每日經濟新聞 2023-05-08 11:25:35
每經編輯 畢陸名
素有“中藥中的茅臺”之稱的片仔癀(SH600436)，其價格最近又瘋漲了一波。
片仔癀5月8日開盤即一字漲停，截至發(fā)稿，該股報301.19元，漲停板上封單一度近6萬手，當前市值超1800億元。2023年以來，片仔癀股價的最高點為330.3元/股，目前其較年內最高點仍跌8.81%。以5月8日早間開盤價計算，公司當前市值為1817.13億元，與5月5日收盤相比，片仔癀市值上漲165.19億元。
消息面上，5月5日，片仔癀發(fā)布《關于主導產品片仔癀價格調整的公告》，其在公告中表示，鑒于片仔癀產品主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，公司主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒。
據(jù)了解，2004年至2020年16年間，片仔癀錠劑產品一共提價19次，零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度為81.54%，單次零售價格上調的幅度在5元-40元之間。此次其零售價一口氣上調170元，創(chuàng)下了歷史上最大的調價幅度。
據(jù)都市快報5月8日報道，記者走訪了杭州市鳳起路、延安路、屏風街的幾家藥店，詢問片仔癀的銷售情況。華東武林大藥房店員表示購買片仔癀的消費者并不多，由于制作片仔癀的原材料牛黃、蛇膽價格波動大，店里已經很長時間沒貨了，之后也不打算進貨。
九洲大藥房（百井坊巷店）店員表示，片仔癀錠劑已經售罄，片仔癀含片僅剩最后一盒，售價30元。最近片仔癀錠劑價格瘋漲，但銷量依舊可觀，一到貨就被搶空。未來會再進貨，但具體的到貨時間無法保證。
在網上搜索片仔癀錠劑，發(fā)現(xiàn)除了官方網店，還有多家藥房在銷售，價格從760元至1140元不等。在電商平臺搜索發(fā)現(xiàn)，錠劑片仔癀的零售價格普遍在600元~1000元之間，標價為590元的店鋪大多顯示“已售罄”。
藥品價格315網也顯示，一粒裝的片仔癀全國各地的零售藥房報價在660元。
一位線上藥房的客服人員對時代財經表示：“（片仔癀）每次的進貨價格都是不一樣的，我們的價格都是根據(jù)廠家的價格浮動的。”據(jù)財聯(lián)社從相關門店了解到，片仔癀公告發(fā)布后，片仔癀系列所有產品價格均向上調整，其中片仔癀膠囊價格從708元/盒漲至918元/盒。
片仔癀成立于1999年，前身為1956年成立的漳州制藥廠。其主要產品涵蓋了肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等多個領域，其中核心產品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片、復方片仔癀軟膏、復方片仔癀痔瘡膏等。
據(jù)片仔癀官網介紹，片仔癀（“仔”為閩南方言中語氣詞，“癀”為熱毒腫痛，意為“一片即可清熱解毒”）功能主治為清熱解毒，涼血化瘀，消腫止痛。用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。有效期長達60個月。
2003年6月，片仔癀在上交所掛牌上市；2006年獲商務部“中華老字號”稱號。片仔癀的保密配方等級為“國家絕密級”，目前國內只有兩種中藥配方達到該等級，另一種是云南白藥。
片仔癀公開的四種原料為牛黃、麝香、三七、蛇膽，名貴且稀缺。此前有業(yè)內人士透露，片仔癀漲價、限購背后是原材料天然麝香的供需失衡導致，前兩年受疫情影響，天然麝香的價格從每千克30萬元漲到40萬元。片仔癀《2020年年度報告》顯示，天然麝香是國家重點計劃管理物資，公司生產所用的天然麝香主要來源于國家林業(yè)主管部門行政許可的配給。
提價背后，片仔癀正面臨來自成本上漲、股價下跌、利潤增速下降的三方面壓力。
時隔三年再度提價背后，片仔癀的原材料價格近年來連年上漲。片仔癀系列產品涉及的藥材主要包括麝香、牛黃、蛇膽、三七，近三年年報中，片仔癀均有提及麝香、牛黃及蛇膽的價格呈上漲趨勢，對產品成本產生上升壓力。
圖片來源：視覺中國
2022年，片仔癀以片仔癀錠劑為主的肝病用藥的營業(yè)成本為6.86億元，同比增長1.79%。其中，占比92.76%的直接材料出現(xiàn)1.37%的同比增長，是營業(yè)成本上升的主要原因。
2022年，片仔癀的業(yè)績增速明顯放緩。期內公司營業(yè)總收入86.94億元，同比增長8.38%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤24.72億元，同比增長1.66%。其2022年的業(yè)績增速為近8年以來最低。
據(jù)了解，片仔癀系列產品含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復方片仔癀含片等，其中片仔癀錠劑占主導地位。2022年，片仔癀系列產品銷售收入為36.05億元，年內公司四成以上的營業(yè)收入來自該系列產品；片仔癀系列產品的銷售凈利潤約為23.23億元，同期公司整體的凈利潤約為25.23億元，片仔癀錠劑為公司主要的利潤來源。
若市場需求不被大幅提價抑制，此次調價，有望對其2023年業(yè)績產生積極影響。片仔癀并未公布其錠劑產品的銷量，不過從片仔癀系列產品的銷量來看，2022年，片仔癀系列產品銷售數(shù)量為1508.78萬盒，2023年一季度，銷售數(shù)量為498.14萬盒，已接近2022年全年的三分之一。
東吳證券表示，本次調價幅度歷史最大，片仔癀錠劑國內市場零售價格提價幅度29%，提價主要來自于成本端天然麝香、天然牛黃等貴細藥材。片仔癀錠劑占收入的主導地位，其余產品在其帶動下有望有所提價。參照過往的價格調整，公司經營情況一般呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的狀況。2022年，片仔癀銷售收入36億元，在量保持不變的情況下，假設片仔癀系列產品同幅度提價，則僅價格提升，有望為2023年醫(yī)藥制造業(yè)收入帶來18%的增長彈性（2023年5月份開始調價，影響全年2/3的時間）。2022年片仔癀貢獻92%的凈利潤，考慮到成本的上升，假設毛利率不變的情況下，2023年提價有望為公司帶來18%的凈利潤彈性。
作為名貴中藥的龍頭，價格的提升一方面彰顯產品力和品牌力，另一方面也有望帶來業(yè)績彈性，有效對沖成本上升帶來的利潤壓力。傳統(tǒng)品牌中藥消費者認可度較高，具備量價齊升的空間。
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