每經(jīng)記者 張文瑜    實(shí)習(xí)生 王夢凡    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

近日，陜西煤業(yè)旗下一家投資合伙企業(yè)入股成立了一家名為“浙江芯晟半導(dǎo)體科技有限責(zé)任公司”（以下簡稱“浙江芯晟”）的半導(dǎo)體企業(yè)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察到，這已不是陜西煤業(yè)第一次進(jìn)軍半導(dǎo)體行業(yè)。

追溯陜西煤業(yè)的對外投資歷程，每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，自2017以來，陜西煤業(yè)通過資本運(yùn)作頻頻涉足新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)行業(yè)領(lǐng)域，已經(jīng)陸續(xù)投資過隆基綠能、彤程新材、贛鋒鋰業(yè)、圣湘生物、通威股份、陜天然氣等不少企業(yè)，對外投資戰(zhàn)績斐然。

投資生命周期迥然不同的新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，可謂是一石二鳥，煤炭周期好能錦上添花，倘若周期一般，公司業(yè)績也有一定保障。

除此之外，陜西煤業(yè)還進(jìn)行了不少的戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)投資，為公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同與轉(zhuǎn)型發(fā)展提供支持。這些年，陜西煤業(yè)已經(jīng)逐漸打造出了一種“財(cái)務(wù)投資+戰(zhàn)略投資+產(chǎn)業(yè)投資”的長短周期結(jié)合且相互支撐的投資新模式。

15億搞”半導(dǎo)體“？

工商資料顯示，浙江芯晟于2023年4月11日成立，注冊資本15億元人民幣。

該公司經(jīng)營范圍包含：一般項(xiàng)目：電子專用材料研發(fā)；半導(dǎo)體器件專用設(shè)備銷售；集成電路芯片及產(chǎn)品銷售；機(jī)械設(shè)備租賃；普通機(jī)械設(shè)備安裝服務(wù)（除依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目外，憑營業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營活動(dòng)）。

股東信息顯示，該公司由揚(yáng)州啟創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“揚(yáng)州啟創(chuàng)”）、揚(yáng)州芯碩企業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“揚(yáng)州芯碩”）共同持股，持股比例分別為85.00%、15.00%。其中揚(yáng)州啟創(chuàng)背后大股東就為陜西煤業(yè)，持股比例99.95%，另一股東為西安龍鼎投資管理有限公司（以下簡稱“西安龍鼎”），持股比例0.05%。

企查查顯示，目前，該公司經(jīng)營狀態(tài)為存續(xù)。

事實(shí)上，這并非陜西煤業(yè)首次進(jìn)軍半導(dǎo)體行業(yè)。

早在2013年5月22日，陜西煤業(yè)與西安龍鼎合伙的私募基金揚(yáng)州啟威股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“揚(yáng)州啟威”）就投資了一家半導(dǎo)體企業(yè)，名為“理想晶延半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司”（以下簡稱“理想晶延”），企查查數(shù)據(jù)顯示，揚(yáng)州啟威為大股東，持股數(shù)2087.98萬股，持股比例36.4087%。

而2022年2月15日、16日，陜西煤業(yè)又先后成立了深圳超摩微芯產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱超摩微芯）、深圳超摩半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“超摩半導(dǎo)體”）。

具體而言，2月15日，超摩微芯成立，注冊資本3.5億元，陜西煤業(yè)對其投資1億元。陜西煤業(yè)為大股東，持股99.86％，上海國科龍暉私募基金管理有限公司（以下簡稱“上海國科”）持股0.14％。

2月16日，陜西煤業(yè)再與上海國科注冊成立超摩半導(dǎo)體，注冊資本為20億元，陜西煤業(yè)對其投資3億元。陜西煤業(yè)持股99.975％，上海國科持股0.025％。

時(shí)間轉(zhuǎn)至今年，2023年3月14日，揚(yáng)州啟正股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“揚(yáng)州啟正”）認(rèn)繳出資額11.1954萬元，投資廈門云天半導(dǎo)體科技有限公司。其中，揚(yáng)州啟正為陜西煤業(yè)與西安龍鼎共同合伙的私募基金，陜西煤業(yè)出資比例99.80%。

2023年3月31日，陜西煤業(yè)與西安龍鼎合伙成立的揚(yáng)州啟明股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“揚(yáng)州啟明”）又認(rèn)繳出資額6.431萬元投資了芯瞳半導(dǎo)體技術(shù)（山東）有限公司。

與浙江芯晟相同，陜西煤業(yè)對理想晶延、云天半導(dǎo)體、芯瞳半導(dǎo)體也是通過私募基金認(rèn)繳出資額的方式進(jìn)行控股。

對外投資戰(zhàn)績斐然

作為傳統(tǒng)老牌煤企，在煤炭行情跌宕起伏不定的情況下，涉足新型領(lǐng)域的確能夠?qū)鹘y(tǒng)能源業(yè)務(wù)形成對沖。

追溯陜西煤業(yè)的對外投資歷程，每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，陜西煤業(yè)的對外投資始于2017年。

2017年6月21日，陜西煤業(yè)召開第二屆董事會(huì)第二十七次會(huì)議，會(huì)議同意陜西煤業(yè)以不超過30億元的公司自有資金對外合作開展不涉及關(guān)聯(lián)交易的投資業(yè)務(wù)，半年后（2017年12月13日），陜西煤業(yè)在此基礎(chǔ)上再追加了70億元。

具體來看，陜西煤業(yè)對外投資的主要范圍和方向?yàn)樾履茉础⑿虏牧稀⑿陆?jīng)濟(jì)行業(yè)。

對此，陜西煤業(yè)在2017年12月追加的對外投資公告中解釋，新能源投資包括但不限于風(fēng)電、光伏、核電、電池與儲(chǔ)能、新能源汽車及相關(guān)的新工藝、新技術(shù)、新材料等，新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資包括但不限于能源互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等。

雖然身處傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，但對外投資這些年，陜西煤業(yè)戰(zhàn)績斐然。

2022年中報(bào)顯示，截至2022年年中，陜西煤業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)127億，以信托產(chǎn)品投資為主，資產(chǎn)為116億元；長期股權(quán)投資123億，包含有2個(gè)非主營業(yè)務(wù)相關(guān)投資：隆基綠能、彤程新材。其中，隆基綠能已于2022年5月25日變更為金融資產(chǎn)核算。

可以說，從2017年開始，陜西煤業(yè)就積極布局了新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，逐步加大了自身的股權(quán)投資。

企查查顯示，截至2023年4月，陜西煤業(yè)已與西安龍鼎等企業(yè)合作成立多項(xiàng)私募基金，包括嘉興和源庚酉投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、揚(yáng)州啟威、西安朱雀壬辰投資合伙企業(yè)（有限合伙）、揚(yáng)州啟正、揚(yáng)州啟明、聚贏咸寧股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等，并通過私募基金投資了不少新能源優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

每經(jīng)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，陜西煤業(yè)先后已與朱雀基金合作成立多支產(chǎn)業(yè)投資基金，其中就涉及包括陜天然氣、鉑力特、藍(lán)思科技、通威股份、圣湘生物等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)標(biāo)的。

截至目前，陜西煤業(yè)通過資本運(yùn)作已經(jīng)陸續(xù)投資過隆基綠能、彤程新材、贛鋒鋰業(yè)、圣湘生物、通威股份、陜天然氣等多家新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)行業(yè)企業(yè)。

通過對外投資，陜西煤業(yè)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的盈利能力。

公開報(bào)道顯示，截至2022年年中，陜西煤業(yè)合計(jì)投資隆基綠能74億元，實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤金額達(dá)到137億元，投資收益率高達(dá)185%。除此之外，贛鋒鋰業(yè)也帶來了不少收益，自2019年投資贛鋒鋰業(yè)以來，陜西煤業(yè)不斷加倉、減倉，期間盈利232%，盈利將近50億元。

“財(cái)務(wù)+戰(zhàn)略+產(chǎn)業(yè)”

頻頻在新能源、新材料、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)中發(fā)力，陜西煤業(yè)的投資意圖比較明顯。

最新業(yè)績來看，2022年陜西煤業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1668.48億元，同比增長9.55%；歸母凈利潤351.23億元，同比增長63.98%。其中，2022年隆基綠能會(huì)計(jì)核算方法變更以及處置部分隆基綠能股份獲得投資收益。

在煤炭周期好的情況下，投資項(xiàng)目盈利是錦上添花，倘若煤炭周期一般，項(xiàng)目盈利也可以為公司業(yè)績提供保障，怎么看，這都是一石二鳥的好事情。

然而，利好的里一面也存在著風(fēng)險(xiǎn)，倘若投資項(xiàng)目不穩(wěn)，也會(huì)為公司帶來不小業(yè)績波動(dòng)。

例如，2022年第三季度，陜西煤業(yè)在隆基綠能持有股份跌至28.1%，導(dǎo)致陜西煤業(yè)第三季度業(yè)績大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅37.09億元，比上年同期減少37.89%，環(huán)比減少80.38%。

而除過在隆基綠能、彤程新材等新能源與新材料領(lǐng)域的財(cái)務(wù)投資外，陜西煤業(yè)還進(jìn)行了不少的戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)投資，通過在天然氣、智慧水務(wù)、氫能計(jì)量、生態(tài)治理等領(lǐng)域擴(kuò)大自身股權(quán)占比，從而為產(chǎn)業(yè)協(xié)同和轉(zhuǎn)型發(fā)展提供便利。

工商資料顯示，目前，陜西煤業(yè)有關(guān)資產(chǎn)“朱雀基金-陜西煤業(yè)股份有限公司-陜煤朱雀新材料產(chǎn)業(yè)2期單一資產(chǎn)管理計(jì)劃”在陜天然氣持股數(shù)836.57萬股，持股比例0.665%。

不僅如此，陜西煤業(yè)與北京和源投資管理有限公司合伙成立的嘉興和源庚酉投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）對外投資的金卡智能集團(tuán)股份有限公司，自成立以來一直經(jīng)營智慧燃?xì)狻⒅腔鬯畡?wù)、氫能計(jì)量等業(yè)務(wù)，為陜西煤業(yè)主營業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持。

陜西煤業(yè)十分注重提高煤炭企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，自對外投資以來，陜西煤業(yè)還投資過不少生態(tài)農(nóng)業(yè)、環(huán)境治理相關(guān)企業(yè)。

股權(quán)穿透可知，陜西煤業(yè)陸續(xù)投資了北京農(nóng)信互聯(lián)科技集團(tuán)有限公司、北京農(nóng)信數(shù)智科技有限公司、榆林綠能農(nóng)牧業(yè)有限公司、榆林市榆橫礦區(qū)煤礦疏干水環(huán)境治理有限公司、神木市龍華振興生態(tài)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司等企業(yè)。

今年3月29日，陜西煤業(yè)控股企業(yè)陜西小保當(dāng)?shù)V業(yè)有限公司還剛剛投資成立了一家生態(tài)科技公司，名為陜西陜煤陽木生態(tài)科技有限公司（以下簡稱“陽木生態(tài)”），注冊資本2億元人民幣，經(jīng)營范圍含智能農(nóng)業(yè)管理、生態(tài)環(huán)境材料制造、衛(wèi)星遙感應(yīng)用系統(tǒng)集成、地質(zhì)災(zāi)害治理工程勘查等。

據(jù)陜西煤業(yè)解釋，陽木生態(tài)將創(chuàng)新性開展煤礦生態(tài)治理技術(shù)研究，改變傳統(tǒng)礦山環(huán)境治理方式。每經(jīng)記者分析，此舉或許為公司生態(tài)治理模式的創(chuàng)新提供支持。

在著力多級市場的同時(shí)，陜西煤業(yè)逐漸打造出了一種“財(cái)務(wù)投資+戰(zhàn)略投資+產(chǎn)業(yè)投資”的長短周期結(jié)合且相互支撐的投資新模式，且已成為其業(yè)績的第二增長曲線。