每經(jīng)編輯 杜宇

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年5月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

值得注意點是，LPR報價1年期和5年期連續(xù)9個月均維持不變。

專家：LPR維持穩(wěn)定可讓當前控制核心負債成本的效果更好得到發(fā)揮

5月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展1250億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元7天期逆回購操作。MLF及逆回購操作利率分別為2.75%、2%，均維持不變。

本月MLF到期量為1000億元，因此央行此次MLF為加量續(xù)作。這也是央行自去年12月份以來連續(xù)第六個月加量續(xù)作MLF，超額量比上月擴大50億元，但依然維持在較低水平。

據(jù)北京青年報，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在經(jīng)濟回升勢頭已經(jīng)明朗的背景下，當前下調(diào)政策利率的必要性不高，這是5月MLF操作利率保持不變的主要原因。他判斷，接下來政策面將主要通過支持基建投資保持較快增長，全力推動消費復(fù)蘇，以及加大對房地產(chǎn)行業(yè)支持力度等方式，鞏固經(jīng)濟回升基礎(chǔ)。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，LPR繼續(xù)下調(diào)的必要性和空間均不足。溫彬指出，去年以來，在1年期和5年期以上LPR分別累計下調(diào)15bp（1bp=0.01%）和35bp的情況下，2022年12月末，新發(fā)放總貸款、一般貸款（不含票據(jù)和按揭）、企業(yè)貸款、票據(jù)、按揭利率分別同比大幅下降62bp、62bp、60bp、58bp、137bp，企業(yè)貸款利率首次降至4%以下，個人住房貸款利率罕見下降100多個基點。貸款利率快速下行，脫離LPR較多，也使得商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，因此LPR繼續(xù)下調(diào)的必要性和空間均不足。此外，LPR維持穩(wěn)定可讓當前控制核心負債成本的效果更好得到發(fā)揮。

央行：保持利率水平合理適度

5月15日，央行發(fā)布了今年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告提出，要繼續(xù)深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，保持利率水平合理適度。

報告里的專欄文章《 合理把握利率水平》指出，宏觀意義的利率水平應(yīng)與自然利率基本匹配。若利率持續(xù)偏高，會導(dǎo)致社會融資成本高企，形成供給缺口和需求萎縮，不利于經(jīng)濟發(fā)展。若利率長期過低，又會帶來產(chǎn)能過剩、通貨膨脹、資產(chǎn)價格泡沫、資金空轉(zhuǎn)等問題。超高和超低利率政策難以長期持續(xù)，必然沖擊經(jīng)濟金融穩(wěn)定，這在歷史上和現(xiàn)實中都有例證。因此，中央銀行對利率的引導(dǎo)和把握要符合經(jīng)濟規(guī)律、宏觀調(diào)控和跨周期設(shè)計需要。

文章稱，近年來，在市場利率整體下行的帶動下，實際貸款利率明顯降低，有效支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。2023 年 3 月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為 4.34%，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為 3.95%，均處于歷史低位。

報告提到：下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

央行：繼續(xù)加大金融對實體經(jīng)濟的有效支持

5月19日，中國人民銀行發(fā)布中國金融穩(wěn)定報告（2022）（以下簡稱《報告》）。

《報告》指出，繼續(xù)保持宏觀政策穩(wěn)健有效。繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性，增強有效性。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。要保證財政支出強度，加快支出進度。實施新的減稅降費政策，強化對中小微企業(yè)、個體工10商戶、制造業(yè)、風(fēng)險化解等的支持力度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合。政策發(fā)力適當靠前，及時動用儲備政策工具，確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

繼續(xù)加大金融對實體經(jīng)濟的有效支持。引導(dǎo)金融機構(gòu)準確把握信貸政策，繼續(xù)對受疫情影響嚴重的行業(yè)企業(yè)給予融資支持，避免出現(xiàn)行業(yè)性限貸、抽貸、斷貸。推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費，讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本下降。發(fā)揮好政策性、開發(fā)性金融作用。強化中小微企業(yè)金融服務(wù)能力建設(shè)，提高中小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資可得性，推動完善中小微企業(yè)融資配套機制。繼續(xù)鞏固拓展脫貧攻堅成果，做好金融支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域工作，引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新專屬金融產(chǎn)品和服務(wù)，更好滿足涉農(nóng)領(lǐng)域多樣化融資需求。

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