每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代Z哥最實(shí)在。

本周，A股市場(chǎng)繼續(xù)圍繞滬指年線展開反復(fù)震蕩，并在周五再次成功站上年線關(guān)口。

大盤連續(xù)三周盤整，本周隨著管理層不斷重磅發(fā)聲，行情終于有所起色。那么，真正的“市場(chǎng)底”，究竟何時(shí)才會(huì)出現(xiàn)？

回顧本周行情，實(shí)際上和前兩周相比，并沒有發(fā)生明顯的變化，仍以震蕩格局為主。不過，行情最低迷的時(shí)候，“中特估”會(huì)站出來支撐指數(shù)，而震蕩階段，AI板塊依舊能夠展現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢(shì)頭。

真正令市場(chǎng)情緒持續(xù)低落的，依然是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下了近三年的新低。拉長(zhǎng)時(shí)間看，今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)8.68%，而去年該指數(shù)累計(jì)跌幅接近30%。

接近一年半的時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板之所以表現(xiàn)欠佳的主要原因在于，受新能源、醫(yī)藥兩大賽道的拖累太過明顯。而這兩大賽道，也是機(jī)構(gòu)倉(cāng)位最重的領(lǐng)域。因此，創(chuàng)業(yè)板的下跌，使得整個(gè)市場(chǎng)的情緒跌入到了去年4月以來的低谷。

不過，就在市場(chǎng)情緒的最低點(diǎn)，管理層終于再次重磅發(fā)聲，并且給市場(chǎng)增添了信心。

首先，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿公開表態(tài)，三方面內(nèi)容最值得關(guān)注：第一，“夯實(shí)中國(guó)特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)”，提升上市公司治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和回報(bào)能力。第二，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)各類長(zhǎng)期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置。第三，對(duì)近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，進(jìn)行了回應(yīng)。

易會(huì)滿表示，股票波動(dòng)有所加大，板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，關(guān)于量化交易、市場(chǎng)公平性、資金短線炒作、行業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任等討論增多。證監(jiān)會(huì)高度重視資本市場(chǎng)監(jiān)管，將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)交易行為的監(jiān)測(cè)監(jiān)管，做好對(duì)量化交易等新型交易方式的跟蹤分析，對(duì)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違規(guī)行為堅(jiān)決予以打擊，切實(shí)維護(hù)良性健康的市場(chǎng)秩序和生態(tài)。

易會(huì)滿的最新發(fā)聲，對(duì)于A股市場(chǎng)重振信心，無疑具有重要作用。也就在本周五，市場(chǎng)處于非常關(guān)鍵的時(shí)刻，A股市場(chǎng)終于迎來較為有力的反攻，滬指大漲17.82點(diǎn)，以3231.41點(diǎn)報(bào)收，再次強(qiáng)勢(shì)站穩(wěn)年線。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在連跌4個(gè)交易日之后，終于也止跌反彈，最終放量反彈，收盤上漲0.90%。這對(duì)后市持續(xù)反攻，是一個(gè)不錯(cuò)的信號(hào)。

那么，A股市場(chǎng)是否已經(jīng)具備了逐漸走出底部的條件？

海通證券認(rèn)為，由于悲觀預(yù)期壓制了市場(chǎng)情緒，目前A股依然處于市場(chǎng)底部的左側(cè)。

對(duì)比過去5年A股較明顯的4個(gè)市場(chǎng)底部，即2018年12月、2020年3月、2022年4月和2022年10月，當(dāng)前各類情緒指標(biāo)顯示目前市場(chǎng)情緒已調(diào)整至歷史低位。尤其從換手率、成交量等指標(biāo)來看，顯示目前A股交易情緒已達(dá)到前4個(gè)市場(chǎng)底部附近水平。

此外，從基金發(fā)行的角度反映投資者情緒——截至6月7日，今年5月整體公募基金新發(fā)規(guī)模不到500億，創(chuàng)下2018年10月以來的新低，顯示當(dāng)前投資者情緒已較低。

而底部的右側(cè)究竟何時(shí)會(huì)到來？海通證券認(rèn)為，只要預(yù)期出現(xiàn)邊際改善，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)明顯的修復(fù)。比如2018年底、2020年3月底、去年4月以及去年10月，都是基本面的預(yù)期出現(xiàn)了邊際修復(fù)，隨后行情迎來底部右側(cè)。

海通證券更進(jìn)一步指出，一旦底部出現(xiàn)，從過去5年行情可以看出，市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)V型底。也就是說，前期超跌越多，右側(cè)出現(xiàn)之后，市場(chǎng)的反攻越有力。

而目前來看，滬指在年線附近構(gòu)筑平臺(tái)，那么真正可能出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)的，可能就在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

海融證券指出，未來基本面和資金面維度的積極因素，有望使得市場(chǎng)悲觀預(yù)期得以修正。

就基本面來說，據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)6月2日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。會(huì)議指出，今年以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良好開局，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，要把打造市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化營(yíng)商環(huán)境擺在重要位置，進(jìn)一步穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場(chǎng)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好。

其次，6月8日包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行在內(nèi)的六家國(guó)有大行，再度下調(diào)存款掛牌利率。后續(xù)若政策進(jìn)一步發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)或迎來更強(qiáng)勁的復(fù)蘇，進(jìn)而在微觀層面支撐A股企業(yè)盈利加速上行。海通證券預(yù)計(jì)，2023年全部A股歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)10%~15%，二季度到四季度盈利或逐季度改善。

從資金面角度看，易會(huì)滿提及的將進(jìn)一步推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，這將是資金面因素改善的重要契機(jī)。

所以Z哥覺得，現(xiàn)在已經(jīng)到了反轉(zhuǎn)隨時(shí)可能到來的底部區(qū)間，已經(jīng)沒有必要再繼續(xù)悲觀。接下來要做的，就是耐心等待更多積極因素的到來，并帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)情緒的再度升溫。

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