每經(jīng)評論員 黃宗彥

日前，會通股份（SH688219，股價9.17元，市值42.12億元）公告稱，公司擬將持有的參股公司普立思33.8889%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方第八元素環(huán)境技術(shù)有限公司，轉(zhuǎn)讓價格為人民幣1.33億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司將不再持有普立思股權(quán)。

表面上看，這是一起再普通不過的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，令人詫異的是，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)公司，不僅橫跨兩年的投資周期，而且已進(jìn)入“投產(chǎn)倒計時”。會通股份在此時選擇退出，給出的理由是“為進(jìn)一步聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展，回籠資金”。筆者認(rèn)為，會通股份這一解釋過于敷衍。

首先是公司退出項目的節(jié)點不符合項目終止的常見規(guī)律。按慣例來說，項目終止往往與宏觀環(huán)境、資金運作、投入周期、核心人員、行業(yè)規(guī)律等因素變動有關(guān)，如果涉及任意一項出現(xiàn)問題，項目被終止的可能性都會大幅提高，這也合乎情理。

然而，會通股份在兩年前發(fā)起成立普立思時稱，該項目“順應(yīng)了市場發(fā)展方向，符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于實現(xiàn)公司對上游產(chǎn)業(yè)鏈的布局”。事實上，2021年正值升級版“限塑令”全面實施之際，且會通股份身處改性塑料行業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)鏈上游不僅符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，也順應(yīng)國家發(fā)展戰(zhàn)略，是一次雙贏的產(chǎn)業(yè)布局。此外，在這兩年投建期間，公司未出現(xiàn)資金、人員、外部環(huán)境或者投資標(biāo)的本身問題等負(fù)面因素影響。普立思還于5月中旬發(fā)布官微表示，核心產(chǎn)品聚乳酸已進(jìn)入“投產(chǎn)倒計時”。時隔不到1個月就被宣布轉(zhuǎn)讓，實在不合乎常理。

再者，公司的解釋不僅沒有起到安撫投資者的作用，反而招致一些投資者在股吧中用激烈的言辭進(jìn)行抨擊。同時，也有可能引發(fā)外部新的猜疑。根據(jù)日前披露的一季報，公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為1.89億元，利息費用1894萬元，而現(xiàn)金及等價物為7.14億元。那么到底是公司財務(wù)有潛在風(fēng)險，還是項目本身出現(xiàn)問題，抑或是與關(guān)聯(lián)方之間有某種利益分配，種種猜疑的情緒都有可能在市場蔓延，對未來公司經(jīng)營或者股價產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

此外，會通股份還應(yīng)說明此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓背后是否有更多利益安排。

資料顯示，會通股份是普立思的發(fā)起人股東之一。2021年4月，會通股份發(fā)布公告稱，公司與三山管委會、朗潤資產(chǎn)簽訂相關(guān)協(xié)議，三山管委會引入會通股份、朗潤資產(chǎn)在三山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)以投資設(shè)立項目公司的方式開展年產(chǎn)35萬噸聚乳酸項目。朗潤資產(chǎn)為會通股份第二大股東，其控股股東為自然人筱璘。

而此番受讓會通股份所持普立思股權(quán)的第八元素，同樣由自然人筱璘（為公司法定代表人）控制。筱璘與會通股份淵源頗深。他除了是會通股份間接持股5%以上的股東外，還同會通股份實際控制人何倩嫦曾有多年的合作。筱璘曾于2008年6月至2016年11月?lián)紊鲜泄厩吧頃ㄓ邢薜亩麻L。

項目終止的情況此前也曾發(fā)生過。例如，勝宏科技于2021年募投的近30億元項目，于今年2月份宣布終止。截至今年1月底，該項目實際投入資金1976.4萬元，投資進(jìn)度僅為1.33%。隨后股價應(yīng)聲大跌，公司也被深交所下發(fā)關(guān)注函。不過，勝宏科技給出了具體理由，比如“宏觀經(jīng)濟(jì)增速、疫情、國際環(huán)境等多方面影響，公司所處PCB行業(yè)的短期需求暫時放緩”。與會通股份的解釋相比，顯然更有說服力。

熱點項目臨投產(chǎn)被轉(zhuǎn)讓必然帶來沉沒成本，最終還是要投資者買單，上市公司必須要有一個清晰的說法，不能拿個理由就敷衍了事。

筆者建議，為了避免或者消除這些可能的負(fù)面影響，會通股份應(yīng)該在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面提供更多細(xì)節(jié)和解釋，做到開誠布公。比如，進(jìn)一步完善和披露決策背后的原因、評估細(xì)節(jié)和交易的合理性，以及轉(zhuǎn)讓后項目的發(fā)展計劃和預(yù)期收益。此外，會通股份還應(yīng)提供關(guān)聯(lián)方在交易中的角色和利益分配的清晰信息，以消除市場對交易公平性的質(zhì)疑。只有通過信息的充分披露，投資者和市場才能對此次轉(zhuǎn)讓決策給出合理判斷，并能夠準(zhǔn)確評估公司的價值和風(fēng)險。