每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

先抑后揚， 一度跌破900點大關(guān)，但憑借著績優(yōu)股的強勢表現(xiàn)下，每經(jīng)品牌100指數(shù)在4月最后一周幾乎完成“大逆襲”，無奈地產(chǎn)和平臺經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)弱勢，最終每經(jīng)品牌100指數(shù)單周再度回調(diào)0.64%，以912點報收，隨著4月政治局會議定調(diào)偏積極，連續(xù)調(diào)整后的A股市場5月或重迎反攻勢頭。

二季度依舊看成長板塊

隨著2022年報以及季報發(fā)布完畢，A股上市公司也完成一次業(yè)績“排雷”。4月最后一周，業(yè)績不及預(yù)期、漲幅過大的AIGC概念出現(xiàn)大幅調(diào)整，而有業(yè)績支撐的行業(yè)和個股則出現(xiàn)強勢反彈，在這樣分化的走勢下，A股三大指數(shù)出現(xiàn)大幅震蕩，滬指最終周漲0.67%，收于3323.27點，深證成指下跌0.98%，收于11338.67點，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%，收于2324.72點，每經(jīng)品牌100指數(shù)則也小幅回調(diào)，周跌0.64%，以912點報收。

從整個4月來看，A股目前處于階段調(diào)整期，上行動能積蓄中?；鶞?zhǔn)假設(shè)下，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，企業(yè)盈利信心增強?；久鏀?shù)據(jù)可關(guān)注一季報情況。市場流動性無憂，外資流入趨穩(wěn)，在交投熱度回暖下，情緒震蕩改善可期。

日前，國家統(tǒng)計局公布4月PMI。作為首份二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月PMI描繪的場景是制造業(yè)景氣度降溫。4月制造業(yè)PMI49.2%，較前值走低2.7個百分點。4月PMI較3月環(huán)比走弱，這是正常季節(jié)性。不過，在一季度需求沖高之后，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)大致輪廓是供需兩端均環(huán)比降溫。

而4月政治局會議開門見山指出“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強”，并直言當(dāng)下“恢復(fù)和擴大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”。4月政治局會議對當(dāng)下增長動能判斷更客觀，對未來政策發(fā)力重點把握更務(wù)實。

民生證券表示，展望二季度，實體增長較一季度環(huán)比走弱，當(dāng)然這一宏觀趨勢已在定價之內(nèi)。4月政治局會議顯示出對經(jīng)濟(jì)增長判斷更客觀，政策取向更務(wù)實。除非有預(yù)期外逆周期政策落地，或者高能級城市銷售量價超預(yù)期，否則二季度大概率是流動性驅(qū)動的成長板塊占優(yōu)。

車企品牌崛起大消費復(fù)蘇

日前，上海共展出整車1500余輛，其中新能源車占比超過50%，共發(fā)布150多款新車（包含換代車型），其中約2/3是新能源車。新能源車在總體車型數(shù)量及新發(fā)布車型數(shù)量兩個維度均超過燃油車。

此次車展，自主品牌成為全場聚焦的主角，比亞迪仰望品牌引來外企高管和公眾紛紛排隊參觀。自主品牌電動車已在大眾車型市場站穩(wěn)腳，后續(xù)產(chǎn)品向上升級迭代或?qū)⒊蔀橼厔?，多家頭部自主車企開始進(jìn)軍高端豪華市場。伴隨自主品牌滲透率和自主品牌新能源滲透率邊際持續(xù)提升，市場競爭激烈，部分車企持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，暫未公布其新能源新車具體售價，謀定而后動。

興業(yè)證券分析指出，此次上海車展，自主品牌全面崛起，從入門級大眾型車型到百萬元級豪華車型。前瞻布局、快速響應(yīng)以及洞察消費者需求的能力，后續(xù)伴隨重磅車型上市市場份額或?qū)⒂瓉磉M(jìn)一步提升。其中智能座艙配置加速內(nèi)卷，配置升級有望帶動座艙價值量提升。800V快充加快裝車應(yīng)用，電池技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，為電動車滲透率加速提升夯實基礎(chǔ)。

除了新能源車企品牌全面崛起，大消費產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)逐步復(fù)蘇。1-2月份在春節(jié)期間居民消費場景恢復(fù)，補償性需求釋放之后，3月份進(jìn)入正常淡季節(jié)奏。市場對于后續(xù)消費表示擔(dān)憂，但觀察2023年一季度國內(nèi)GDP增4.5%，3月社零總額增10.6%，均超此前預(yù)期，餐飲與限額餐飲增速均有提升，顯示整體消費向好，也驗證消費回暖趨勢。

以白酒為例，從多家白酒企業(yè)年報和一季報業(yè)績披露的情況來看，業(yè)績表現(xiàn)驗證了白酒發(fā)展勢能向上，基本面良好。伴隨著3、4月庫存逐漸得到消化，疊加消費場景全面復(fù)蘇、五一出行及宴席消費旺盛，后續(xù)白酒復(fù)蘇趨勢延續(xù)。

消費品牌助力估值重塑

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)來看，年報和季報的成色決定了股價表現(xiàn)，比如業(yè)績增長穩(wěn)定的保險行業(yè)，平安、人壽以及人保周漲幅均在10%左右，而業(yè)績好于預(yù)期的消費類公司，表現(xiàn)也較為突出，伊利股份、金龍魚、山西汾酒等周漲幅則在5%左右。

2022年，伊利股份保持全球乳業(yè)第五，公司以參控股+戰(zhàn)略合作方式把握稀缺牧業(yè)資源，優(yōu)質(zhì)奶源布局充分。凝聚上游牧業(yè)企業(yè)，合作牧場規(guī)?；B(yǎng)殖規(guī)模及水平領(lǐng)先行業(yè)；定制化開發(fā)牧場管理系統(tǒng)，將數(shù)字化引入上游牧業(yè)，使奶牛養(yǎng)殖更高效。

從產(chǎn)品上，伊利股份產(chǎn)品矩陣完善，并持續(xù)創(chuàng)新升級。公司在常溫白奶與常溫酸奶上齊發(fā)力，持續(xù)打造超級大單品；同時積極布局低溫鮮奶與酸奶，積極培育奶粉及奶制品業(yè)務(wù)第二增長曲線；在冷飲業(yè)務(wù)上，公司率先發(fā)力占據(jù)了有利地位。

品牌上，歷年來伊利股份投入大量廣告費進(jìn)行多樣化品牌宣傳，持續(xù)提升品牌知名度，同時國際化構(gòu)建品牌高地，品牌價值不斷提升。渠道上，渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋全面，深度分銷模式完善，線上線下渠道協(xié)同發(fā)力，同時渠道滲透能力強，具備持續(xù)提升空間。全產(chǎn)業(yè)鏈打造上，國內(nèi)奶源布局廣泛，為公司長期發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)；國際上持續(xù)集聚全球優(yōu)勢資源，打造乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式。

金龍魚則是國內(nèi)最大糧油米面加工企業(yè)之一，總部上海。公司具備產(chǎn)業(yè)鏈延伸和多元化發(fā)展能力，已將食用油經(jīng)驗成功復(fù)制到小包裝食用植物油、包裝面粉、包裝米等領(lǐng)域，2022年公司持續(xù)加強高品質(zhì)廚房食品的推廣力度，高端產(chǎn)品的銷量穩(wěn)步增長，小包裝油的中高端產(chǎn)品占7成以上。食用油方面，公司高端花生油品牌“胡姬花”、稻米油、橄欖油、高端菜籽油等品類受到越來越多消費者的關(guān)注，銷量也逐步提高。大米方面，高端產(chǎn)品銷量也在不斷增長，公司研發(fā)的“六步鮮米精控技術(shù)”，從水稻加工的全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)入手，保持大米新鮮度，提升產(chǎn)品口感。

值得關(guān)注的是，金龍魚品牌矩陣齊全，連續(xù)十一年蟬聯(lián)食用油品牌榜榜首，大米、面粉品牌排行榜上位列第二。未來，公司擬在全國70多個現(xiàn)有米面油生產(chǎn)基地建設(shè)央廚，杭州、周口央廚已開園；并積極布局調(diào)味品行業(yè)，形成業(yè)績新增點。