前十大個(gè)股。

今年一季度，三六零頻頻處于風(fēng)口浪尖，其股價(jià)則迅速起飛，今年一季度大漲166.82%，也引起了大量機(jī)構(gòu)投資者注意和資金涌入。從公募基金一季度的調(diào)倉(cāng)來(lái)看，整體增持了23219萬(wàn)股，而持股總量也才23220.80萬(wàn)股，也就是說(shuō)持有三六零的基金幾乎都是在今年一季度買入的。

還有兩只被公募大舉買入的AI概念股是海康威視和滬電股份，一季度分別增持了18989.71萬(wàn)股和18726.55萬(wàn)股，也都進(jìn)入了增持前十位。

除此之外，公募基金一季度增持個(gè)股前三名分別是京東方A、中國(guó)海洋石油和洛陽(yáng)鉬業(yè)，反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于能源、材料股的看好。

再來(lái)看看減持最多的個(gè)股情況。

從一季度公募基金減持的情況來(lái)看，對(duì)于地產(chǎn)、金融個(gè)股的減持趨勢(shì)還是非常明顯的。

在前十大減持個(gè)股中，地產(chǎn)和金融龍頭各占三席。地產(chǎn)股方面分別為金地集團(tuán)、萬(wàn)科A和保利發(fā)展，金融股則是郵儲(chǔ)銀行、平安銀行和興業(yè)銀行。

舉個(gè)例子，海富通改革驅(qū)動(dòng)去年底重倉(cāng)金地集團(tuán)和保利發(fā)展，但今年一季度都進(jìn)行了大幅減持的操作。基金經(jīng)理周雪軍在一季報(bào)中分析，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖程度的擔(dān)憂并未解除，同時(shí)在市場(chǎng)進(jìn)入年報(bào)和季報(bào)期，以銀行地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)的報(bào)表當(dāng)中的負(fù)面因素被不斷定價(jià)，諸如銀行息差下降的拖累、開發(fā)商拿地能力的下降等構(gòu)成對(duì)于此類資產(chǎn)負(fù)面定價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

在一季度的操作中，周雪軍積極在新創(chuàng)新浪潮的TMT方向加大挖掘和配置力度，同時(shí)適度降低了泛新能源方向的持倉(cāng)。他的觀點(diǎn)和操作也可以反映出市場(chǎng)上部分基金經(jīng)理的態(tài)度。

公募基金爭(zhēng)相涌入AI賽道，后市觀點(diǎn)出現(xiàn)分化

有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，一季度的A股是被AI點(diǎn)燃的。

此前在行業(yè)內(nèi)廣為流傳的《一位基金經(jīng)理的獨(dú)白》，就是一季度很多基金經(jīng)理的真實(shí)寫照：不買人工智能“等死”，追買人工智能“找死”。面對(duì)大火的AI概念股和TMT板塊，有人選擇緊急上車、有人則是謹(jǐn)慎觀望，已經(jīng)開始出現(xiàn)分化。

以一季度大幅加倉(cāng)三六零的萬(wàn)家品質(zhì)生活為例，基金經(jīng)理莫海波在一季報(bào)中表示，該基金一季度提高了TMT行業(yè)結(jié)構(gòu)占比，主要是基于對(duì)未來(lái)兩年數(shù)字經(jīng)濟(jì)的看好。隨著人口老齡化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、轉(zhuǎn)變，數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素，高質(zhì)量發(fā)展的核心在于全要素生產(chǎn)率的提升，充分利用好云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等底層技術(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有較好的產(chǎn)業(yè)邏輯，通過(guò)信息技術(shù)全方位賦能傳統(tǒng)行業(yè)，從生產(chǎn)和服務(wù)端全面提升效率。數(shù)字經(jīng)濟(jì)涵蓋底層的通信網(wǎng)絡(luò)、算力、算法，以及多樣化的行業(yè)應(yīng)用等，這是一個(gè)系統(tǒng)性工程，產(chǎn)業(yè)空間較大、持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，是未來(lái)具有成長(zhǎng)性的行業(yè)之一。

邱璟旻管理的廣發(fā)成長(zhǎng)精選混合也在今年一季度大幅提升了對(duì)人工智能板塊的配置。他在季報(bào)中表示，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，這場(chǎng)人工智能的革命很有可能將在日后改變產(chǎn)業(yè)生態(tài)與誕生大企業(yè)的風(fēng)暴。從投資角度而言，這些公司將會(huì)是比較好的選擇標(biāo)的：提供算力，尤其是先進(jìn)算力的企業(yè)，將充分享受下游資本擴(kuò)張的紅利；具備研發(fā)大模型的能力，且能夠持續(xù)迭代與演進(jìn)的企業(yè)，將會(huì)強(qiáng)者恒強(qiáng)；掌握流量入口，且用戶粘性越高的企業(yè)，將在AI的賦能下有效提升ARPU值。

不過(guò)也有一些基金經(jīng)理則相對(duì)較為謹(jǐn)慎。

近日銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星在一季報(bào)中的一段觀點(diǎn)引發(fā)行業(yè)熱議。他指出，ChatGPT是繼PC、互聯(lián)網(wǎng)之后又一革命性的技術(shù)，現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用推出后，國(guó)內(nèi)外各巨頭加速入局。需要關(guān)注的是，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折。“目前TMT板塊的交易占比已經(jīng)超過(guò)了40%。當(dāng)然市場(chǎng)中有不少聲音說(shuō)這次不一樣，交易占比創(chuàng)新高代表了主線行情的確立，但我們還是認(rèn)為太陽(yáng)底下沒有新鮮事，過(guò)度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退……我們?cè)谝患径葘?duì)于TMT板塊有所減倉(cāng)，現(xiàn)在的配置大概率少于市場(chǎng)平均。”

中泰資管的姜誠(chéng)也在基金一季報(bào)中坦言，AI或許是科技發(fā)展進(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對(duì)投資有哪些影響卻很難，談資和投資之間隔著一道鴻溝。“人工智能的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，但可以盡量回避它帶來(lái)的傷害……所以，我們會(huì)一如既往，不去猜測(cè)和追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。”

值得注意的是，雖然一季度公募基金向人工智能、TMT板塊調(diào)倉(cāng)的趨勢(shì)明顯，4月這一趨勢(shì)也在延續(xù)中，但也有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著近期AI賽道的普遍調(diào)整，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)投資者出于“落袋為安”的考慮，開始選擇止盈賣出。就整個(gè)科技板塊而言，二季度市場(chǎng)大概率仍會(huì)延續(xù)分化。

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