每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 廖丹    

5月8日，A股銀行板塊延續(xù)上攻勢頭，資金持續(xù)進入。截至收盤，銀行板塊內(nèi)42只個股全面飄紅。

其中，中國銀行漲停，為2015年8月來首次；中信銀行漲停，為2020年8月來首次；西安銀行同樣封漲停板。此外，民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等均漲超6%。

中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平表示，近期，銀行年報集中披露，商業(yè)銀行總體業(yè)績提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較好，同時，受經(jīng)濟增長預期的影響，銀行板塊處于歷史較低位置的估值出現(xiàn)修復的趨勢。此外，業(yè)績基本面和估值修復趨勢也吸引了“中特估”概念長期資金的關注，形成近期銀行股上漲的動因。

銀行板塊大漲，中國銀行漲停

近期，A股銀行的行情升溫。萬得銀行行業(yè)指數(shù)今日上漲幅度達到4.34%,A股42家上市銀行全線飄紅。

今日A股銀行全線飄紅

從細分領域來看，國有行上漲幅度最大。iFinD數(shù)據(jù)顯示，近日國有大型銀行指數(shù)漲幅6.24%、股份行指數(shù)漲幅5.06%、城商行指數(shù)漲幅3.29%、農(nóng)商行指數(shù)漲幅2.92%。

從銀行個股股價表現(xiàn)來看，國有行中，中國銀行漲停，總市值達到1.3萬億，據(jù)了解，中國銀行此次漲停為2015年8月來首次。此外，農(nóng)業(yè)銀行漲7.46%，總市值達到1.4萬億，工、建、交、郵也出現(xiàn)大漲。

股份行中，中信銀行漲停，總市值達到3699億元，為2020年8月來首次，民生銀行、浙商銀行漲超6%，光大銀行、華夏銀行等漲幅均超4%；城農(nóng)商行中，西安銀行漲停，渝農(nóng)商行、青島銀行、北京銀行等漲超4%。

近期銀行股為何上漲？楊海平表示，近期，銀行年報集中披露，商業(yè)銀行總體業(yè)績提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)較好，同時，受經(jīng)濟增長預期的影響，銀行板塊處于歷史較低位置的估值出現(xiàn)修復的趨勢。業(yè)績基本面和估值修復趨勢也吸引了“中特估”概念長期資金的關注，形成近期銀行股上漲的動因。

對于凈息差持續(xù)收窄對商業(yè)銀行的后續(xù)影響，楊海平表示：“我們看到了凈息差收窄造成的商業(yè)銀行盈利壓力，但我們還應看到，商業(yè)銀行已經(jīng)采取積極措施打響凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)，同時還有資產(chǎn)規(guī)模擴大帶來的以量補價效應。綜合來看，市場已經(jīng)給出了答案，我們應該重新評估銀行股的投資價值。”

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在研報中指出，后續(xù)看，息差收窄壓力有望減弱，下半年可能觸底反彈。

浙商證券研報顯示，今年上半年經(jīng)濟修復的節(jié)奏相對較緩，國有銀行依靠資金成本優(yōu)勢掌握資產(chǎn)投放的主動權，市場份額繼續(xù)擴大。此外，國際金融形勢穩(wěn)定化需要時間，市場風險偏好震蕩。此時低估值、高股息的銀行（中特估）成為優(yōu)選。

本輪行情能否持續(xù)？

銀行板塊目前已連續(xù)五個交易日上漲，銀行股有何配置價值，行情能否持續(xù)？

廣發(fā)證券銀行分析師王先爽在研報中表示，從基本面來看，復蘇仍在趨勢中，存款利率穩(wěn)中有降，貸款利率企穩(wěn)回升，經(jīng)濟和資本市場活力進一步恢復，銀行利息和中收都將進入回升通道。

從資金面來看，長久期資金欠配，或?qū)⒗^續(xù)增配銀行股。銀行板塊股息率高，符合長久期資金偏好，保險是重要投資者。

從政策面來看，銀行財政收支功能再平衡和債務效率回升。王先爽表示，市場總是擔憂銀行繼續(xù)讓利的壓力。金融和實體本就互利共生，經(jīng)濟下行期銀行讓利實體，上行期實體反哺銀行，只是我國國有銀行體系承擔了部分財政功能，導致市場放大了讓利的政策含義。往后看，隨著經(jīng)濟恢復，銀行系統(tǒng)的財政支出和收入功能會再平衡，合理利率水平和銀行體系合理盈利能力再回歸，近期銀行對公貸款利率可能已經(jīng)合理回升。

王一峰表示，展望二季度及以后，伴隨著經(jīng)濟景氣度提升，政策主導的信用擴張有望逐步向市場化融資需求切換，有助于銀行信貸投放取得更好量價平衡，穩(wěn)定利息收入。從估值角度看，前期銀行板塊經(jīng)過回調(diào)后，當前銀行板塊PB不足0.6倍，遠低于2021年0.86倍的平均水平，具有修復空間。同時，銀行板塊具有“低估值，高股息”特征，近十年股息率均值穩(wěn)定在4.3%左右，居各行業(yè)板塊首位，在市場對宏觀經(jīng)濟運行及資本市場走勢具有一定分歧背景下，凸顯防御價值。

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