中亞地區(qū)是古絲綢之路通往中東、歐洲的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，新疆則是我國(guó)與中亞地區(qū)經(jīng)貿(mào)互動(dòng)的窗口。近期，我國(guó)將舉辦首次“中國(guó)+中亞五國(guó)”元首峰會(huì)，未來(lái)與中亞地區(qū)的經(jīng)貿(mào)互動(dòng)有望再上一個(gè)新臺(tái)階。2022年，中國(guó)與中亞五國(guó)貿(mào)易額達(dá)702億美元，創(chuàng)歷史新高，同比+40%；2023年1-2月，貿(mào)易額同比增長(zhǎng)22%。中吉烏鐵路處于項(xiàng)目推薦的關(guān)鍵時(shí)期。該鐵路設(shè)想最早于1997年提出，期間歷經(jīng)波折，近期有加速推動(dòng)的趨勢(shì)；2022年，中、吉、烏三方簽署《關(guān)于中吉烏鐵路建設(shè)項(xiàng)目（吉境內(nèi)段）合作的諒解備忘錄》。該鐵路通車(chē)后，將成為我國(guó)到中東、歐洲地區(qū)的最短鐵路貨運(yùn)線路，貨運(yùn)路程縮短900公里、時(shí)間節(jié)省7-8天。鐵路開(kāi)通后，我國(guó)與中亞乃至中東、歐洲的貨運(yùn)成本將大幅降低。

我國(guó)與中亞五國(guó)經(jīng)貿(mào)活動(dòng)日益密切，我們對(duì)新疆當(dāng)?shù)赝顿Y及貿(mào)易需求有樂(lè)觀判斷。以中吉烏鐵路為代表的泛亞鐵路網(wǎng)建設(shè)，或?qū)⑹剐陆漠a(chǎn)品及產(chǎn)能供應(yīng)輻射至整個(gè)中亞，其供給半徑大幅擴(kuò)容。另一方面，由于新疆-內(nèi)地貨運(yùn)成本限制，內(nèi)地的部分產(chǎn)品和原材料較難對(duì)疆內(nèi)市場(chǎng)供給造成沖擊。當(dāng)?shù)丶爸衼喰枨笙蚝玫谋尘跋拢就疗髽I(yè)將享受發(fā)展紅利期?？蓮膬蓚€(gè)維度挖掘投資機(jī)會(huì)：1）業(yè)務(wù)聚焦在新疆本地的企業(yè)，若聚焦在南疆則更優(yōu)（新疆南北被天山山脈等阻隔，陸運(yùn)并不便利）；2）陸運(yùn)成本相對(duì)較高，內(nèi)地產(chǎn)能較難對(duì)其供給造成沖擊的品種。

建議關(guān)注：青松建化（新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)旗下企業(yè)，主營(yíng)水泥、PVC等業(yè)務(wù)，1.3倍PB估值），北新路橋（兵團(tuán)旗下企業(yè)，主營(yíng)路橋工程等，2.2倍PB），雪峰科技（新疆國(guó)資委旗下企業(yè)，主營(yíng)民爆、化工等業(yè)務(wù)，2.1倍PB），八一鋼鐵（寶武集團(tuán)旗下鋼廠，2.2倍PB），新疆交建（新疆國(guó)資委旗下企業(yè)，主營(yíng)路橋工程等，4.2倍PB）。隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)活躍度提升，物流、商貿(mào)、養(yǎng)殖等本土產(chǎn)業(yè)亦將有較好發(fā)展空間及潛力。注：以上PB估值均為PB（LF）。

風(fēng)險(xiǎn)分析：“一帶一路”經(jīng)濟(jì)合作進(jìn)展低于預(yù)期、我國(guó)與中亞國(guó)家經(jīng)貿(mào)合作進(jìn)展低于預(yù)期、新疆區(qū)域基建投資低于預(yù)期。

本文來(lái)源：光大證券研報(bào)《光大證券中特估與“一帶一路”系列報(bào)告：騰飛在即，關(guān)注新疆“五虎”》

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝