每經記者 李玉雯    每經編輯 馬子卿    

當前，“雙碳”工作已成為中國式現(xiàn)代化戰(zhàn)略布局的重要內容，這亦是一場廣泛而深刻的經濟社會變革，而綠色金融將在其中發(fā)揮重要作用。

“雙碳”目標下，金融業(yè)務迎來哪些機遇？隨著綠色轉型加速駛入“快車道”，作為服務碳密集和高環(huán)境影響行業(yè)低碳轉型的重要金融手段，轉型金融還有何痛點待解？ESG浪潮之下，當前國內ESG投資處于怎樣的發(fā)展階段？國際上哪些ESG投資經驗和產品值得我們借鑒？如何更好地完善ESG信息披露體系？這些話題頗受業(yè)界關注。

陸家嘴論壇期間，匯豐中國行長兼行政總裁王云峰接受《每日經濟新聞》獨家專訪時，就上述問題在內的市場熱點話題一一回應。

匯豐中國行長兼行政總裁 王云峰

圖片來源：受訪者

在他看來，“雙碳”目標之下，金融機構應該并能夠通過金融杠桿及工具引導經濟發(fā)展向綠色轉型，以綠色金融之力助推經濟高質量發(fā)展。發(fā)展中國綠色金融產業(yè)需要“兩條腿走路”：在深挖綠色金融工具支持綠色項目的同時，著力發(fā)展轉型金融，推動碳密集和高環(huán)境影響的行業(yè)和企業(yè)逐步實現(xiàn)減排、低碳、零排放。

王云峰同時指出，無論是疫情后的經濟復蘇還是根據(jù)長期表現(xiàn)評估，可持續(xù)投資的韌性有目共睹。相較于國際市場的火熱，ESG投資在國內的發(fā)展還處于起步或初級階段，但是發(fā)展?jié)摿薮?。隨著國內金融市場的成熟及國際金融合作的深化，國內外ESG評價標準將逐步融合發(fā)展，更為成熟清晰的評價體系標準無疑將進一步提高ESG投資產品的吸引力，帶動更多海內外資金進入國內ESG投資領域。

外資銀行推動綠色金融發(fā)展有三大優(yōu)勢

NBD：您如何看待“雙碳”目標下金融業(yè)務開展的機遇？

王云峰：在應對氣候變化挑戰(zhàn)成為全球性重要議題的大背景下，中國“雙碳”目標的提出和落實彰顯了作為世界最大發(fā)展中國家的擔當，也正日益成為推動中國經濟社會轉型發(fā)展的巨大動力，引領整個社會融資及資本市場的未來發(fā)展方向。

實現(xiàn)“雙碳”目標需要有大量資金支持。有專家估算，未來三十年國內綠色低碳投資需求將達到487萬億，并帶來能源、交通、建筑和制造業(yè)等多個行業(yè)的投資機遇。

金融業(yè)務開展的機遇在于為彌補資金缺口扮演重要角色：既可為綠色項目提供融資，推動資本進入綠色產業(yè)領域；亦可通過日常金融決策，有效配置金融資源。通過將資金與綠色項目聯(lián)系起來，并引導市場對綠色和低碳項目的定義達成共識，推動創(chuàng)造適合的標準、政策和規(guī)則環(huán)境，讓資金得以流動，撬動金融資源向低碳、綠色轉型、綠色創(chuàng)新等項目和行業(yè)傾斜。

以匯豐為例，我們一直積極把綠色及可持續(xù)理念融入產品和服務，涵蓋資本市場、貸款、交易銀行業(yè)務、顧問服務及投資等。在中國，我們積極堅持綠色運營的同時，致力通過綠色債券、綠色貸款、可持續(xù)發(fā)展關聯(lián)貸款等金融工具引導資金流向低碳項目，并推出了可持續(xù)發(fā)展專項信貸基金，支持傳統(tǒng)行業(yè)的綠色低碳轉型和新興綠色產業(yè)的發(fā)展。

綠色金融是匯豐持續(xù)關注的重點業(yè)務領域之一。我們認為金融機構應該并能夠通過金融杠桿及工具引導經濟發(fā)展向綠色轉型，以綠色金融之力助推經濟高質量發(fā)展。

包括匯豐在內的外資金融機構處于國內國際雙循環(huán)的銜接點上，可以憑借自身的全球網絡和綠色金融專長，一方面為中國的綠色發(fā)展提供支持，另一方面也可將全球ESG領域的先進經驗和資本帶到中國市場，在幫助企業(yè)、機構和個人投資者把握中國“雙碳”機遇的同時，為中國經濟的綠色轉型引入更多動能。

NBD：您能否具體談談在綠色金融發(fā)展中，外資銀行的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面呢？

王云峰：首先在綠色金融產品創(chuàng)新方面，外資金融機構可以發(fā)揮橋梁作用。隨著中國“雙碳”目標的逐步落實，以及ESG領域日益成為全球投資主流，可以預期，以人民幣計價的創(chuàng)新綠色金融產品將逐步成為國際市場關注的熱點。

以此為契機，如果中國市場能提供更多既具有較高回報率，又帶有綠色、可持續(xù)等ESG特征的金融產品，對國際投資者而言就會更有吸引力。外資金融機構在跨境資本流動及結算方面具備優(yōu)勢，在人民幣國際化的進程中扮演著重要角色。可以利用其對海外投資者的了解，參與開發(fā)更多的人民幣綠色金融產品，吸引更多海外機構投資。

其次，在綠色債券創(chuàng)新方面，外資金融機構同樣能夠發(fā)揮重要作用。發(fā)行綠債也一直是政府、機構和企業(yè)實踐可持續(xù)發(fā)展的重要融資渠道。

中國目前是世界第二大綠色債券市場，但境外投資者能夠購買的綠色債券量還相對有限，高等級綠債發(fā)行仍處于起步階段，這給外資金融機構積極貢獻海外專長，與中資同業(yè)共同推動中國綠債市場的蓬勃發(fā)展提供了廣闊的空間。

而放眼國際市場，中資發(fā)行人一直是綠色及可持續(xù)發(fā)展債券的創(chuàng)新主力。在中資金融機構海外發(fā)行綠債的過程中，從發(fā)行理念、融資流程到發(fā)行人能力建設等方面，外資金融機構也都可以起到關鍵的智囊作用。

第三，外資金融機構還可以充分發(fā)揮金融“橋梁”作用，促進中國綠色金融標準和規(guī)則更好地與國際對接融合，并推動綠色信息披露水平的提升。通過舉辦行業(yè)研討會、推動相關研究等方式，匯豐一直積極參與中國綠色金融體系構建，助力中國“雙碳”目標順利達成。

轉型金融可彌補傳統(tǒng)融資與綠色融資之間差距

NBD：當前業(yè)界愈發(fā)關注轉型金融發(fā)展，央行也提出綠色金融與轉型金融有效銜接，您如何看待轉型金融的意義與前景？

王云峰：面對全球氣候變化挑戰(zhàn)，減少碳排放和加快經濟轉型勢在必行。綠色金融正在對可再生能源行業(yè)發(fā)展產生巨大影響，但要真正實踐《巴黎氣候協(xié)議》，金融機構亦需協(xié)助碳密集和高環(huán)境影響的企業(yè)及行業(yè)向凈零排放轉型，加快全球整體應對氣候變化的步伐。

目前來看，氣候融資和綠色金融對于化工、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)低碳轉型的支持力度相對偏弱。傳統(tǒng)高碳行業(yè)往往被認為存在較大的減排難度，需要經過復雜的轉型過程或大量資金投入，以減少碳排放產出。

轉型金融已經成為解決問題的關鍵。如果說綠色金融或可持續(xù)發(fā)展金融支持環(huán)境改善、應對氣候變化及提升資源效益的經濟活動，那么轉型金融則著眼于高碳排放的產業(yè)，強調經濟活動、市場主題、投資項目和相關資產沿著清晰的路徑向低碳和零碳過渡，彌補傳統(tǒng)融資和可持續(xù)或綠色融資之間的差距。

NBD：現(xiàn)階段，轉型金融在支持碳密集和高環(huán)境影響的企業(yè)轉型過程中是否存在難點？

王云峰：目前，面臨的挑戰(zhàn)之一是，全球范圍內還缺乏對于轉型金融的定義及范圍的共識。需要引入一套清晰透明的制度，例如參考穆迪及標普等評級機構對金融風險的分類和評級方法，界定環(huán)境風險并加以評級。全球各地包括歐盟、東盟等都正在著手構建這樣的制度。

在中國的國民經濟中，傳統(tǒng)高碳行業(yè)仍占據(jù)較為顯著的地位。因此，在未來三十多年中，高碳產業(yè)及企業(yè)能否成功轉型，關系著“雙碳”目標的如期實現(xiàn)。

發(fā)展中國綠色金融產業(yè)需要“兩條腿走路”：在深挖綠色金融工具支持綠色項目的同時，著力發(fā)展轉型金融，推動碳密集和高環(huán)境影響的行業(yè)和企業(yè)逐步實現(xiàn)減排、低碳、零排放。此外，應多方聯(lián)手，逐步明確轉型金融的概念界定、業(yè)務分類標準以及規(guī)范信息披露等；獲取轉型融資的企業(yè)應披露轉型路徑、資金用途、經濟活動中的碳足跡變化等，為市場提供充足信息。

金融機構亦需加大對傳統(tǒng)高碳行業(yè)綠色低碳轉型的支持力度，積極開發(fā)應用相應的金融工具和產品。例如，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券將債券條款與發(fā)行人可持續(xù)發(fā)展目標相掛鉤，幫助碳密集和高環(huán)境影響企業(yè)向低碳、零碳過渡。

中國ESG投資發(fā)展?jié)摿薮?/h2>

NBD：有分析稱，實現(xiàn)“雙碳”目標的過程中，我國將迎來百萬億元的巨量資金需求，同時二級市場投資者也將迎來投資機遇，您對此如何看待？

王云峰：大規(guī)模的低碳轉型必然需要大量的資金支持，政府資金畢竟只能覆蓋其中較小一部分，缺口主要靠市場彌補，金融業(yè)則在彌補資金缺口上扮演著重要角色。從全球經濟低碳轉型過程中，可以看到ESG投資能夠在創(chuàng)造財富的同時，助力可持續(xù)發(fā)展。

自“雙碳”目標提出以來，國內的ESG投資增長明顯加速。更多的機構投資者和資產管理人在投資決策中將環(huán)境、社會和公司治理等因素納入考量。而席卷全球的新冠疫情也促使越來越多的個人投資者重新思考投資理念，從可持續(xù)發(fā)展的角度審視自己的投資方式。

對于個人投資者來說，ESG投資能夠在創(chuàng)造財富的同時，助力可持續(xù)發(fā)展，參與全球經濟低碳轉型進程。匯豐環(huán)球研究的分析表明，在驅動公司業(yè)績的中期因素中，有40%—50%與ESG有關。在ESG方面做得更出色的企業(yè)通常更有長遠規(guī)劃，公司管理層也往往具有更高的前瞻性，長期來看更容易取得出色表現(xiàn)。

相較于傳統(tǒng)投資，ESG投資能夠把各類可持續(xù)發(fā)展指標量化和標準化，更具可操作性。我們相信，優(yōu)先考慮ESG的投資產品和企業(yè)可以更好抵御風險。無論是疫情后的經濟復蘇還是根據(jù)長期表現(xiàn)評估，可持續(xù)投資的韌性有目共睹。

ESG投資領域潛力巨大，秉持價值投資理念的投資者可在充分理解產品的基礎上，根據(jù)自身情況將ESG納入投資考量，在賦能永續(xù)發(fā)展的同時，把握中國“雙碳”目標帶來的機遇，實現(xiàn)長期穩(wěn)健的投資回報。

NBD：您認為當前國內ESG投資處于怎樣的發(fā)展階段？國際上哪些ESG投資經驗和產品值得我國借鑒？

王云峰：隨著境外監(jiān)管機構、投資者和企業(yè)對ESG的關注度提升，越來越多的機構投資者將ESG與其投資戰(zhàn)略相結合。全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）估計全球ESG資產約超過35萬億美元。此外，聯(lián)合國負責任投資原則（PRI）的簽署伙伴數(shù)量也持續(xù)增長，現(xiàn)已超過3800家。

相較于國際市場的火熱，ESG投資在中國的發(fā)展還處于起步或初級階段，但是發(fā)展?jié)摿薮蟆ｋS著國內碳中和路線圖的逐漸清晰，以及一系列具體政策的出臺，ESG投資作為碳中和的重要推動力，其發(fā)展對于支持達成“雙碳”目標實現(xiàn)的戰(zhàn)略部署、加速優(yōu)化資源配置具有重大意義。

目前包括商業(yè)銀行、公募基金等各類金融機構不斷探索將ESG理念貫穿到公司風險管理以及決策流程中。同時，國內ESG投資逐漸從早期的銀行信貸業(yè)務拓展到證券業(yè)、股權投資和產業(yè)基金實踐中，銀行ESG理財產品、泛ESG公募基金等責任投資產品不斷涌現(xiàn)。我們也看到，由于ESG投資起步不久，強調綠色策略理念的產品雖然越來越多，但許多相關產品信息披露的透明度和深入度還有待提升。

可以預見，隨著國內金融市場的成熟及國際金融合作的深化，國內外ESG評價標準將逐步融合發(fā)展，企業(yè)及產品層面的ESG信息披露水平有望快速提升。更為成熟清晰的評價體系標準無疑將進一步提高ESG投資產品的吸引力，帶動更多海內外資金進入國內ESG投資領域。另一方面，年輕一代日益關注環(huán)境和社會問題，也將從需求端促進國內ESG投資發(fā)展。

以匯豐為例，我們希望把國際上先進的可持續(xù)投資理念和產品，因地制宜帶給中國投資者。在匯豐中國，我們已經與一些主要的指數(shù)公司開展合作，開發(fā)ESG指數(shù)類產品。此外，我們通過自主開發(fā)設計ESG指數(shù)，將ESG投資策略融入到指數(shù)的構建過程中，以獲得更優(yōu)秀的潛在表現(xiàn)。

發(fā)展綠色金融需要統(tǒng)一標準和定義

NBD：在將ESG納入投資各階段考慮時，其評估標準不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)不完善等問題是否會對項目風險衡量造成影響？

王云峰：ESG是聯(lián)合國全球契約組織（UN Global Compact）于2004年首次提出的概念，認為在投資過程中，除了財務回報的考量之外，還應將環(huán)境、社會和公司治理等因素納入投資的評估決策。而要將ESG納入投資決策，指標體系、企業(yè)數(shù)據(jù)和評估標準缺一不可。同時，企業(yè)數(shù)據(jù)又極大依賴于監(jiān)管機構及投資者的信息披露要求。

綠色金融的主要目標是支持實體經濟實現(xiàn)碳減排，如果在企業(yè)和金融機構層面沒有明確的碳核算要求和能力，也就無法制定和實施有效的減碳計劃。

NBD：您對于完善ESG信息披露體系有何建議？

王云峰：發(fā)展綠色金融需要統(tǒng)一的標準和定義，加強綠色數(shù)據(jù)收集和應用，完善數(shù)據(jù)的認證、評級、監(jiān)控流程和信息披露機制，讓投資者理解債券或者項目是否真正“綠色”，也為金融機構進行產品定價及投資者提供參考，便于相關產品在市場交易。

國際上，使用最為廣泛的ESG信息披露指標體系是全球報告倡議組織推出的“全球報告倡議指引”，簡稱GRI指引。許多監(jiān)管機構、交易所等也已經提出了強制或指引性的ESG信息披露要求。

此外，一些投資機構和ESG評級公司，如MSCI、道瓊斯、湯森路透、英國富時、晨星等，則各自制定了評估標準并進行評級以滿足市場需求。僅以MSCI為例，其每年基于全球5500多家上市公司，編制100多只ESG指數(shù)。但總的來說，國際上的各種ESG指標和評價體系之間都存在差異，全球到目前為止并沒有統(tǒng)一的標準。

在國內，ESG相關信息披露工作起步較晚。除了港交所上市的內地企業(yè)由于港交所要求需要實行“不披露就解釋”之外，直到近年來，《上市公司投資者關系管理指引（征求意見稿）》才明確了，在投資者關系管理中，上市公司與投資者溝通的內容包括環(huán)境保護、社會責任和公司治理（ESG）信息。

我們認為，中國在構建ESG評價體系過程中，可以適當參照境外相對成熟的指標體系和評價標準，并結合中國實際，盡量幫助企業(yè)以一套標準滿足不同利益相關方的需求。

封面圖片來源：每日經濟新聞 靳水平 攝