全面注冊(cè)制來(lái)臨，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價(jià)值，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（6月5日至6月11日，下同），A股市場(chǎng)總共有11家公司被安排首發(fā)上會(huì)，11家公司均過(guò)會(huì)。上周IPO周過(guò)會(huì)率為100%。11家過(guò)會(huì)企業(yè)中，廣鋼氣體是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電子大宗氣體綜合服務(wù)商，值得投資者關(guān)注。 本周（6月12日至6月18日，下同），A股市場(chǎng)將有13家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。其中江銅銅箔近三年存貨賬面價(jià)值攀升，存在增加計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備從而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。 A股市場(chǎng)本周還將迎來(lái)10只新股，其中，萊斯信息是國(guó)內(nèi)民航空管系統(tǒng)龍頭，值得投資者關(guān)注。 紅榜：上周“11過(guò)11”，電子大宗氣體綜合服務(wù)商廣鋼氣體過(guò)會(huì) 上周，A股有11家公司迎來(lái)上會(huì)，包括沖刺創(chuàng)業(yè)板的正恒動(dòng)力、天助暢運(yùn)、容匯鋰業(yè)、壹連科技4家公司，以及目標(biāo)北交所的路橋信息，志在主板的熱威電熱、潤(rùn)際新材、恒興科技、永達(dá)股份、金帝股份5家公司，沖刺科創(chuàng)板的廣鋼氣體，11家公司均過(guò)會(huì)。 其中，廣鋼氣體是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電子大宗氣體綜合服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以電子大宗氣體為核心的工業(yè)氣體，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于集成電路制造、半導(dǎo)體顯示、光纖通信等電子半導(dǎo)體領(lǐng)域以及能源化工、有色金屬、機(jī)械制造等通用工業(yè)領(lǐng)域。 根據(jù)招股書（上會(huì)稿），在集成電路制造領(lǐng)域，2018年至2022年9月，在國(guó)內(nèi)集成電路制造細(xì)分領(lǐng)域新建配套電子大宗氣站的項(xiàng)目中，公司中標(biāo)產(chǎn)能占比達(dá)到26.2%，排名市場(chǎng)第二、內(nèi)資企業(yè)第一，實(shí)現(xiàn)了顯著的國(guó)產(chǎn)替代。 在氦氣業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)方面，公司是全國(guó)第五大、內(nèi)資第一大氦氣供應(yīng)商，2021年公司氦氣進(jìn)口量占全國(guó)總進(jìn)口量比例達(dá)到10.1%。在客戶資源優(yōu)勢(shì)方面，公司積累了大量行業(yè)龍頭客戶。 黃榜：大手筆分紅卻要借錢擴(kuò)產(chǎn)，舒普智能撤回主板IPO申請(qǐng)材料 上周，1家公司入列“黃榜”。舒普智能在交易所問(wèn)詢記錄都還沒(méi)用的時(shí)候，主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目，這也是全面注冊(cè)制下主板首發(fā)出現(xiàn)的第二單終止審核。 舒普智能主要從事服裝、鞋帽、箱包、汽車縫制零配件等行業(yè)自動(dòng)化和智能化縫制設(shè)備及相關(guān)軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，以及提供時(shí)尚產(chǎn)業(yè)數(shù)字化工廠整體解決方案。 此次IPO，舒普智能擬募集資金6.7億元，其中3.57億元用于年產(chǎn)3萬(wàn)臺(tái)智能化縫制設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目等，這一項(xiàng)目此前已開(kāi)工，截至2022年6月末，其對(duì)應(yīng)的在建工程金額1777.12萬(wàn)元。為了項(xiàng)目順利開(kāi)工，舒普智能還向外借款。2022年6月末，公司長(zhǎng)期借款為4804.74萬(wàn)元，均為該項(xiàng)目的專項(xiàng)借款。 一邊需要借錢擴(kuò)產(chǎn)，一邊舒普智能又在大手筆分紅。2019年~2021年及2022年上半年，舒普智能分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅1480萬(wàn)元、2220萬(wàn)元、4500.9萬(wàn)元、3000.60萬(wàn)元，合計(jì)1.12億元，是同期合計(jì)歸母凈利潤(rùn)的49%。 本周13家公司迎來(lái)上會(huì)：存貨賬面價(jià)值攀升，江銅銅箔能否過(guò)會(huì)？ 本周，A股市場(chǎng)有13家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。 其中，華電新能是中國(guó)華電風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)，主要產(chǎn)品是電力。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年末~2022年末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.92%、71.32%和71.26%，處于較高的水平。對(duì)此，華電新能也在招股書（上會(huì)稿）中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司處于資本密集型行業(yè)，項(xiàng)目建設(shè)資金需求較大，其中債務(wù)資金主要來(lái)自銀行貸款、發(fā)行債券等方面，若未來(lái)公司債務(wù)籌資不及預(yù)期，可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生不利影響。 江銅銅箔主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，可分為鋰電銅箔和電子電路銅箔，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品、覆銅板、印制電路板及新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等多個(gè)領(lǐng)域。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年末~2022年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.33億元、3.72億元及3.74億元，占總資產(chǎn)的比例分別為8.76%、12.64%及11.35%。 對(duì)此，江銅銅箔也在招股書（上會(huì)稿）中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，存貨的絕對(duì)金額及占比隨之上升。如果公司未來(lái)下游客戶需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，或者公司不能有效拓寬銷售渠道、優(yōu)化庫(kù)存管理，將可能導(dǎo)致存貨無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)銷售，使公司存在增加計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備從而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。 建發(fā)致新主要從事醫(yī)療器械直銷及分銷業(yè)務(wù)，并為終端醫(yī)院提供醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(yíng)（SPD）等服務(wù)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司銷售費(fèi)用率在逐年提升。2020年~2022年，建發(fā)致新銷售費(fèi)用分別為1.35億元、2.55億元、3.80億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.59%、2.54%、3.20%。建發(fā)致新銷售費(fèi)用主要包括職工薪酬、租賃費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、居間費(fèi)用和醫(yī)院SPD管理費(fèi)等。觀察其銷售費(fèi)用變化，其中銷售服務(wù)費(fèi)、居間費(fèi)等上升幅度尤為明顯。 關(guān)于銷售服務(wù)費(fèi)，建發(fā)致新表示，主要系柯惠、雅培、泰爾茂部分血管介入產(chǎn)品線在福建和上海地區(qū)采用兩票制模式，具體流通方式為廠商（或其指定代理商）-建發(fā)致新-醫(yī)療機(jī)構(gòu)，原有的經(jīng)銷商在渠道中的職能發(fā)生轉(zhuǎn)變，不直接對(duì)醫(yī)院進(jìn)行供貨而轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)廠商推介的服務(wù)商，公司主要承擔(dān)醫(yī)院配送職能，并向該等服務(wù)商支付銷售服務(wù)費(fèi)。 因此，建發(fā)致新與服務(wù)商簽署相關(guān)協(xié)議，由服務(wù)商提供競(jìng)品調(diào)研、入院溝通、臨床手術(shù)技術(shù)服務(wù)、物流輔助及催收工作等服務(wù)。（詳見(jiàn)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《剖析建發(fā)致新招股書：冠脈支架集采對(duì)企業(yè)影響究竟有多大？》） 愛(ài)科賽博主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力電子變換和控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為精密測(cè)試電源、特種電源和電能質(zhì)量控制設(shè)備，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光伏儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、航空航天、軌道交通、科研試驗(yàn)、電力配網(wǎng)、特種裝備等諸多行業(yè)領(lǐng)域。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年~2022年，愛(ài)科賽博主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率存在一定波動(dòng)，分別為43.57%、39.98%和45.26%。同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行，2020年~2022年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.58%、59.89%、55.81%，而同行可比公司均值為35.17%、38.46%、41.51%。 對(duì)此，公司在招股書（上會(huì)稿）中稱，主要系公司日常經(jīng)營(yíng)等行為占用營(yíng)運(yùn)資金較多，公司尚未上市，主要通過(guò)自身積累和銀行借款的方式來(lái)解決公司快速發(fā)展所帶來(lái)的資金需求。 10只新股本周迎來(lái)申購(gòu)：國(guó)內(nèi)民航空管系統(tǒng)龍頭價(jià)值幾何？ 上周，二級(jí)市場(chǎng)有8家公司迎來(lái)首發(fā)上市，包括來(lái)自北交所的易實(shí)精密（BJ836221，股價(jià)6.81元，市值6.4億元），來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的N天鍵（SZ301383，股價(jià)46.49元，市值54.04億元）、N豪江（SZ301320，股價(jià)26.1元，市值47.29億元）、C新萊福（SZ301323，股價(jià)42.57元，市值44.67億元），來(lái)自科創(chuàng)板的C阿特斯（SH688472，股價(jià)13.05元，市值470.72億元），C雙元（SH688623，股價(jià)96.09元，市值56.83億元），C西山（SH688576，股價(jià)147.18元，市值78.01億元）和天瑪智控（SH688570，股價(jià)27.14元，市值117.52億元）。上述8家公司中，N豪江錄得上市首日最高漲幅，收漲99.85%，C雙元上市首日破發(fā)。 上周還有南航通航、飛仕得等14家公司IPO被受理。 數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所 其中，擬上市深證主板的南航通航是國(guó)內(nèi)主要的通用航空運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商之一，為南航集團(tuán)旗下公司，截至2022年底，南航通航共運(yùn)營(yíng)各類直升機(jī)29架。 本周，A股市場(chǎng)有時(shí)創(chuàng)能源、美碩科技等10家公司將迎來(lái)申購(gòu)。 其中，萊斯信息是國(guó)內(nèi)民航空管系統(tǒng)龍頭，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等方面的信息化需求，提供以指揮控制技術(shù)為核心的指揮信息系統(tǒng)整體解決方案和系列產(chǎn)品。 從創(chuàng)新機(jī)制構(gòu)建來(lái)看，公司圍繞各業(yè)務(wù)板塊領(lǐng)域，建有政府認(rèn)定的行業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)，包括江蘇省內(nèi)唯一從事民航相關(guān)領(lǐng)域研究的省級(jí)企業(yè)研發(fā)平臺(tái)“江蘇省民航空中交通管理系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心”，國(guó)內(nèi)率先成立的相關(guān)領(lǐng)域政府認(rèn)定的企業(yè)研發(fā)平臺(tái)“江蘇省信用信息工程研究中心”和“南京市人民防空信息技術(shù)工程研究中心”。 從業(yè)務(wù)訂單來(lái)看，根據(jù)賽文交通網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)城市智能交通市場(chǎng)參與者數(shù)量約為6000家企業(yè)。2018~2022年，從城市智能交通市場(chǎng)最終用戶訂單業(yè)績(jī)排名來(lái)看，共有10家企業(yè)的最終用戶訂單業(yè)績(jī)合計(jì)規(guī)模超過(guò)10億元，公司排名第八，處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。 港股IPO市場(chǎng)今年初步顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象 Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日期計(jì)，截至6月5日，年內(nèi)已有27家公司登陸港交所，同比增長(zhǎng)35%。不過(guò)，上述公司首發(fā)募資總額（157.98億港元），同比下降7.3%。 對(duì)此，沙利文大中華區(qū)咨詢總監(jiān)周明子在接受媒體采訪時(shí)表示，2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，疊加外部擾動(dòng)因素逐步消退，互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，港股IPO市場(chǎng)初步顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，新股數(shù)量較去年同期增加。綜合通脹回落、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲等多重因素，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)情緒將迎來(lái)反轉(zhuǎn)，今年下半年港股IPO市場(chǎng)會(huì)有比較明顯的改善。