每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃海    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

4月26日開盤，“預(yù)制菜第一股”味知香（SH605089，股價(jià)61.08元，市值61.08億元）股價(jià)迅速走低，盤中一度觸及跌停，市值較最高點(diǎn)已經(jīng)跌去約55.9%。

前一日晚間，味知香同時(shí)披露2022年年報(bào)以及2023年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營收7.98億元，同比增長4.4%；歸母凈利潤1.43億元，同比增長7.95%。2023年一季度，公司營收2.02億元，同比增長8.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3562.92萬元，同比減少0.17%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這是味知香近三年來首次營收增幅跌至個(gè)位數(shù)。預(yù)制菜行業(yè)方興未艾，頭頂A股“預(yù)制菜第一股”光環(huán)的味知香為何會(huì)陷入“增長瓶頸”？

產(chǎn)能瓶頸

“近年來，公司一直面臨產(chǎn)能不足的問題，公司發(fā)展受限于產(chǎn)能。”2022年年報(bào)中，味知香反復(fù)提及一個(gè)詞語——產(chǎn)能，并將公司目前的發(fā)展瓶頸歸咎于此。

“目前，公司產(chǎn)能已經(jīng)實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。隨著公司銷售渠道的擴(kuò)充，業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，迫切需要新的產(chǎn)能投入生產(chǎn)，才能滿足當(dāng)前產(chǎn)銷需求。”

味知香披露，報(bào)告期內(nèi)，公司已投入使用的工廠產(chǎn)能規(guī)劃為1.5萬噸/年，2022年度實(shí)際產(chǎn)能約為1.95萬噸，產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到130%。

具體來看，當(dāng)期公司的生產(chǎn)量和銷售量分別小幅增長了1.28%和1.13%，庫存量則同比減少了32.36%。分產(chǎn)品來看，牛肉以及家禽類仍是味知香主要的產(chǎn)銷產(chǎn)品，期內(nèi)牛肉銷售量合計(jì)600.57噸，同比減少15.04%；家禽類銷售量合計(jì)541.92噸，同比增加15.16%。

體現(xiàn)在銷售收入層面上，報(bào)告期內(nèi)，公司肉禽類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.27億元，占全年主營業(yè)務(wù)收入的66.91%。其中牛肉類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.35億元，同比減少5.78%，牛肉產(chǎn)品占全年主營業(yè)務(wù)收入占比同比略微下降，為42.45%。

味知香方面表示，在吳淞江工廠投入使用后，公司產(chǎn)能將得到擴(kuò)充，解決產(chǎn)能瓶頸問題。據(jù)悉，吳淞江工廠新廠房規(guī)劃產(chǎn)能為5萬噸/年，新廠房產(chǎn)能先進(jìn)行部分投產(chǎn)，后期根據(jù)生產(chǎn)運(yùn)營情況逐步釋放。

據(jù)2021年年報(bào)，截至2021年底，味知香募投建設(shè)的年產(chǎn)5千噸的食品用發(fā)酵菌液及年產(chǎn)5萬噸發(fā)酵調(diào)理食品項(xiàng)目廠房主體工程已經(jīng)完工。項(xiàng)目將對現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行全方位升級(jí)，引進(jìn)國際先進(jìn)水平的生產(chǎn)設(shè)備，優(yōu)化現(xiàn)有的工藝條件，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)的各方面進(jìn)一步強(qiáng)化安全標(biāo)準(zhǔn)，以達(dá)到更高標(biāo)準(zhǔn)的食品安全要求。

截至目前，該新工廠仍在建設(shè)中尚未投產(chǎn)。2022年年報(bào)顯示，味知香當(dāng)期在建工程從期初的7288.59萬元增至1.72億元。

對于新建廠房何時(shí)投產(chǎn)，4月26日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連續(xù)兩次撥打味知香年報(bào)公示的電話號(hào)碼，但均未能接通。

to B還是to C？

產(chǎn)能瓶頸固然是影響企業(yè)增長的重要因素，但從味知香的經(jīng)營模式上看，產(chǎn)能因素并非全部。

據(jù)了解，味知香的銷售渠道主要分為零售渠道和批發(fā)渠道，其中零售渠道按照公司管理政策、品牌授權(quán)和客戶條件的不同分為經(jīng)銷店渠道和加盟店渠道，批發(fā)渠道客戶一般從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)。

用更簡單的方法區(qū)分，零售渠道以“味知香”產(chǎn)品為主，主要面向C端的消費(fèi)者，這部分業(yè)務(wù)也包括天貓、京東旗艦店等線上業(yè)務(wù)；批發(fā)渠道以“饌玉”品牌為主，面向B端機(jī)構(gòu)、企業(yè)，由批發(fā)商采購后銷售給酒店、 餐廳、食堂等客戶。

截至2022年底，公司累計(jì)擁有加盟店1695家，經(jīng)銷店705家，批發(fā)客戶442家。來自經(jīng)銷和加盟店的收入占據(jù)著公司的主要營收，當(dāng)期加盟店模式實(shí)現(xiàn)收入4.26億元，占全年主營業(yè)務(wù)收入的53.98%；經(jīng)銷店收入1.27億元，全年?duì)I收占比15.91%；批發(fā)渠道實(shí)現(xiàn)收入2.17億元，占全年主營業(yè)務(wù)收入的27.49%。

將直銷以及電商銷售等模式考慮在內(nèi)，味知香2022年to C與to B的收入比接近7：3。這樣的營收格局與機(jī)構(gòu)們對當(dāng)下市場趨勢的預(yù)判存在一定的偏差。

《2022年中國預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》指出，近兩年間，消費(fèi)者對預(yù)制菜產(chǎn)品需求增多，各大電商、生鮮超市預(yù)制菜銷量成倍增長，C端預(yù)制菜產(chǎn)品接受度提升。在B端方面，預(yù)制菜有效地降低了餐廳運(yùn)營成本，緩解了疫情期間堂食業(yè)務(wù)的損失，成為餐飲企業(yè)降本增效的利器。

B端和 C端業(yè)務(wù)蓬勃增長，但因兩者面臨的市場不同，其發(fā)展難度也不盡相同。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向記者分析稱，從未來的角度看，to B和to C肯定要兩條腿走路，其中to B成本低、體量大，而to C運(yùn)營的復(fù)雜度、難度比較高。

to B和to C市場間難度的差異間接塑造了當(dāng)下的市場格局?！?022年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》指出，當(dāng)前國內(nèi)的預(yù)制菜市場85%以上的需求仍在B端，小吃快餐店、連鎖餐飲店、主打外賣的餐飲店、團(tuán)餐等是預(yù)制菜應(yīng)用的主要場景。

“未來B端仍是主流場景，C端還需要時(shí)間教育市場。”上述報(bào)告指出。

在這樣的市場趨勢下，味知香仍然主攻C端，并且專注提升線下店鋪效率。財(cái)報(bào)顯示，2022年度，味知香的電商渠道銷售收入合計(jì)805.65萬元，同比減少了47.05%。因電商業(yè)務(wù)減少，當(dāng)期公司的銷售費(fèi)用也同比減少了14.95%。

味知香在財(cái)報(bào)中表示，目前公司零售渠道已拓展到安徽、湖北、福建、江西、山東等區(qū)域，公司批發(fā)渠道已面向全國市場。公司將持續(xù)加大業(yè)務(wù)擴(kuò)張力度，大力布局銷售區(qū)域，強(qiáng)化營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，加大市場覆蓋面，提升市場占有率。

截至目前，味知香的業(yè)務(wù)仍以華東區(qū)域?yàn)橹?。從地區(qū)分布來看，2022年度，公司華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入7.49 億元，占全年主營業(yè)務(wù)收入的 94.99%。

來自外部的“威脅”，同樣制約著味知香的業(yè)務(wù)增長。

“第一股”護(hù)城河尚在否？

“培育鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)……提升凈菜、中央廚房等產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化水平。培育發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)。”今年2月發(fā)布的2023年中央一號(hào)文件，預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)被首次列入其中。

《2022年中國連鎖餐飲行業(yè)報(bào)告》指出，2021年至2022 年上半年我國預(yù)制菜行業(yè)融資事件20余起，融資金額達(dá)數(shù)百億元。預(yù)制菜品類融資金額占餐飲行業(yè)融資金額的10%左右。

資本進(jìn)場，推動(dòng)行業(yè)蓬勃發(fā)展。艾媒咨詢給出一組數(shù)據(jù)，2022年中國預(yù)制菜市場規(guī)模達(dá)4196億元，同比增長21.3%。B、C 端激增的需求吸引了生鮮電商、餐飲等企業(yè)的布局，行業(yè)玩家增多，2026年中國預(yù)制菜市場規(guī)模有望達(dá)10720億元。

眼前是行業(yè)21.3%的增速，視野外是萬億的市場規(guī)模想象，頭頂“預(yù)制菜第一股”光環(huán)的味知香卻陷入增長瓶頸，并在二級(jí)市場被投資者用腳投票。

“中國的預(yù)制菜應(yīng)該進(jìn)入了一個(gè)相對產(chǎn)銷兩旺的紅利期，在這樣的情況之下，味知香的整體護(hù)城河就不保了。它雖然是‘第一股’，但是以它的品牌渠道能力，可能會(huì)被超越。”在朱丹蓬看來，在競爭日益激烈的預(yù)制菜賽道，味知香現(xiàn)階段的研發(fā)能力存在短板。

據(jù)味知香披露，公司當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用合計(jì)341.18萬元，同比增加51.63%。與安井食品、千味央廚等預(yù)制菜概念股相比，味知香的研發(fā)投入相對較低。

“跟研發(fā)費(fèi)沒有太多的直接關(guān)系。”朱丹蓬認(rèn)為，和“人才”的關(guān)系更大。

年報(bào)顯示，當(dāng)期公司內(nèi)的研發(fā)人員總數(shù)共12人，其中本科5人，?？?人，高中及以下6人。從年齡分布看，三十歲以上的人員有10人。

對于人才問題，味知香表示，隨著新產(chǎn)能即將投產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模隨之不斷擴(kuò)大，需配備更專業(yè)的人才。公司將以現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)，保證公司人才隊(duì)伍穩(wěn)定的同時(shí)加強(qiáng)引進(jìn)“高精尖”專業(yè)人才，充實(shí)公司的人才儲(chǔ)備。

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