每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

上周（5.29-6.2），公募FOF市場首現(xiàn)年內(nèi)募集失敗案例，而市場早有對此類產(chǎn)品投資體驗不佳的看法，究其原因，與基金經(jīng)理投研能力差異不無關(guān)系。

統(tǒng)計顯示，今年以來公募FOF的平均收益水平仍呈現(xiàn)負(fù)值，頭尾業(yè)績差異大，而一些中小盤成長基金在剛剛過去的五月表現(xiàn)優(yōu)異，獲進一步吸引個人乃至機構(gòu)投資者的關(guān)注。

年內(nèi)公募FOF業(yè)績均值為負(fù)，首現(xiàn)FOF募集失敗

上周末到本周初，民生加銀基金相繼公告稱，民生加銀優(yōu)享進取一年封閉、民生加銀卓越配置兩年持有這兩只基金因未達(dá)到規(guī)定的基金備案條件，合同未能生效，這也意味著這兩只基金發(fā)行失敗。

今年以來，公募基金發(fā)行受阻，但募集失敗的案例數(shù)量較少，F(xiàn)OF產(chǎn)品募集失敗的此前尚未出現(xiàn)。隨著此次募集失利，外界再次關(guān)注公募FOF產(chǎn)品的業(yè)績水平。

從上周的各類型公募FOF產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)看來，股票型FOF頭部收益居前，多產(chǎn)品周內(nèi)業(yè)績漲超2%，如華夏行業(yè)配置A、華夏優(yōu)選配置A、工銀睿智進取一年A等。其實從頭部業(yè)績中不難發(fā)現(xiàn)，部分品種的周內(nèi)收益依然為負(fù)，這也使得眾多FOF投資人持有體驗感較差。

另外在新發(fā)數(shù)據(jù)方面，Wind統(tǒng)計顯示，上周也僅有一只FOF啟動募集，具體為建信添福悠享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年，連續(xù)三個星期周內(nèi)新發(fā)FOF數(shù)量呈現(xiàn)單只狀態(tài)。

今年以來，權(quán)益資產(chǎn)投資備受關(guān)注，諸多FOF也圍繞人工智能和“中特估”概念進行配置，但基于FOF主要配置基金的原則，一些未在主題基金有所布局的產(chǎn)品收益欠佳，即便少數(shù)數(shù)字經(jīng)濟個股被納入組合當(dāng)中，但從總的回報貢獻(xiàn)來看依然偏低。

Wind統(tǒng)計顯示，截止上周五，今年以來公募FOF的平均收益水平仍呈現(xiàn)負(fù)值，均值在-0.7924%水平上下，最高為3.7661%，最低探至-8.4471%?？梢哉f，基金經(jīng)理的投研能力差異較大，全市場FOF產(chǎn)品業(yè)績呈現(xiàn)明顯的兩極分化態(tài)勢。

各類型FOF頭部產(chǎn)品周收益情況（5.29-6.2） 來源：Wind

五月權(quán)益市場回調(diào)，中小盤成長基金表現(xiàn)占優(yōu)

因此，如何在組合當(dāng)中篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，對行業(yè)乃至機構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)品業(yè)績的提振至關(guān)重要，需指出的是，隨著五月權(quán)益市場的回調(diào)，一大批中小盤成長類基金表現(xiàn)占優(yōu)，未來有望進一步受到個人乃至機構(gòu)投資人的關(guān)注。

在剛過去的五月，A股市場主要指數(shù)大幅回調(diào)，上證指數(shù)下跌3.57%，中證1000下跌2.40%，滬深300下跌5.72%；港股市場方面，五月恒生指數(shù)下跌8.35%，恒生科技下跌7.04%。行業(yè)方面，五月僅少數(shù)行業(yè)上漲，公用事業(yè)、電子、通信行業(yè)月漲幅靠前，商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、建筑裝飾行業(yè)月跌幅靠前。

從各風(fēng)格權(quán)益基金的表現(xiàn)來看，浙商證券的研究報告分析指出，五月，所有風(fēng)格的基金均下跌，中小盤成長基金跌幅較小，大盤價值積極基金和大盤平衡高質(zhì)量基金月跌幅較大?；爻房刂品矫?，五月中小盤價值高質(zhì)量風(fēng)格基金回撤較小，大盤價值積極風(fēng)格基金回撤較大。

與此同時，五月共有108只基金成立，合計募集資金716.12億元，相較于四月新發(fā)基金數(shù)量環(huán)比小幅上升，募集規(guī)模環(huán)比小幅下降?？梢姡瑱C構(gòu)對于產(chǎn)品新發(fā)的節(jié)奏沒有減緩，但市場的配置意愿在明顯下降。

對于后市投資建議，中歐基金分析指出，預(yù)計復(fù)蘇仍是中國經(jīng)濟中長期的趨勢，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動市場展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機會。

在行業(yè)選擇上，建議關(guān)注穩(wěn)定且分紅率高的龍頭企業(yè)，近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。對于債券市場，市場有觀點認(rèn)為，經(jīng)濟下行有可能利多出盡，開始關(guān)注政策預(yù)期，因而短期可能還會繼續(xù)拉鋸。

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