每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

在近期A股市場行情極端分化，一些資金轉(zhuǎn)向了可轉(zhuǎn)債的交易。

在市場劇烈波動的時候，部分轉(zhuǎn)債出現(xiàn)持續(xù)性的暴跌，比如正邦轉(zhuǎn)債，廣匯轉(zhuǎn)債、全筑轉(zhuǎn)債等。而從年報數(shù)據(jù)來看，這些轉(zhuǎn)債都曾出現(xiàn)私募大佬林園旗下產(chǎn)品的身影，因此有人認(rèn)為，林園在可轉(zhuǎn)債上“踩雷”了。那么事實(shí)是怎樣的呢？

私募大佬林園“踩雷”可轉(zhuǎn)債？

近期可轉(zhuǎn)債市場中，關(guān)于百億私募大佬林園踩雷可轉(zhuǎn)債的消息不脛而走。公開資料顯示，私募大佬林園被不少股民稱為民間股神，其投資產(chǎn)品“除了白酒就是醫(yī)藥”。不過近年來，可轉(zhuǎn)債也成為其重倉布局的品種。

近期市場的劇烈波動，部分轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了持續(xù)性的下跌。

比如正邦轉(zhuǎn)債的價格近期出現(xiàn)跳崖式下跌，從2022年12月15日的107.2元暴跌至目前的64.239元，跌幅超66%。從正邦轉(zhuǎn)債公布的2022年年報數(shù)據(jù)來看，私募大佬林園旗下合計4只私募產(chǎn)品進(jìn)入了正邦轉(zhuǎn)債的前十大股東名單，其中林園投資219號私募基金持有正邦轉(zhuǎn)債的金額為1139.9萬元；另外林園投資306號私募基金持有正邦轉(zhuǎn)債930.1萬元。林園投資180號私募基金持有正邦轉(zhuǎn)債925.9萬元。還有林園投資195號私募基金持有正邦轉(zhuǎn)債903萬元；

全筑轉(zhuǎn)債近期也跌幅不小，截至5月15日收盤報76.874元。據(jù)全筑轉(zhuǎn)債披露的年報數(shù)據(jù)中，林園旗下私募產(chǎn)品林園投資90號私募基金持有全筑轉(zhuǎn)債397.8萬元，另外林園投資旗下的林園投資192號私募基金持有369萬元；另外據(jù)廣匯轉(zhuǎn)債披露的數(shù)據(jù)顯示，林園投資旗下的林園投資192號產(chǎn)品持有廣匯轉(zhuǎn)債4220.7萬。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，林園投資旗下產(chǎn)品數(shù)量超過270只，管理規(guī)模超過100億元。這家百億私募的投資核心是林園，另有其他三位基金經(jīng)理。從交易策略來看，采用的是復(fù)制策略，所以從各只產(chǎn)品的凈值曲線來看，大多都是雷同，產(chǎn)品之間的差異不大。對此記者在微信中多次聯(lián)系林園投資相關(guān)工作人員，截至發(fā)稿均未獲得答復(fù)。

喜歡轉(zhuǎn)債的私募不止林園，寧波萬坤投資旗下多只產(chǎn)品也現(xiàn)身多只可轉(zhuǎn)債，如果近期沒有賣出的話，可能已經(jīng)踩雷。比如在搜特轉(zhuǎn)債披露的年報數(shù)據(jù)顯示，寧波萬坤投資旗下的萬坤東方點(diǎn)睛8號多策略靈活配置私募基金持有搜特轉(zhuǎn)債440萬，另外萬坤東方點(diǎn)鈺指數(shù)增強(qiáng)1號私募基金持有搜特轉(zhuǎn)債400.7萬。搜特轉(zhuǎn)債是今年最“慘”的可轉(zhuǎn)債，今年以來截至5月15日下跌67.24%。

此外，寧波萬坤投資旗下的萬坤東方點(diǎn)睛8號以及東方點(diǎn)睛1號也持有全筑轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債暴跌凈值卻無大幅波動

不少投資者根據(jù)相關(guān)轉(zhuǎn)債的行情，推導(dǎo)出林園“踩雷”，但由于可轉(zhuǎn)債的信息披露時間相對滯后（目前的數(shù)據(jù)是2022年年報），目前其實(shí)無法確認(rèn)上述產(chǎn)品對相關(guān)轉(zhuǎn)債的持有情況。

但是我們可以從林園旗下私募產(chǎn)品的凈值曲線略知一二。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，林園投資219號私募基金截至4月28日的最新單位凈值為0.931元，今年以來收益為0.67%。林園投資306號私募基金截至4月28日的最新單位凈值為0.9635元，今年以來收益為1.87%。林園投資180號私募基金的凈值曲線和上述產(chǎn)品走勢幾乎相同，都沒有出現(xiàn)大幅的波動；

對于部分可轉(zhuǎn)債近期出現(xiàn)的暴跌，可能是公司基本面出現(xiàn)了重大變化。全面注冊制下，新股發(fā)行速度較以前更快，數(shù)量也更多，之前被市場熱炒的殼股價值不復(fù)存在。隨著正股被拋棄，可轉(zhuǎn)債也難幸免。比如正邦股份因?yàn)榕谴髅保優(yōu)?ST正邦之后，公司正股今年以來截至5月15日，合計下跌超55%；正邦轉(zhuǎn)債的價格則從2022年7月11日的高點(diǎn)126.559元下跌到今年5月15日的不到65元，也被腰斬。

對于近期部分轉(zhuǎn)債的暴跌，鉅融資產(chǎn)固定收益部總監(jiān)馮昊在微信中告訴記者，轉(zhuǎn)債市場本身估值并不便宜，疊加近期市場對轉(zhuǎn)債退市風(fēng)險、信用風(fēng)險關(guān)注提升，防范估值壓縮仍然是轉(zhuǎn)債投資中的關(guān)鍵的考慮因素。整體上我們對轉(zhuǎn)債市場行情的判斷偏積極，目前債市結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒問題仍存，股市本身的高性價比結(jié)合轉(zhuǎn)債市場下行風(fēng)險可控的特點(diǎn)有助于吸引資金流入轉(zhuǎn)債市場。

青島安值投資董事長兼投資總監(jiān)于超也在微信中告訴記者，轉(zhuǎn)債市場成交額目前處于年內(nèi)略低的位置，上周五由于搜特轉(zhuǎn)債退市風(fēng)險導(dǎo)致整個轉(zhuǎn)債市場估值下行，后市隨著市場對問題轉(zhuǎn)債的估值重塑。整體來看，可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)相對股票仍然是攻守具備較優(yōu)性價比的投資標(biāo)的。“未來的可轉(zhuǎn)債市場，也會像股票打新策略的演化一樣，無腦雙低策略也具有特定的風(fēng)險，對投資策略產(chǎn)生了進(jìn)化效應(yīng)。”