每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

5月17日，ChatGPT概念股拉升，賽為智能（SZ300044，股價(jià)4.34元，市值33.42億元）、海天瑞聲（SH688787，股價(jià)162.6元，市值69.59億元）等領(lǐng)漲。

今年以來(lái)，資本市場(chǎng)話題最熱的話題莫過(guò)于人工智能（AI），不止是股民，普通人的生活也開始被各種AI生產(chǎn)的內(nèi)容所轟炸。自O(shè)penAI去年發(fā)布ChatGPT以來(lái)，按照英偉達(dá)CEO黃仁勛的說(shuō)法，我們可能已經(jīng)迎來(lái)了“AI的iPhone時(shí)刻”。

站在“人類第四次技術(shù)革命“的風(fēng)口上，資本市場(chǎng)中有哪些值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)上市公司？上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從Wind的ChatGPT概念股分類中篩選出38家企業(yè)，試圖窺見變革時(shí)刻在資本市場(chǎng)的痕跡。

38家企業(yè)中，19家企業(yè)在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正向增長(zhǎng)；23家企業(yè)在2023年一季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)；而在歸母凈利潤(rùn)方面，少數(shù)相關(guān)概念股在大模型落地提速的一季度迎來(lái)大增，其中萬(wàn)興科技（SZ300624，股價(jià)127.9元，市值170.9億元）增速達(dá)到686.26%。

ChatGPT概念股業(yè)績(jī)?cè)鍪照尸F(xiàn)分化趨勢(shì)，以市值劃分，頭部大廠如科大訊飛（SZ002230，股價(jià)58.33元，市值1355.1億元）、三六零（SH601360，股價(jià)14.03元，市值1002.5億元）等均已推出自己的自研大模型。位于上游的企業(yè)如海天瑞聲，盡管股價(jià)大漲，業(yè)績(jī)卻依舊不振。

13家ChatGPT概念股陷入虧損 科大訊飛營(yíng)收規(guī)模排第一

記者從Wind的ChatGPT概念股分類中篩選出38家企業(yè)，囊括上游數(shù)據(jù)、算力資源；中游大模型企業(yè)以及下游應(yīng)用端企業(yè)等。

這38家企業(yè)合計(jì)營(yíng)收8619.91億元，其中，2022年?duì)I收規(guī)模位居前三位的分別是科大訊飛、三六零、高鴻股份（SZ000851，股價(jià)5.33元，市值61.71億元），排名最末的三家則是網(wǎng)達(dá)軟件（SH603189，股價(jià)14.4元，市值38.81億元）、海天瑞聲以及川大智勝（SZ002253，股價(jià)15.16元，市值34.2億元）。2022年，科大訊飛的營(yíng)收規(guī)模約是川大智勝營(yíng)收規(guī)模的76倍。

歸母凈利潤(rùn)規(guī)模排名前三的企業(yè)則是同花順（SZ300033，股價(jià)169.5元，市值911.2億元）、昆侖萬(wàn)維（SZ300418，股價(jià)54.05元，市值646.2億元）以及金山辦公（SH688111，股價(jià)404元，市值1863.5億元），三家企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.91億元、11.53億元以及11.18億元。38家企業(yè)中，有13家企業(yè)在去年陷入虧損。虧損程度最大的分別是中文在線（SZ300364，股價(jià)19.03元，市值138.9億元）、云從科技（SH688327，股價(jià)40.23元，市值298億元）以及三六零，歸母凈利潤(rùn)分別為-3.62億元、-8.69億元以及-22.04億元。除此之外，漢王科技（SZ002362，股價(jià)26.34元，市值64.39億元）、鴻博股份（SZ002229，股價(jià)20.38元，市值101.6億元）等熱門概念股同樣處于虧損狀態(tài)。

業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性方面，19家企業(yè)在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)最多的為元隆雅圖（SZ002878，股價(jià)17.12元，市值38.21億元），2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)43.95%；科大國(guó)創(chuàng)（SZ300520，股價(jià)20.99元，市值51.7億元）位居第二，同比增長(zhǎng)39.56%；慧博云通（SZ301316，股價(jià)22.56元，市值90.24億元）則以28.93%的同比增長(zhǎng)率排在第三。營(yíng)收降幅同比最大的為賽為智能，同比下滑62.59%。

38家ChatGPT相關(guān)概念股中，僅有9家企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。其中格靈深瞳（SH688207，股價(jià)36.39元，市值67.31億元）、傳智教育（SZ003032，股價(jià)15.11元，市值60.81億元）兩家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)翻倍，分別同比增長(zhǎng)147.67%、135.26%。相較之下，11家企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)在2022年出現(xiàn)大幅下滑，鴻博股份同比下滑921.42%，天娛數(shù)科（SZ002354，股價(jià)6.32元，市值104.6億元）同比下滑762.13%。多家利潤(rùn)大幅下滑的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為軟件應(yīng)用類。

而在關(guān)乎科技企業(yè)技術(shù)壁壘建立與長(zhǎng)期成長(zhǎng)的研發(fā)費(fèi)用投入層面，頭部大廠優(yōu)勢(shì)明顯，三六零、科大訊飛以及金山辦公位居前三，研發(fā)費(fèi)用分別為33.14億元、31.11億元以及13.31億元。投入排名前十的企業(yè)中多為軟件應(yīng)用類企業(yè)。研發(fā)費(fèi)用同比增幅最大的則為海天瑞聲，同比增長(zhǎng)55.77%。

頭部三大廠業(yè)績(jī)均不及預(yù)期 大模型競(jìng)爭(zhēng)加速

38家ChatGPT概念股中，按照總市值排列，金山辦公、科大訊飛以及三六零市值均來(lái)到千億以上。截至5月17日收盤，三家公司的總市值分別為1863.5億元、1355.1億元以及1002.5億元。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，從高到低分別為科大訊飛、三六零和金山辦公，其中三六零處于營(yíng)收同比下滑態(tài)勢(shì)。而歸母凈利潤(rùn)規(guī)模方面，三家頭部大廠中，三六零仍處于虧損狀態(tài)，而排名第一的則為金山辦公。

2022年，三家大廠中僅有金山辦公實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，科大訊飛出現(xiàn)增收不增利，營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.77%的情況下，歸母凈利潤(rùn)同比減少63.94%；三六零則營(yíng)收凈利雙雙下滑。

不過(guò)，相較于此前的高速增長(zhǎng)，金山辦公在2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，18.44%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)率，以及歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.33%的表現(xiàn)，均創(chuàng)下其自2019年上市以來(lái)新低，2019年-2021年金山辦公營(yíng)收增速分別為39.82%、43.14%、45.07%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為28.94%、119.22%、18.57%。

開年至今，類ChatGPT技術(shù)及大模型相關(guān)討論加速，三家大廠同樣先后入局。其中，科大訊飛、三六零均已宣布布局自研大模型。

今年3月，三六零自研的千億級(jí)大模型“360GPT”亮相，5月16日，三六零和智譜AI宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方共同研發(fā)的千億級(jí)大模型“360GLM”已具備新一代認(rèn)知智能通用模型水準(zhǔn)。

4月21日，三六零創(chuàng)始人周鴻祎發(fā)布主題為“三六零人工智能總動(dòng)員”的內(nèi)部信，要求每一位員工、每個(gè)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)都要全面擁抱人工智能，適應(yīng)人機(jī)協(xié)作，著手產(chǎn)品重塑。其在內(nèi)部信中稱，超級(jí)人工智能的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，未來(lái)更要全方位調(diào)動(dòng)資源踐行“兩翼齊飛”戰(zhàn)略，一方面自研360GPT，造“發(fā)動(dòng)機(jī)”，另一方面做大場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，加速“360智腦”落地進(jìn)程。據(jù)悉，基于360大模型開發(fā)的人工智能產(chǎn)品矩陣“360智腦”已率先落地搜索場(chǎng)景。

5月6日，科大訊飛正式發(fā)布訊飛星火認(rèn)知大模型。而在此前的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，科大訊飛總裁吳曉如提到，大模型將顯著提升人機(jī)交互體驗(yàn)，帶來(lái)內(nèi)容生成及批改輔導(dǎo)產(chǎn)品功能躍升，并提供更加精準(zhǔn)的個(gè)性化服務(wù)，提升訊飛現(xiàn)有產(chǎn)品使用體驗(yàn)。同時(shí)，訊飛認(rèn)知大模型將廣泛賦能開放平臺(tái)合作伙伴。

金山辦公雖未宣布布局大模型，但也在4月正式發(fā)布了其具備大語(yǔ)言模型能力的生成式人工智能應(yīng)用，暫定代號(hào)“WPS AI”。“WPS AI”的第一站，搭載在金山辦公新一代在線內(nèi)容協(xié)作編輯工具輕文檔（airPage）上。據(jù)金山辦公CEO章慶元介紹，官方發(fā)布的實(shí)際產(chǎn)品視頻和截圖，并非PPT概念，大模型非OpenAI，由國(guó)內(nèi)合作伙伴MiniMax提供。

圍繞AI戰(zhàn)略的布局，金山辦公在此前接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，今年的核心戰(zhàn)略目標(biāo)是持續(xù)賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將重點(diǎn)在AI領(lǐng)域發(fā)力，尤其是在AIGC方面實(shí)現(xiàn)更多技術(shù)應(yīng)用突破，幫助客戶更好地實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

萬(wàn)興科技年內(nèi)股價(jià)領(lǐng)漲、海天瑞聲增收不增利

開年以來(lái)，ChatGPT技術(shù)及大模型競(jìng)爭(zhēng)不斷加速，資本市場(chǎng)同樣炒得風(fēng)生水起。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)比開年首個(gè)交易日，5月17日收盤，38家ChatGPT概念股中，僅有福石控股（SZ300071，股價(jià)4.16元，市值38.37億元）、安妮股份（SZ002235，股價(jià)6.71元，市值28.89億元）以及傳智教育股價(jià)下跌，分別跌3.93%、9.45%以及12.42%。

雖被歸為相關(guān)概念股，不過(guò)三家公司與ChatGPT相關(guān)技術(shù)實(shí)則關(guān)聯(lián)不大。

福石控股多次在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)稱，“上市公司財(cái)務(wù)并表體系業(yè)務(wù)范圍不包含ChatGPT產(chǎn)品”，該公司業(yè)務(wù)中有AI智能客服平臺(tái)，為企業(yè)客戶提供AI智能聊天機(jī)器人；安妮股份此前同樣回應(yīng)稱，“公司一直致力于區(qū)塊鏈技術(shù)在版權(quán)領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展，目前沒(méi)有涉及ChatGPT業(yè)務(wù)。”；主營(yíng)業(yè)務(wù)為教育培訓(xùn)服務(wù)的傳智教育，則產(chǎn)品有NLP語(yǔ)聊機(jī)器人

漲幅層面，有8家企業(yè)在區(qū)間內(nèi)漲幅超過(guò)100%。其中萬(wàn)興科技、昆侖萬(wàn)維、鴻博股份則分別以335.63%、275.09%以及206.47%的漲幅位居前三，海天瑞聲、三六零、拓爾思等熱門概念股同樣漲幅居前。

股價(jià)漲幅居前的企業(yè)與chatGPT相關(guān)技術(shù)更加貼近。

漲幅最高的萬(wàn)興科技，旗下產(chǎn)品包括AI繪畫、AI文生圖等，公司在年報(bào)中稱，將持續(xù)探索AIGC相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注AI生成類、積極進(jìn)行AI特效類、跟進(jìn)維護(hù)AI 增強(qiáng)類算法的研發(fā)，以算法助力創(chuàng)新產(chǎn)品及創(chuàng)新功能在視頻、文檔、繪圖等領(lǐng)域的落地應(yīng)用，提升公司綜合技術(shù)實(shí)力。公司年報(bào)公布的10項(xiàng)主要研發(fā)項(xiàng)目中，共2項(xiàng)AIGC新品打造項(xiàng)目正在進(jìn)行中。

2022年，萬(wàn)興科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.8億元，同比增長(zhǎng)14.67；歸母凈利潤(rùn)為0.41億元，同比增長(zhǎng)47.73%。其中，公司視頻創(chuàng)意產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.45億元，同比增長(zhǎng)27.82%，技術(shù)上，AI換臉、AI摳像、AI降噪、AI音頻重組等多項(xiàng)AI能力在產(chǎn)品上應(yīng)用落地。

另一家備受資本市場(chǎng)關(guān)注的企業(yè)海天瑞聲，2022年業(yè)績(jī)則并不及預(yù)期。

海天瑞聲主要從事AI訓(xùn)練數(shù)據(jù)的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。通過(guò)設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)集結(jié)構(gòu)、組織數(shù)據(jù)采集、對(duì)取得的原料數(shù)據(jù)進(jìn)行加工，最終形成可供 AI 算法模型訓(xùn)練使用的專業(yè)數(shù)據(jù)集，通過(guò)軟件形式向客戶交付。是ChatGPT及大模型技術(shù)最上游的數(shù)據(jù)供應(yīng)商。

2022年，海天瑞聲增收不增利，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.63億元，同比增長(zhǎng)27.32%；歸母凈利潤(rùn)為0.29億元，同比下滑6.81%。不過(guò)在研發(fā)投入層面，2022年，海天瑞聲研發(fā)費(fèi)用共計(jì) 0.94億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的35.86%，研發(fā)投入同比增長(zhǎng)55.77%，在研發(fā)費(fèi)用與研發(fā)投入占收入比兩個(gè)維度均創(chuàng)公司新高。

大模型熱潮下，海天瑞聲也在年報(bào)中表示，將持續(xù)探索具備高增長(zhǎng)潛質(zhì)的新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，基于過(guò)往業(yè)務(wù)能力持續(xù)探索數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)培育過(guò)程中的新業(yè)務(wù)、新模式，包括：探索圍繞大模型所需數(shù)據(jù)相關(guān)服務(wù)，公共數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘與提升、預(yù)訓(xùn)練大模型、開發(fā)者社區(qū)等數(shù)據(jù)服務(wù)新模式。

一季度盈利能力冰火兩重天 熱門股海天瑞聲凈利大幅下滑

一季度，國(guó)內(nèi)大模型競(jìng)爭(zhēng)加速，各類大模型技術(shù)爭(zhēng)相落地是否為ChatGPT概念股帶來(lái)業(yè)績(jī)助力？

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面，23家企業(yè)在2023年一季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)。其中科大國(guó)創(chuàng)、萬(wàn)興科技和天源迪科分別以56.83%、35%以及30.36%的增速排名前三。歸母凈利潤(rùn)方面，萬(wàn)興科技、高偉達(dá)、高鴻股份位居前三，分別同比增長(zhǎng)686.26%、434.66%以及286.03%。

38家概念股中，萬(wàn)興科技年內(nèi)股價(jià)漲幅、一季度營(yíng)收、凈利增速均位居前三。公司在一季報(bào)中稱，以萬(wàn)興喵影（英文名稱： Filmora）、萬(wàn)興喵庫(kù)（英文名稱：Filmstock）為代表的視頻創(chuàng)意產(chǎn)品線總體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)45%，以萬(wàn)興PDF（英文名稱：PDFelement）為代表的文檔創(chuàng)意產(chǎn)品線總體營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)超40%，訂閱收入占比達(dá)70%，帶動(dòng)公司整體營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

不過(guò)，5月8日晚間，萬(wàn)興科技收到來(lái)自深交所下發(fā)的關(guān)注函，要求萬(wàn)興科技結(jié)合年報(bào)說(shuō)明公司銷售、采購(gòu)集中度較高的原因及合理性，是否存在過(guò)度依賴個(gè)別客戶或供應(yīng)商的情形。同時(shí)，深交所要求其說(shuō)明運(yùn)用AIGC相關(guān)技術(shù)的具體產(chǎn)品、最近三年及一期相關(guān)相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入金額、研發(fā)投入金額、凈利潤(rùn)，量化分析使用相關(guān)技術(shù)對(duì)產(chǎn)品收入、凈利潤(rùn)帶來(lái)的具體影響，并充分提示技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)。

另一邊，21家企業(yè)在一季度出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比下滑，9家企業(yè)下滑超過(guò)100%。其中，賽為智能、初靈信息（SZ300250，股價(jià)14.75元，市值32.45億元）、海天瑞聲位居前三，跌幅分別為551.02%、293.85%以及244.27%。

值得注意的是，盡管股價(jià)漲幅自近年以來(lái)一路狂飆，但海天瑞聲仍未能在2023年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，反而出現(xiàn)營(yíng)收與凈利雙降。2023年Q1，海天瑞聲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.29億元，同比下降39.81%；歸母凈利潤(rùn)虧損0.14億元，同比下降244.27%。

海天瑞聲稱，主要由于《數(shù)據(jù)出境安全評(píng)估辦法》于2022年下半年出臺(tái)、并于2023年一季度進(jìn)入全面落地實(shí)施階段，公司2023年年初開始嚴(yán)格按照《辦法》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行相關(guān)境外業(yè)務(wù)活動(dòng)的事前安全評(píng)估，客觀上影響了公司相關(guān)境外業(yè)務(wù)的交付、驗(yàn)收進(jìn)度；同時(shí)，部分境外客戶正在進(jìn)行業(yè)務(wù)方向調(diào)整、以及階段性裁員，導(dǎo)致其預(yù)算釋放進(jìn)度放緩。以上原因共同導(dǎo)致一季度公司境外收入同比下降。

（每經(jīng)記者 楊夏 對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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