每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

5月5日，央行網(wǎng)站公告稱，人民銀行、香港證監(jiān)會、香港金管局即將正式啟動香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通合作（下稱“互換通”）。“互換通”的各項準備工作進展順利，“北向互換通”下的交易將于5月15日啟動。

根據(jù)安排，初期先行開通“北向互換通”，香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“兩地利率互換市場互聯(lián)互通，目前先開通‘北向互換通’為境外投資者管理利率風(fēng)險提供便利，是我國穩(wěn)步推進金融業(yè)制度性高水平對外開放的又一體現(xiàn)，有助于促進我國利率互換市場高質(zhì)量發(fā)展，提升資本市場吸引力。”

周茂華稱，同時，利率互聯(lián)互通機制，有助于香港離岸人民幣市場交易和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)發(fā)展，進一步鞏固香港作為全球金融中心重要地位。

交易凈額每日不超過人民幣200億元

人民銀行明確了“北向互換通”的相關(guān)交易及結(jié)算安排。在交易品種方面，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產(chǎn)品，報價、交易及結(jié)算幣種為人民幣。

在投資者方面，參與“北向互換通”的境內(nèi)投資者（即互換通報價商）需與中國外匯交易中心（下稱“外匯交易中心”）簽署報價商協(xié)議，并為銀行間市場清算所股份有限公司（下稱“上海清算所”）利率互換集中清算業(yè)務(wù)的清算會員或該類會員的清算客戶。

參與“北向互換通”的境外投資者為符合人民銀行要求并完成內(nèi)地銀行間債券市場準入備案的境外機構(gòu)投資者，并經(jīng)外匯交易中心開通“北向互換通”交易權(quán)限。擬申請開通“北向互換通”交易權(quán)限的境外投資者需同時申請成為香港場外結(jié)算有限公司（下稱“場外結(jié)算公司”）的清算會員或該類會員的清算客戶。

“互換通”目前有額度管理要求。交易額度方面，初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元，后續(xù)可根據(jù)市場情況適時調(diào)整額度。

清算額度方面，上海清算所與場外結(jié)算公司針對雙方清算所之間的風(fēng)險敞口建立“互換通”資源池。初期，上海清算所與場外結(jié)算公司之間凈頭寸對應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險敞口設(shè)定上限不超過人民幣40億元，后續(xù)可根據(jù)市場情況適時調(diào)整額度。

“互換通”有利于投資者管理利率風(fēng)險

周茂華對記者表示，回顧2014年以來，兩地市場互聯(lián)互通不斷擴容，金融產(chǎn)品涵蓋范圍股票、基金、債券、理財和利率衍生品等，兩地市場融合不斷加深，投資者參與兩地市場的深廣度不斷提升。

公告稱，央行、香港證監(jiān)會和香港金管局已就“互換通”涉及的跨境監(jiān)管合作原則和具體安排達成共識，并簽署了《關(guān)于內(nèi)地-香港債券及衍生品市場相關(guān)事宜的諒解備忘錄》。備忘錄健全了兩地監(jiān)管機構(gòu)在債券及衍生品市場方面的監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機制，共同維護“互換通”的正常運行、金融市場穩(wěn)定和公平交易秩序。

外匯交易中心、上海清算所和場外結(jié)算公司應(yīng)當(dāng)依法履行“互換通”下的各項職責(zé)，組織市場各方有序開展“北向互換通”業(yè)務(wù)。清算會員應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則，加強內(nèi)部控制，防范和控制風(fēng)險，做好投資者教育和服務(wù)，切實維護投資者合法權(quán)益。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解兩地市場法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則和實踐操作的差異，評估和控制風(fēng)險，理性開展相關(guān)投資。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，去年7月4日，央行、香港證監(jiān)會、香港金管局就發(fā)布聯(lián)合公告，開展互換通。

彼時，央行有關(guān)負責(zé)人在答記者問時表示，近年來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深，境外投資者對人民幣利率風(fēng)險管理需求持續(xù)增加。“互換通”業(yè)務(wù)通過兩地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施連接，使境內(nèi)外投資者能夠在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地相關(guān)市場法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算，不僅有利于投資者管理利率風(fēng)險，也有利于鞏固香港國際金融中心地位。

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