每經(jīng)編輯 葉峰    

6月5日大盤指數(shù)分化比較明顯，上證指數(shù)小幅上漲，新能源下跌導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指再度明顯下挫。盤面上，傳媒、社會服務(wù)、家用電器等板塊表現(xiàn)強勢，電力設(shè)備、食品飲料、有色金屬領(lǐng)跌。

截至收盤，上證指數(shù)漲0.07%報3232.44點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.39%。A股全天成交8750億元，北向資金小幅凈賣出逾12億元。

來源：Wind

6月5日傳媒板塊再度領(lǐng)漲，除了游戲繼續(xù)強勢外，影視ETF（516620）收漲3.29%，板塊近期也有不錯的表現(xiàn)。此前我們反復(fù)提到AIGC帶給游戲行業(yè)的變革，而從影視行業(yè)來看，能夠使用AIGC來降本增效的場景也不少。

來源：Wind

前期策劃，AI可輔助劇本生成，并把劇本中的角色、場景、道具、特效等元素轉(zhuǎn)換成拍攝日程和預(yù)算。國內(nèi)已有AI編劇輔助的劇本已完成，將于年內(nèi)開機。

中期拍攝，AI可生成布景，換臉換聲，或直接使用虛擬人替代真人演員。國內(nèi)相關(guān)公司的虛擬拍攝系統(tǒng)集成了LED顯示、動作捕捉、實時渲染等多項影視技術(shù)，可實現(xiàn)真實演員置身于虛擬場景中與虛擬角色、道具互動。

后期制作，AI可輔助生成音頻、特效、編輯視頻。宣發(fā)環(huán)節(jié)，AI可輔助生成海報、預(yù)告片等宣傳素材。國內(nèi)也已有公司使用AI技術(shù)，生成電影的首發(fā)海報。

從行業(yè)基本面來看，2022年影視行業(yè)受疫情沖擊較大，根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2022年中國影視票房為299億元，同比下降36.4%。今年一季度中國影視票房為159億元，同比增長13%。最近的五一檔合計上映電影19部，顯著高于去年的6部，實現(xiàn)票房15.27億元，與2019年五一檔基本持平，恢復(fù)至疫情前水平。預(yù)計今年全年票房修復(fù)明顯。

后續(xù)來看，影視行業(yè)也是AIGC落地較快的行業(yè)之一，在短期游戲漲幅較大的情況下，也可以分散關(guān)注影視ETF（516620）。

在軟件行業(yè)，AI的應(yīng)用正在加速。據(jù)外媒，目前600多家微軟B端的頭部大客戶預(yù)計將試用MicrosoftOffice365中的人工智能功能，其中至少已有100家客戶已經(jīng)額外分別為1000個訂閱賬戶支付了高達(dá)10萬美元的年費。

與經(jīng)典版本相比，這一AI版本的office365價格至少高出了40%，具有自動在Word文檔中撰寫文字和自動創(chuàng)建PPT等增值功能。以微軟為代表的海外辦公軟件龍頭此次產(chǎn)品提價，意味著AI與傳統(tǒng)軟件結(jié)合的商業(yè)模式不斷突破。

在國內(nèi)外科技大廠的引領(lǐng)下，AI商業(yè)化進(jìn)程正在持續(xù)推進(jìn)中，國內(nèi)外公司、科研院所在AI模型算法、應(yīng)用場景、產(chǎn)品形態(tài)等層面持續(xù)迭代。

對標(biāo)海外大廠布局以及垂直類公司發(fā)展，國內(nèi)垂直行業(yè)廠商有望發(fā)布一系列AI+行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品，推進(jìn)AI商業(yè)化進(jìn)程。我國AI商用空間廣闊，未來隨著中文AI技術(shù)的迭代、疊加各行業(yè)應(yīng)用場景中的商用探索，軟件行業(yè)有望打開市場空間，可以關(guān)注軟件ETF（515230）的投資機會。

游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）6月5日分別上漲2%、2.41%。在經(jīng)歷5月整體回調(diào)后，板塊在AIGC應(yīng)用的逐步推動下分化上漲。隨著暑期新游戲陸續(xù)上線，盈利可見度及明年增長預(yù)期逐漸清晰，內(nèi)容生產(chǎn)及發(fā)行運營層面AI應(yīng)用較為普遍，整體同樣是AI應(yīng)用最具想象力和可見度的賽道。在當(dāng)前市場整體低迷情況下，或?qū)⑹艿綑C構(gòu)配置青睞。

來源：Wind

在游戲的內(nèi)容生產(chǎn)方面，圖像生成、劇情生成等是人工智能可以替代人類的最大業(yè)務(wù)場景之一。游戲行業(yè)的特點是由領(lǐng)導(dǎo)層提供創(chuàng)意、基層員工進(jìn)行創(chuàng)意落地，而人工智能可以被應(yīng)用在創(chuàng)意落地的環(huán)節(jié)中，實現(xiàn)降本增效。

另外，對于有非玩家角色（NPC）的游戲，人工智能可以使NPC具備更高的智能，從而提升人類玩家的游戲體驗。英偉達(dá)近期推出了ACE游戲開發(fā)版，基于3D內(nèi)容協(xié)作平臺Omniverse以及生成式AI技術(shù)，讓游戲中的NPC具備更逼真的語言、語音交互及表情動畫，以改善玩家交互體驗。

人工智能相關(guān)板塊近期漲勢比較強勁，大漲后資金易受獲利了結(jié)因素影響。此外AIGC的發(fā)展依然處于早期階段，真正落地體現(xiàn)在財務(wù)報表之中尚需時日，現(xiàn)階段主要是基于預(yù)期的交易。在后期市場調(diào)整充分之后，可繼續(xù)關(guān)注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）等相關(guān)標(biāo)的的投資機會。

天貓618預(yù)售收官，根據(jù)魔鏡市場情報統(tǒng)計的天貓平臺618預(yù)售期(2023.05.26~2023.05.31)銷售數(shù)據(jù)，家電行業(yè)銷售額約75.7億元，同比+40%，整體實現(xiàn)高增。分板塊來看，大家電行業(yè)板塊表現(xiàn)最出色，銷售額同比上漲73%；生活電器行業(yè)銷售額同比微漲，廚房小家電、投影儀行業(yè)銷售額有所下跌。

來源：Wind，魔鏡市場情報，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

作為地產(chǎn)后周期板塊，家電板塊同樣受到地產(chǎn)竣工端表現(xiàn)影響。2023年1-4月全國房屋住宅竣工面積17,395.98萬平米，同比+19.2%。地產(chǎn)竣工面積延續(xù)增長，4月竣工面積3000.07萬平米，同比增長28.26%，增速相比3月略有回落。竣工端的景氣度或有利于拉動家電消費的復(fù)蘇。

家電板塊當(dāng)前市盈率在15x左右，處于歷史20%分位以下，估值水平較低。展望后市，隨著居民消費信心恢復(fù)，家電消費有望逐步復(fù)蘇；從盈利能力來看，成本紅利有望持續(xù)兌現(xiàn)，低基數(shù)對盈利增速也構(gòu)成一定利好。感興趣的小伙伴可以關(guān)注家電ETF（159996）。

來源：Wind

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝