每經(jīng)記者 張文瑜    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

上市以來就穩(wěn)坐陜股“營收王”的陜西建工，于日前披露了2022年年報。
營業(yè)收入達到1893.66億元，即將突破2000億大關(guān)，新簽合同額3940.65億元，跨上了新臺階。

但身處傳統(tǒng)行業(yè)，即便營收及訂單均居行業(yè)第一梯隊，絕大多數(shù)人仍對陜西建工認知寡淡。現(xiàn)如今，市場或許要對這家傳統(tǒng)建筑施工企業(yè)更新一下印象。

國企背景，又是陜西建筑龍頭企業(yè)，陜西建工多年積累的行業(yè)優(yōu)勢及資源，使其省內(nèi)訂單量穩(wěn)定；同時，外拓帶來的市場空間，也不斷給陜西建工帶來業(yè)績及訂單上的增量。

從經(jīng)營的角度來看，陜西建工基本面穩(wěn)定，報告期內(nèi)現(xiàn)金流回正、資產(chǎn)負債率進一步下降，同時聚焦科技創(chuàng)新，將其業(yè)務(wù)觸角延伸至建筑光伏一體化、綠色工程、綠色節(jié)能技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)，打破了傳統(tǒng)建筑行業(yè)的發(fā)展模式，使其產(chǎn)品更具備市場競爭力，符合未來建筑施工行業(yè)趨勢。

踩中行業(yè)預(yù)期，進行提早布局，陜西建工率先提供了產(chǎn)品解決方案，讓諸多投資者看到了陜西建工令人意外的另一面，其沉寂許久的股價也于近日開始上漲，最高點較年初漲幅約56%。

營收1894億背后

借延長化建重組上市后，陜西建工在2020年度以1277.2億元營收成為陜西首個營收突破千億規(guī)模的上市公司；2021年，陜西建工營收1594.78億元，蟬聯(lián)陜股“營收王”。

2022年，陜西建工營業(yè)收入達到1893.66億元，同比增長12.92%億元；新簽合同總額3940.65億元，同比增長25.39%，兩項指標均穩(wěn)中有進。

截至報告期末，陜西建工總資產(chǎn)達 3087.56 億元，同比增長29.77%。從行業(yè)背景來看，建筑施工企業(yè)生產(chǎn)周期長、成本高，建筑產(chǎn)值和收入確認時間的滯后性，疊加此前房地產(chǎn)行業(yè)影響，多數(shù)建筑施工企業(yè)近年來都面臨增收不增利的難題，甚至有少數(shù)企業(yè)在近年來出現(xiàn)虧損。

分析發(fā)現(xiàn)，陜西建工主要業(yè)績驅(qū)動因素與行業(yè)、自身布局高度相關(guān)。國資背景、行業(yè)龍頭及公眾公司的背景，陜西建工訂單穩(wěn)定，2022年在陜西省內(nèi)市場新簽合同額2892.99億元，同比增長24.91%；省外新簽合同額973.21億元，同比增長33.05%；海外市場緊跟“一帶一路”建設(shè)，亦在穩(wěn)步提升。

僅2022年9月，陜西建工及下屬子公司就中標新疆維吾爾自治區(qū)5G基礎(chǔ)建設(shè)項目、永安濱薈中心項目一標段工程總承包等7個中標金額5億元以上的重大項目，合計中標金額超過133億元。

眾所周知的是，2022年受疫情波及、房地產(chǎn)周期等因素拖累，基建投資市場增速明顯放緩。陜西建工新簽合同總額的增長，一方面來看，也是行業(yè)及客戶對其施工質(zhì)量、工程資質(zhì)的認可。

作為西北建筑施工龍頭，陜西建工具有國資和公眾公司的雙重背書，經(jīng)營質(zhì)量表現(xiàn)優(yōu)良；在新的建設(shè)需求下，龍頭建筑企業(yè)具有更充足的資質(zhì)和資金儲備、有更強的風(fēng)險和成本管控能力，優(yōu)勢明顯。

陜西建工大樓

成果層面，2022年陜西建工獲得中國土木工程詹天佑獎2項，累計獲獎6項；獲中國建設(shè)工程魯班獎6項，累計獲獎83項；獲國家優(yōu)質(zhì)工程獎8項，累計獲獎112項，國際大獎數(shù)量繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

另一方面，也是陜西建工專注房建主營業(yè)務(wù)的同時，不斷向房建以外的專業(yè)領(lǐng)域拓展，積極承接路橋、市政、水利、機場等技術(shù)含量高、盈利能力強、規(guī)模效應(yīng)明顯的業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。

報告期內(nèi)，機場三期、地鐵10號線、西安國際足球中心等重點項目加速生產(chǎn)， 陜西考古博物館、西安國家版本館、省圖書館新館等重點工程建成交付，巴基斯坦卡拉奇K3機組全面建成投產(chǎn)，延長石油榆神能化50萬噸/年煤基乙醇項目建成中交，科技二路市政道路項目順利通車。

總體來看，陜西建工全年竣工項目966個，其中境外項目6個。

負債率持續(xù)下降

資產(chǎn)負債率較高是建筑施工行業(yè)比較普遍的情況，建筑企業(yè)工程項目眾多，工程款結(jié)算遲緩。

尤其是近幾年，建筑施工企業(yè)的流動性壓力進一步顯現(xiàn)，短期流動性趨緊，行業(yè)風(fēng)險進一步加大。

粉巷財經(jīng)注意到，陜西建工也在通過有效的運作降低負債率。例如不斷提高經(jīng)營合同質(zhì)量，加強內(nèi)部管理，提高合同結(jié)算率，狠抓清收清欠，控制資產(chǎn)規(guī)模，多種措施增加權(quán)益資金，實現(xiàn)了資產(chǎn)負債率較2022年年初下降約1.35%。

拉長時間線來看，2020年至2022年，陜西建工的資產(chǎn)負債率分別為90.51%、90.11%及88.76%，呈逐年下降趨勢。上述數(shù)據(jù)的逐年下降，極大地說明了陜西建工自身具有極強的內(nèi)控能力。

2022年，陜西建工通過完善清欠機制，強化內(nèi)部考核，采取領(lǐng)導(dǎo)包抓、重點項目督導(dǎo)、法務(wù)助力等多種手段，提高資金回籠速度，經(jīng)營性現(xiàn)金流三年來首次回正。

這樣一來，也有利于陜西建工進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低公司的資產(chǎn)負債率，同時將回收的資金用于業(yè)務(wù)的發(fā)展，有利于維護上市公司市值及投資者利益。

與此同時，陜西建工也在穩(wěn)健經(jīng)營中持續(xù)以高分紅回饋股東。

其中，2020年陜西建工派發(fā)現(xiàn)金紅利約2.33億元、2021派發(fā)現(xiàn)金紅利約4.09億元、2022年派發(fā)現(xiàn)金紅利約3.69億元。累計為股東創(chuàng)造了近10.11億元的現(xiàn)金分紅回報。

即將突破2000億

粉巷財經(jīng)梳理此前年報注意到，2020年及2021年報中，陜西建工均對來年業(yè)績做出規(guī)劃，預(yù)計2021年、2022年分別完成合同簽約額3200億元、3654億元，實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1400億元、1850億元。

其在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1594.78億元，超出目標規(guī)劃194.78億元；2022年實現(xiàn)營收1893.66億元，新簽合同總額3940.65億元，分別超出目標規(guī)劃43.66億元、286.65億元，完成度較高。

2023年，公司計劃完成合同簽約額4218億元，實現(xiàn)營業(yè)收入2035億元。按照此前的增速來看，陜西建工也將成為陜股營業(yè)收入最先突破2000億大關(guān)的上市企業(yè)。

轉(zhuǎn)向資本市場，陜西建工股價近日也在連續(xù)上漲，4月14日漲停收盤，股價上漲10.02%；4月25日一度沖至6.5元/股，較年初上漲56%。

未來投資價值上，粉巷財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，除主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)及行業(yè)優(yōu)勢進一步凸顯之外，陜西建工亦通過加速產(chǎn)業(yè)鏈升級，盡可能獲得較多的較高附加值的項目，其產(chǎn)品也更具備市場競爭力。

譬如，報告期內(nèi)，陜西建工不斷聚焦工程項目管理，打造數(shù)據(jù)消費場景，聚焦施工環(huán)節(jié)的數(shù)字化，打造“智慧工地+建筑信息模型（BIM）+項目管理系統(tǒng)”鐵三角模式，通過智慧工地解決物料和設(shè)備數(shù)字化，啟動“陜建云”建設(shè)，推動243個智慧工地建設(shè)和BIM應(yīng)用支撐，其數(shù)字化建筑在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。

此外，陜西建工積極推進建筑光伏一體化、垃圾焚燒發(fā)電、太陽能電解水制氫、蘭炭廢水處理、綠氫零碳智慧工廠、二氧化碳+飛輪儲能示范項目等多個新能源、生態(tài)環(huán)保類新興業(yè)務(wù)。

陜建集團山西運城光伏項目

粉巷財經(jīng)亦在去年有幸走進西安市灞橋區(qū)生活垃圾無害化處理熱電PPP項目進行觀摩，該項目運用煙氣凈化、灰渣處置、滲濾液處理現(xiàn)代化成熟的垃圾焚燒技術(shù)，進一步提高西安市生活垃圾的減量化、資源化和無害化處理水平。

圖片來源：西安市灞橋區(qū)生活垃圾無害化處理熱電PPP項目

上述新興產(chǎn)業(yè)的涉及，也將有效改善傳統(tǒng)建筑施工行業(yè)高能耗、高資源消耗的限制，帶來新的市場需求和發(fā)展機遇。整體來看，陜西建工觸角的延伸，既符合企業(yè)自身發(fā)展需求，也符合行業(yè)發(fā)展趨勢。

可以預(yù)見的是，隨著陜西建工對自身資源稟賦的不斷升級，以及其主業(yè)穩(wěn)定的造血能力提供支撐，其業(yè)績及投資潛力也將進一步釋放。